公司发展战略思维ppt课件

率
理
纯粹多样化经营
通过兼并分散经营
论
战略重组以适应环境变化
挖掘管理潜力， 实现规模经济
价值低估
对目标企业价值的低估
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②自由现金流量
管理者与股东在现金流 出方面存在冲突
③市场力量
兼并收益是集中度提高的结 果，还会导致共谋与垄断
④税收效应
净营业亏损和税收减免的递 延，增加了资产基础，以及用 资本利得来代替一般所得
9
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1、概 念
重组
扩张
•兼并与收购 •联营公司
售出
•分立 •资产剥离
公司控制
•溢价购回 •停滞协议 •反接管条款修订 •代表权争夺
所有权结构变更
•交换发盘 •股票回购 •转为非上市公司 •杠杆收购
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任何一项由两个或更多个实体形 成一个经济单位的交易
横向兼并 纵向兼并 混合兼并
涉及两个从事同类业务的企业
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5、公司的价值评估 6、交易结构设计 7、融资 8、谈判及文件准备 9、完成交易 10、实施整合
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适应环境变化，调整经营战略
⑤
提高管理效率，谋求管理激励
剥
离
提高资源利用效率
与
分
立
弥补并购决策失误或成为并购决策的一部分
获取税收或管制方面的收益
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⑥ 其他动机
狂妄假说 胜者之诅 代理问题
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1、目标市场的定义、核心竞争力的定义 2、战略的制定
实施：内部增长 联营合作 并购
3、目标公司的搜索 4、公司尽职调查
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一、决策者需要回答的问题 二、企业发展的财务目标 三、公司并购理论概述 四、并购程序
2
2
1、销售业绩的增长与成本的降低哪项更重要？
3
2、对企业而言，现金与利润哪项更重要？
4
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3、用自有资金投资经营有成本吗？
5
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4、什么是财务杠杆？
6
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5、借钱要还吗？
7
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6、资本是什么？
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7、什么是富人？
涉及某项生产活动的不同阶段 涉及从事不相关类型经营活动 的企业
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分立 剥离
创造出了一个独立的 新的法律实体，它的 股份按比例分配给母 公司的股东。
将企业的一部分出售 给外部第三方，不产 生新的法律实体。
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公司控制
溢价购回 停滞协议
以高于市价的溢价 购回所有者权益
股份被全部购回的股 东同意将来不再企 图进一步接管公司
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2、变革的力量
① 经济的全球化 ② 技术变革 ③ 经营效率,经济的规模 ④ 产业组织上的变革 ⑤ 经济和金融形势
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3、并购动机
效 自市 税 率 由场 收 理 现力 效 论 金量 应
流 量
剥其 离他 与 分 立
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差别效率或无效率
高效率管理的公司对低效率或 无效率管理公司的收购
①
效
经营及财务协同效应 通过并购获得规模经济
反接管条款修订 修改公司章程，增加收 购难度或加大收购代价
代表权争夺
针对现有管理层
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所有权 结构变更
交换发盘
以债权或优先股交换普通
股，或以普通股交换优先 级更高的要求权
股票回购
转为非上 市公司
杠杆收购
购回发行在外的普通股
由私人投资集团收购公开 上市的公司的全部股东权 益
以举债获得收购资金为 主要特征；当收购集团 有目标公司的管理层参 与时，被称为管理层收 购