利率市场化改革背景下商业银行利率风险管理研究

利率市场化改革背景下商业银行利率风险管理研究

作者：朱美真刘传哲

作者单位:中国矿业大学管理学院

财经视线2010年第12期字号：【大中小】

◆中图分类号：F830.33 文献标识码：A

内容摘要：当前，我国正在进行利率市场化改革，商业银行面临的利率风险逐渐加大，但对于如何进行利率风险管理，相关研究较少。本文以交通银行为例，对其面临的利率风险因素进行分析，并选择合适的利率敏感性缺口分析法对交通银行的利率风险加以衡量，发现其存在显著的负缺口。最后，文章针对分析衡量的结果，提出了交通银行利率风险管理策略。

关键词：商业银行利率风险利率敏感性缺口

央行于2007年1月1日通过货币市场基准利率网正式对外发布上海银行间同业拆放利率（shibor）。这是中国利率市场化改革进程中的又一里程碑。在Shibor推出后，拟按以下路线图推进利率市场化改革：先市场化产品定价与Shibor挂钩，再存贷款利率定价与Shibor挂钩，为最终实现从数量调控向价格调控转变奠定基础。

Shibor的推出，给我国商业银行敲响了警钟。利率市场化改革在进行，而我国商业银行的利率风险管理还相对落后。关于利率风险管理的研究以介绍西方的理论为主，针对我国现实的并不多。基于此，本文立足于我国现实，以交通银行为例，分析衡量其利率风险，有针对性的提出政策建议，以期对其它商业银行具有借鉴意义。

交通银行利率风险的衡量

（一）利率风险衡量模型比较与选择

利率风险衡量技术多种多样，比较常用的有利率敏感性缺口模型、持续期模型以及VaR模型。为选择适合交通银行的利率风险计量方法，先将这三种方法进行总结比较（见表1）。

从表1可以看出，三种方法各有利弊，但就现阶段交通银行的情况来说，敏感性缺口分析法是最合适的。敏感性缺口要求的假设条件少，所需的数据复杂程度低，应用成本比较低，对人员素质的要求也低，比较适合交通银行现在的情况。交通银行工作人员的素质逐年提高，然而整体水平偏低（见表2）。交通银行研究生以上学历的员工不及员工总数的4%，相当一部分员工是通过函授取得本科学历，其知识水平与全日制的本科生相比，还有一定差距，不具备使用复杂模型的能力。

敏感性缺口分析法虽然反映的是账面价值，然而由于交通银行存在主要股权虚置的问题，在较长时间内，股东权益的市场价值不会成为重要关注点。所以，敏感性缺口分析法是目前交通银行最适合的利率风险衡量方法。

（二）利用敏感性缺口分析法衡量利率风险

重新定价风险是银行最主要、最常见的利率风险，源于银行资产、负债和表外业务中期限（就固定利率而言）与重新定价（就浮动利率而言）的时间差。

下面用适合交通银行的敏感性缺口分析法衡量其面临的重新定价风险，年度利润是普遍关注的，以一年的缺口头寸为基准来衡量利率风险，则：

RSA=428213+202374+522240=1152827

RSL=1057330+137796+272949=1468075

GAP=RSA-RSL=1152827-1468075=-315248百万元

敏感性比率=RSA/RSL=1152827/1468075=0.79

本例中 1 年内累计缺口为-315248百万元，缺口为负，利率敏感性资产小于利率敏感性负债，如果利率上升，对其不利；利率下降，对其有利。假定利率上升 1 个百分点，利息收入会减少3152.48 百万元。则：

△NII=CGAPx△R=-315248x1%=

-3152.48百万元

其中，NII 为净利息收入变化；CGAP 为累计缺口头寸。本例中该银行 1 年内的利率敏感性缺口较大，如果利率波动，对银行的收益将造成较大影响。

通过对本例的分析可以看出，利率敏感性缺口分析的方法简便实用，可以衡量由于资产和负债不匹配所蕴含的风险。但同时也应注意，利用累积缺口头寸来计算暗含一定的假设—资产负债结构在这一期间内保持不变，而实际工作中往往需要测算利率变化对当年利润的影响，这时各时段的缺口对应的受利率变化影响的期限长度就会不同，简单以一样的期限存在较大误差。鉴于此，可以将重新定价的时间段细分，各时段在 1 年内执行新利率的时间 Ti 按平均计算，如重新时间为 1-3 月的，按平均执行新利率 10 个月计算。这样利率在上浮 1 个百分点后，1 年内利息收入将受多大影响的公式变为：

△NII=∑△NII=∑GAPix△RixTi

=(-629117)x0.01x(365-15)÷365+64578x0.01x(365-60)÷365+249291 x0.01x(365-225)÷365≈-4536.83百万元

结果表明，利率上升 1%，利息收入减少4536.83百万元，这一计算结果与上文计算的结果相差较大，主要是一个月以内负缺口较大，而以后各期正缺口较大，只粗略按累计缺口计算误差较大，时间段划分越细，结果越准确，如果利用计算机按每笔业务分别计算，可以得出精确值。

交通银行利率风险管理策略

（一）交通银行资产负债期限结构调整策略

改变利率敏感性缺口最直接的方法就是调整资产或负债中某些项目的距利率调整日的时间。交通银行的资产负债表中的多数项目在短期内是很难改变的，但也有一些项目是可以改变的，如“可供出售之证券”科目（见表3）。如表3所示，该行持有可供出售之证券共339110百万元，约占银行资产总额的20%，所以通过买卖不同期限的证券的方法来调整缺口会有显著的效力。其中一年以上的可供出售之证券大约占可供出售之证券的58%，这说明中长期证券的比重较大。交通银行可以选择适当的时机，以合适的价位，将可供出售之证券中的中长期证券卖出，然后买入期限在一年以内的证券。以后，如果有闲置资金，想要投资证券，要偏重于短期投资，以增加利率敏感性资产，使缺口变大，减小缺口的

负值。

（二）交通银行的贷款定价策略

我国正在进行利率市场化改革，利率市场化改革在赋予商业银行更多的贷款定价权的同时，也给商业银行带来了更多的挑战。交通银行呈明显的负缺口，一旦利率上升，会给银行造成损失，所以应该调小负缺口，可以通过对短期贷款实行优惠利率和采用浮动利率计息来实现（见图1）。

（三）交通银行金融衍生工具运用策略

利用金融衍生工具，不仅可以达到迅速控制利率风险的目的，而且不需要改变资产负债表的任何一项。但我国由于金融市场还不完善，交通银行目前所能运用的金融衍生工具局限在利率互换和远期利率协议。

如果利用利率互换，交通银行可以尝试把一些固定利率贷款转变为浮动利率来计算利息，并把一些浮动利率的债务转换为固定利率，这样利率敏感性资产会增加，利率敏感性负债会减少，就能达到减小缺口负值的目的。

如果采用远期利率协议，当预测未来利率将会上涨，可以选择接近当前利率的远期利率协议，到期时，如果利率上涨，远期利率协议的收益将弥补利率上涨的损失，而如果利率下降，远期利率协议的损失将冲销利率下降带来的收益。无论利率变动趋势如何，这样都可以达到规避利率风险的目的。

参考文献：

1.邓然.我国商业银行利率风险研究[J].金融理论与实践，2008（2）

2.中国人民银行西安分行货币信贷处.上海银行间同业拆借利率（Shibor）[J].西部金融，2008（9）

3.赵自兵.升息周期中商业银行的利率风险分析[J].国际金融研究，2004（9）