中国居民储蓄持续增长原因、影响与调整

1 绪论
发展经济学认为，资本的形成和积累是经济增长的源泉。

资本最终来源于储蓄，只有储蓄有效转化为投资时，它才能为经济增长提供资本支出。

近年来，我国国内储蓄（主要是居民储蓄）不断增长，截至2001年11月底，我国居民储蓄存款余额高达7.23万亿元，至今年2008年我国居民储蓄存款数额更胜往年。

与此同时，我国政府从1996年开始连续7次下调银行存贷利率，并于1998年开始实施积极的财政政策，以刺激投资需求，但我国的投资率却逐年下降。

本文在探讨中国居民储蓄持续增长因素的基础上，从各方面寻求调整的对策。

2 中国居民储蓄的现状
近10年间，中国人民银行已连续数次调整储蓄利率。

尽管利息一降再降，但我国的居民储蓄率却节节攀升，每年以0.5个百分点的速度一路高涨。

2006年1月15日，中国人民银行公布的最新报告显示，截至05年12月末，我国城乡居民储蓄存款突破14万亿元，达到141050.99亿元。

数据显示，05年12月末，我国人民币各项存款余额为28.72万亿元，同比增长18.95%。

这是05年一年内，我国城乡居民储蓄存款连续跨越的第三个万亿元大关。

05年1月，居民储蓄存款余额突破12万亿元，5月份即突破13万亿元。

改革开放以来，我国居民储蓄存款一直保持了较高的增速，其发展过程可以分为以下四个阶段：
1、储蓄存款持续增长阶段（1978年到1988年）。

这一阶段储蓄存款平均每年增长30%以上。

2、储蓄存款高速增长阶段（1989年到1996年）。

这一阶段在基数已经较大的情况下，储蓄存款余额继续保持旺盛的增长势头。

这一时期储蓄存款余额的年均增长率达到31.6%。

3、储蓄存款减速增长阶段（1997年到2000年）。

这一阶段居民储蓄存款余额继续增长，但储蓄存款余额的增长速度开始下降，增长率从94年的41.5%，一直下滑到98年、99年、00年的15.4%、11.6%、7.9%。

同时，新增储蓄存款的增长速度开始出现负值。

4、储蓄存款恢复性增长阶段（2001年至今）。

这一阶段居民储蓄资金经过99年下半年和00年明显分流之后，01年居民储蓄分流明显减缓，储蓄存款增长速度重新加快，定期储蓄占比提高，存款的稳定性有所增强。

①
特别是今年以来，居民储蓄数额已达到历史上的顶点。

中国人民银行12日发布的8月份金融数据显示,当月居民户存款增加3404亿元,同比多增3823亿元。

根据此前央行公布的金融机构人民币信贷收支表,截止到上半年,居民存款已达19.7万亿元,再经过七、八两个月增长,目前居民在银行的储蓄已超过20万亿元。

①引自：我居民储蓄存款首破14万亿元的思考。

3 我国过度储蓄原因分析
我国的过度储蓄主要有三方面原因：一是贫富差距过大引起的过度储蓄；二是未来大额刚性支出引起的过度储蓄；三是未来收入的不确定引起的过度储蓄。

3.1、收入差距过大。

根据霍布森的过度储蓄理论，如果收入或消费力的分配符合需要倾向，消费将随生产力的提高而提高。

但在一个经济社会中，如果需要对分配并无固定性的关系，分配是由另外的条件来决定的，即有些人分配到的消费力大大超过需要或可能的用途，而其他人分配到的消费力甚至不足以满足体力的全部需要，就会产生过度储蓄。

凯恩斯也认为，人们已经习惯了的生活水平的费用通常首先从他们的收人中扣除掉，然后，他们会把生活水平的费用和实际收人之间的差额储蓄起来。

增加的储蓄往往伴随着收入的上升，而减少的储蓄则伴随着下降的收入。

只有在到达一定的舒适程度以后，积累的动机才会转变为较强。

因此，如果一个社会贫富差距过大，由于富人的储蓄更为强烈，则会导致过度储蓄。

应该说，有一定适度合理的收入差距对一国的经济发展是有积极作用的。

居民之间收入差距的形成，极大地刺激了一部分地区的经济发展，促进了人们致力于开拓创新的积极性，也促进了资源从相对低收益地区流向高收益区域，提高了总体资源的利用效率，支撑了国民经济持续快速增长。

发达地区之所以有持续高增长的可能，一个重要原因也正是国内不断扩大的要素供给，特别是劳动力和储蓄资金的供给。

3.2、大额刚性支出。

在计划经济体制下，我国长期实行低收入、低价格的收入分配和消费政策。

同时，政府在住房、养老、医疗、教育等方面提供必要的保障，使居民对未来收人和支出的预期比较确定。

在这种经济背景下，居民收入绝大部分用于生活消费，现期消费的主要约束是现期收入。

相应地，居民的储蓄意愿非常淡薄，储蓄呈现稳定但水平低下的特征。

但是，随着我国经济转轨的不断深入，原有的社会保障受到极大的削弱，尤其在养老、医疗、住房和教育等方面的改革，使人们产生大额刚性支出的预期。

”人们普遍认识到，今后个人在这些方面的支出会大大增加，虽然他们无法知道到底会增加多少、占其收入的比重会有多大。

为此，人们必然要选择增加现期储蓄，以备未来支出之
需。

随着我国老年社会的到来，人们为医疗的大额支出进行储蓄的必要性日益显现。

因此，我国居民必将面临的大额刚性支出愈发成为过度储蓄的重要原因。

3.3、未来收入的不确定。

利兰德(Hayne E.Leland)将由未来不确定性收入而引起的额外储蓄称为预防性储蓄。

我们认为，我国目前的过度储蓄的另一个重要原因就是人们的预防性储蓄。

目前的储蓄过度是过高的居民储蓄和过大的企业储蓄两大原因造成的。

2006年末，在总额34.8万亿元的金融机构人民币存款中，居民储蓄存款几乎占了一半，达16.7万亿元。

从表1可见，一个时期以来城镇居民储蓄率一直在上升，农村居民储蓄率在上世纪90年代末以前一直在上升，在2005年以前的几年中保持在高位，自2005年以来才发生了一定程度的回落。

但由于农村居民收入远低于城镇，城乡居民加权平均的储蓄率仍然保持了一定程度
注：城乡居民储蓄率分别根据城镇居民人均可支配收入和农村居民纯收入及城乡居民人均消费计算；设储蓄率＝1－(人均消费/人均收入)。

城乡居民加
权平均储蓄率的权重根据各年城乡人口比例和城乡人均收入比例计算。

居民储蓄率过高的首要原因是收入分配差距过大。

众所周知，高收入居民用于生活必需品消费的比例远低于平均水平，而储蓄率则远高于平均水平。

当收入分配更多地向高收入居民倾斜时，就会导致更高的储蓄率。

据国家统计局数据计算（国家统计局，历年），
②王小鲁. 过度储蓄和消费不足对宏观经济的影响。

《开放导报》2007年第5期
2005年城镇最高收入20％家庭的储蓄率为32％，最低收入20％家庭的储蓄率仅为8％。

农村最高收入与最低收入20％家庭的储蓄率分别为41％和－45％（消费超过收入）。

农村低收入居民之所以出现大幅度负储蓄的情况，主要是因为一个时期以来医疗和教育费用过高，而他们的收入水平过低，不足以支付生活必需品加上必须的医疗和子女教育费用，从而被迫负债消费。

导致过高的居民储蓄率，也还有其他方面的原因。

这主要与高昂的医疗和教育费用，医疗与教育方面的公共服务缺失，以及过高的房地产价格有关。

在医疗、教育费用和商品房价格据高不下的情况下，中等以下收入居民为了应对未来发生的治病、子女教育、买房等大额支出，不得不尽可能压缩当前消费、提高储蓄。

4 高储蓄率对我国经济的贡献与危害
近20多年中，我国储蓄率一直保持在较高水平。

特别是20世纪90年代至今，我国储蓄率大体维持在38%至40%左右，而同期储蓄率同样较高的日本、韩国，其储蓄率则处于31%至32%左右。

高储蓄率带对我国经济发展既有好处也有危害，这都与中国不同时期的具体国情有关。

4.1、高储蓄率对我国经济发展的有利方面
首先，改革开放以来，高储蓄率为我国经济增长提供了充足资金来源，是支持经济快速增长的重要因素。

其次，源源不断的资金流保证了金融机构的流动性，增强了银行的稳定性。

从银行角度而言，我国四大国有商业银行在背负大量不良资产的同时还能正常运转，其原因也在于储蓄率居高不下，银行有源源不断的社会资金流入。

最后，高储蓄率伴随着高投资率，对我国经济发展的贡献显著。

最近10年间，中国以远高于世界主要发达国家和发展中国家的投资率，实现经济高速增长，最根本原因在于高投资是以充分的国内储蓄为保障。

而对于普通百姓而言，14万亿的居民储蓄余额，意味着国民收入的不断提高使得人们有能力储蓄更多，这是看得到的财富。

4.2高储蓄率对我国经济的不利作用
事物都是两面性的，储蓄率居高不下的负面影响也不容忽视，在当今情况下，高储蓄率带来的问题越来越突出。

第一，储蓄的高增长加大了银行的压力，极易形成和加剧银行的系统性风险。

由于目前我国金融改革还没有到位，金融市场规模偏小，投资渠道狭窄，银行除了贷款给企业，很少有其他渠道来消化存款。

储蓄转化投资的效率不高，就有可能导致银行业的风险累积。

因为，这么多的钱存在银行，银行不仅将来要还本，还要为此支付巨额的利息，如果不能有效地运用这笔资金，那就会增大经营风险。

目前，我国金融市场规模偏小，投资渠道狭
窄，银行除了贷款给企业，很少有其他渠道来消化这笔存款。

在这一背景下，不少银行在向企业发放贷款时往往存在着盲目追求贷款规模、忽视贷款质量的倾向，这无疑是造成银行不良贷款居高不下的重要原因之一。

第二，储蓄的高增长使我国形成了以银行贷款为主的融资格局，而债券和股票市场等直接融资却发展总体滞后，导致间接融资比例过大。

结果企业融资高度依赖于银行体系，银行承担了一些本应由金融市场承担的风险，金融风险向银行业集中。

第三，抑制即期消费。

储蓄与消费的关系是一种此消彼涨的关系，与过高的居民储蓄率相伴随的，必然是过低的即期消费率和长期下降的平均消费倾向。

统计数据表明，目前，我国的最终消费率已经由1952年的83.6％下降到2002年的58.2％，而2003年消费率又下降至56％左右。

一项2004年一季度的问卷调查结果显示，在当前物价和利率水平下，城镇居民认为“更多消费（包括借债消费）最合算”的人数占比30.8％，消费意愿接近历史最低水平，而选择“更多储蓄”的居民占比为34.7％。

其中城镇居民除对买车、买房表现出较大的热情外，普遍消费意愿减弱。

第四，不利于我国融资格局的优化。

储蓄的高增长还使我国形成了以银行贷款为主的融资格局。

2003年，国内非金融企业和部门各种融资方式所占的比例，银行贷款高居85.1％，包括国债、股票和企业债在内的直接融资仅占14.9％。

这种融资格局的最大弊端，就是隐含着内在的不稳定性，因为作为金融中介的银行的资金来源结构是以高负债、低资本金为特征的，银行贷款方面出现任何问题，都会导致资产负债表的恶化，并有可能酿成金融危机；另外，这种融资格局易使企业形成以外源融资为主，尤其是以银行贷款为主的资本结构，事实说明，这种资本结构是不利于企业长远、稳定发展的。

第五，我国经济中存在的投资率过高、较多依赖出口、消费率偏低等问题的根本原因，也在于我国的储蓄率过高。

5 应对我国储蓄过剩的调整措施
以上经过对我国居民储蓄的多方面的分析，以下有几点调整措施：首先是减税增支，增加居民收入；其次降低储蓄率、扩大内需从而保持我国经济长期稳定增长；再次是拓宽储蓄投资和利用渠道；最后提高政府消费。

一、“减税增支”
所谓减税就是降低企业生产税、所得税的税率和居民所得税的税率，为企业利润腾出空间，增加居民收入。

据中国人民大学教授安体富计算，我国的增值税税率为17%，换算成国外可比口径、即“消费型”的增值税，则税率高达23%，同时内资企业所得税33%的税率也明显高于其他国家。

而居民所得税的税率也比较高，起征点也比较低，这都是可以改革之处，而在减税的同时，还要增加居民的收入，殷剑峰建议，要督促企业采取切实措施增加劳动者报酬，适度提高最低工资水平。

而所谓增支，就是政府增加社会福利包括教育医疗社保的支出，逐渐将当前以地方政府为主的与城市化相关的各类投资交由市场去做。

“譬如农民卖地给政府，政府补偿款后再高价卖给开发商，中间的差价就形成了地方政府的收入”李扬举例说，“这种事情今后能不能组织农民直接和开发商谈判，政府不进行干预呢？这都是可以探讨的。

”
二、降低储蓄率、扩大内需是保持我国经济长期稳定增长的任务和重要手段之一
高储蓄率对我国经济既有贡献，也有危害。

仔细分析可以发现，在时间上来看，贡献更多地来自于过去，危害更多影响到未来；从性质上来看，贡献更多地指向我们应该竭力避免和改变的方面，危害主要针对我们要追求的方面。

也就是说，我们经济发胀的目标是在不久的将来，让这种贡献无的放矢。

这样，就目前的时间点和经济形势来讲，高储蓄率的危害成为了矛盾的主要方面。

因此，为了保持我国经济在未来长期稳定的增长，降低储
蓄率、扩大内需是不仅是重要任务，也是重要的手段.
三、中国应拓宽储蓄投资和利用渠道
投资机会，特别是金融投资渠道的缺乏，是中国储蓄居高不下的一个原因。

因此，拓宽投资渠道，深化投融资改革，有益于问题的解决。

发展债券市场就是其中的选择之一，因为对企业来说，发债便利了外部融资，减少了企业投资对内源融资的依赖，有利于降低企业储蓄。

另外，发展债券市场，可以缓解投资储蓄转化不畅，并将由此带来的风险分散化，避免风险过分集中于银行业。

四、提高政府消费，并同时将企业红利应用于国民消费
当前我国的政府储蓄来自于两个方面：一是财政收入增长很快，而且一直以高于快于GDP增速的速度增长；二是政府的公共支出一直较低。

由于垄断及价格因素的变化，我国国企盈利增长很快。

但由于体制的原因，这部分钱并没有进入消费。

虽说国企名义是属于全民所有，但目前人民群众并没有权利要求把企业增长的利益用来分配。

造成高储蓄率的关键问题在于过高的政府储蓄和企业储蓄两个方面。

目前的多项政策都在于提高居民消费以及降低个人储蓄率，但仅靠降低个人储蓄来减少未来经济风险是不可能的，由于我国的居民储蓄大量都是预防性储蓄，而本应积极鼓励的卫生、教育消费，却由于产品价格太高，抑制了消费。

降低政府和企业的储蓄率才是解决经济内部失衡的关键。

结论
8万多亿元居民储蓄是社会的稳定器。

许多居民储蓄是出于养病防老以及后代教育的考虑，部分储蓄甚至是居民的“养命钱”。

8万多亿元储蓄存款在一定程度上缓解了医疗和养老保障不足、教育收费越来越高给社会带来的压力。

创造更多安全性强的投资工具，促进储蓄向投资的转化。

近10年来，我国金融业的改革加快，金融市场，尤其是证券市场和保险市场有了较快发展。

但它们为居民提供的安全性、流动性和盈利性匹配较好的产品仍显不足。

从居民踊跃认购国债可看出，大多数居民对相对安全、利息收入又高于银行储蓄存款的投资工具存在巨大的需求。

为此，可以创造一些安全性较高同时又具有一定盈利性的投资工具，主要是高等级债券。

例如可以允许经济发达城市或地区发行市政债券等，以及收益稳定、具有特许经营权的公用事业债券等。

总的来看，2008年我国国民经济将继续保持较高的增长势头，同时存在需高度重视的通货膨胀压力。

面对国内外各种因素存在的不确定性，需要我们审时度势，继续努力不断加强和改善宏观调控，防止经济增长由偏快转变为过热，防止出现明显的通货膨胀。

同时要积极应对国际经济环境可能出现的各种变化，争取主动，力争在深化改革和加强经济结构调整、提高经济增长质量的同时，保持国民经济的稳定协调的发展。

在本次论文设计过程中，李俊老师对该论文从选题，构思到最后定稿的各个环节给予细心指引与教导,使我得以最终完成学年论文设计。

在学习中,老师严谨的治学态度、丰富渊博的知识、敏锐的学术思维、精益求精的工作态度以及侮人不倦的师者风范是我终生学习的楷模，导师们的高深精湛的造诣与严谨求实的治学精神，将永远激励着我。

这段时间中还得到众多老师的关心支持和帮助。

在此，谨向老师们致以衷心的感谢和崇高的敬意！
【1】李学彦. 中国经济发展中的储蓄过剩问题问题研究。

北京：经济科学出版社，2008年。

【2】钟声. 百姓储蓄. 西南财经政法大学出版社2002年
【3】王小鲁. 过度储蓄和消费不足对宏观经济的影响。

《开放导报》2007年第5期
【4】佚名.居民储蓄存款变化影响因素分析.研究网站：中国论文联盟.
【5】佚名. 中国经济症结在于储蓄大于投资。

网站研究：中国广播网。

【6】佚名.我国今年居民储蓄分流的原因和影响。

网站研究：。

【7】郑帆林月蓉. 储蓄率过高消费率过低现象探讨. 杂志汇（价值中国网）
【8】何帆. 政府和企业储蓄率过高影响经济失衡. 搜狐财经
【9】佚名.中国经济症结在于储蓄大于投资网站研究：中广网.
【10】佚名.我国居民存款的“高增长”与“高储蓄”因素分析. 网站研究：中国论文中心。