美国的量化宽松政策对中国的影响

美国的量化宽松政策对中国的影响

量化宽松（QE：Quantitative Easing）主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票。量化指的是扩大一定数量的货币发行，宽松即减少银行的资金压力。量化宽松的背景

美国第一轮量化宽松政策是在在雷曼兄弟于2008年9月倒闭后推出的，在随后的三个月中，美联储创造了超过一万亿美元的储备，主要是通过将储备贷给它们的附属机构，然后通过直接购买抵押贷款支持证券。

第二轮量化宽松是在2010年4月，美国的金融复苏速度缓慢，并不是很令人满意，美联储受于外界压力而实行。这此宽松的额度是6000亿美元，通过长期债券的方式来实施。目的是通过购买美国国债，压低长期利率，借此提振美国经济，降低失业率。

第三轮量化宽松是2012年9月13日，美国联邦储备委员会宣布的，以进一步支持经济复苏和劳工市场。通过买进债券，增加市场上货币量，增加货币的流动性。

这种行为对于通胀率不高，但是失业率需要降低的美国是可行的。美元是一种世界货币，美国的货币政策调整对全世界都有很大的影响。美国的通胀率比较低下，由于美元的世界地位，使得“印刷”来的美元，通过投资和进口流通至境外，再由国美债券的方式换回美元，减少其流通，使美元不会反过来流入美国国境，而美国过国内通胀率并不会有太大的提高，反而缓解了美国的通货紧缩。

对于美国而言，长期通过输出通胀，转嫁经融危机的这种方式使得美国率先走出金融危机的影响，通过“印钞票”降低了失业率，刺激经济增长。美国需要中国的经济泡沫，通过这种泡沫使得财富快速成长，在未来全身而退。美联储的想法很简单，在美元升值前，拥有尽量多的美元。

对于中国而言，由于受到美元的冲击，带来的不少的麻烦，一直迟迟未走出危机的影响，通胀率堪堪维持不再上升。这个政策给中国带来的麻烦如下：

一．量化宽松政策造成物价上涨，通货膨胀风险加剧。由于美元的贬值，有美元标价的大宗商品价格开始上涨。而作为大宗商品的主要进口国的中国，必然面临

大宗商品带动物价上涨的局面。由于美元贬值，国际间以美元标价的油价与金

价大幅上涨。而石油代表着运输费用，油价上涨是的运输成本增加，商品价格

也会自然受到影响而增加。

二．人民币增值压力大大增加，商品的出口利润降低。由于美国量化宽松政策造成的大量的外汇顺差，和资本流入，使得流入国内的外汇需要背对成人民币，对

人民币的需求大大提升，而供求不平衡使得人民币币值不断上升。而对于出口

企业来说，人民币汇率上升，会造成换汇成本的提高，会降低出口商的利润。

而对于我们国家来说，外需是拉动经济增长的重要因素，我们无法用拉动内需

的方式来代替外需，所以会很大的影响中国的经济增长。

三．我国的外汇损失巨大，给我国对外汇的管理带来麻烦。美国的量化宽松政策给美国资产的境外持有者带来复杂的影响。受量化宽松政策的影响，美元从09

年3月以来一直持续贬值。而作为美国的最大债权国的我国，以美元计价的外

汇储备资产也大幅缩水，这使得我国对外汇储备的管理困难加大。因此分散外

汇储备投资以及创新的外汇储备管理方式的推出迫在眉睫。

四．我国货币政策的调整变得非常被动。货币政策管理当局对于货币政策是继续从紧还是适当放宽的态度一直很谨慎。如果放宽货币政策，很有可能实体经济还

未及时受益，经济泡沫却泛滥起来，刚刚压下去的通货膨胀又一次卷土重来。

我国目前迫切需要做的就是改革经济结构，来面对这些由于量化宽松政策带来的困难。而改革的重点在于加快人民币利率和汇率的市场化。在人民币日渐国际化的今天，只有加快人民币利率市场化，才能避免国内利率统一，货币政策调整不及时带来的，人民币对外币的比价不停上涨（汇率），而国内定下来的人民币价格不变（利率）的问题所引起物价上涨，资源扭曲问题。只有将人民币利率市场化放开，才能提高人民币在储备体系中的地位，建立人民币定值的外汇市场，让人民币真正实现国际化。而当人民币国际化成为世界货币以后，在国际间交易或者投资中，可以使用人民币，从而堵住美元通过投资和进口流入我国境内的渠道，并且减少进出口商的换汇成本。

而国际间则需要一个新的国际货币体系。旧的世界货币除美元外，日本遭受经济倒退，而欧元遇到欧债危机自身难保。没有另外一种货币有可以与美元竞争的实力，美元的霸主地位无人动摇。所以新的国际货币体系的出台要打破这种局面，或者创造出一种全球各国都承认的独立于任何一个国家之外的货币，但这需要每一个国家让出部分主权给这种新的货币做信用后台。这种方式比推出人民币来与美元竞争，更加艰难，毕竟美国就不会赞成。

美国抓住这种“印钞”法宝必然不会轻易松手同情别的国家，而深受这种政策荼毒的我国，应对这一政策的措施需要尽快出台以稳定经济，从而达到“稳增长”的目的。不能让新一轮的量化宽松继续波动人民币汇率。

资料来源：1.第一至第四段参考，百度百科，词条“量化宽松”

2.我本人的《货币金融学学》笔记

3.《全球量化宽松货币政策对中国经济的影响及对策研究》作者：刘红超王路