相对价格波动和通货膨胀

衣着
-22.00 24.20 -14.92 -3.16 -7.69 -4.04 -1.03 -2.11
家庭 设备 -14.34 13.55 -9.50 -1.58 -0.24 4.30 1.73 2.07
医疗
0.00 14.28 7.14 -0.75 -0.53 8.71 4.21 4.74
交通 通信 -15.99 26.51 -20.70 -4.38 -6.25 -0.93 -2.14 -1.75
一、对相对价格波动性的衡量：
n
∑ VPt = wi (DPit − DPt )2 i=1
SVPt = VPt
n
∑ DPt = wi DPit i=1
DPit = ln pi,t − ln pi,t−1
其中，VPt 表明 t 时刻相对价格围绕一般价格水平的波动性2， wi 为消费者支出在各产品部
门的比例，DPit 为第 i 个部门 t 期的价格对数与 t-1 期的价格对数之差，表明该产品部门的
总结来说，目前的研究已达成了一些基本共识，第一：相对价格的波动与通货膨胀的 不确定性、未预期到的通货膨胀率呈现正向的关系，第二：相对价格的波动性与通货膨胀 的相关关系是与某些离散点的存在联系在一起的，如遭受石油冲击的年份，粮食价格的异 常波动等。第三：二者的因果关系并不明显
本文的目的主要在于探讨中国的相对价格波动与通货膨胀率之间的相关关系。本文的 结构如下，第二部分对中国的通货膨胀率和相对价格波动性做直观上的描述，第三部分分 析相对价格波动性与通货膨胀率及其组成部分之间的关系。第四部分采用 VAR 模型分析相 对价格波动和通货膨胀率之间的动态关系。第五部分是结论。
同比消 费价格 指数 100.7
99.2 101.2 103.9 101.8 101.5 104.8 105.9
同比价 格增长
率
食品
0.70 0.00
-0.80 26.07
1.19 97.54
3.83 85.87
1.78 55.77
1.49 66.34
4.69 86.11
5.73 81.14
烟酒
-1.81 0.52 -0.70 1.31 0.94 1.69 1.51 2.09
格指数（WPI）。由于中国的价格资料中消费者价格指数的统计较全，故本文选取消费者价 格指数（CPI）作为衡量价格变化的指标。国家统计局于 2001 年调整了 CPI 的一篮子商品 范围，故本文选取了调整后的样本，从 2001 年 1 月到 2009 年 2 月的月度消费者价格指数， 数据来源中经网统计库。
在相对价格波动性和通货膨胀之间相关关系的研究中，主要存在 3 个方面的问题。第 一个问题是什么引起了相对价格波动与通货膨胀率之间的关系？国外学者认为可以从三个 方向解释二者之间的相关关系。一是从信息的不完全，这种理论认为经济行为人对总量扰 动和特定市场的相对扰动不能进行很好的区分，从而导致相对价格波动性的上升。lucas （1973）最先提出了基于不完全信息下的信号萃取模型，Barro（1976）、Hercowitz（1981）、 Cukierman（1983）扩展了 lucas 的模型，认为不完全的信息，会导致通货膨胀的不确定性 增强，使得未预期到的通货膨胀率提高，从而造成相对价格波动性更强。在这个理论框架 内，Barro 等人重点分析了未预期到的名义冲击（货币量冲击）对相对价格造成的影响； 第二种解释是基于长期契约。Bardo（1980）、Taylor（1981）建立了契约模型，认为在不 完全信息下长期契约的存在使得经济处于一种非均衡的状态。具体来说，模型认为契约双 方都认为在长期内存在着不确定性，为了避免不确定性带来的损失，契约双方倾向于订立 长期的契约合同，长期契约合同的存在使得经济受到冲击时某些部门的价格调整速度快于 另外一些部分的价格调整速度，从而使得相对价格波动性增强；第三个解释是基于菜单成 本模型，Sheskinski 和 Weiss（1977）、Leif Danziger（1987）、Laurence Ball 和 N.Gregory Mankiw（1994）等人的模型认为菜单成本的存在会影响生产决策者的定价行为，使得他们 的定价呈现多次分阶段调整的特征，这种价格调整行为使得即使在通货膨胀完全被预期到 的情况下，经济也会出现相对价格波动性的变化。
表一
中国消费者价格指数中各类消费品的权重
2 对于 parks 的衡量相对价格波动性的方程，很多学者提出了批评，VE 就认为该方程中围绕着加权的通 货膨胀率水平，没有区分出相对价格波动中哪些是由最优配置导致的，哪些是由资源的错配导致的。而加 权的通货膨胀率的处理还涉及到单个市场的加总问题。能够加总的前提是单个市场是独立的，而实际上， 市场之间可以通过某种联系渠道而相互关联，例如食品价格上涨，会使得居民对食品的支出增加，在收入 不变的情况下，会使得对其他商品的需求下降，其他商品价格下跌，从而使得相对价格的波动性增强，使 得正相关关系的可能性增大，另外一个问题是加总问题，加总后的通货膨胀率没法筛选出是哪一个市场所 受的冲击。使在衡量相对价格波动的来源时，存在一定的困难。 3 在消费者价格指数数据中，没有包含原油和成品油等价格，故本文没有考察原油和成品油价格变化对通 货膨胀率的影响。考虑到中国是主要的石油进口国之一，以及原油价格在 2007 年的至 2008 年的飞速上涨， 消费者价格指数中忽略了原油价格可能导致两个方面的结果：第一，以消费者价格指数衡量的通货膨胀率 并没有很好的反应实际的通货膨胀率水平；第二，各分类消费品对总体通货膨胀率水平的贡献率可能与实 际的通货膨胀过程并不一致。
1、权重的获取、及各类消费品贡献率 统计局在 2004 年曾更新并公布了 CPI 八大类的权重，新的权重降低了食品类的权重， 提高了住房和服务类的权重。本文基于普通最小二乘法回归，对系数施加系数和等于 1 的 限制条件，得出 2001 年 1 月到 2009 年 2 月的平均权重，估算出的权重与官方公布的权重 基本一致。表一报告了各分类消费品对通货膨胀率变化的贡献率。 我国的消费者价格指数构成中，食品价格占的比重最大，达到 34.8%，粮食价格的波 动对消费者价格变化的贡献率也最大，教育和娱乐支出占价格构成的 14.2%，除了 2001 年 教育改革导致该项支出大幅增大之外，2002 年至 2008 年的教育娱乐的价格波动对总体价 格水平的贡献率起伏不大。房价占价格构成中的比例为 13.9%，并且在 2002 年之后，房价 的波动性对总体价格水平的贡献率加大，成为次于食品的又一个影响总体价格水平走势的 因素。在其他因素中。烟酒、衣着等需求弹性较小的产品价格变动幅度不大，甚至于总体 价格水平变化方向相反，这二者的价格变化对总体价格水平变化的贡献率最小，交通通信、 家庭设备支出和医疗在 2001、2002 年这两个年份价格变化率较大，对总体价格水平的贡献 率也较大。总体来说，在这八大类消费品中，除了食品、住房以外的消费品价格贡献率呈 现出逐步下降的趋势，各分类消费品之间的价格变动的不一致性加大3。
第一部分 理论综述
通货膨胀和相对价格波动性之间是否具有相关系是一个古老的命题。关于他们的实证 研究最早始于 Mills（1927）和 Graham（1930）。他们发现价格离差的变动随通货膨胀的上 升而上升。此后，Daniel R vining 和 jr. Thomas C. elwertowski（1976）的文章中，他们发 现了一般价格水平在时间上维度上的方差和相对价格在产品维度上的方差存在正向的相关 性。Parks（1978）采取了新的衡量 RPV 程度的方法，赋予每个产品部门不同的权重，同 样得出了通货膨胀和 RPV 之间具有正向的相关关系，并且认为 RPV 主要受未预期到的通 货膨胀的影响。Stanley Fischer、Robert E hall、John B Taylor（1981）年的文章梳理了 RPV 和通货膨胀之间的联系渠道，将通货膨胀与 RPV 之间的关系划分为三类，这三类分别表明 相对价格波动性受通货膨胀率水平、通货膨胀变化率水平、通货膨胀预期的影响，Fischer （1982）、Cukierman(1979、1982、1984)检验了相对价格水平与通货膨胀之间的关系，也 得出了正相关的关系。
1 作者联系方式：13581660620，pengdaoju@163.com，中国人民大学经济学院，邮编 100872
第二个问题是关于相对价格波动与通货膨胀率之间的因果关系，国外学者认为两者之 间的因果关系存在 3 个可能的途径，第一：微观市场遭受了外生的冲击，造成相对价格波 动性增强，相对价格波动性的增强经由某种途径引起了总量意义上的通货膨胀水平的变化， 第二：认为通货膨胀率是外生给定的，当总量的冲击造成了通货膨胀率的变化时，经由某 种机制造成相对价格水平波动性的变化，第三：外生给定的冲击同时影响相对价格变化和 通货膨胀率的变化。相对价格变化和通货膨胀变化之间的因果关系不明显。但是，对于通 货膨胀和相关价格波动性之间的因果关系，国外学者的实证研究并没有达成一致的共识。 近年的研究，越来越倾向于认为二者是在经济系统中共同决定共同影响，因果关系并不明 显。
相对价格波动和通货膨胀的相关性研究
彭道菊 中国人民大学经济学院1
摘要：自 70 年代以来，通货膨胀和相对价格波动之间的相关关系引起了国外学术界的普 遍关注。若通货膨胀和相对价格波动存在相关关系，则微观层面的相对价格波动将藉由通 货膨胀渠道对宏观经济产生影响。本文在国外研究的基础上，检验了中国经济中，预期到 的通货膨胀、未预期到的通货膨胀、通货膨胀变化率和相对价格波动性之间的相关关系， 并分析了其理论和实际含义。而后通过建立 VAR 模型，分析了通货膨胀-相对价格波动在 宏观经济系统内的传导关系，并分析了传导效应的持久性。 关键词：通货膨胀 相对价格波动性 VAR
娱乐 教育 130.1 -10.58 15.38 4.79 17.32 -5.97 -3.04 -1.74
居住
23.77 1.73 24.22 17.38 40.98 52.41 13.05 12.98
2、相对价格波动与通货膨胀率之间的关系 通过对以上各分类消费品对通货膨胀率的贡献率得出基本的结论：从 2001 至今，各分
第二部分 中国的现状
Parks(1978)年对相对价格波动性的衡量采取了一种不同于 vining 和 elwertowski （1976）（以下简称 VE 模型）的衡量方法，他对 VE 模型衡量相对价格波动性的改进之处 在于赋予了各产品部门在相对价格变动中不同的权重。本文沿袭了 Parks 对相对通货膨胀 的衡量方法。
第三个问题涉及到相对价格的变动对于实体经济的影响以及影响的持久性。对这个问 题的探讨具有更强的政策意义，如果可以证明相对价格价格波动对实体经济影响只是短期 效应，那么政府在制定政策时，可以不用考虑相对价格，而如果相对价格波动性对于实体 经济的影响具有持久性，那么政府就必须要考虑到相对价格对资源分配的扭曲作用，进而 对经济增长路径以及政策效果可能带来的扭曲。Mario I.Blejer 和 Leonardo Leiderman （1980）、Hiranya k.Nath（2002）、Tack Yun（2005）等对相对价格的持久性做出了有益的 探索。
食品
官方权重 33.6 作者计算 34.8
烟酒
4.4 4.2
衣着
9 8.0
家庭 设备 6.2 4.3
医疗
9.4 9.5
交通 通信 9.3 11.1
娱乐 教育 14.5 14.2
住房
13.6 13.9
表二
各分类消费品对价格水平的贡献率
年份源自文库
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
通货膨胀率，DPt 为各部门通货膨胀率的加权平均，表示一般价格水平， pi,t 为第 i 个部门
在 t 时刻的价格。当所有价格上涨的幅度相同时，VPt 等于零，表明没有相对价格效应。当
所有部门价格水平都上升或下降同等幅度时，相对价格不发生变动， DPt 等于零。
二、中国的相对价格波动 衡量价格水平的变化一般有消费者价格指数（CPI）、生产者价格指数（PPI）、批发价