江苏凤凰出版传媒股份有限公司公司综合财务分析与评价

2013 [键入文字]

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苏综

凤合

凰财

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传析

媒与

股评

份价

公

司

分析人：史云静李柏琴

李奎刘国羽马朝贵

目录

1、公司营运能力分析 (3)

2、公司盈利能力分析 (12)

3、偿债能力分析 (17)

4、公司自我发展能力 (20)

5、杜邦财务分析 (25)

江苏凤凰出版传媒股份有限公司

综合财务分析与评价

综合财务分析有助于深入了解公司的财务状况、变动原因及发展趋势，为公司的债务风险分析及融资方案提供坚实基础。综合财务分析首先基于企业的营运能力、盈利能力、偿债能力和发展能力四个方面评价，然后再运用杜邦体系对凤凰传媒的财务状况进行综合分析。分析评价方法既包括相关指标的纵向分析评价，更包括横向分析评价；既包括单指标和变量的分析，更包括多指标的综合分析与评价。

一、公司营运能力分析

（一）凤凰传媒整体经营状况

1、主营范围：

许可经营项目：图书、报纸期刊总发行，图书、报纸、期刊、电子出版物全国连锁经营，图书、报刊、电子出版物批发零售，音像制品连锁经营（分支机构经营），普通货运，酒类、预包装食品批发兼零售。

一般经营项目：纸及纸制品、文教用品的销售，货物包装，货物托运，仓储，出版发行信息服务，出版发行营销策划，人才培训，自营和代理各类商品及技术的进出口业务，房屋租赁，设计、制作、代理、发布国内各类广告（分支机构经营），多媒体教学设备与仪器、体育用品、乐器、通信设备、工艺美术品。

2、经营评述

至2012年，公司按照稳住主营大盘，加快数字建设，开发新型业态，兑现上市承诺，加大转型力度，拓展发展空间的工作思路，积极开拓，扎实拼搏，公司治理、主营业绩、对外投资等都取得了长足进

展。公司实现营业收入67.06亿元，归属于母公司净利润9.27亿元，同比分别增长11.27%、25.43%。公司成功入选沪深300和上证180指数样本股，成为全国唯一同时入选两大指数样本股的传媒类公司；同时，公司被中央有关部委评为"2011-2012年度国家文化出口重点企业"、"全国农家书屋工程建设突出贡献单位"，被《第一财经》、《新财富》评为"最佳融资项目范例奖"和"最佳融资项目奖"，蝉联"全国文化企业三十强"，经济规模位居第一，综合业绩再创历史新高。（二）、营运能力分析的目的和意义

营运能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率它表明企业管理人员经营管理配置企业内部资源充分发挥企业资源效率的能力，运用资金的能力。该能力的大小对于提高企业获利能力和偿债能力有着重要的影响。企业生产经营资金周转的速度越快，表明企业资金利用的效果越好效率越高，企业管理人员的经营能力越强。

（三）、营运能力分析的主要指标

1、总资产周转能力分析

总资产周转率是用于衡量企业资产综合营运效率和变现能力的比率。总资产周转率越高，表明企业资产的综合营运能力越强，效率越高，否则反之。

总资产周转率=本期销售收入/总资产平均余额

总资产周转天数=360/总资产周转率

2010-2013凤凰传媒总资产周转能力

0.00

0.200.400.600.802010年

2011年

2012年

2013年

总资产周转率（%）

0.00

200.00400.00600.00800.00总资产周转天数

总资产周转率（%）总资产周转天数

凤凰传媒后一年度相比前一年度总资产周转率（%）的差异 2011年-2010年

2012年-2011年

2013年-2012年

—0.1

—0.08 0.01

2013年度凤凰传媒总资产周转率与同行业比较 指标

凤凰传媒 光线传媒 广电网络 华谊兄弟 总资产周转率（%）

0.53

0.38

0.48

0.35

2013年度总资产周转率同行业比较

0.20.40.6凤凰传媒

光线传媒

广电网络

华谊兄弟

总资产周转率（%）

总资产周转率（%）

由以上数据可知，2010-2013年度公司的总资产周转能力总体呈减弱的趋势，2010年-2012年总资产周转率逐年下降，下降了18%，总

资产周转天数逐年上升，说明公司的总资产周转能力减弱，公司的综合营运能力减弱，2012年-2013年总资产周转率上升幅度很小，差异为1%，总资产周转情况相对平稳，和同行业比较，本公司的总资产周转率最高，说明本公司的总资产周转能力相对同行业的其他公司较强，总体上公司的周转能力虽然呈下降趋势但相比同行业而言还是较强，参照《企业绩效评价标准值2013》，出版行业总资产周转率优秀值2，良好值1，平均值0.5，较低值0.3，较差值0.1，公司2013年总资产周转率为0.53，在平均值左右，说明达到同行业总资产周转率的平均水平，虽然最近几个年度总资产周转率有所下降，不过企业资产的营运能力相对较强，可适度加速流动资产的周转，从而加速总资产的周转。

2、流动资产周转能力分析

要加强企业营运能力，使企业的各项目标得以实现，流动资产的管理是企业营运能力状况的重要组成部分，根据企业情况，评价流动资产的周转能力包括应收账款周转率、流动资产周转率、存货周转率等各项指标分析。

○1应收账款周转率

应收账款周转率是用于衡量企业应收账款管理效率的财务比率，应收账款周转率越高，周转天数少，表明企业应收账款的管理效率高，变现能力强，企业资金过多的滞留在应收账款上，将影响企业的正常资金周转。

应收账款周转率=本期销货收入/应收账款平均余额