第三章 长期计划与财务预测-销售增长率与外部融资的关系

2015年注册会计师资格考试内部资料

财务成本管理

第三章　长期计划与财务预测

知识点：销售增长率与外部融资的关系

● 详细描述：

（一）外部融资销售增长比（外部融资占销售增长额的百分比）

1.含义：销售额每增加1元需要追加的外部融资外部融资/收入增加

2.计算公式假设可动用金融资产为0：

外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计销售净利率×[（1+增长率）/增长率]×（1-股利支付率）

外部融资额=（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×（1-股利支付率）-可动用金融资产

3.公式运用

（1）预计外部融资需求量

外部融资额=外部融资销售增长比×销售增长额

（2）调整股利政策

如果计算出来的外部融资销售增长比为负值，说明企业有剩余资金，根据剩余资金情况，企业可用以调整股利政策。

（二）外部融资需求的影响因素分析

外部融资额=销售额增加×（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）-预计销售收入×预计销售净利率×（1-预计股利支付率）-可动用金融资产

影响因素：

（1）销售额增加（销售增长率）——后面分析。

（2）经营资产的销售百分比——同向

（3）经营负债的销售百分比——反向

（4）销售净利率（在股利支付率小于1的情况下）——反向

（5）股利支付率（在销售净利率大于0的情况下）——同向

（6）可动用金融资产——反向

例题：

1.由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司资产、负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知经营资产销售百分比为60%,经营负债销售百分比为15%，计划下年销售净利率5%，不进行股利分配。据此，可以预计下年销售增长率为（）。

A.13%

B.12.5%

C.16.5%

D.10.5%

正确答案：B

解析：由于不打算从外部融资，此时的销售增长率为内含增长率，设为

y，则0=60%-15%—(l1+y)/y×5%×100%,解得：y=12.5%。

2.某企业上年销售收入为1000万元，若预计下一年产品价格会提高5%,公司销量增长10%,所确定的外部融资占销售增长的百分比为25%,则相应外部应追加的资金为()万元。

A.38.75

B.37.5

C.25

D.25.75

正确答案：A

解析：预计的销售增长率=(1+5%)X(1+10%)-1=15.5%

相应外部应追加的资金=1000X15.5%X25%=38.75(万元）

3.某企业2013年年末经营资产总额为4000万元，经营负债总额为2000万元。该企业预计2014年度的销售额比2013年度增加10%(即增加100万元），经营资产和经营负债与销售收入存在稳定的百分比关系，预计2014年度利润留存率为50%，销售净利率10%,假设没有可供动用的金融资产，则该企业2014年度应追加外部融资额为（）万元。

A.0

B.2000

C.1950

D.145

正确答案：D

解析：本题考点是资金需要量预测的销售百分比法。基期销售收入

=100/10%=1000(万元），预计销售收入=1000X(1+10%)=1100(万元），所以：外部融资额=100X4000/1000-100x2000/1000-1100x10%X50%=145(万元）4.由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司经营资产、经营负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知经营资产销售百分比为75%,经营负债销售百分比为15%,计划下年销售净利率10%，股利支付率为20%,若预计下一年单价会下降为2%，则据此可以预计下年销量增长率为（）。

A.23.53%

B.26.05%

C.17.73%

D.15.38%

正确答案：C

解析：由于不打算从外部融资，此时的销售增长率为内含增长率，设为

X，0=75%-15%-（1+x）x10%X(1-20%)/x所以X=15.38%(1-2%)X(1+销量增长率）-1=15.38%所以销量增长率=17.73%

5.除了销售百分比法以外，财务预测的方法还有（）。

A.回归分析

B.交互式财务规划模型

C.综合数据库财务计划系统

D.可持续增长率模型

正确答案：A,B,C

解析：财务预测是指融资需求的预测，选项A、B、C所列示的方法都可以用来预测融资需要量，其中B、C均属于利用计算机进行财务预测的比较复杂的预测方法；而可持续增长率模型是用来预测销售增长率的模型，并不是用来预测外部融资需求的模型。

6.假设可动用金融资产为0，下列表述正确的有（）。

A.—般来说股利支付率越高，外部融资需求越小

B.一般来说销售净利率越高，外部融资需求越大

C.若外部融资销售增长比为负数，则说明企业实际的销售增长率小于内含增长率

D.销售增长所需资金仅靠内部融资条件下，净财务杠杆会下降

正确答案：C,D

解析：在销售净利率大于O的情况下，股利支付率越高，外部融资需求越大；在股利支付率小于1的情况下，销售净利率越高，外部融资需求越小，所以选项A、B错误。外部融资销售增长比是指销售额每增长1元需要追加的外部融资额，但若外部融资销售增长比为负数，则说明企业不仅不需要从外部融资，而且有剩余资金可用于增加股利或进行短期投资。由于内含增长率是外部融资为零时的销售最大增长率，所以选项C表述正确。因为净财务杠杆=净债务÷所有者权益，由于内部融资会增加留存收益，从而增加所有者权益，但净负债不变，则净财务杠杆会下降，所以选项D表述正确。

7.企业若想提高企业的增长率，需要解决超过可持续增长所带来的财务问题，具体可以采取的措施包括（）。

A.提高销售净利率

B.提髙资产周转率

C.提高股利支付率

D.利用增发新股

正确答案：A,B,D

解析：选项C应该是降低股利支付率。