3利润表解读解析

• 2．经常业务利润和偶然利润
• 经常性业务收入因其可以持续不断地发生，应当 成为收入的主力。而一次性收入、偶然业务利润 （如处置资产所得、短期证券投资收益、债务重 组收益等）是没有保障的，不能期望它经常地、 定期地发生，因而并不能代表企业的盈利能力， 偶然业务利润比例较高的企业，其收益质量较低。
• 由于新会计准则允许将债务重组收益计入净利润，ST 长控以每股收益4.726元勇夺2007年上市公司第一季度 季报每股收益冠军。4月13日，股改停牌长达4月的ST 长控，复牌后上演神奇暴涨，股价最高曾达85元，半 日涨幅就超过10倍，ST长控的暴涨“惊动”了证券交 易所，当天下午随即被实施紧急停牌处理。从公司季 报看，一季度实现的净利润2.87亿元中有2.85亿元是 债务重组带来的营业外收入，债务重组收益占净利润 比例超过99%，这部分利润既没有真金白银的流入，也 不能向股东分配（公司未分配利润仍为负数），此外， 这种收益是一次性非经常损益，不具有可持续性。
3.2.1利润表分析的基本程序
首先，从有关收益项目总额之间的内在关 系角度考察利润形成的持久性和稳定性； 然后，再对利润表中各个收入、费用项目 进行逐一解读，分析这些项目的真实性、完整 性，从而对企业的收益质量进行判断。
3.2.2利润表收益项目关系分析
• l．营业利润与非营业利润 • 营业活动是公司赚取利润的基本途径，代表公 司有目的活动取得的成果。国内外大量的实证 研究结果表明，营业利润的持续增长是企业盈 利持久性和稳定性的源泉 。 • 如果一个公司的非营业利润占了大部分，则可 Байду номын сангаас意味着公司在自己的行业中处境不妙，需要 以其他方面的收入来维持收益，这无疑是危险 的。
• 3．内部利润和外部利润 • 内部利润是指依靠企业生产经营活动取 得的利润，它具有较好的持续性。外部 利润是指通过政府补贴、税收优惠或接 受捐赠等从公司外部转移来的收益。一 般来说，外部收益的持续性较差，外部 收益比例越大，收益的质量越低。
• 案例4－3
• 福建水泥（600802）1999年度利润总额 8352.2万元，净利润7523.3万元，净资产 收益率11.07%（1998年为10.05%，1997 年为9.07%，3年平均10.06%）。1999年 利润总额中补贴收入为3536.5万元，占利 润总额的42.34%。若扣除该项补贴收入， 利润总额为4815.7万元，净资产收益率当 年数和3年平均数也将低于10%。
案例：安然事件是怎样爆发的？
• 2001年5月6日，波士顿的一家证券分析公司——OWS （OFF WALL STREET）公司发表了一份关于安然公 司的分析报告，建议投资人卖掉安然股票，主要依据 是安然越来越低的营业利润率。资料显示，安然的营 业利润率从1996年的21.15％，下降至2000年的6.22％。 其中2000年的第四季度的营业利润率为2.08％，2001 年第一季度的营业利润率为1.59％（该季度的收入为 500亿美元，比上年同期增长近3倍，而营业利润很 少）。它的利润是利用关联交易从子公司转移利润。 例如，2000年第二季度，把一批光纤电缆出售给关联 企业等。因此，OWS公司建议股东不要轻信安然的财 务利润。“安然神话”从此破灭，最终，安然公司因 财务造假崩塌，为其多年提供审计服务的安达信会计 公司也因此而关门。
利润表解读
投资者开办企业的目的是为了获取 利润，并且，长期偿债能力也要建立在 稳定的收益基础上。利润表反映了企业 在一定期间发生的收入、费用和利润， 是企业经营业绩的综合体现，它揭示了 企业的未来前景和是否有能力为投资者 创造财富。因此，对利润表的分析一度 成为财务报告分析的重点 。
3.1 利润表概述
3.1.2 利润表的格式和结构
• 多步式
利润表
编制单位： 项 一、营业收入 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失
年 目
月
单位：元 本期金额 上期金额
加：公允价值变动收益（损失以“- ”号填列） 投资收益（损失以“-”号填列） 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 二、营业利润（亏损以“-”号填列） 加：营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产处置损失 三、利润总额（亏损总额以“-”号填列） 减：所得税费用 四、净利润（净亏损以“-”号填列） 五、每股收益： （一）基本每股收益
利润概念
• EBITDA：息税折旧摊销前利润（Earnings Before Interests，Tax，Depreciation and Amortization）
• 用EBITDA 来消除上述四类因素对盈利水平的 影响。从而使得不同企业、不同时期的盈利水 平更具可比性。
3.2 利润表的解读与分析
利润概念
• 营业利润（经营利润、核心利润） • =营业收入-营业成本-营业税金及附加-期间费用 • 税前利润(EBT，利润总额) • =表中营业利润+非经常性收益-非经常性损失 • • 息税前利润（EBIT）=利润总额+利息费用 • EBIT不受企业负债政策的影响，也与公司所得税负担的 大小无关，因此它是考察公司获利能力的一个重要指标。 • 税后利润(earnings after tax，EAT) ，即净利润=税前 利润-所得税费用
3.1.1利润表的性质和作用
• 利润表是反映企业在一定会计期间（如月度、季度、年度） 的经营成果的会计报表。利润表产生于企业独立核算盈亏 的需要，由于它反映了企业在一定时期内的收益或亏损， 因而又称为损益表。 • 1．可以解释、评价和预测企业的经营成果和获利能力。 • 2．可以解释、评价和预测企业的偿债能力 。 • 3．可以为企业管理者的经营决策提供重要参考。 • 4．可据以评价和考核企业管理者的绩效。
非经常性损益
• 中国证监会：公开发行证券的公司信息披露解 释性公告第1号——非经常性损益（2008） • 非经常性损益是指与公司正常经营业务无直接 关系，以及虽与正常经营业务相关，但由于其 性质特殊和偶发性，影响报表使用人对公司经 营业绩和盈利能力做出正常判断的各项交易和 事项产生的损益。
• 案例：