案例分析

案例分析

[019-1]某拟建工业项目（以下简称M项目），建设期2年，运营期6年。根据

六、（25分）

甲企业拟投资建设某项目，项目的设计生产能力为20万“年，建设期1年，生产经营期5年且各年均达产。

项目建设投资20亿元，其中形成固定资产的投资占90%。项目建设投资的60%为自有资金，其余由国内银行贷款解决，贷款年利率为10%：项目正常年流动资金2亿元，全部使用国内银行贷款，贷款年利率为8%。

项目产品的市场销售价格（不含税）为4000元八；各年的经营成本均为3.5亿元，年营业税金及附加为400万元。由于项目生产符合循环经济和节能减排鼓励政策，政府给予每吨产品700元的补贴，同时免征所得税。该项目使用的原料之一是乙企业无偿提供的一种工业废料，由此每年可以为乙企业节省1亿元的废料处理费用。此外，项目不产生其他间接费用和效益。

项目各项投入和产出的价格均能反映其经济价值；所有流量均发生在年末；固定资产折

旧年限为5年，净残值率为10%；无形资产和其他资产在经营期全部摊销完毕，甲企业设定的项目投资财务基准收益率为10%，社会折现率为8%。

【问题】

1.分项列出该项目投资现金流量表中的现金流人、现金流出的组成内容。

2.计算该项目投资现金流量表中各年净现金流量，以及项目投资财务净现值。

3.分项列出该项目经济效益、经济费用的组成内容。

4.计算该项目各年净效益流量以及项目经济净现值，判断该项目的经济合理性。

（要求列出计算过程，计算结果保留整数）

i、‘

1.该项目投资现金流量表中的现金流人包括：营业收人、补贴收人、回收固定资产余值、回收流动资金；现金流出包括：建设投资、流动资金、经营成本、营业税金及附加。

2.所有数据换算为亿元表示。

（1）计算第1年净现金流量：

现金流人：0

现金流出：建设投资＝20

净现金流量=0-20=一20

（2)计算第2年净现金流量：

现金流人：营业收人＝0. 4 x20=8

补贴收人=0. 07 x20 =1. 4

现金流出：流动资金＝2

经营成本＝3.5

营业税金及附加=0.04

净现金流量＝（8＋1．4）一（2＋3.5＋0.04）＝3.86

(3)计算第3 -5年净现金流量：现金流出中去掉流动资金

净现金流量＝（8＋1．4）一（3.5＋0.04）＝5.86

（4）计算第6年净现金流量：

现金流人中增加：回收固定资产余值=20 x 90% x 10％=1.8

回收流动资金＝2

净现金流量＝（8＋1．4＋1．8＋2）一（3.5＋0.04）＝9.66

=9. 66 x 0. 5645

=3（亿元）

3.该项目的经济效益包括：项目直接效益、回收资产余值、回收流动资金、项目间接效益（为乙企业节省的1亿元废料处理费用）；经济费用包括：建设投资、流动资金、经营费用。

4.根据题目所给条件，项目各项投人和产出的价格均能反映其经济价值，所以建设投资、营业收人、回收资产余值、流动资金、经营费用无需调整。只需剔除补贴收人。

（1)计算第1年净效益流量：

经济效益：0

经济费用：建设投资＝20

净效益流量=0-20＝-20

（2）计算第2年净效益流量：

经济效益：直接效益=8

间接效益＝1

经济费用：流动资金＝2

经营费用＝3.5

净效益流量＝（8＋1）一（2＋3.5）＝3.5

（3）计算第3一5年净效益流量：

净效益流量＝（8十1)一3.5＝5.5

（4）计算第6年净效益流量：

经济效益中增加：回收资产余值二1.8

回收流动资金＝2

净效益流量＝（8＋1＋1.8＋2）一3.5＝9.3

=9. 3 x 0. 6302

＝2（亿元）

项目经济净现值大于0，所以该项目具有经济合理性。

五、（25分）某流感疫苗生产商的车间设备因寿命期已到需要更新，有A、B两种新设备可供选择。两种设备的经济数据见表2一，设备投资发生在年初。财务基准收益率取15％。

某地区流感发病率逐日上升，为此当地政府制定了三种疫苗接种方案，计算期均设为5年。根据咨询人员分析论证，项目效果表现为减少发病人数，同时也减少了治疗费用，数据见表2石；各方案每年投人的费用额见表2-7。设定折现率为3％。

【问题】

1.如果你是该企业的咨询人员，请用费用年值法比较选择设备更新的最优方案。

2.如果设备B的使用寿命期为9年，最后三年经营成本均为7000万元，期末净残值为2000万元，其他数据不变。请以最小寿命期作为共同研究期，比较选择最优方案。

3.咨询人员拟采用费用现值法来评价三种疫苗接种方案的优劣，请判断该方法是否妥当？说明理由。

4.请对三种疫苗接种方案进行比选，哪种方法为最优方案（设定基准指标【CIE ]。=400，即每减少发病一人需要花费400元）。

六、（25分）某企业目前年销售收人为3200万元，年经营成本为2400万元，财务效益较好。现计划从国外引进一套设备进行改扩建。该设备的离岸价为160万美元，国外运费及运输保险费为巧万美元，运到中国口岸后需要缴纳的费用有：①关税：税率取20％；②增值税：税率取17%；③外贸手续费：费率为1.5%；④银行财务费：费率取0.5%；⑤国内运杂费12万元。通过扩大生产规模，该企业年销售收人可增加到4500万元，年经营成本提高到3200万元。按不含税价格计算，不考虑营业税金及附加，不考虑可抵扣固定资产进项税。设备投资假定发生在期初，当年即投产运营。假定流动资金不发生变化。

六、I解答］

1.（1)计算进口设备的购置费：

进口设备离岸价＝160 x 6. 8＝1088万元

进FI设备到岸价＝1088＋15 x6. 8＝1190万元

进口关税＝1190 x 20% = 238万元

进口环节增值税＝（1190+238）x 17 % = 242. 76万元

外贸手续费＝1190 x 1.5％＝17.85万元

银行财务费二1088 x 0.5％= 5. 44万元

设备购置费＝1190＋238＋242.76＋17.85＋5.44＋12＝1706.05万元

(2)计算进口设备的经济价值：进口关税和进口环节增值税作为转移支付应被剔除，其他进口相关费用不作调整。

用影子汇率换算的进口设备到岸价二（160＋15）x6. 8 x 1. 08 =1285. 2万元

进口设备的经济价值＝1285.2＋17.85+5.44＋12＝1320.49万元