《证券市场》PPT课件
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证券流通市场-111页PPT资料
有了证券发行市场还必须有证券流通市场， 否则新发行的证券就会由于缺乏流动性而难 以推销，从而导致发行市场萎缩以至于无法 生存。
二、证券市场交易市场的分类
（一）场内交易市场 又称为证券交易所市场，是指由证券交易
所组织的已经公开发行、并批准上市证券 的集中交易市场，有固定的交易场所和交 易活动时间。
期货交易：证券交易双方在将来某一特 定时间以事先协定的价格进行证券清算 和交割的交易方式
信用交易：由经纪商给买进证券的客户 贷款、或者给委托卖出证券的客户贷券 的交易方式
期权交易
（二）证券流通市场与证券发行市场的关系
证券发行市场是证券流通市场存在的前提， 没有证券的发行，自然谈不上证券的买卖；
会员制证券交易所
会员制证券交易所是以会员协会形式成立的不以 营利为目的的组织，主要由证券商组成。只有会 员及享有特许权的经纪人，才有资格在交易所中 进行交易。 会员制证券交易所实行会员自治、自 律、自我管理。会员制证券交易所最高权力机构 是会员大会，理事会是执行机构，理事会聘请经 理人员负责日常事务。
机构，交易采取经纪制 3、交易对象限于合乎一定标准的上市证券 4、通过公开竞价的方式决定交易价格 5、集中了证券的供求双发，具有较高的成
交速度和成交率 6、实行“公开、公平、公正”原则，对证
券交易进行严格管理
（二）证券交易所的组织形式
证券交易所的组织形式——会员制和 公司制
我国的证券交易所是会员制的
四、上市交易股票的特别处理
1、*其他特别处理
ST股票、*ST股票的日涨跌幅限制为5%
五、证券上市暂停和终止
（一）证券上市暂停与终止的含义
证券上市暂停，是指证券发行人出现了法定原 因时，其上市证券暂时停止在证券交易所挂牌交 易的情形。暂停上市的证券因暂停的原因消除后， 可恢复上市
二、证券市场交易市场的分类
（一）场内交易市场 又称为证券交易所市场，是指由证券交易
所组织的已经公开发行、并批准上市证券 的集中交易市场，有固定的交易场所和交 易活动时间。
期货交易：证券交易双方在将来某一特 定时间以事先协定的价格进行证券清算 和交割的交易方式
信用交易：由经纪商给买进证券的客户 贷款、或者给委托卖出证券的客户贷券 的交易方式
期权交易
（二）证券流通市场与证券发行市场的关系
证券发行市场是证券流通市场存在的前提， 没有证券的发行，自然谈不上证券的买卖；
会员制证券交易所
会员制证券交易所是以会员协会形式成立的不以 营利为目的的组织，主要由证券商组成。只有会 员及享有特许权的经纪人，才有资格在交易所中 进行交易。 会员制证券交易所实行会员自治、自 律、自我管理。会员制证券交易所最高权力机构 是会员大会，理事会是执行机构，理事会聘请经 理人员负责日常事务。
机构，交易采取经纪制 3、交易对象限于合乎一定标准的上市证券 4、通过公开竞价的方式决定交易价格 5、集中了证券的供求双发，具有较高的成
交速度和成交率 6、实行“公开、公平、公正”原则，对证
券交易进行严格管理
（二）证券交易所的组织形式
证券交易所的组织形式——会员制和 公司制
我国的证券交易所是会员制的
四、上市交易股票的特别处理
1、*其他特别处理
ST股票、*ST股票的日涨跌幅限制为5%
五、证券上市暂停和终止
（一）证券上市暂停与终止的含义
证券上市暂停，是指证券发行人出现了法定原 因时，其上市证券暂时停止在证券交易所挂牌交 易的情形。暂停上市的证券因暂停的原因消除后， 可恢复上市
证券交易市场介绍ppt(共23页)
1、店头市场
亦称“柜台市场”，特点： 1、设施上：既没有统一的组织和交易场所，
也没有一个系统的交易程序和交易章程，而 是在柜台或通过电讯设施完成交易； 2、其主要交易证券为各种债券和不能在证券 交易所登记上市的股票； 3、其证券交易价格由证券买卖双方协议成效。
2、第三市场
第三市场是非交易所会员在交易所以外从事 大笔的在交易所上市的股票交易而形成的市 场。换言之，是已上市却在证券交易所之外 进行交易的股票买卖市场。
② 参加交易者为具备会员资格的证券经营机构， 交易采取经纪制，即一般投资者不能直接进入交 易所买卖证券，只能委托会员作为经纪人间接进 行交易;
③ 交易的对象限于合乎一定标准的上市证券;
④ 通过公开竞价的方式决定交易价格;
⑤ 集中了证券的供求双方，具有较高的成交速度 和成交率;
⑥ 实行“公开、公平、公正”原则，并对证券交 易加以严格管理。
2、证券交易所的组织形式
（1）会员制
会员制的证券交易所是一个由会员自 愿组成的、不以营利为目的的社会法人团 体。交易所设会员大会、理事会和监察委 员会。
（2）公司制
公司制的证券交易所是以股份有限公 司形式组织并以营利为目的的法人团体， 一般由金融机构及各类民营公司组建。
3、证券交易的竞价原则 ：
他们进行大宗的股票交易，不通过证券
交易所，而直接通过第四市场的电子计算机
网络进行交易。
证券上市
在证券交易所上市交易的股份公司 称为上市公司;符合公开发行条件、 但未在证券交易所上市交易的股份 公司称为非上市公众公司，非上市 公众公司的股票将在柜台市场转手 交易。
（三）证券上市制度
证券上市是指上市公司的有价证券 在证券交易所自由，公开的买卖。
第12章证券市场理性预期均衡ppt课件
d）风险证券的时期1的支付是一个随机变量 ~ x
，服从正态分布，这表明经济中的可能性状况是
无限多的。 e）个体i 的信息集为 i ， ~x |i 仍然服从正态
分布。
f）无风险证券的时期1支付为固定为 x 0 ，且其 在时期0的价格标准化为1。
g）个体i
在时期0开始持有风险证券的数量为
，
i
无风险证券的数量为 i 。
1, …, I
b）个体 i 关于时期1的财富 w~ 的效用函数为负
指数效用函数ex paiw ~，a i 为个体i 的绝对风险 厌恶系数。
c）经济中只有一种风险证券和无风险证券，在 时期0，经济行为主体交易风险证券和无风险证券 ，在时期1他们从无风险证券和风险证券的支付中 得到的财富中获得消费效用。
—我们上面构造的均衡的价格系统有两个功能： a）这个价格系统决定了投资者的预算约束； b）这个价格系统传递信息。 —理性预期均衡：均衡价格系统具有上述两方面 功能的均衡体系就称之为理性预期均衡。 （三）理性预期均衡与瓦尔拉竞争均衡
—共同点：它们的价格系统都决定了经济中个体 的预算约束。
—区别：理性预期均衡中，价格还起到传递信息 的作用，而在瓦尔拉竞争均衡中价格系统则没有这 个作用，就是说在一个瓦尔拉竞争均衡中假设个体 中“无知”的，不能从价格中得到任何信息。
些信息形成其预期效用最大化的需求，而且 p(s) 使市场出清。
—汇合信息均衡价格函数 如果经济中所有个体的信号函数以及他们在所有 状况下的信号值都是公共信息，并且经济中个体根 据这些信息更新他们的概率信念以及使其预期效用 最大化的需求，由此而产生的使市场出清的价格函
数 p ( s ) p Y ~ 1 ( s ),Y ~ I .(s ) .就.称,为汇合信息均衡价格函
第3章-证券市场ppt课件(全)
发行公司债券的面值总额。 4.票面利率。 5.发行价格。 6.还本期限。
表：债券发行条件
(三)公司债券发行的基本程序
公司发行债券有严格的条件，应严格 按法律规定的基本程序进行： 1.发行前的咨询与准备。 2.向国务院授权的部门申请发行债券。 3.在得到批准之后，在公开刊物上刊登 债券募集书。 4.向公众出售债券，并进行交割。 5.提交债券发行报告。
一、证券发行市场概述 证券发行是指政府、金融机构、工商
企业等以募集资金为目的向投资者出售 有价证券的活动。证券发行市场又称为 证券初级市场或一级市场，它是指企业 或政府部门在发行证券时从规划到销售 以及承购等阶段的全过程。
如果从证券进入市场的顺序而来看证 券市场的结构，证券市场可以为发行市场 和交易市场。这是证券市场的纵向结构关 系。如果从证券市场上的证券品种来看证 券市场的结构，证券市场主要有股票市场、 债券市场、基金市场等。这是证券市场的 横向结构关系。
第三章 证券市场
所谓证券市场,就是指各类有价证券 发行和买卖的场所的总称。证券作为 一种书面证明，体现了一种经济关系， 即资金供需双方通过证券买卖所形成 的借贷关系，证券市场则可以表示为 这类借贷经济关系的总和。
第一节 证券市场概述
一、证券市场的特点 任何市场想要发挥交易的作用，必须具备
以下条件:有可供交易的商品；有参与商品交 易的买卖双方；有一定的交易场所；市场交 易具备一定的交易规则。特点: （一）交易对象是虚拟的资本商品。 （二）交易场所。 （三）经纪人。 （四）交易关系的复杂化。 （五）非一次性交易。
2005年10月27日，十届全国人大 会议审议通过了新修订的《中华人民 共和国证券法》和《中华人民共和国 公司法》（以下简称“两法”）。修订 后的两法将于2006年1月1日开始施行。
表：债券发行条件
(三)公司债券发行的基本程序
公司发行债券有严格的条件，应严格 按法律规定的基本程序进行： 1.发行前的咨询与准备。 2.向国务院授权的部门申请发行债券。 3.在得到批准之后，在公开刊物上刊登 债券募集书。 4.向公众出售债券，并进行交割。 5.提交债券发行报告。
一、证券发行市场概述 证券发行是指政府、金融机构、工商
企业等以募集资金为目的向投资者出售 有价证券的活动。证券发行市场又称为 证券初级市场或一级市场，它是指企业 或政府部门在发行证券时从规划到销售 以及承购等阶段的全过程。
如果从证券进入市场的顺序而来看证 券市场的结构，证券市场可以为发行市场 和交易市场。这是证券市场的纵向结构关 系。如果从证券市场上的证券品种来看证 券市场的结构，证券市场主要有股票市场、 债券市场、基金市场等。这是证券市场的 横向结构关系。
第三章 证券市场
所谓证券市场,就是指各类有价证券 发行和买卖的场所的总称。证券作为 一种书面证明，体现了一种经济关系， 即资金供需双方通过证券买卖所形成 的借贷关系，证券市场则可以表示为 这类借贷经济关系的总和。
第一节 证券市场概述
一、证券市场的特点 任何市场想要发挥交易的作用，必须具备
以下条件:有可供交易的商品；有参与商品交 易的买卖双方；有一定的交易场所；市场交 易具备一定的交易规则。特点: （一）交易对象是虚拟的资本商品。 （二）交易场所。 （三）经纪人。 （四）交易关系的复杂化。 （五）非一次性交易。
2005年10月27日，十届全国人大 会议审议通过了新修订的《中华人民 共和国证券法》和《中华人民共和国 公司法》（以下简称“两法”）。修订 后的两法将于2006年1月1日开始施行。
证券发行市场与证券流通市场(ppt 55页)
（二）证券发行市场结构
１、证券发行者:资金的需求者和证券的供 给者，包括政府、一般企业、金融机构
２、证券投资者：是资金供给者.指以取得 利息、股息或资本收益为目的而买入证 券的机构和个人。机构投资者主要是证 券公司、共同基金等金融机构和企业、 事业单位、社会团体等。
３、中介人——投资银行：是主要从事证 券发行、承销、交易、企业重组、兼并 与收购、投资分析、风险投资、项目融 资等业务的非银行金融机构，是资本市 场上的主要金融中介。
（4）贴现现金流量定价法:是用贴现现金流量方法确
定最高可接受的并购价值的方法，需要估计由并购引 起的期望的增量现金流量和贴现率（或资本成本）， 即企业进行新投资市场所要求的最低的可接受的报酬 率。
4 、 我国新股发行定价方式
（1）询价对象 （2）每股收益的计算 （3）询价阶段：初步询价阶段
累计投标询价阶段 （4）向询价对象配售股票 （5）向公众投资者发行股票
•
直接发行 间接发行
股东分摊 直接私募
第三者分摊 直接公募—金融证券
定向募集 间接私募
股东分摊 协议发售
包销 银团包销 等额包销
间接公募 代销 定额包销
助销 余额包销
二、股票发行市场
（一）股票发行目的
１、创建公司
（１）发起设立 （２）募集设立
２、现有股份公司发行新股 （１）增加投资，扩大经营 （２）调整公司财务结构 （３）满足证券交易所上市标准 （４）巩固公司经营权 （５）维护股东直接利益 （６）其它—证券转换、股票拆细、股票
（三）证券上市制度
1、证券上市 2、证券上市的好处 （1）上市公司-提高公司声誉、实现资本
大众化和股权分散化、提高证券流动 性、有利于增资扩股、约束经营者、 有利于实现存量资产重组和资本经营。 （2）投资者-买卖便利、成交价格公平合理、信 息披露公开规范、订立统一佣金标准。
第三章证券市场ppt课件全
政府机构、金融机构 企业和事业法人、各类基金 2.个人投资者
（三）证券市场中介 1.证券经营机构 2.证券服务机构 （四）自律性组织 1.证券行业协会 2.证券交易所 （五）证券监管机构 中国证券监督管理委员会
❖ 五、证券市场的产生与发展 （一）证券市场的产生 （二）中国证券市场的对外开放 ❖ 六、世界各国主要证券市场简介
❖ 二、其他交易市场
1、银行间债券市场：提供银行间外汇交易、人 民币同业拆借、债券交易系统并组织市场交易； 办理外汇交易的资金清算、交割，负责人民币同 业拆借及债券交易的清算监督；提供网上票据报 价系统；提供外汇市场、债券市场和货币市场的 信息服务；开展经人民银行批准的其他业务。
2、代办股份转让系统：又称三板市场，指证券 公司以其自有或租用的业务设施，为非上市公司 提供股份转让服务业务。
发行价 At N 1格 (1市1场)t利 (1率 市 面场 值 )利 N 率
❖ 四、投资基金的发行 （一）投资基金发起人的条件 （二）证券投资基金的发行方式
1.直接销售方式 2.包销方式 3.集团销售方式 （三）发行价格
根据每基金单位净值及其变动来确定的， 一般由基金面值和基金的发行费用两部分组成。
❖ 发行人申请首次公开发行股票应当符合下列条件： ❖ （1）依法设立且持续经营三年以上。 ❖ （2）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不
少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利， 且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少 于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百 分之三十。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者 为计算依据。 ❖ （3）最近一期末净资产不少于两千万元，且不存 在未弥补亏损。 ❖ （4）发行后股本总额不少于三千万元。 ❖ 不存在重大偿债风险，不存在影响持续经营的 担保、诉讼以及仲裁等重大或有事项。
（三）证券市场中介 1.证券经营机构 2.证券服务机构 （四）自律性组织 1.证券行业协会 2.证券交易所 （五）证券监管机构 中国证券监督管理委员会
❖ 五、证券市场的产生与发展 （一）证券市场的产生 （二）中国证券市场的对外开放 ❖ 六、世界各国主要证券市场简介
❖ 二、其他交易市场
1、银行间债券市场：提供银行间外汇交易、人 民币同业拆借、债券交易系统并组织市场交易； 办理外汇交易的资金清算、交割，负责人民币同 业拆借及债券交易的清算监督；提供网上票据报 价系统；提供外汇市场、债券市场和货币市场的 信息服务；开展经人民银行批准的其他业务。
2、代办股份转让系统：又称三板市场，指证券 公司以其自有或租用的业务设施，为非上市公司 提供股份转让服务业务。
发行价 At N 1格 (1市1场)t利 (1率 市 面场 值 )利 N 率
❖ 四、投资基金的发行 （一）投资基金发起人的条件 （二）证券投资基金的发行方式
1.直接销售方式 2.包销方式 3.集团销售方式 （三）发行价格
根据每基金单位净值及其变动来确定的， 一般由基金面值和基金的发行费用两部分组成。
❖ 发行人申请首次公开发行股票应当符合下列条件： ❖ （1）依法设立且持续经营三年以上。 ❖ （2）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不
少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利， 且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少 于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百 分之三十。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者 为计算依据。 ❖ （3）最近一期末净资产不少于两千万元，且不存 在未弥补亏损。 ❖ （4）发行后股本总额不少于三千万元。 ❖ 不存在重大偿债风险，不存在影响持续经营的 担保、诉讼以及仲裁等重大或有事项。
第1章 证券投资概述 《证券投资学》PPT课件
✓美国证券市场由1934年成立的证券交易管理委员会统一管理，它 是美国联邦政府的一个独立的金融管理机构。下设公司管理局、市 场管理局、投资银行管理局和司法执行局等若干职能部门，主要负 责市场规章制度的制定、解释和执行，市场秩序的维护和信息的收 集与传播。
✓英国证券市场的监管体系相当完善，其两大特点是自律和立法。 英国证券市场的自律体系由三个机构构成：证券交易商协会、收购 与合并问题专家组和证券业理事会。三个机构与政府相对独立，在 一定程度上进行非正式合作。证券交易所在政府有关部门的指导下 实行自我监督和管理。英国的自律和立法管理体系对证券业的管理 相当成功。
证券市场的新特点和新趋势发展
证券市场在整个20世纪的成长过程中虽多有磨难，但 是仍然在不断发展壮大，经历了若干次质的飞跃。发展到 今天，它已经形成了一个较为规范、完整和现代化的市场 体系。这主要表现在如下几个方面：
➢ 金融证券化
➢证券市场多样化
➢证券投资法人化
文本
➢证文券本市场法制化 文本
文本
➢证券市场网络化
第一章 证券投资概述
第一节 证券与证券市场概述
一、证券的含义
证券是指各类记载并代表一定权利的法 律凭证或证书。它用文以本 证明持有人有权文依本其 所持有凭证记载的内容取得应有的权益。
证券可以采取纸面形式或证券监管机构规 定的文本其他形式。
有价证券是证券的一种,是指标有票面金额 ,用于证明持有人或该证券指定的特定主体对特 定财产拥有所有权或债权的文凭本证。
第二节 证券市场的产生与发展
一、西方国家证券市场的产生与发展
证券市场产生于何年何月？这无论在经济理 论学家那里，还是在历史学家那里都很难找到 可靠的佐证。然而有一点人们是可以相信的， 那就是，证券市场的形成是与股份公司的产生 和信用制度的深化密切相联的。 文本 纵观西方文证本券市场的发文展本历史，大致文可本以分 为五个阶段。
✓英国证券市场的监管体系相当完善，其两大特点是自律和立法。 英国证券市场的自律体系由三个机构构成：证券交易商协会、收购 与合并问题专家组和证券业理事会。三个机构与政府相对独立，在 一定程度上进行非正式合作。证券交易所在政府有关部门的指导下 实行自我监督和管理。英国的自律和立法管理体系对证券业的管理 相当成功。
证券市场的新特点和新趋势发展
证券市场在整个20世纪的成长过程中虽多有磨难，但 是仍然在不断发展壮大，经历了若干次质的飞跃。发展到 今天，它已经形成了一个较为规范、完整和现代化的市场 体系。这主要表现在如下几个方面：
➢ 金融证券化
➢证券市场多样化
➢证券投资法人化
文本
➢证文券本市场法制化 文本
文本
➢证券市场网络化
第一章 证券投资概述
第一节 证券与证券市场概述
一、证券的含义
证券是指各类记载并代表一定权利的法 律凭证或证书。它用文以本 证明持有人有权文依本其 所持有凭证记载的内容取得应有的权益。
证券可以采取纸面形式或证券监管机构规 定的文本其他形式。
有价证券是证券的一种,是指标有票面金额 ,用于证明持有人或该证券指定的特定主体对特 定财产拥有所有权或债权的文凭本证。
第二节 证券市场的产生与发展
一、西方国家证券市场的产生与发展
证券市场产生于何年何月？这无论在经济理 论学家那里，还是在历史学家那里都很难找到 可靠的佐证。然而有一点人们是可以相信的， 那就是，证券市场的形成是与股份公司的产生 和信用制度的深化密切相联的。 文本 纵观西方文证本券市场的发文展本历史，大致文可本以分 为五个阶段。
证券市场PPT课件
第二章 证券市场
第一节 概述 第二节 证券市场的基本功能 第三节 证券发行市场（一级市场、初级市场） 第四节 证券交易市场 第五节 证券价格和价格指数 第六节 小结
1
第一节 概述
2
➢ 一、证券市场定义 证券市场是有价证券发行与流通及与此相适应
的组织与管理方式总称。 ➢ 二、证券市场分类 ➢ （一）按证券性质分
8
上海证券交易所是会员制、非盈利的事业法人，其会 员限于经人民银行批准设立并具备规定条件的证券经营 机构。交易所的组织结构分为会员大会、理事会、监事 会、总经理各职能部门。
➢ 上证所的主要业务是：提供证券集中交易的场所； 管理上市证券的买卖；办理上市证券交易的清算交割； 提供上市证券的过户和保管服务；提供证券市场的信息 服务等。
9
信函委托等。委托价格分为市价委托和限价委托，委托 有效期为当日有效、五日有效等，交割类别分为当日交 易、普通日交易、约定日交易。
上证所主要采用现货交易方式，对部分金融商品也曾 开办过期货业务，如国债（已停办）。在现货交易中按 照价格优先、时间优先的原则组织成交。交易主要采用 口头申报竞价和电脑申报竞价相结合的方式，必要时辅 之以书面申报竞价方式。买卖成交后，交易所将成交信 息反馈给买卖双方，并通过大型电子显示屏公布行情， 同时通过电脑终端传送至会员所在地的营业场所。
➢ 为鼓励高科技企业在三板挂牌，管理层甚至表态： “企业如在三板成功挂牌，将来达到主板上市条件后可 优先转板，缩短企业进入资本市场的进程。同时还可能 会在证监会的发行审批上享有一些优惠条件和节省一些 步骤”。有"中国硅谷"之称的中关村是中国最大的高新技 术科技园区。截至2004年底有高新技术企业近14000家， 占全国53家高新区高新技术企业总数的36%，净资产超 过1000万元的高新技术企业2700家，境内外上市公司78 家，非上市的股份有限公司129家。三板试点的启动无 疑将使中关村近水楼台先得月。
第一节 概述 第二节 证券市场的基本功能 第三节 证券发行市场（一级市场、初级市场） 第四节 证券交易市场 第五节 证券价格和价格指数 第六节 小结
1
第一节 概述
2
➢ 一、证券市场定义 证券市场是有价证券发行与流通及与此相适应
的组织与管理方式总称。 ➢ 二、证券市场分类 ➢ （一）按证券性质分
8
上海证券交易所是会员制、非盈利的事业法人，其会 员限于经人民银行批准设立并具备规定条件的证券经营 机构。交易所的组织结构分为会员大会、理事会、监事 会、总经理各职能部门。
➢ 上证所的主要业务是：提供证券集中交易的场所； 管理上市证券的买卖；办理上市证券交易的清算交割； 提供上市证券的过户和保管服务；提供证券市场的信息 服务等。
9
信函委托等。委托价格分为市价委托和限价委托，委托 有效期为当日有效、五日有效等，交割类别分为当日交 易、普通日交易、约定日交易。
上证所主要采用现货交易方式，对部分金融商品也曾 开办过期货业务，如国债（已停办）。在现货交易中按 照价格优先、时间优先的原则组织成交。交易主要采用 口头申报竞价和电脑申报竞价相结合的方式，必要时辅 之以书面申报竞价方式。买卖成交后，交易所将成交信 息反馈给买卖双方，并通过大型电子显示屏公布行情， 同时通过电脑终端传送至会员所在地的营业场所。
➢ 为鼓励高科技企业在三板挂牌，管理层甚至表态： “企业如在三板成功挂牌，将来达到主板上市条件后可 优先转板，缩短企业进入资本市场的进程。同时还可能 会在证监会的发行审批上享有一些优惠条件和节省一些 步骤”。有"中国硅谷"之称的中关村是中国最大的高新技 术科技园区。截至2004年底有高新技术企业近14000家， 占全国53家高新区高新技术企业总数的36%，净资产超 过1000万元的高新技术企业2700家，境内外上市公司78 家，非上市的股份有限公司129家。三板试点的启动无 疑将使中关村近水楼台先得月。
中国证券市场的发展和规范(ppt 30页)
三、中国保险市场的改革、发展方向和基 本措施 (一)加快对国有保险公司综合改革，建立 保险 经营销售激励和约束机制——国有保险公 司目前存在的问题、改革的16字要求、分 4步进行； （二）完善保险公司的法人治理结构—— 法人结构目前存在的问题、3方面的改革要 求； （三）提高保险公司经营管理水平，切实 防范经营风险——经营风险目前存在的问 题、改革的要求、分4步进行；
（四）我们的对策：改革开放，趋利避害 1、实行适当财政和货币政策，促进资源配 置的效率，促进经济的增长； 2、积极推进金融体制改革，提高金融体系 的效率、透明度和竞争力； 3、积极稳妥推进人民币业改革和对外开放， 加强资本帐户的管理； 4、维护国际收支平衡，保持人民币币值稳 定，积极稳妥推进人民币的可兑换； 5、逐步参与国际人民币业务，维护国家的 利益和安全。
（二）金融全球化是缘簿一把双刃剑 1、它的积极方面——可促进全球金融资 源配置的效率，促进国际贸易的增长和各 国经济发展； 2、它的消极方面——可导致全球金融体 系的不稳定，金融危机爆发，经济的破坏。 （三）金融全球化的趋动因素 1、经济决定金融； 2、金融创新； 3、金融自由化推动金融全球化——不是 发达国家对发展中国家的阴谋。
1、股指期货的含义和特点； 2、我国推出股指期货交易的必要性— —214页共4条； 3、我国推出股指期货交易的市场条 件——市场规模必须足够大、系统风险和 信息的对称； 4、推出股指期货交易的主要困难—— 法律、期货与股票市场的协调。
三、中国证券市场改革和发展重点 1、加快中国证券市场的对外开放——包 括机构的进入、股票发行等； 2、进一步完善上市公司的退出机制—— 必须有一些差公司的退出； 3、改革我国股票发行的审查核对制度— —股票发行的审查核对应公开化、逐步走 向注册制； 4、加快机构投资者——基金、证券公司 等； 5、分步解决中国证券市场的历史遗留问 题——国有股、法人股、ABH股等。
证券投资学 课件 第6章 证券发行市场
03
注册制度
02
核准制度
01
审批制度
三、证券承销制度
03
余额包销
02
代销
01
包销
02 股票发行市场
一.股票发行的目的
目的
筹集资本金，组建公司 追加筹资，扩大经营 优化公司资本结构 其他目的
二.股票发行分类
分类
02
首次发行
01
增资发行
有偿增资发行
无偿增资发行
配股 增发 非公开发行 公积金转增股本 发放股票股利 股票拆细
股说明书所列资金用途使用。原则上应当用于公司的（）。
A. 主营业务
B.兼营业务
C.投机业务
D.委托理财业务
4. 债券发行人在债券未到期前按照市场价格从二级市场中购回自己发行的债券而注
销债务以免除到期还本付息义务的偿还方式称为（）。
A. 抽签偿还
B. 买入注销
C. 定期偿还
D. 随时偿还
5. 我国《证券法》规定由国务院证券监督管理机构设立（），依法审核由中国证监
03
向机构投资者配售发行方式
02
向二级市场投资者网下配售发行方式 。
01
上网定价发行方式
五、股票发行价格
（一）股票发行价格的分类
02
折价发行
02
溢价发行
01
平价发行
五、股票发行价格
（二）股票发行定价方法
02
净资产倍率法
02
市盈率定价法
01
协商定价法
03 债券发行市场
一、债券发行目的
（一）政府发行债券的目的
谢谢观看
THANK YOU FOR YOUR WATCHING
注册制度
02
核准制度
01
审批制度
三、证券承销制度
03
余额包销
02
代销
01
包销
02 股票发行市场
一.股票发行的目的
目的
筹集资本金，组建公司 追加筹资，扩大经营 优化公司资本结构 其他目的
二.股票发行分类
分类
02
首次发行
01
增资发行
有偿增资发行
无偿增资发行
配股 增发 非公开发行 公积金转增股本 发放股票股利 股票拆细
股说明书所列资金用途使用。原则上应当用于公司的（）。
A. 主营业务
B.兼营业务
C.投机业务
D.委托理财业务
4. 债券发行人在债券未到期前按照市场价格从二级市场中购回自己发行的债券而注
销债务以免除到期还本付息义务的偿还方式称为（）。
A. 抽签偿还
B. 买入注销
C. 定期偿还
D. 随时偿还
5. 我国《证券法》规定由国务院证券监督管理机构设立（），依法审核由中国证监
03
向机构投资者配售发行方式
02
向二级市场投资者网下配售发行方式 。
01
上网定价发行方式
五、股票发行价格
（一）股票发行价格的分类
02
折价发行
02
溢价发行
01
平价发行
五、股票发行价格
（二）股票发行定价方法
02
净资产倍率法
02
市盈率定价法
01
协商定价法
03 债券发行市场
一、债券发行目的
（一）政府发行债券的目的
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证券市场的产生与发展(ppt 47页)
革，在交易方式上也正在着手准备期货交易等新的交 易方式。
2004年5月28日，中小企业板正式启动，首只股票 新和成发行，于2004年6月25日上市交易。中小企业板 是设置在深圳证券交易所的主板市场内部，专门为中 小企业板提供股权流通的交易场所。
四、金融全球化与证券市场
金融全球化是指因金融自由化和放松 管制各国金融市场相互依赖程度日益提高、 国际金融市场日趋一体化、国际金融活动 特别是资本流动日益超过国际商品生产和 贸易的一种现象。
（三）金融全球化的特点
1、国际金融市场结构发生重大变革，金 融成为现代经济的核心
2、金融市场的自由化、开放化与跨国化 (四）我国证券市场开放的标志
QFII是Qualified foreign institutional investor (合格的境外机构 投资者) 的首字缩写。它是一国在货币没有实现完全可自由兑 换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地引进外资、开放资 本市场的一项过渡性的制度。这种制度要求外国投资者若要进 入一国证券市场，必须符合一定的条件，得到该国有关部门的 审批通过后汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通 过严格监管的专门帐户投资当地证券市场。
1981年，我国第一次发行国债，当时称为 “国库券”，标志着我国的证券的发行市场开 始出现。
1988年4、5月宣布在61个大中城市试点 国库券交易市场。
随后，金融债券、公司债券也得到了长足 的发展。
在发行方式上，有了招标发行；在债券种 类上，有了短期的国库券，如６个月，也有了 长期的债券，如２０年期债券；在交易方式上， 除了现货交易外，曾开设过国债期货交易（现 已关闭），还开设了国债的回购交易。
股份公地中海沿岸多国 航海贸易发展迅速，为分散航海风险，在 荷兰、法国等地形成了以家庭同血统的成 员组成团体，共同经营的企业，这是早期 的股份公司－－家族营业团体。
2004年5月28日，中小企业板正式启动，首只股票 新和成发行，于2004年6月25日上市交易。中小企业板 是设置在深圳证券交易所的主板市场内部，专门为中 小企业板提供股权流通的交易场所。
四、金融全球化与证券市场
金融全球化是指因金融自由化和放松 管制各国金融市场相互依赖程度日益提高、 国际金融市场日趋一体化、国际金融活动 特别是资本流动日益超过国际商品生产和 贸易的一种现象。
（三）金融全球化的特点
1、国际金融市场结构发生重大变革，金 融成为现代经济的核心
2、金融市场的自由化、开放化与跨国化 (四）我国证券市场开放的标志
QFII是Qualified foreign institutional investor (合格的境外机构 投资者) 的首字缩写。它是一国在货币没有实现完全可自由兑 换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地引进外资、开放资 本市场的一项过渡性的制度。这种制度要求外国投资者若要进 入一国证券市场，必须符合一定的条件，得到该国有关部门的 审批通过后汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通 过严格监管的专门帐户投资当地证券市场。
1981年，我国第一次发行国债，当时称为 “国库券”，标志着我国的证券的发行市场开 始出现。
1988年4、5月宣布在61个大中城市试点 国库券交易市场。
随后，金融债券、公司债券也得到了长足 的发展。
在发行方式上，有了招标发行；在债券种 类上，有了短期的国库券，如６个月，也有了 长期的债券，如２０年期债券；在交易方式上， 除了现货交易外，曾开设过国债期货交易（现 已关闭），还开设了国债的回购交易。
股份公地中海沿岸多国 航海贸易发展迅速，为分散航海风险，在 荷兰、法国等地形成了以家庭同血统的成 员组成团体，共同经营的企业，这是早期 的股份公司－－家族营业团体。
证券市场的监管体系分析PPT(共 52张)
主管机关办理注册登记，将其所有活动， 包括会员注册、证券注册、证券交易数 量及结构变化等情况，按期报送证券管 理机关。
§6-2对证券市场主体的监管
（2）禁止证券交易所会员进行内幕交易。 （3）禁止采取欺诈、垄断、操纵和其他
不法手段经营证券业务。 （4）证券交易所的成立必须取得行政主
管机关的批准。证券交易所主管机关有 权审查证券交易所的各项文件及活动的 合法性。
第六章 证券市场的监管
§6-1监管体系
一、我国证券市场监管体系的演进
第一阶段，1992年10月以前
以地方监管为主
第二阶段从1992年10月中国证监会和国务院证 券委相继成立起到1998年年底《证券法》正式 颁布，
从分散的地方管理向集中的中央管理过渡。
§6-1监管体系
第三阶段，从证券法颁布以后的1999年 开始，
中国证监会发布的规定和规范性文件的 要求，信息披露的有关报告、公告、信 息及文件是否真实、完整、准确，信息 披露是否及时。
§6-2对证券市场主体的监管
2、公司募集资金是否按照招股说明书、 配股说明书披露的项目使用；若筹集资 金的使用项目发生变化，是否经股东大 会表决通过；股东大会通过决议后，公 司是否就募集资金使用的变动情况及时 向股东进行充分披露。
§6-1监管体系
7、关于国有资产和股权管理的法规， 9、关于企业兼并、收购和破产的法规 10、关于外资股、境外发行与上市的法
规 《证券法》颁布以后，凡与《证券法》
有不一致的地方，以《证券法》为准
§6-2对证券市场主体的监管
一、对证券交易所的监管 1、证券交易所的管理原则 （1）证券交易所必须向证券交易的行政
（7）自愿并承诺遵守国家有关法规以及 行业自律性组织的行为规范，接受中国 证会的监督与管理
§6-2对证券市场主体的监管
（2）禁止证券交易所会员进行内幕交易。 （3）禁止采取欺诈、垄断、操纵和其他
不法手段经营证券业务。 （4）证券交易所的成立必须取得行政主
管机关的批准。证券交易所主管机关有 权审查证券交易所的各项文件及活动的 合法性。
第六章 证券市场的监管
§6-1监管体系
一、我国证券市场监管体系的演进
第一阶段，1992年10月以前
以地方监管为主
第二阶段从1992年10月中国证监会和国务院证 券委相继成立起到1998年年底《证券法》正式 颁布，
从分散的地方管理向集中的中央管理过渡。
§6-1监管体系
第三阶段，从证券法颁布以后的1999年 开始，
中国证监会发布的规定和规范性文件的 要求，信息披露的有关报告、公告、信 息及文件是否真实、完整、准确，信息 披露是否及时。
§6-2对证券市场主体的监管
2、公司募集资金是否按照招股说明书、 配股说明书披露的项目使用；若筹集资 金的使用项目发生变化，是否经股东大 会表决通过；股东大会通过决议后，公 司是否就募集资金使用的变动情况及时 向股东进行充分披露。
§6-1监管体系
7、关于国有资产和股权管理的法规， 9、关于企业兼并、收购和破产的法规 10、关于外资股、境外发行与上市的法
规 《证券法》颁布以后，凡与《证券法》
有不一致的地方，以《证券法》为准
§6-2对证券市场主体的监管
一、对证券交易所的监管 1、证券交易所的管理原则 （1）证券交易所必须向证券交易的行政
（7）自愿并承诺遵守国家有关法规以及 行业自律性组织的行为规范，接受中国 证会的监督与管理
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经营业绩 发展潜力
发行数量 行业特点 股市状态
3、确定发行价格的方法
1）市盈率法
公式：
市盈率＝股票价格／每股净利润 发行价格＝每股税后利润×市盈率 每股税后利润的计算 全面摊薄法：
每股税后利润＝税后利润总额／总股本
加权平均法：
每股税后利润＝税后利润总额／发行前股本＋［增发股 本×使用期限］／１２
订立上市协议书 股东名称送证交所或登记公司备案 上市公告书披露 挂牌交易
特别处理 (ST，Special Treatment)
1998年深沪证券交易所股票上市规则《上市公司状况异 常期间的特别处理》。 1)特别处理的措施
“ST××”； 另板公布交易行情，股票报价的日涨跌幅为5%； 公司的中期财务报告须审计
第2章 证券市场
2.1 证券市场概述
一、证券市场的定义
1、证券市场定义
证券发行和交易的场所
一切以证券为对象的交易关系的总和。
2、证券市场的特征
价值的直接交换场所
财产权利的直接交换场所
风险的直接交换场所
证券市场与一般商品市场的区别
证券市场 交易对象 股票、债券
一般商品市场 实物商品
购买目的
用会计的方法计算出来的每股股票所包含的资 产净值。其计算方法是将公司的注册资本加上 各种公积金、累积盈余，也就是通常所说的股 东权益，将净资产再除以总股本就是每股的净 值。股票的帐面价值是股份公司剔除了一切债 务后的实际家产，是股份公司的净资产。
由于帐面价值是财会计算结果，其数字准确程度较高， 可信度较强，所以它是股票投资者评估和分析上市公 司经营实力的重要依据之一。股份公司的帐面价值高， 则股东实际所拥有的财产就多；反之，股票的帐面价 值低，股东拥有的财产就少。股票的帐面价值虽然只 是一个会计概念，但它对于投资者进行投资分析具有 较大的参考作用，也是产生股票价格的直接根据，因 为股票价格愈贴近每股净资产，股票的价格就愈接近 于股票的帐面价值。
平均在10%以上；属于农业、能源、原材料、 基础设施、高科技类的公司可以略低，但不低 于9%；上述指标计算期内任何一年的净资产收 益率不得低于6％。
5、公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载或重大遗 漏 6、公司预期净资产收益率达到或超过同期存款利率水平， 即本次配股募集资金后，公司预测的净资产税后利润 率应达到同期银行个人定期存款利率以上。 7、配售股票限于普通股，配售对象为股权登记日登记在 册的本公司全体普通股股东。 8、公司一次配股发行股份总数，不得超过该公司前一次 发行并募足股份后其普通股股份总数的30％。公司将 本次配股募集资金用于国家重点建设项目和技改项目 的，在发起人承诺足额认购其可配股份的情况下，可 不受30％比例的限制。
＝0.45 发行价格＝0.45×20＝9
2)净资产倍率法
发行价格=每股净资产值×溢价倍率(或折扣率)
3）竞价确定法 由市场供求关系决定发行价格的方法
五、初始信息披露及其法定文件
招股说明书
上市公告书
2.4 证券交易市场
(二级市场)
一、证券上市
1、股票上市的一般程序
公司上市申请
证交所上市委员会审批
企业
机构投资者
证券投资者 个人投资者 证券公司
证券市场中介机构 自律性组织
证券服务机构 证券交易所 证券业协会
证券监管机构
证券监管机构
自律性组织
发行人 投资者
中介机构
2.2 证券市场的基本功能
一、证券市场在金融市场中的地位
承兑贴现市场 货币市场 拆借市场 短期政府债券市场 储蓄市场 金融市场 资本市场 证券市场 流通市场 长期信贷市场 发行市场
获取股息、利息和资本的增殖
消费（使用价值）
流动性 定价依据
流动性强 发行人的经营状况、发展前景、社会政 治、经济、心理等
流动性较小 社会生产成本和一定利润
购买后的风 险性
资源配置
较强
较弱
证券属于虚拟资本，不直接参与社会资 本的循环，但他的运行可以引导社会资 本流向经济效率高的企业、行业或部门， 实现社会资源优化配置，加快社会经济 增长。
2)特别处理的条件：上市公司状态异常，即出现以下情 况之一
最近两个会计年度的审计结果显示的净利润均为负值； 最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资 本； 发生其他异常状况导致投资者对该公司前景难以判定，可 能损害投资者的情形。
*ST
退市风险预警制度
两交易所2003年4月初发布《关于对存在股票终止上 市风险的公司加强风险警示等有关问题的通知》， 并于5月8日执行。
股票的市场价值是与股票价格紧密相联的，股
票价格是股票市场价值的集中表现，前者票的市场价值（股票行市）的高低 变化来分析判断和确定股票价格的，所以通常 所说的股票价格也就是股票的市场价值
股票的内在价值
是在某一时刻股票的真正价值，它也是股
股票的发行价格
一般来说，股票的发行价都将会高于面值。当
股票进入二级市场流通后，股票的价格就与股 票的面值相分离了，彼此之间并没有什么直接 的联系，股民爱将它炒多高，它就会有多高， 如前些年上海股市有些股票的价格曾达到80多 元，但其面值也就仅为一元。
股票的净值
又称为帐面价值，也称为每股净资产，指的是
配股是指上市公司在获得有关部门的批准后， 向其现有股东提出建议，使现有股东可按其所 持股份比例认购配售股份的行为。它是上市公
司发行新股的一种方式。
申请配股的条件
1、公司章程符合《公司法》规定。 2、配股募集资金的用途必须符合国家产业政策的规定。 3、前一次发行的股份已经募足，募集资金使用效果良好， 本次配股距前次发行间隔一个完整的会计年度以上。 4、 公司在最近3个完整会计年度的净资产收益率
(二)债券发行条件
发行金额 期限 偿还方式 票面利率 付息方式 发行价格 收益率 税收效应 发行费用 有无担保
四、证券发行价格的确定
(一)股票发行价格的确定
1、发行价格的种类
平价发行
折价发行 溢价发行
2、 影响因素
本体因素 公司盈利水平及前景 财务狀况，技术水平 员工素质，管理水平 环境因素 流通市场狀况 发行人所处的行业发展狀况 政策因素
对可能存在终止上市风险的公司股票交易实行“退 市风险警示”的特别处理，即在公司股票简称前冠 以“*ST”标记。
2、债券上市的一般程序
发行公司提出上市申请 证券交易所初审 证券管理委员会核定 订立上市契约 发行公司交纳上市费 确定上市日期 挂牌买卖
二、证券交易程序
投资者 交 易 条 件 开设证券账户 办理指定交易 (沪市)
5)公司股本总额不少于人民币 5000万元； 6)向社会公众发行的部分不少于公司拟发 行股本总额的25％，拟发行股本超过4 亿元的，可酌情降低向社会公众发行部 分的比例，但最低不得少于拟发行股本 总额的15％； 7)发起人在近3年内没有重大违法行为； 8)近3年连续盈利等。
2、申请增资发行股票的条件
例如：某公司１９９９年１０月发行新股４
０００万股，原有股本１亿股。９９年预测 税后利润５０００万，按２０倍市盈率计算 发行价。［两种方法］
全面摊薄法: 每股税后利润＝5000÷14000＝0.36
发行价格＝0.36×20＝7.2
加权平均法:
每股税后利润＝5000÷10000＋4000×3÷12
前一次公开发行的股份已募足，且募集资 金的使用与其招股说明书所述用途相符， 资金使用效益良好； (2) 距前一次公开发行股票的时间在1年以上 (3) 公司在最近3年内连续盈利，并可向股东支 付股利； (4)公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载； (5)公司预期利润率可达同期银行存款利率
(1)
3、申请配股的条件
1、定义：证券发行人向投资人出售证券，
以筹集资金的市场。 2、组成
发行人 投资人
中介人
二、证券发行方式
按发行对象划分
私募发行
公募发行 直销 按发行过程划分 承销 代销 全额包销
包销
余额包销
三、发行证券的条件限制
(一)股票发行条件
1、股票初次发行的条件
1)其生产经营符合国家产业政策； 2)其发行的普通股限于一种，同股同权； 3)发起人认购的股本数额不少于公司拟发行股 本总额分35 ％； 4)发行前一年末，净资产在总资产中所占比例 不低于30％，无形资产（不含土地使用权） 占其所折股本数的比例不得高于 20％；
票的投资价值。计算股票的内在价值需用 折现法，由于上市公司的寿命期、每股税 后利润及社会平均投资收益率等都是未知 数，所以股票的内在价值较难计算，在实 际应用中，一般都是取预测值。
股票的内在价格
（1）货币的时间价值
现金流 时间 0
现值P0
终值Pn
n
r : 市场利率 n : 时间
Pn= P0 (1+r)n ； P0= Pn (1+r)-n (贴现)
所以股票的清算值就与股票的净值不相一
致，一般都要小于净值。股票的清算价值 只是在股份公司因破产或因其他原因丧失 法人资格而进行清算时才被作为确定股票 价格的根据，在股票发行和流通过程中没 有什么意义
股票的市场价值
又称为股票的市值，是指股票在交易过程中交
易双方达成的成交价。股票的市值直接反映着 股票市场行情，是股民买卖股票的依据。由于 受众多因素的影响，股票的市场价值处于经常 性的变化之中。
股票票面价值的最初目的，是在于保证股票持有者在 退股之时能够收回票面所标明的资产。随着股票的发 展，购买股票后将不能再退股，所以股票面值现在的 作用一是表明股票的认购者在股份公司投资中所占的 比例，作为确认股东权利的根据。如某上市公司的总 股本为一千万元，持有一股股票就表示在该股份公司 所占的股份为千万分之一。第二个作用就是在首次发 行股票时，将股票的面值作为发行定价的一个依据。