黄金期货基本面分析914

对黄金期货历史图表的复盘(三)
2017年10月中旬美联储宣布缩表，市场预期美联储会加快紧缩所以黄 金的价格在利率和缩表不断加深的情况下慢慢下跌。
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黄金的成色及其分类
（一）黄金的分类
黄金按性质分，可分为“生金”和“熟金”两大类。生金是人们从矿山或河床边开采出来、 未经提炼的黄金。凡经过提炼的黄金称为“熟金”。熟金中因加入其他元素而使黄金在色泽 上出现变化，人们通常把被加入了金属银而没有其他金属的熟金称之为“清色金”，而把被 掺入了银和其他金属的黄金称为“混色金”。
“物以稀为贵”是商品价格形成的基本机制，以及黄金 是世界供不应求最为稀缺资源的现实告诉了我们：从长 期战略视角观察黄金的市场价格，尽管黄金的市场价格 在“看不见的手”的市场机制诸多因素的作用下有时会 出现下跌，但是黄金的“稀缺性”决定了过去、现在和 将来黄金的保值功能是永恒不会改变的。
2 黄金演变史
美国利率点阵图
美联储的利率路径“点阵 图”一直被认为是美联储 政策工具的重要组成部分， 也是外界预测美联储政策 的重要途径之一 他代表美国政府技术官僚 们的想法，也代表未来美 国货币政策可能路径
黄金期货波动三要素——避险情绪
影响政治权利平衡的事件才会使得黄金上涨，而不是所有风险事件 都会。 风险事件发生必须在非美国低点发生而且必须是战争，飞机失踪等 避险情绪是对黄金波动的扰动，而不是他的主逻辑这很重要，很多 人甚至研究人员一直强调避险情绪其实是舍本逐末。避险情绪来的 快去的也快，同时我们要知道经济危机黄金也是暴跌没有避险作用， 还有在高息情况下黄金避险作用趋近于0，人们更愿意美元作为避险 资产。
黄金交易单位
1、金衡盎司
在欧美黄金市场上交易的黄金，其使用的黄金交易计量单位是金衡盎司，金衡盎司是专用于 黄金等贵金属商品的交易计量单位，其折算如下： 1金衡盎司=1.0971428常衡盎司=31.1034807克 1常衡盎司=28.349523125克
2、司马两
司马两是目前香港黄金市场上常用的交易计量单位。 其折算如下：1司马两=1.203354金衡盎司=37.42849791克 折合杆秤制：1司马两=1.197713两（16两制） 折合市制： 1司马两=wk.baidu.com.74857两（10两制）
（二）黄金的成色
黄金及其制成品的纯度成为成色，它是反映黄金价值最重要的属性。俗话说“金无足赤”， 一般黄金饰品中都含有１％以下的其它金属。K金是混色金成色的一种表示方式，国家标准 GB11887-89规定4.1666％黄金成分为lK。
黄金的成色及其分类
黄金按K金成色高低可以表示为24K、22K、20K和18K等，24K黄金的含金量99.99％，基本 视为纯金。“足金”（含金量不少于99％）、“千足金”（含金量不少于99.9％）。 在黄金首饰中，纯金首饰质地较软，牙咬有印，容易弯折，色泽金黄。纯正，柔和，手感沉 重，有沉甸甸的感觉。K金首饰质地稍硬，牙咬无印，色泽是黄中带白，并依K数的减小，白 色渐增，黄色渐浅。K金首饰的手感不如纯金首饰沉重。 镀金首饰是在其它金属首饰表面用电镀法镀上一层金色，颜色与真金首饰相仿，金黄光亮， 新时较难辨认。但镀金首饰手感较轻飘，质地较硬，牙咬无印，用久易褪色。
1、供给因素
（1）地上的黄金存量 全球目前大约存有15万吨黄金. （2）新的金矿开采成本 黄金开采平均总成本大约略低于260美元／盎司。由于开采技术的发展，黄金开发成本 在过去20年以来持续下跌。 （3）央行的黄金抛售 中央银行是世界上黄金的最大持有者。
4 黄金期货波动三要素——利率
首先黄金属于负息资产，定价权在美国，美国的利息走势对于黄金至关重要，我们通常 把美十年期国债收益率作为定价，是全世界无风险资产的锚点，黄金也不能脱离。 美元和黄金是对手盘，美国经济强势黄金就弱势，黄金是很好对冲各国经济周期的品种， 无论是中国还是美国。所以美元指数和黄金有90%的负相关，美元指数代表美国整体强 弱 要澄清一点黄金的价格和其整个产业链供给需求没有任何关系，黄金是所有金属里商品 属性最弱的金属，作为研究金银的投资者，金银这个品种就是宏观品种，所有产业链上 的人和商家都是金银价格的被动接受者。你可以把金银看成天生的货币，只有政府可以 给货币定价。
世界货币 货币在世界市场作为一般等价物发挥作用 时，我们称其为世界货币
国际黄金市场的发展历程
第一阶段
皇权垄断时期（19世纪以前）。在19世纪以前，因其极其稀有，黄金基本为帝 王独占的财富和权势的象征；掠夺与赏赐成为黄金流通的主要方式，自由交易 的市场交换方式难以发展。
金本位时期（19世纪初至20世纪30年代）。19世纪初陆续发现金矿资源，黄
第二阶段 金生产力迅速发展，金本位制得以建立。
第三阶段
布雷顿森林系时期（20世纪40年代至70年代初）。实际是一种金汇兑本位制， 因为黄金是这一稳定货币体系的最后屏障，所以黄金的价格及流动都受到较严 格的控制，各国禁止居民自由买卖黄金。
第四阶段
黄金非货币化时期（20世纪70年代至今）。国际黄金非货币化的结果，使黄金 成为了可以自由拥有和自由买卖的商品，黄金市场得以发展。
PTA进口量
3、市制单位
市制单位是我国黄金市场上常用的一种计量单位，主要有斤和两两种。其折算如下： 1市斤=10两 1两=1.607536金衡盎司=50克
4、日本两
日本两是日本黄金市场上使用的交易计量单位。 1日本两=0.12057金衡盎司=3.75克
3 黄金的价格
（一）黄金供求分析
市场的黄金价格是由黄金市场供给和黄金市场需求两个方面相互作用的结果，即市场黄 金供不应求则黄金价格上涨，市场黄金供过于求则黄金价格下跌。
黄金的货币属性
价值尺度 价值尺度是货币最基本、最 重要的职能，即货币充当表 现和衡量其他一切商品价值 的尺度
流通手段 流通手段就是指货币在商 品流通中充当交换媒介的 职能
贮藏手段 货币的贮藏手段职能即货币退出流通领 域作为社会财富的一般代表被保存起来 的职能 支付手段 支付手段是指货币在执行清偿债务时所执行的 职能
黄金期货波动三要素——避险情绪
避险情绪推动的行情，来的 快去的也快，而且最大问题 你不知道市场什么时候就情 绪消散了，所以我们认为避 险情绪是扰动黄金的情绪， 大家应该避免以避险作为下 单依据
黄金期货波动三要素——预期
黄金波动的关键驱动是预期，因为黄金是宏观品种，所以所有信息都是公开 的，也就是基本不可能掌握内幕信息，所以市场的情绪和预期是非常重要， 如果要把握好黄金节奏，就必须把握预期节奏。 市场的预期主要是美国的货币政策，货币政策分为利率政策和货币供给政策， 所以每次利率政策决议或者货币决议都是长期方向确立的转折点。 目前金银的状态是被美国不断抬高的货币政策收紧的预期所压制，美国现在 基准利率9月份加息那么利息为2.25%-2.50%，美联储认为到至少3.25%才合 适所以利息超过3%是大概率，因此市场预期美联储紧缩政策会持续数年，所 以未来大概率金银依然弱势向下。
5 对黄金期货历史图表的复盘(一)
瑞士黄金公投为导火索加上美国qe3兑现。造成13年4月12号的黄 金大屠杀。美国qe3是2012年9月13日宣布实施，黄金当天大涨， 但是第二天开始冲高回落之后一蹶不振。
对黄金期货历史图表的复盘(二)
美联储2015年末耶伦宣布美国货币政策转向，美国加息，黄金开始了比较大 的反弹，虽然加息利空黄金，但是早在一个月之前耶伦说只要非农数据利好， 美国将开启加息周期，市场预期美国开始紧缩政策黄金在加息前从1183美元 跌到1145美元。这就是预期决定金银的涨跌节奏。
人类发现和使用黄金的历史比铜、铁等金属要 早，在距今10000年前的新石器时代就被人类 发现。因为黄金本身具有良好的稳定性和稀有 性，黄金成为贵金属，被人们作为财富储备。 由于黄金具有特殊的自然属性，被人们赋予了 社会属性，也就是货币功能。马克思在《资本 论》里写道：“货币天然不是金银，但金银天 然就是货币。”
黄金期货
基本面分析
Fundamental analysis
黄金期货基本面分析
1 认识黄金 2 黄金演变史 3 黄金期货的规则 4 黄金价格波动的三要素 5 对历史黄金期货的复盘
1 认识黄金
黄金，是全球唯一最为稀缺的资源。地球上的人类在整 个数千年的文明历史中，从这个星球上共挖出来总量15
万吨黄金，世界每个人平均只有20多克。