公司金融第七章

第七章公司融资方式

第一节融资方式概述

在目前的金融市场条件下，公司进行长期融资的主要方式有：发行股票、发行债券、银行长期借款以及其他长期融资。

融资方式从不同的角度可以进行不同的分类，按融资所体现的经济关系的不同分为：长期股权融资和长期债务融资。按融资主体不同分为：外部融资和内部融资。按融资所采用的信用形式不同分为：银行信用融资、证券信用融资以及其他信用融资。

在现代的金融格局下，公司解决资源配置问题，还可以通过并购重组的方式实现资源的优化组合，实现资源的最优配置。

第二节长期股权融资

股权融资是公司长期资本的主要来源，也是公司最重要的融资方式。

一、吸收直接投资

好处：首先，形成公司的股权资本，与借入资本相比较，它更能增强公司的实力和提高借款能力；其次，公司不仅可以筹集现金，而且能够直接获得所需要的先进设备与技术，更能尽快地形成生产经营能力；最后相对于其他筹集方式来说，其财务风险较低。

局限性：一是筹集成本相对较高；二是由于公司信息不对称，公司往往很难有效地吸收直接投资；三是由于没有证券作为媒介，公司吸收了直接投资后，如果制度不够健全，往往使得产权不够明晰，不利于公司产权的流动和重组；四是如果国家投资所占比例很大，并且有诸多

政策的限制，容易导致国家的行政权对公司的生产经营产生消

极影响，不利于公司的运作及现代企业制度的建设和创新

二、发行股票融资

发行股票是公司筹集股权资本的重要方式。

三、留存收益

留存收益是指公司从历年实现的利润中提取或形成的留存于公

司内部的资本积累，它源于公司经营活动所实现的利润。

第三节长期负债融资

一、银行长期借债

按照借款期限划分，可将借款分为短期借款和中长期借款。按照借款是否需要担保划分，可将银行借款分为信用贷款和担保贷款。

按照担保方式不同又可分为保证贷款、抵押贷款和质押贷款。

二、发行债券融资

发行债券是公司筹集借入资本的重要方式。

按照债券是否记名可分为记名债券和无记名债券；

按照能否转换为公司股票分为可转换债券和不可转换债券；

按照有无特定的担保，公司债券可分为无担保债券和担保债券；

按照利率是否固定，债券分为固定利率债券和浮动利率债券；

按照是否参与公司盈余分配，债券可分为参加公司债券和不参加公司债券；

按照还本付息方式，债券分为一次还本债券、分期还本债券、通知还本债券和永久性债券。

三、融资租赁

融资租赁是由出租方融通资金为承租方提供所需设备，具有融资和融物双重职能的租赁交易，是融资与融物的有机结合

第四节衍生工具与长期融资

一、期权的基本原理

（一）期权交易以及支付期权费为条件

（二）基础资产

（三）期权的执行条件

（四）期权的期限

（五）期权种类

（六）期权价格的决定因素

第一，期权的执行价格。

第二,期权的到期日和标的资产的市场价格。

第三，市场利率。

二、认股权证

认股权证是一种允许其持有人（投资者）有权利但无在义务指定的时期内以确定的价格直接向发行公司购买普通股的证券。

三、可转换债券

可转换债券是由公司发行的，可以在将来某一特定时期，按规定的条件转换为公司普通股票的债券。

优势：资本成本低；筹集方式较为灵活。

缺陷：使每股收益降低；导致公司过度负债的财务风险，影响公司新证券的发行。

第五章融资方式的选择

一、融资方式选择的影响因素

（一）外部因素

外部因素主要包括法律环境、金融环境和经济环境。

（二）内部因素

内部因素主要包括企业的性质、发展前景、盈利能力、经营和财务状况、行业竞争力、资本结构、控制权、企业规模、信誉状况以及资本

需求特征等方面的因素。

、融资方式的选择策略

一）先内部后外部的优序融资策略

二）稳定资本结构融资策略

三）市场适应性融资策略