《道氏理论》读书笔记

【读书笔记】道氏理论

雷亚在前言中说，道氏理论是预测股市价格运动的唯一合理的、正确的方法。这是他写这本书的唯一初衷。

我觉得，这个初衷可能是这本书的先天思想缺陷。雷亚之所以会如此说，是因为他的道氏理论实际上是汉密尔顿版的道氏理论，而汉密尔顿是借助于道氏思想对股市进行预测的实践者。以至于造成道氏理论后来被世人一直认为是技术分析的开山鼻祖。我们现在研究道氏思想，其实没有道氏思想的第一手资料，只能从这本书中一些材料中加以鉴别。

第一章说的是道氏理论的起源。这一章的关键点是道氏创造了股票平均价格指数，1897年后这个股票平均价格指数被分为工业和铁路两种股票平均价格指数。这

是真实点！

雷亚说，“道氏本人总是避免作出确定的股市预测，他的谨慎多半是由于他对自己理论没有太多的证据来证明其正确性。”“汉密尔顿利用道氏理论预测股市的准确性不断提高。尽管在1926年汉密尔顿的预测出现了一次严重错误。。。，证明了道氏理论不是永远正确无误的。”

他还说“就所写股市评论文章的数量而论，汉密尔顿远远胜于道氏；就勇气而言，道氏从未利用他的股市观察来明确预测股市趋势，然而汉密尔顿却有勇气做这方面的尝试努力，所以，在这里我们不准备研究道氏的文章。可是，道氏的贡献不容置疑，而且要永远牢记。”

雷亚在这一章的字里行间，很明显地显示出他对汉密尔顿的崇拜而对道氏的不解和不敬，只是出于无奈才不可避免地提及道氏。有点“挂羊头卖狗肉”的味道。

我想，学习道氏思想，首先应该搞清楚的是什么是股票平均价格指数。因为这

是可以确认为道氏所创。其他的东西都是从雷亚的笔下传下来的，是否是道氏思想，我们不得而知。

股票平均价格指数，是一个非常非常重要的概念。道氏的思想精华全在于这个

概念。可惜100多年来，许多人、包括雷亚本人，都不明白为什么要强调平均两字从而在舍本求末。平均价格，避免了价格的瞬时由个别人的情绪波动而引发的价格变化假信号，反映的是较为真实的整个参与交易的人们的成交成本。依据

这个平均成本量的变化，当达到一定的程度，就会引起质的飞跃，那就是“确认”（而非雷亚说的、汉密尔顿做的“预测”）趋势的反转。道氏之所以是确认趋势的反转、而非汉密尔顿之类的预测，其本质上的区别在于：确认趋势变化，是指当下的行情状态，但不会去做行情将走到哪里的预判；而预测就是妄想预知行情走向的结果。以至于后来者江恩、艾略特都走向了一条不归的误区之路，并贻害了一代又一代的后来者。

读到此，我们应该明白了道氏为什么避免作出确定的股市预测的真正原因。它和雷亚说的道氏没有太多的证据来证明自己理论的正确性无关、和没有勇气做预测无关。雷亚和道氏相比，真是一个太俗气、太愚昧的人。为了研究道氏思想，我们没有办法找到最原始的可靠资料，故而只能从雷亚的书中去搜寻那些片言只语。当然，汉密尔顿和雷亚也不是一无是处，他们的问题是过于偏重技术分析预测而丢掉了道氏的根本思想，但是他们毕竟为技术分析做了不可磨灭的贡献。

第二章是汉密尔顿眼中的道氏理论。

把平均价格指数比喻成为潮汐，可能是之后艾略特创立所谓的“波浪理论”的祸根。潮汐，一年四季的变化，相对来说是很有规律的。我们中国浙江省海宁潮每年都会在一个相对的确定时间发生，这就是所谓的时间窗口。但是，股市的行情变化虽然也有规律，但是由于价格变动本质上是人的情绪波动，那么，它的高低点出现只是表现在空间上的规律性而非时间上的规律性。所以，我们可以明白，江恩的时间窗口是胡说八道的、波浪理论的“上五下三”浪型变化也是主观的假设。

把道氏理论比作股市的晴雨表，这也是一直以来以讹传讹的结果。中国的经济，过去几十年的高速发展的曲线图，和我们A股的曲线图不吻合。为什么会这样呢？因为，股市的变化只是部分地反映了整个社会的经济发展情况（所谓的基

本面），而更多地反映了人的情绪、更确切地说，股市价格变化曲线图是一根

全社会参与股市的人通过解读当下的环境和政策对未来的发展预期的心理曲线图。那么，我们就很容易理解，在参与股市的人中，如果大多数人对未来预期抱有乐观的情绪，股市价格运动就向上。而未来的实体经济是由更多的人在参与，有更多的环境和政策因素在起作用。如果正巧向上，给人的错觉就是晴雨表。真正的晴雨表，应该是正相关或负相关的关系，但是，股市的平均价格指数和实体经济发展之间并不存在这样的关系。

汉密尔顿或者雷亚之所以下这样的结论，其实质就是想说明道氏理论可以用来预测行情。而这恰恰违背了道氏思想。道氏思想是通过记录平均价格指数，可以起到鉴别行情出现拐点的作用。

有一点，汉密尔顿和雷亚是对的，无论是道氏的思想、还是道氏的方法，不是永远正确的，会出现差错。

关于一些重要概念的阐述，这些概念之所以重要，因为它是我们实际操作中的

指引和标准。如果你真正明白了这些概念，你在实战中将战无不胜：

市场操纵：这一段的表述完全正确。

股市的平均价格指数消融了一切因素：这一段的表述完全正确。第一，平均价格指数已经将即将发生的事件影响（不包括天灾人祸）消融在它的运动中。这说

明我们根本不需要分析什么基本面，不是说歧视基本面分析，而是这样的分析方法不能反映股市价格变化的本质。第二，平均价格指数会对天灾人祸进行快速评估。这里的意思是因突发事件而造成的短时间价格波动，很快就会在平均价格

指数中体现出来。要么就此出现拐点、要么还是回到原有的行情中去，平均价

格指数会告诉你，也就是盘面会告诉你的。那么，我们在操作中不必惊慌失措。

道氏的三种运动：主要讲三种不同级别的价格运动以及整个价格变化中所必须包含的折线方式。很多人以为缠中说禅首先提出“走势必完美”的概念，其实不然。

两个平均价格指数必须相互确认：完全正确。当时只有两个指数，现在我们有许多的指数。用逻辑推理，如果整体向上或向下，各个指数早晚都会得到确认，时间上不需要同一时间。在没有达到相互确认之时，还是处于盘整阶段。我们现在的指数就是尚未完全相互确认。

确定趋势：这一段相当相当重要。把这一段关于上涨和下跌的定义牢牢记住，运用到实战中，那么就是一个大概率盈利的交易系统。

第三章讲述的是市场操纵的问题。主要的意思是市场的主要趋势无法被操纵、

次级趋势也无法被操作、但日间的小趋势可能被操纵。

这个结论是对的，但是雷亚把这个结论归结于汉密尔顿个人的背景和社会关系是完全错误的。

市场的大趋势之所以不能被操纵，应该以道氏思想的“平均价格指数”来论证。比如说我们的大盘，每天的成交量少至数百亿、多至几千亿。你想撼动平均价格指数，也就是我们说的均线，越长的线越难、难到不可能的程度！比如说一条60

日均线，每天平均1000亿的成交量，60天就是60000亿成交量。谁有能力操纵这样一根线？对于大于30分钟以上级别的平均价格指数的操纵也是无能为力的。而日间的波动却可能被即时的资金推得上上下下，这就是所谓的操纵。其实，也非操纵，只是多空双方的瞬时博弈力量的反应。

从上面的论述可以理解平时我们看到的盘面现象：无论发生什么，比如说政策

变化、突发事件，只会发生短暂的价格变化，但只要这种政策变化和突发事件

本身不能持续，那么，盘面短暂的价格变化很快就回到了原有趋势中去了，上

涨的还是上涨、下跌的还是下跌。

理解了这个原理，对于交易操作有很大的帮助、尤其是对那些做较大级别操作的人。对于小级别操作的人来说也有帮助，那就是K线很容易被操纵（所谓的骗线），均线很不容易，即使较小级别的、较短的均线。