航运运价金融衍生品
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
航运运价互换
航运运价衍生品的作用
航运衍生品市场具有规避风险的功能，是指船东、
规避风险 货主和货代企业，通过运价衍生品市场进行套期保
值业务，来回避或转移现货价格波动带来的风险。
风险投资 投资者可以通过运价衍生品市场投资航运运价市场
国际航运衍生品市场的特点
➢航运衍生品交易中FFA占据绝大多数 ➢航运衍生品交易中OTC交易占据绝大多数 ➢航运衍生品交易中干散货品种领先集装箱与油轮品种
上海航运运价交易有限公司（SSEFC)推出了上海出口集装箱运价远期合约
2011年6月
交易，2011年12月推出了沿海煤炭运价远期合约交易。目前SSEFC是国内 唯一获得国务院和上海市政府支持的航运运价衍生品交易平台。
二、国际航运衍生品市场主要交
易品种及特点
全球集装箱运价主要衍生品品种
Forward Freight Agreements （FFA）
航运衍生品的产生
航运衍生品的产生
1985年
波罗的海航运交易所推出了最早的运费衍生品波罗的海运费指数期货，该期 货的标的为波罗的海运费指数。
1991年底
克拉克森经纪公司提出远期运费协议(Forward Freight Agreements ,FF A)的概念，1992年12月正式在波罗的海航运交易所进行操作。
1 3 00
综合指数(CCFI)
1 2 00
1 1 00
1 0 00
900
800
700
CCFI指数即中国出口 集装箱运价指数，由上海航交所 编制的反映集装箱运价的指数
集装箱市场运价走势
CCFI指数1998年4月13 日首次发布，该指数筛选 出11条航线作为样本航 线，其国内出发港口包括 大连、天津、青岛、上 海、南京、宁波、厦门、 福州、深圳、广州等十大 港口。
➢ 伦敦清算所集装箱航运运价衍生 品交易品种主要包括： TEU CFSAs， FEU CFSAs， WCI Containers
➢ 其中干散货和油轮运价衍生品年 成交量约为90万手
国际航运衍生品市场交易品种
➢ 新加坡交易所（SGX)交 易的航运运价衍生品品 种主要包括：干散货 FFA,集装箱Swaps,油轮 FFA
航运运价衍生品的国际上主要结算平台有：伦敦清算所(LCH.
Clearnet) ,新加坡清算所(Cleartrade Exchange ) ,挪威NOS清算所，新加坡交 所（SGX Asiaclear）
国际航运衍生品市场交易品种
➢ 伦敦清算所的干散货和油轮航运 运价衍生品交易品种主要有： FFA Swaps, FFA Options。
航运运价衍生品
一、航运衍生品的产生
航运衍生品的产生
世界海运贸易装载量
2011年世界海运 贸易装载总量约为
88.8亿Hale Waihona Puke Baidu，其中干
散货45.8亿吨，原油及 其产品28.2亿吨，集装 箱14.8亿吨
航运衍生品的产生
世界海运市场运力规模
2011年世界海运市场
运力规模达到约14亿载 重吨，干散货船5.32亿载
航运衍生品的产生
油轮市场运价走势
BDTI（Baltic Exchange Dirty Tanker Index ）由波 罗的海交易所编制反映 原油运费价格的指数
航运衍生品的产生
油轮市场运价走势
BCTI (Baltic Exchange Clean Tanker Index) 由波罗 的海交易所编制的反映 成品油运费价格的指数
航运衍生品的产生
9 8 -04 9 8 -10 9 9 -04 9 9 -10 0 0 -04 0 0 -10 0 1 -04 0 1 -10 0 2 -04 0 2 -10 0 3 -04 0 3 -10 0 4 -04 0 4 -10 0 5 -04 0 5 -10 0 6 -04 0 6 -10 0 7 -04 0 7 -10 0 8 -04 0 8 -10 0 9 -04 0 9 -10 1 0 -04 1 0 -10 1 1 -04 1 1 -10 1 2 -04
航运衍生品的产生
中国主要大宗商品进口量—原油
航运衍生品的产生
中国主要大宗商品进口量—煤炭
中国大宗商品进口运输方式绝大多数通过海运
航运衍生品的产生
200.12.5 663
航运运价市场波动剧烈
BDI（ Baltic Exchange Dry Index)由 波罗的海交易所编制， 反映了干散货市场的运 价走势，从BDI指数可 以看出干散货运价市场 的运价波动极其剧烈， 风险巨大
➢ 新加坡交易所FFA每年成 交量约为8-10万手
国际航运衍生品市场FFA合约
交易单位 货币 最小波动价
远期和约曲线
指数提供商
合约系列
合约到期日 结算日
期租航线: 好望角型 (CTC), 巴拿马型(PTC), 超极限型(STC), 小灵便型(HTC) 航线: 巴拿马型1A (P1A),巴拿马型1E(P1E),巴拿马型2A(P2A),巴拿马型 3A(P3A), 超极限型S7
重吨，油轮4.75亿载重吨， 集装箱船1.84亿载重吨
航运衍生品的产生
中国主要大宗商品进口量—铁矿石
2011年中国进口铁矿 石6.87亿吨，铜精矿638万 吨，铝土矿4516万吨，煤 炭1.83亿吨，石油2.53亿 吨，天然橡胶212万吨，合 成橡胶144.5万吨，大豆 5254万吨，谷物500万吨
航线： 好望角型C3E, 好望角型C4E, 好望角型C5E, 好望角型C7E
买卖双方在即期以特定的 价格，约定在未来特定的 时间，交易一定数量的标 的物
航运运价远期
Options期权的买方有
权利但是没有义务，可以 在未来特定的时间买入或 者卖出某种标的物，期权 买方需要付卖方一定的期 权费
航运运价期权
Swaps 交易双方在约定
未来特定的时间，按照特 定的价格互换标的物的固 定和浮动现金流
国际上主要的航运衍生品经纪商有：Clarkson‘s Securities, SSY -
Simpson, Spence and Young, Braemar Seascope LTD, Ifchor, Freight Investor Services, BGC Partners, GFI Group Inc, ACM Shipping Ltd, BRS, Tradition-Platou, ICAPHYDE, and IMAREX
航运运价衍生品的作用
航运衍生品市场具有规避风险的功能，是指船东、
规避风险 货主和货代企业，通过运价衍生品市场进行套期保
值业务，来回避或转移现货价格波动带来的风险。
风险投资 投资者可以通过运价衍生品市场投资航运运价市场
国际航运衍生品市场的特点
➢航运衍生品交易中FFA占据绝大多数 ➢航运衍生品交易中OTC交易占据绝大多数 ➢航运衍生品交易中干散货品种领先集装箱与油轮品种
上海航运运价交易有限公司（SSEFC)推出了上海出口集装箱运价远期合约
2011年6月
交易，2011年12月推出了沿海煤炭运价远期合约交易。目前SSEFC是国内 唯一获得国务院和上海市政府支持的航运运价衍生品交易平台。
二、国际航运衍生品市场主要交
易品种及特点
全球集装箱运价主要衍生品品种
Forward Freight Agreements （FFA）
航运衍生品的产生
航运衍生品的产生
1985年
波罗的海航运交易所推出了最早的运费衍生品波罗的海运费指数期货，该期 货的标的为波罗的海运费指数。
1991年底
克拉克森经纪公司提出远期运费协议(Forward Freight Agreements ,FF A)的概念，1992年12月正式在波罗的海航运交易所进行操作。
1 3 00
综合指数(CCFI)
1 2 00
1 1 00
1 0 00
900
800
700
CCFI指数即中国出口 集装箱运价指数，由上海航交所 编制的反映集装箱运价的指数
集装箱市场运价走势
CCFI指数1998年4月13 日首次发布，该指数筛选 出11条航线作为样本航 线，其国内出发港口包括 大连、天津、青岛、上 海、南京、宁波、厦门、 福州、深圳、广州等十大 港口。
➢ 伦敦清算所集装箱航运运价衍生 品交易品种主要包括： TEU CFSAs， FEU CFSAs， WCI Containers
➢ 其中干散货和油轮运价衍生品年 成交量约为90万手
国际航运衍生品市场交易品种
➢ 新加坡交易所（SGX)交 易的航运运价衍生品品 种主要包括：干散货 FFA,集装箱Swaps,油轮 FFA
航运运价衍生品的国际上主要结算平台有：伦敦清算所(LCH.
Clearnet) ,新加坡清算所(Cleartrade Exchange ) ,挪威NOS清算所，新加坡交 所（SGX Asiaclear）
国际航运衍生品市场交易品种
➢ 伦敦清算所的干散货和油轮航运 运价衍生品交易品种主要有： FFA Swaps, FFA Options。
航运运价衍生品
一、航运衍生品的产生
航运衍生品的产生
世界海运贸易装载量
2011年世界海运 贸易装载总量约为
88.8亿Hale Waihona Puke Baidu，其中干
散货45.8亿吨，原油及 其产品28.2亿吨，集装 箱14.8亿吨
航运衍生品的产生
世界海运市场运力规模
2011年世界海运市场
运力规模达到约14亿载 重吨，干散货船5.32亿载
航运衍生品的产生
油轮市场运价走势
BDTI（Baltic Exchange Dirty Tanker Index ）由波 罗的海交易所编制反映 原油运费价格的指数
航运衍生品的产生
油轮市场运价走势
BCTI (Baltic Exchange Clean Tanker Index) 由波罗 的海交易所编制的反映 成品油运费价格的指数
航运衍生品的产生
9 8 -04 9 8 -10 9 9 -04 9 9 -10 0 0 -04 0 0 -10 0 1 -04 0 1 -10 0 2 -04 0 2 -10 0 3 -04 0 3 -10 0 4 -04 0 4 -10 0 5 -04 0 5 -10 0 6 -04 0 6 -10 0 7 -04 0 7 -10 0 8 -04 0 8 -10 0 9 -04 0 9 -10 1 0 -04 1 0 -10 1 1 -04 1 1 -10 1 2 -04
航运衍生品的产生
中国主要大宗商品进口量—原油
航运衍生品的产生
中国主要大宗商品进口量—煤炭
中国大宗商品进口运输方式绝大多数通过海运
航运衍生品的产生
200.12.5 663
航运运价市场波动剧烈
BDI（ Baltic Exchange Dry Index)由 波罗的海交易所编制， 反映了干散货市场的运 价走势，从BDI指数可 以看出干散货运价市场 的运价波动极其剧烈， 风险巨大
➢ 新加坡交易所FFA每年成 交量约为8-10万手
国际航运衍生品市场FFA合约
交易单位 货币 最小波动价
远期和约曲线
指数提供商
合约系列
合约到期日 结算日
期租航线: 好望角型 (CTC), 巴拿马型(PTC), 超极限型(STC), 小灵便型(HTC) 航线: 巴拿马型1A (P1A),巴拿马型1E(P1E),巴拿马型2A(P2A),巴拿马型 3A(P3A), 超极限型S7
重吨，油轮4.75亿载重吨， 集装箱船1.84亿载重吨
航运衍生品的产生
中国主要大宗商品进口量—铁矿石
2011年中国进口铁矿 石6.87亿吨，铜精矿638万 吨，铝土矿4516万吨，煤 炭1.83亿吨，石油2.53亿 吨，天然橡胶212万吨，合 成橡胶144.5万吨，大豆 5254万吨，谷物500万吨
航线： 好望角型C3E, 好望角型C4E, 好望角型C5E, 好望角型C7E
买卖双方在即期以特定的 价格，约定在未来特定的 时间，交易一定数量的标 的物
航运运价远期
Options期权的买方有
权利但是没有义务，可以 在未来特定的时间买入或 者卖出某种标的物，期权 买方需要付卖方一定的期 权费
航运运价期权
Swaps 交易双方在约定
未来特定的时间，按照特 定的价格互换标的物的固 定和浮动现金流
国际上主要的航运衍生品经纪商有：Clarkson‘s Securities, SSY -
Simpson, Spence and Young, Braemar Seascope LTD, Ifchor, Freight Investor Services, BGC Partners, GFI Group Inc, ACM Shipping Ltd, BRS, Tradition-Platou, ICAPHYDE, and IMAREX