我国多层次资本市场简介知识分享

证券公司主导模式
前海股权交易中心、浙江股权交易中心、甘肃股权交易中心、厦门两岸股权交易中心、安徽省股权 托管交易中心、宁波股权交易中心、青岛蓝海股权交易中心、 江苏股权交易中心等
三、区域性股权交易中心介绍
➢ Wind数据显示，区域股权交易所中挂牌企业最多的为前海股权交易中心，达到13528家，其次为上海股权托管 交易中心，为9777家。
表1：新三板市场与区域性股权市场基本条件对比
设立机构
监管部门
市场性质 服务范围 挂牌主体 交易制度 转板机制
融资方式
新三板市场
区域性股权市场
国务院
证券业监管部门
公开转让市场，全国性的证券交易场所 全国 公众公司，股东人数超过 200人 公开转让（协议、做市、竞价方式） 目前不能直接转板上市 股票定向发行、私募债、可转 债、优先股
来自百度文库
年份 2008 2009 2010 2011 2012
2013
2014
2015 2016 合计
表2：各地区域性股权市场成立的时间与数量
成立家数 1 1 3 2 3
15
6
6 3 40
名称
天津股权交易所 重庆股份转让中心 天津滨海柜台交易市场、湖南股权交易所、齐鲁股权交易中心 广西北部湾股权交易所、武汉股权托管交易中心 上海股权托管交易中心、广州股权交易中心、浙江股权交易中心 辽宁股权交易中心、新疆股权交易中心、大连股权交易中心、前海股权交易中心、 吉林股权交易所、海 峡股权交易中心、青海股权交易中心、安徽省股权托管交易 中心、山西股权交易中心、江苏股权交易中 心、广东金融高新区股权交易中心、 石家庄股权交易中心、北京股权交易中心、甘肃股权交易中心、天 府（四川）联 合股权交易中心 厦门两岸股权交易中心、贵州股权托管交易中心、青岛蓝海股权交易中心、内蒙 古股权交易中心、陕西 股权交易中心、海南股权交易中心 中原股权交易中心、宁夏股权托管交易中心、哈尔滨股权交易中心、南宁股权交 易中心、江西联合股权 交易中心、北方工业股权交易中心
一、我国资本市场现状
➢ 我国资本市场上市/挂牌门槛随资本市场层次的逐级下降而逐渐宽松，而投资者准入标准则随资本市场层次的 下降而整体呈上升趋势。
项目
主板/中小板
创业板
新三板
区域性股权交易中心（四板）
主体资格 合法存续的股份有限公司 经营年限 持续经营时间在3年以上
合法存续的股份有限公司 持续经营时间在3年以上
财务指标 计年度经营活动产生的现金 或者最近一年盈利，最近一年 1000万元，最近一期末净资产 年营业收入100万-500万元不
营业收入不少于5000万元。
流量净额累计>5000万元；
不少于 3000 万元的除外； 等或无财务指标要求
2、最近一期末净资产不少于
或最近3个会计年度营业收
2、报告期末的每股净资产应不
省级人民政府
省政府指定的地方金融监管部门与证券业监管部门及其派出机构的双 重监管机制
非公开发行、转让的地方性交易场所 所在行政区域内 非公众公司，股东人数不能超过 200人
非公开转让（协议方式）、非标准、非连续原则
目前不能直接转板上市 非公开发行、转让的中小微企业股票，可转换为股票的公司债券和国 务院有关部门认可的其他证券
表3：区域性股权市场的组建形式
组建形式 产权交易机构主导模式 地方政府主导的事业单位模式
区域性股权市场
天津股权交易所、北京股权交易中心、武汉股权托管交易中心、湖南股权交易所、 中原股权交易中 心、哈尔滨股权交易中心、贵州股权托管交易中心等
内蒙古股权交易中心、齐鲁股权交易中心等
地方国企主导模式
上海股权托管交易中心、广州股权交易中心、海南股权交易中心、青海股权交易中心等
我国多层次资本市场 概述
2018年11月
一、我国资本市场现状
➢ 我国现行资本市场主要分为五个层次，分别为主板、中小板、创业板、新三板及区域性股权交易中心。其中 “新三板”定位于扶持初创期企业，区域性场外市场定位于服务地方非公众公司。
我国多层次资本市场
主 板 中小板
创业板
全国中小企业股份转 让系统（新三板）
区域性股权交易中心 （四板）
新三板主要定位于为创新型、创业型、成长型 中小微企业服务；发挥主板和创业板的“孵化 器”和“蓄水池”作用，为拟上市企业提供前 期融资、估值、股权流动及企业展示的平台。
域性股权市场是主要服务于所在省级行政区域 内中小微企业的私募股权市场，是多层次资本 市场体系的重要组成部分，是地方人民政府扶 持中小微企业政策措施的综合运用平台。
非上市股份公司 存续满 2 年
非上市股份公司/有限责任公司 存续满1年
1、最近3个会计年度净利润
1、最近两个完整会计年度的营
1、最近两年连续盈利，最近两
均为正数且净利润累计
业收入累计不低于1000万元；
年净利润累计不少于1000万元；
>3000万元；2、最近3个会
因研发周期较长营业收入少于 财务指标要求低，近乎零门槛
苏州股权交易中心、宁波股权交易中心、西安股权托管交易中心
-
三、区域性股权交易中心介绍
➢ 截至2016年底，共有48家证券公司分别参与了28个区域性股权市场的建设，其中38家证券公司分别入股27个 区域性股权市场。此外，沪深两个证券交易所在区域性股权市场发展初期也参股了14个区域性股权市场，其 中深圳证券交易所参股11家，包括北京股交中心、湖北股交中心、齐鲁股交中心等；上海证券交易所参股3家， 包括上海股交中心、浙江股交中心等。
2000万元
入累计>3亿元；
低于 1 元/股。
发行股本 发行前股本不少于3000万股 发行后股本总额不少于3000万元 报告期末股本不少于 500 万元
无
投资门槛
无
无
机构、资产500万以上自然人 机构、资产50万以上自然人
二、场外市场比较
➢ 新三板市场与区域性股权市场的差异主要表现为：一是两个市场的设立和监管机构不同；二是市场性质和服 务范围不同；三是挂牌主体及交易制度不同；四是融资功能和服务流程不同。
三、区域性股权交易中心介绍
➢ 2008年，国务院印发《关于天津滨海新区综合配套改革试验总体方案的批复》，推进了我国第一家区域性股 权市场——天津股权交易所成立，这标志着我国区域性股权市场的正式起步。近年来，区域性股权市场在各 省市陆续成立并运行。截至2018年11月，全国共有区域性股权交易机构40家，总挂牌企业约77400家。