关于人民币汇率购买力平价的思考-文档资料

2.人民币汇率的实证分析
在衡量一个国家的宏观指标中，我们通常 用一国当年的CPI来表示该国同时期的通货 膨胀率。
本次分析将以中美 两国作为研究对象。
运用的数据：
年份
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 20百度文库7
2000 116.18 128.03 2007 139.91 145.76
注解：CPI（消费者物价指数）是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出 来的物价变动指标，它是一个环比指数。而在计算相对购买力平价时，需要将其 转化为定基指数，并以此来代表一国的价格水平。
2.2 相关数据处理
年份 CPIUS/CPIC CPI差值 （∏c-∏us ）
8.62 8.35 8.31 8.29 8.28 8.28 8.28 8.28 8.28 8.28 8.28 8.10 7.94 7.56
2.3 相对购买力平价检验
25.00 20.00 15.00 10.00
5.00 0.00 -5.00 -10.00
相对购买力平价公式数据
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
1.3 名义汇率&实际汇率
实际汇率=名义汇率×CPIUS/CPIC
• 名义汇率是指两国间货币的相对比价，也是官方公布的价格 • 实际汇率是指两国间商品的相对价格，是用来表示两国在进行贸易时，
商品是按照什么比例进行交换的
官方公布的名义汇率总是由于没有考虑到通货膨胀或者通货紧缩等影响 因素而不能准确反应人民币的购买力。我们需要剔除通货膨胀的影响确 定实际汇率。
实际汇率 名义汇率
2.5 对比：以1997年为基期计算时
年份
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
美国CPI （以1997 年为基年）
92.34 94.95 97.76 100.00 101.56 103.80 107.29 110.34 112.09 114.64 117.69 121.68 125.61 129.18
关于人民币汇率购买力平价的思考
金融0604 卞雯晶 吴秀 秀
1.理论基础 2.人民币汇率的实证 3.理论结合实践的思考
1.理论基础
绝对购买力平价 相对购买力平价 名义汇率&实际汇率
1.1 绝对购买力平价
E￥/＄=PRMB/PUS
• PRMB表示在中国销售的一个基准商品篮子的价格 • PUS表示在美国销售同样一个基准商品篮子的价格 • E￥/＄表示绝对购买力平价预测汇率
CPI差值（∏c-∏us ）
等式左边数据((Et-Et-1)/Et-1)
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
2.4 名义汇率 & 实际汇率
10.00 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00
绝对购买力平价描述了某一时点上汇率的决定过程，即汇率等于国家间 相对价格之比
1.2 相对购买力平价
(Et-Et-1)/Et-1=∏c，t-∏us，t
• ∏表示通货膨胀率
• Et-1表示基期汇率 • Et表示当期汇率
相对购买力平价是一种动态分析，描述的是一段时间内汇率的变动规 律，即:汇率水平将根据两国通货膨胀率的差异而进行相应的调整
名义汇率
8.62 8.35 8.31 8.29 8.28 8.28 8.28 8.28 8.28 8.28 8.28 8.10 7.94 7.56
2.1 以1994年为基期的中美两国CPI数据报告
年份 美国CPI* 中国CPI
年份 美国CPI* 中国CPI
1994 100.00 100.00 2001 119.50 128.92
中国CPI （以1997 年为基年）
76.70 89.82 97.28 100.00 99.20 97.81 98.20 98.89 98.10 99.28 103.15 105.00 106.68 111.81
CPIUS /
CPIC
1.20 1.06 1.00 1.00 1.02 1.06 1.09 1.12 1.14 1.15 1.14 1.16 1.18 1.16
美国CPI
2.56 2.83 2.95 2.29 1.56 2.21 3.36 2.85 1.58 2.28 2.66 3.39 3.23 2.85
中国CPI
24.10 17.10 8.30 2.80 -0.80 -1.40 0.40 0.70 -0.80 1.20 3.90 1.80 1.60 4.80
1995 102.83 117.10 2002 121.38 127.89
1996 105.86 126.82 2003 124.15 129.43
1997 108.29 130.37 2004 127.45 134.47
1998 109.98 129.33 2005 131.77 136.89
1999 112.41 127.52 2006 136.03 139.08
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
1.00 0.88 0.83 0.83 0.85 0.88 0.91 0.93 0.95 0.96 0.95 0.96 0.98 0.96
21.54 14.27 5.35 0.51 -2.36 -3.61 -2.96 -2.15 -2.38 -1.08 1.24 -1.59 -1.63 1.95
等式左边数据 (Et-Et-1)/Et-1
-3.21 -0.44 -0.29 -0.13 -0.01 0.00 -0.02 0.00 0.00 -0.01 -2.15 -2.05 -5.07
实际汇率= 名义汇率*CPIus/CPIc
名义汇率
8.62 7.33 6.94 6.89 7.04 7.30 7.51 7.67 7.86 7.94 7.85 7.80 7.77 7.26