白银价格与供求关系的分析

白银价格与供求关系的分析
影响白银价格的因素
影响白银价格的因素有很多，不过主要的有供给，需求，黄金价格，美元走势，世界经济形势等。

供给方面主要受世界白银的储量，白银的产量和储备，开采的成本以及主要产银国自然灾害等不确定因素的影响。

目前已探明的世界白银储量约为40万吨。

而白银的产量则在2万吨左右，而全球的储备有2.8万吨左右。

白银不像黄金那么难于开采和冶炼，它一般以其他矿产的副产品形式。

一旦价位高企，银矿业者可以很快扩大产量。

从世界分布情况看，波兰、中国、美国、墨西哥、秘鲁、澳大利亚、加拿大和智利等国的储量占到世界总储量80%。

所以一旦这些主要产银国有自然灾害等不确定事件发生，也会对银价产生影响。

白银的需求主要有工业需求，饰品需求以及投资需求等几方面。

白银作为一种工业原料，广泛应用于医疗、服装、木材防护、太阳能、银电池、物联网、航空航天等高科技领域。

工业需求约占总需求的60%左右。

白银作为饰品的需求约占其总需求的20%-30%左右，而尽管作为投资需求只占其总需求的很小一部分，但近几年正在大幅度的增长。

从长远角度看，白银价格的高低主要是受其本身供求和市场情绪等因素所影响，但很多时候黄金价格的升跌和黄金投资地位轻重的变化仍会左右着白银价格的上落，因为在不少投资者心目中，金银两者的地位和价格是有连带关系的。

一般都是黄金价格带动白银价格上下波动。

由于白银是以美元计价的，所以美元的走势对白银价格产生影响，二者之间历史传统关系是负相关。

美元强的时候白银就表现的很弱，反之亦然。

但是也应看到自金融危机爆发以来白银和美元有时候是正相关的关系。

还有白银的需求中的绝大部分来自于工业需求，而工业需求与经济形势又息息相关。

例如，在目前世界经济前景还不明朗，实体经济还缺乏强劲增长的情况下，白银的工业需求就会比较疲软，白银长期大幅上涨的基础就基本就不存在了。

白银市场的弱势
第一个弱势是指白银市场中65%的供给都来自于铜、铅、锌，当然还有金的共生或伴生矿。

这两个含义：矿产银的生产与银价无关，当世界需要铜铅锌等基本金属时，就像最近5年以来的情况一样，当世界像一直以来的情况一样需要金时，白银就理所应当的被生产出来；其次，由于这样的原因，你无法构造出一条有意义的原生银生产成本曲线，这意味着无法从生产者一级构造边际成本，从而定价，这样在矿山生产变化的时候，银价不会产生相应的合理反映。

第二个弱势是指传统的银消费行业会回收大量的银，这些都要回流到市场里。

其中最明显的部门是照相行业。

这张图显示的是1980年以来的照相业，我们已经给它建立了一个数据库。

现在这个行业已经被数码技术完全取代了。

到目前为止，这个过程已经持续了进行近20年。

原先，有人认为这个变化不会对这个行业的银需求造成影响。

但是就像大浪从底部冲走整个沙丘一样，这样的结果是必然的。

越来越少的银被用于这个行业，同时这个图显示我们的预测。

可以看出来这不是个在增长的产业。

将要出现的需求
电子设备
银被用在电子鉴别标签上。

这些是从条形码发展来的小发明。

除了控制货物库存和这些库存的动向之外，他们现在还被用来追踪人民的动向。

中国投入了60亿美元到一个很大的程序中，用于这些标签，不仅用在美国公民的身份证里，也包括每年下发的数以10亿计的运输类票证，在这个庞大的程序里实现这些用途。

中国不是唯一这么做的国家。

现在，你从任何一个欧盟国家取得新护照，你都会看到上边有一个标签，里边含有一点点银。

我们估计照现在的增长率计算，这种标签的产量在2020年将会超过300亿个。

比现在增长将近70亿个。

平均每个标签银含量10毫克，这意味着届时将使用超过900万盎司的银，大大高于目前的230万盎司的用量。

到2030年以后，这些标签的使用将更为普及，或许会达到每年几千亿个的产量。

因此，我们说你只看到很少的一点银被用到每个标签里，但是标签的总产量巨大。

太阳能和反射镜
下面来看另一个较“大”的地方的用途——太阳能和反射镜。

近来太阳能电池板工业呈现出成指数的增长。

为了使用更清楚的热力和能源，太阳能毫无疑问得到发展。

是的，我们承认于传统能量资源相比，太阳能的花费是相对高了些，但是其长期收益也会比较高。

每个晶体硅太阳能电池包含大概1.2克银/瓦的能量。

与所有其他产业一样，这个产业也深受经济衰退的打击，但是在将来，美国，印度和中国已经宣告要增加各自的太阳能产能，这应该会提振这方面的市场。

正是从这里，我们能看到现在的增长。

印度已经公布计划，将它的太阳能产量在2020年增加到200亿瓦，而目前实际上为零。

同期，中国计划从55亿瓦增加到300亿瓦，美国的计划与中国相同。

因此，全球太阳能装机容量到2020年时将会达到目前130亿瓦的20-40倍。

我们看到一些非常乐观的估计说到2050年，太阳能产业将占到全球总供电量的20%。

对此说法我们不做评论，因为还为时尚早。

但是我们所做的更加保守的估计是2010-2020年间平均复合增长率为15%，这意味着太阳能的装机容量在这段时期将至少增长到原来的4倍。

在考虑了不使用银的太阳能电池板和银使用效率提高的电池板的情况之后，我们预计2020年这个产业大概需要5千万盎司银，高于现在的每年1千8百万盎司用量，的确是很大的用量。

木材反腐剂
白银从2004年逐渐开始取代砷作为木材防腐剂，因此这并不是个新闻。

大概10年前，这个产业与美国环境保护局意识到要逐步淘汰铬化砷酸铜（CCA）。

由于原料含有铬和砷，对于这种产品健康性的考虑与日俱增。

银是非致癌替代产品中最有力的竞争者，不仅能抑制真菌生长，还能杀灭白蚁，防止其对木质建筑的啃噬。

这种产品已经商业生产一段时间了，而且已经获得美国权威机构的生产许可。

由于某些原因，这种新产品的投放被延迟了。

我们一直密切关注这方面的动向，三是从消费终端几乎没有什么消息传来，目前市场上对这个问题不可思议的一致保存缄默。

现在应该是获取许可证的关键时期，所以生产商都不愿意谈论。

如果这种产品成功推广，这对银来说将是一个相当大的市场，尤其在北美和欧洲。

另外，我们也知道有一些研究工作试图减少银在这种产品中的用量，最初银的用量为1%，后来有研究试图将用量在不影响产品效果的情况下减少到0.5%甚至是0.1%。

因此，我们对这方面银需求的预测比较保守，有人预计用量为一年1亿盎司银，而我们的预测则要保守的多。

但是我们将对这个领域保持密切的关注。

创伤护理和用药
这是另一个潜在巨大的市场。

肥胖症的问题经常占据媒体的标题版面，睡着西方国家的居民平均寿命的增长，人们也变得越来越胖而且更多的习惯久坐不动。

肥胖已经明显变成全北美的首要健康问题，同时这个问题在欧洲也越来越严重。

对于持久久坐不动的生活习惯的肥胖人群，容易患有慢性皮肤病，而且需要长期治疗过程。

银是一种有修复作用的杀菌剂可以非常有效的，可以作为临时护理产品，也可用在治疗大片皮肤区域的绷带里。

有报告证实含银的绷带对皮肤损伤的自然修复效果更快更清洁。

当然，在这方面的应用不只在久坐和肥胖人群里得到迅速推广，当你到你家当地的药店去的话，你会发现一系列的含银的皮肤护理产品，并不比原来的产品贵多少。

纤维和纺织品
除了创伤修复，银依靠其价值也出现在所有其他医疗领域的设备中，很令人惊讶。

它被用在导液管、起搏器、心脏瓣膜、缝合用线、试管、整形的植入物、甚至还有含银的病服和床单被罩。

这正在逐渐成为这种金属的一个很大的消费领域，我们认为在2014年以前会成为一个主流消费领域。

食品卫生
下一个领域是食品卫生，它已经成为一个很重要的银消费领域了。

在这里银仍然担当了很有效的生物杀灭剂的作用，它可以缓慢释放银离子到食物表面。

含银的包装有控制细菌生长的作用，不仅被用在厨房表面处理，还有自动售货机、食品生产线的包装设备、还有食品容器的内部包装。

在纸箱、塑料和纸质食品包装袋甚至是奶盒内壁，都有银的应用。

同意，这些单一产品里的银用量都非常少-分布在厚度以微米计的包装表面，但这个总面积却是非常巨大。

如果把这些面积都摊开来看，就会发现每年这方面对银的需求那是相当的好。

全球白银供给情况
供给方面，2009年全球银产量在达到709.6百万盎司，上涨4%。

这部分白银增量来自于白
银矿产的开采和黄金开采过程中产生的白银副产品。

从地域上说，白银产量的增加最多的是拉美，增加了8%，其中阿根廷和玻利维亚的白银产量都有大幅增加。

09年秘鲁是全球最大的白银生产国，然后依次是墨西哥、中国、澳大利亚和玻利维亚。

除了澳大利亚，以上三国的白银产量都在上升。

09年全球主要的白银产量供给上涨了7%，占所有矿产产量的30%。

2009年净白银存量供给为20.2百万盎司，下降了86%，主要是由于净投资的激增，大量的对冲减持，政府销售白银的减少和废旧白银供应量的下降。

废旧白银供应方面，2009年的废旧白银供应量同比下降了6%仅为165.7百万盎司，为13年来的最低点，连续三年减少。

政府的白银储量减少了13.7百万盎司，储量达到了几十年来的最低。

俄罗斯再次出售白银，占国家白银销售中的一大块，我国和印度并未出售。

目前全球主要的白银开采现金成本与09年同比相对稳定，仅上涨不到1%，达到5.23美元/盎司。

白银市场特点及影响因素分析
国际白银黄金价格主要由海外市场决定，定价中心在纽约COMEX和伦敦LBMA；由于白银黄金具有硬通货性质，具有保值功能，成为金融投资载体，因此决定白银价格的因素较多，有黄金价格、美元汇率、能源价格、经济及政局稳定性、银行利率、基金行情、实物和投资需求的变动、印度及中国产需变化、矿山产量变化、通货膨胀因素、供需关系变化、政府收售金银的行动等。

全球经济在2009年从底部复苏，经济最困难的时刻已经过去，2010年-2011年贯穿市场的两条主线是经济复苏和全球刺激经济政策的逐步退出：一方面全球经济呈现复苏，但另外一方面基于前期过量注入流动性而导致的通胀使经济增长内生动力不足，为了规避资产泡沫和通胀风险，投资者仍然会大量购买金银。

未来黄金的价格将继续由黄金投资避险需要主导，而市场的供需关系对价格影响不大。

但白银同时具备工业属性和金融属性，在经济复苏情况下，除了受金融投资需要影响外，来自电子工业的需求将对市场价格形成助力，价格上升力量将强于黄金，因此，未来白银价格将呈波动上行趋势。

除此之外，2011年来，世界政治、经济、突发灾难不断，如利比亚战事升级、日本地震引发的核污染范围不断扩大、欧洲再起债务危机等等，这些都将引发国际避险情绪高涨，推动国际白银价格继续上扬。