通货膨胀-货币数量论
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第24讲、通货膨胀
1）通货膨胀的货币供求解释 2）货币数量论 3）超速通货膨胀 4）菲利普斯曲线 5）通货膨胀的总供求解释 6）通货膨胀的影响和治理
• 参考阅读： 卢锋《经济学原理（中国版）》第37-38章
1
通货膨胀
物价水平的持续上升称为通货膨胀。我国80年代以来发 生了四次通货膨胀。
25 20 价格变动率（%） 15 10
11
我国货币流通速度下降
名义GDP、货币增长（％） 名义GDP/Mo
8000
18
7000
货币增长
名义GDP
17 16
6000
Mo流通速度
15 14
5000
13
12 4000
11
3000
10
9
2000
8
1000
7
6
0
5
1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000
V = GDP M
7
我国2000年货币流通速度
2000年我国GDP为88190亿元，现金（M0）流 通量为14653亿元，广义货币（M2）为134610 亿元，依据公式（1）计算，M0的流通速度为 6.0，M2的流通速度为0.66。换言之，现金平 均每年被换手6次，广义货币每年换手不到0.7 次。
8
交易方程式之二
把名义GDP表示为真实产出数量（Q）与一般物价 水平（P）的乘积，交易方程式改写为：
V = PQ / M 它表明一国货币流通速度等于真实产出数量与一
般价格水平乘积除以货币存量。假设存在只有一 种商品——窝窝头的原始经济，总的货币供给为 100元，窝窝头产量为1000斤，每斤窝窝头平均价 格0.5元，那末利用可见交易方程式，货币流通速 度为（1000 0.5）/ 100 = 5，即一年中每元钱在交 易中被换手5次。
9
交易方程式之三
货币数量论的又一表达：P = VM / Q
采取这一表达，原因在于古典经济学家通常相 信，货币流通速度大体是稳定的。另外他们还 相信，在充分就业条件下，经济增长步幅也是 稳定的。因而货币供应量变化会表现为价格水 平变动。现代货币学派（modern monetarism） 改造和发展了古典经济学这一传统。他们的核 心观点是：货币供应量增长在短期内决定产出 水平，在长期决定物价水平。
经济含义：物价上升时，人们仍需要利用货币作为 交换媒介；如果实际交换物品和劳务数量不变，或 变动幅度小于物价上升幅度，人们对名义货币需求 量会上升。
3
货币供求解释的图形表达
物
货
价
币 价
Ms
水 平
值
（
P
）
100
100
50
200
Md
0
M*
∝
货币量（M）
4
货币供给增长的影响
货 币 价 值 100
Байду номын сангаасMs1
货币增长既要满足真实产出和价格上升对媒介手段的 需要，另外要满足经济货币化进程对货币额外增加需 要。仅看名义GDP增幅与货币增幅关系，就会发现二者 出现越来越大差距，形成货币流通下降现象。
13
通货膨胀分类
可以把年度物价上涨幅度不超过10%的通货膨胀 称为温和通货膨胀；物价上涨百分比超过两位数 的通货膨胀是严重通货膨胀；物价年上涨幅度达 到三位数或更高的，称为超速通货膨胀或恶性通 货膨胀（hyper-inflation）。
也有经济学家把不会显著改变相对价格和收入分 配的通货膨胀称作温和通货膨胀（modest inflation）；把年上涨率超过50%或者100-200% 的称为奔腾通货膨胀（galloping inflation），年 率超过1000%的称为超速通货膨胀。
14
超速通货膨胀
20年代初德国超速通货膨胀：物价水平在1922年1 月至1923年11月不到两年间上升了100亿倍。这意 味着，如果一个富翁在1922年初拥有300万马克的 德国政府债券，第二年末他的全部财富还买不到一 块糖果。
Ms2
P
（物 ）价
水 平 100
50
200
25
Md
400
0
M1
M2
货币量（M）∞
5
货币数量论
上述分析实质是从货币数量过多角度 解释通货膨胀，理论性表达就是货币 数量论（quantity theory of money）。 根据货币数量论，经济中存在的货币 供应量决定了货币价值和物价水平， 因而货币量增长是通货膨胀主要原因。 现代货币学派代表人弗里德曼有一句 名言：“通货膨胀永远而且到处是一 种货币现象”。
年份
12
经济货币化解释
经济货币化指以货币作为价值尺度和交易媒介的经济 活动在整个经济活动中所占比例。成熟发达市场经济 国家，早已经完成了货币化进程，发展中国家经济或 计划经济货币化程度较低。
过去二十多年中国经济高速增长，同时经历体制转型。 自给经济转变为交换经济，计划协调的经济逐步融入 市场经济，意味着经济运行需要更多货币媒介手段。
6
交易方程式之一
交易方程式（equation of exchange）用一个定义式 表达货币与价格之间联系。
钱会被花掉，并且钱在一定时期内还可能被多次换 手，换手次数代表货币流通快慢。利用宏观数据可 以计算一国经济中流通的货币一年内购买物品和劳 务的平均换手次数，称作货币流通速度（velocity of circulation），表示一年内一个国家货币存量被用于 购买经济中的产出量的平均次数。用M代表货币供 应量，GDP表示名义产出量，则有交易方程式：
5 0 -5 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000
年份
2
通货膨胀的货币供求解释
通货膨胀表示流通中货币过量增长。结果一是物价 水平上涨，二是单位货币贬值。什么因素决定货币 价值？回答是供求关系。
假定货币供给被中央银行决定。决定真实货币需求 量因素之一交易动机；名义货币需求与物价正相关。 由于物价水平与货币价值存在反向关系，所以名义 货币需求与货币价值存在反向关系。
10
货币数量论的经验研究
从货币数量角度解释价格变动的一个前提， 是假定货币流通速度大体稳定。这一假定 是否符合实际？经济学家对此进行大量经 验研究，发现各国不同时期货币流通速度 有的确实比较稳定，有的虽然存在长期下 降趋势，但是短期内波动不大。给定流通 速度大体不变或趋势比较平稳的条件，货 币学派强调的货币供给量与价格水平关系， 在长期确实具有成比例对应关系。
1）通货膨胀的货币供求解释 2）货币数量论 3）超速通货膨胀 4）菲利普斯曲线 5）通货膨胀的总供求解释 6）通货膨胀的影响和治理
• 参考阅读： 卢锋《经济学原理（中国版）》第37-38章
1
通货膨胀
物价水平的持续上升称为通货膨胀。我国80年代以来发 生了四次通货膨胀。
25 20 价格变动率（%） 15 10
11
我国货币流通速度下降
名义GDP、货币增长（％） 名义GDP/Mo
8000
18
7000
货币增长
名义GDP
17 16
6000
Mo流通速度
15 14
5000
13
12 4000
11
3000
10
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2000
8
1000
7
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5
1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000
V = GDP M
7
我国2000年货币流通速度
2000年我国GDP为88190亿元，现金（M0）流 通量为14653亿元，广义货币（M2）为134610 亿元，依据公式（1）计算，M0的流通速度为 6.0，M2的流通速度为0.66。换言之，现金平 均每年被换手6次，广义货币每年换手不到0.7 次。
8
交易方程式之二
把名义GDP表示为真实产出数量（Q）与一般物价 水平（P）的乘积，交易方程式改写为：
V = PQ / M 它表明一国货币流通速度等于真实产出数量与一
般价格水平乘积除以货币存量。假设存在只有一 种商品——窝窝头的原始经济，总的货币供给为 100元，窝窝头产量为1000斤，每斤窝窝头平均价 格0.5元，那末利用可见交易方程式，货币流通速 度为（1000 0.5）/ 100 = 5，即一年中每元钱在交 易中被换手5次。
9
交易方程式之三
货币数量论的又一表达：P = VM / Q
采取这一表达，原因在于古典经济学家通常相 信，货币流通速度大体是稳定的。另外他们还 相信，在充分就业条件下，经济增长步幅也是 稳定的。因而货币供应量变化会表现为价格水 平变动。现代货币学派（modern monetarism） 改造和发展了古典经济学这一传统。他们的核 心观点是：货币供应量增长在短期内决定产出 水平，在长期决定物价水平。
经济含义：物价上升时，人们仍需要利用货币作为 交换媒介；如果实际交换物品和劳务数量不变，或 变动幅度小于物价上升幅度，人们对名义货币需求 量会上升。
3
货币供求解释的图形表达
物
货
价
币 价
Ms
水 平
值
（
P
）
100
100
50
200
Md
0
M*
∝
货币量（M）
4
货币供给增长的影响
货 币 价 值 100
Байду номын сангаасMs1
货币增长既要满足真实产出和价格上升对媒介手段的 需要，另外要满足经济货币化进程对货币额外增加需 要。仅看名义GDP增幅与货币增幅关系，就会发现二者 出现越来越大差距，形成货币流通下降现象。
13
通货膨胀分类
可以把年度物价上涨幅度不超过10%的通货膨胀 称为温和通货膨胀；物价上涨百分比超过两位数 的通货膨胀是严重通货膨胀；物价年上涨幅度达 到三位数或更高的，称为超速通货膨胀或恶性通 货膨胀（hyper-inflation）。
也有经济学家把不会显著改变相对价格和收入分 配的通货膨胀称作温和通货膨胀（modest inflation）；把年上涨率超过50%或者100-200% 的称为奔腾通货膨胀（galloping inflation），年 率超过1000%的称为超速通货膨胀。
14
超速通货膨胀
20年代初德国超速通货膨胀：物价水平在1922年1 月至1923年11月不到两年间上升了100亿倍。这意 味着，如果一个富翁在1922年初拥有300万马克的 德国政府债券，第二年末他的全部财富还买不到一 块糖果。
Ms2
P
（物 ）价
水 平 100
50
200
25
Md
400
0
M1
M2
货币量（M）∞
5
货币数量论
上述分析实质是从货币数量过多角度 解释通货膨胀，理论性表达就是货币 数量论（quantity theory of money）。 根据货币数量论，经济中存在的货币 供应量决定了货币价值和物价水平， 因而货币量增长是通货膨胀主要原因。 现代货币学派代表人弗里德曼有一句 名言：“通货膨胀永远而且到处是一 种货币现象”。
年份
12
经济货币化解释
经济货币化指以货币作为价值尺度和交易媒介的经济 活动在整个经济活动中所占比例。成熟发达市场经济 国家，早已经完成了货币化进程，发展中国家经济或 计划经济货币化程度较低。
过去二十多年中国经济高速增长，同时经历体制转型。 自给经济转变为交换经济，计划协调的经济逐步融入 市场经济，意味着经济运行需要更多货币媒介手段。
6
交易方程式之一
交易方程式（equation of exchange）用一个定义式 表达货币与价格之间联系。
钱会被花掉，并且钱在一定时期内还可能被多次换 手，换手次数代表货币流通快慢。利用宏观数据可 以计算一国经济中流通的货币一年内购买物品和劳 务的平均换手次数，称作货币流通速度（velocity of circulation），表示一年内一个国家货币存量被用于 购买经济中的产出量的平均次数。用M代表货币供 应量，GDP表示名义产出量，则有交易方程式：
5 0 -5 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000
年份
2
通货膨胀的货币供求解释
通货膨胀表示流通中货币过量增长。结果一是物价 水平上涨，二是单位货币贬值。什么因素决定货币 价值？回答是供求关系。
假定货币供给被中央银行决定。决定真实货币需求 量因素之一交易动机；名义货币需求与物价正相关。 由于物价水平与货币价值存在反向关系，所以名义 货币需求与货币价值存在反向关系。
10
货币数量论的经验研究
从货币数量角度解释价格变动的一个前提， 是假定货币流通速度大体稳定。这一假定 是否符合实际？经济学家对此进行大量经 验研究，发现各国不同时期货币流通速度 有的确实比较稳定，有的虽然存在长期下 降趋势，但是短期内波动不大。给定流通 速度大体不变或趋势比较平稳的条件，货 币学派强调的货币供给量与价格水平关系， 在长期确实具有成比例对应关系。