美国次贷危机
美国次贷危机的形成原因及影响分析-资料类
美国次贷危机的形成原因及影响分析－资料类关键信息项：1、美国次贷危机的定义与背景2、形成原因的主要方面3、各项原因的详细阐述4、危机产生的直接影响5、危机带来的长期影响6、对全球经济的影响范围7、对金融行业的具体影响8、对实体经济的冲击表现9、政府应对措施及效果10、危机后的经济复苏迹象与挑战11 美国次贷危机的定义与背景美国次贷危机是指一场发生于 2007 年至 2008 年期间，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。
次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。
111 背景方面在21 世纪初，美国房地产市场经历了一段繁荣期，房价持续上涨。
为了满足更多人的购房需求，金融机构降低了贷款标准，大量发放次级贷款。
12 形成原因的主要方面形成美国次贷危机的原因是多方面的，包括宽松的信贷政策、金融创新过度、监管不力、投资者盲目乐观等。
121 宽松的信贷政策金融机构为了追求利润，放宽了对借款人的信用审查标准，使得许多信用不佳、收入不稳定的人也能够获得贷款。
122 金融创新过度复杂的金融衍生品如抵押贷款支持证券（MBS）和担保债务凭证（CDO）的出现，使得风险在金融体系中被层层传递和放大。
123 监管不力监管机构对金融市场的监管存在漏洞，未能及时发现和制止金融机构的违规行为。
124 投资者盲目乐观投资者对房地产市场和金融产品的前景过于乐观，忽视了潜在的风险。
13 各项原因的详细阐述宽松的信贷政策导致大量次级借款人涌入市场，他们往往没有足够的还款能力。
当房地产市场降温，房价下跌时，这些借款人无法按时偿还贷款，导致大量贷款违约。
金融创新过度使得金融产品的风险评估变得极为困难。
MBS 和CDO 等产品将不同风险等级的贷款打包在一起，投资者难以准确判断其真实价值和风险水平。
监管不力使得金融机构能够在缺乏约束的情况下进行高风险的业务操作。
监管机构对金融创新产品的了解不足，无法及时制定有效的监管规则。
美国的次贷危机是怎么产生的？
美国的次贷危机是怎么产生的？
次贷危机全称为次级房贷危机，是指发生在美国，因为次级抵押贷款机构破产而导致的投资基金被迫关闭，股市震荡反常剧烈的危机。
次贷危机造成了全球金融市场流动性不足，包括美国、欧盟、日本等主要金融市场都受到其影响。
在美国，按揭贷款有三个层次。
第一个层次是优质贷款市场，这个市场面对信用分数在660分以上的优质客户，主要提供传统的15-30年固定利率按揭贷款。
第三个层次就是次级贷款市场，针对的是信用分数低于620分，没有收入证明与负债较重的人，主要是提供3-7年的短期贷款。
至于第二层次就是另类A级抵押贷款市场，主要是提供介乎前两者之间的贷款。
次贷危机的产生，就是由于第三个层次的次级贷款市场出现问题。
次级贷款市场面向收入证明缺失、负债较重的人贷款人可以在没有资金的情况下购房，无须提供资金证明。
这表面上来看，贷款银行似乎在做着善事，让那些低收入家庭能够有房可住。
事实上，任何公司都是逐利的，银行也不例外。
银行推出的都是无本金贷款，三年、五年、七年可调整利率贷款，选择性可调整利率贷款等多种贷款方式。
而这些贷款都有一个共同特点，那就是在还款的开头几年，每月的按揭支付很低而且固定，但是等到一定时间后，还款压力就突然增加。
这样做的危险性是显而易见的。
但因为银行对资产价格有着极其强烈的上涨预期，而且这样做的利润空间很大，所以，就冒着极大的风险为低收入者提供贷款了。
银行将贷款贷给低收人家庭之后，它本身为了转移风险以及尽快网笼资金，以。
美国次贷危机的形成、原因及影响分析
美国次贷危机的形成、原因及影响分析在 21 世纪初，一场金融风暴席卷全球，这就是美国次贷危机。
它不仅对美国经济造成了重创，也给世界经济带来了巨大的冲击。
次贷危机的形成是一个复杂的过程。
首先，我们来了解一下什么是次贷。
次贷是指那些信用评级较低、收入不稳定或者信用记录不佳的借款人所获得的住房抵押贷款。
在房地产市场繁荣的时期，金融机构为了追求更高的利润，放宽了贷款标准，大量向次贷借款人发放贷款。
这些次贷借款人原本可能并不具备足够的还款能力，但由于当时房价持续上涨，金融机构认为即使借款人无法按时还款，也可以通过将房屋出售来收回贷款。
于是，次贷市场迅速膨胀。
为了分散风险，金融机构又将这些次贷进行打包，形成了各种复杂的金融衍生产品，如抵押贷款支持证券（MBS）和债务抵押债券（CDO）等，并将其出售给投资者。
这些金融衍生产品经过多次转手和再包装，其风险变得越来越难以评估和控制。
当房地产市场开始降温，房价下跌时，问题就逐渐暴露出来了。
次贷借款人发现自己的房屋价值已经低于未偿还的贷款金额，于是纷纷选择违约。
金融机构手中积压了大量无法收回的贷款，而那些持有次贷相关金融衍生产品的投资者也遭受了巨大的损失。
那么，美国次贷危机产生的原因是什么呢？首先，宽松的货币政策是一个重要因素。
在 21 世纪初，美联储为了刺激经济增长，长期维持低利率水平。
这使得资金成本降低，信贷过度扩张，推动了房地产市场的繁荣和次贷市场的膨胀。
其次，金融监管的缺失也是关键原因之一。
金融机构为了追求利润，不断创新金融产品，但监管部门未能及时跟上，对金融衍生品的风险缺乏有效的监管和约束。
再者，金融机构的贪婪和短视行为也难辞其咎。
为了赚取高额利润，金融机构忽视了风险，过度放贷，并且对次贷的风险评估不足。
此外，消费者的过度借贷和消费观念也是一个因素。
许多人在没有充分考虑自身还款能力的情况下，盲目借贷购买房产，导致债务负担过重。
美国次贷危机带来的影响是广泛而深远的。
美国是如何应对次贷危机的
美国是如何应对次贷危机的第一篇范文2007年，美国爆发了一场严重的次贷危机，这场危机迅速蔓延至全球，引发了一场严重的金融危机。
面对这场危机，美国政府采取了一系列措施来应对，以下是美国应对次贷危机的主要措施。
一、及时救市在次贷危机爆发初期，美国政府并没有及时采取措施，导致危机不断恶化。
直到2008年9月，美国政府才宣布救助三大住房贷款抵押公司——房利美、房地美和联邦家庭贷款银行，并斥资7000亿美元用于购买金融机构的坏账。
这些措施旨在稳定金融市场，恢复投资者信心。
二、救助金融机构美国政府不仅救助了住房贷款抵押公司，还对其他金融机构进行了救助。
例如，2008年9月，美国政府向美国国际集团（AIG）提供了850亿美元的救助资金。
此外，美国政府还采取了措施，限制金融机构的薪酬和福利，以遏制金融机构的高风险行为。
三、刺激经济为了缓解次贷危机对美国经济的影响，美国政府采取了一系列刺激经济的措施。
2008年底，美国政府推出了总额为7870亿美元的财政刺激计划，主要用于基础设施建设、教育、医疗等方面的支出，以创造就业岗位，刺激消费。
四、住房市场救助美国政府还采取了一系列措施来救助住房市场，包括降低住房贷款利率、提供首次购房者的税收优惠、扩大住房贷款 modification 计划等。
此外，美国政府还推出了“占屋运动”，鼓励金融机构将闲置房屋推向市场，以抑制房价下跌。
五、国际合作面对全球性的次贷危机，美国政府积极寻求国际合作，共同应对危机。
2008年11月，美国总统布什参加了二十国集团（G20）领导人峰会，与其他国家领导人共同商讨应对金融危机的措施。
在这次峰会上，各国达成共识，同意采取措施刺激全球经济增长。
第二篇范文在探讨美国应对次贷危机的策略时，我们不妨从3W1H（What，Who，Where，How）和BROKE（Background，Reaction，Outcome，Knowledge，Evaluation）两个模型入手，以此为基础，重新审视这一历史事件。
次贷危机的原因过程和机理
次贷危机的原因过程和机理次贷危机（Subprime crisis）是指2007年美国开始爆发的一场金融危机，对全球金融体系和经济产生了重大冲击。
此次危机的主要原因有多方面的因素，其过程和机理可以从以下几个方面来进行分析和解读。
首先，次贷危机的根源可以追溯到上世纪90年代末期。
当时，美国的低利率政策以及金融创新（如房地产抵押证券化）促使了房地产市场的快速繁荣，许多人开始涌向房地产市场购买房屋，房价也开始快速上涨。
接着，随着房价上涨，很多人开始认为房地产市场是一个快速获取财富的途径，于是借款购买房屋的需求也迅速增加。
然而，许多人并不具备良好的信用记录和偿债能力，无法通过传统的银行贷款渠道获得贷款。
此时，一些金融机构开始推出次贷产品，即给予信用记录不良的借款人高风险高收益的贷款。
这些次贷产品具有较高的利率，并通过抵押证券化的方式，将房地产抵押贷款转化为证券进行销售。
因为这些抵押贷款的背后都有房屋作为抵押，所以投资者对这些证券具有比较高的信心，纷纷购买这些高风险高收益的产品。
然而，这其中存在着严重的信息不对称问题。
金融机构并没有充分评估借款人的信用风险，并将很多次贷产品与其他更安全的证券混合在一起进行销售。
投资者也没有充分了解这些产品所包含的风险，只看到高收益的一面。
当房地产市场一旦出现调整，这些次贷产品的违约率大幅上升，投资者遭受巨大损失，金融市场信心受到严重打击。
次贷危机的危机传导过程主要体现在金融机构之间的相互关联。
一旦一家金融机构遭受损失，其它机构可能面临追加资本或债务违约的压力。
这种关联效应会导致信心危机蔓延，整个金融体系陷入严重的流动性危机。
而这种流动性危机进一步导致全球金融体系的信任崩溃，银行之间的互信关系被削弱，金融机构纷纷陷入困境，甚至出现破产。
次贷危机的机理主要涉及资本市场的失灵和金融监管的问题。
首先，资本市场对次贷产品的评估存在严重的信息不对称，金融机构没有充分披露风险，投资者没有充分了解产品风险。
美国次贷危机的形成原因及影响分析-资料类
美国次贷危机的形成原因及影响分析－资料类关键信息项1、美国次贷危机的定义及背景定义：＿___________________________背景：＿___________________________2、形成原因宽松的信贷政策：＿___________________________金融创新过度：＿___________________________房价泡沫：＿___________________________监管不力：＿___________________________低利率环境：＿___________________________投资者盲目乐观：＿___________________________3、影响范围对美国经济的影响：＿___________________________对全球金融市场的冲击：＿___________________________对实体经济的拖累：＿___________________________4、应对措施美国政府的救市政策：＿___________________________国际金融合作与协调：＿___________________________11 美国次贷危机的定义及背景111 美国次贷危机，是指一场发生于 2007 年，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。
次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。
112 背景方面，20 世纪末期以来，美国经济经历了长期的繁荣，房地产市场持续升温，房价不断上涨。
在这种情况下，金融机构为了追求更高的利润，放宽了贷款标准，大量发放次级贷款。
12 形成原因121 宽松的信贷政策是导致次贷危机的重要原因之一。
在低利率和金融自由化的背景下，金融机构降低了贷款门槛，使得许多信用记录不佳、收入不稳定的人能够获得贷款。
122 金融创新过度也是一个关键因素。
美国次贷危机发展过程
以前有人说过;华尔街打个喷嚏;全球经济都会感冒;而现在华尔街病 入膏肓;全球经济的确陷入困顿;让我们通过最近刚刚结束的 2008APEC会议上各国所表述的救市举措来感受此次金融危机所带来 的影响
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美国金融危机对全球的影响欧盟
经济规模：作为全球一体化程度最高的经济实体;欧盟2007年国内生产总 值共计169000亿美元;为全球第一
政府救援：政府全面救市;先后投入总额超过8500亿美元救市资金；奥 巴马上台后的新政府预计还将提出新的救援计划
2008年APEC峰会主张：作为国际金融体系的最大既得利益者;美国希望 尽可能保持现有国际金融体系;支持部分改革主张；此外通过此次峰会谋求外 部支援;帮助美国化解金融危机
黑色记忆：始于1929年的金融危机演变为经济危机；经济发展倒退20多 年
要想发行债券;那必须有债券评级;AAA级为最高 级;AA级为次;以此类推 像中国政府这样的买家是特 别注重评级标准的 因为中国金融机构规定;买国外债 券;必须买AAA级别的;所以;把这些次级贷债券做成 为AAA级是这个泡沫继续吹的关键
这时;评估的作用就大了 在美国;评估多的是;投行是 甲方;选择权很多 如果评估你没有能力或不肯把这些 债券评为或包装为AAA级;我投行自然有权选择别人; 直到找到愿意给出AAA级评级的来
7
1 次级贷款与仓式贷款
那这些经纪的任务就是包装这些人;让这些人能达 到所谓的评级标准 一方面提高这些人的信用评分; 以让这些贷款人能在较低利息的诱惑下就范;另外; 成功地完成贷款后又能得到一笔不菲的佣金 利益 的驱动;让美国的次贷信用评级比中国的奶粉还不 可信
美国次贷危机
经过评级机构 对非机构抵押 贷款支持证券 进行评级
金融机构
优质巨额 抵押贷款
Alt-A贷款 次级贷款
评级机构
CDO债务抵押债券（债务担保凭证）
CDO（ Collateralized Debt Obligation） 从银行系统剥离出来，由投资银行包装成
多种证券出售给投资者旳次级债券。 美国信用分值在次级债级别旳有600万人，
次级按揭规模1.3万亿
投行将CDO提成不同等级，等级高者卖给市 场，等级低者没给对冲基金。
2023年此前，日本银行贷款利率为1.5%， 一般CDO收益率为12%。
对冲基金收益丰厚，反过来，投行又购置对 冲基金。
对冲基金又将高收益旳CDO抵押给银行购置 更多旳CDO。
故事还没有结束，华尔街旳投行家们有发行 了CDS旳创新产品：
高达10%-12%旳利率使抵押贷款具有高 风险性。伴随美联储屡次上调利率，次级房 贷还款利率越来越高，造成拖欠债务比率上 升。
美国房地产景气出现明显下降使贷款违约 不断增多，多家次级市场放款机构深陷坏帐 危机。
2023年3月13日，美国住房抵押贷款银
抵押贷款旳“食物链”1
借款人
抵押贷款经纪商
借款人向经纪商或贷款企业申请贷款 经纪商经过贷款企业取得抵押贷款
大型贷款企业 和投资机构
贷款企业
抵押贷款旳“食物链”2
贷款企业将原则类抵押贷款卖给 房利美客户经理或房地美
贷款企业经过投资机构将贷款打 包成非机构抵押贷款支持证券
投资银行
房利美、房地美
机构抵押贷款支持证券 （Agency MBS）
非机构抵押贷款支持证券 （ No Agency MBS）
旳历史。
1929年10月，华尔街股市暴跌；
美国次贷危机演化过程及其原因
美国次贷危机演化过程及其原因次贷即“次级按揭贷款”，次级抵押贷款是一个高风险、高收益的行业。
次级抵押贷款对贷款者信用记录和还款能力要求不高，还款利率相应地比一般抵押贷款高很多。
那些因信用记录不好或偿还能力较弱而被银行拒绝提供优质抵押贷款的人，会申请次级抵押贷款购买住房。
次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡，这种现象被称为次贷危机。
次贷危机的演化过程：低利率刺激了房价持续上涨→信用记录不高，还款能力不强的的贷款者向次级抵押贷款公司借钱买房→2004年美联储加息→房地产开始趋冷→借款买房人不能按期还贷而违约→违约率的上升导致一些次级抵押贷款公司出现亏损甚至破产→次级抵押贷款支持的债券也随之变成了垃圾债券，价格下跌→购买相关债券的机构的财务出现危机→机构投资者要求赎回投资→造成基金公司流动性困难，不得不暂停赎回→引起市场的恐慌，商业银行不肯拆出资金→出问题的金融机构从银行和债券市场都无法融到资金→次级债危机就演变为流动性危机→引起了造成美国和全球主要股市下跌次贷危机产生的原因： 1．美联储的低利率货币政策以及房地产泡沫的破灭2001年IT泡沫破灭，加上911事件,美国经济出现衰退。
为了刺激经济，美联储采取了极具扩张性的货币政策，经过13 次降息，到2003 年6 月25 日，美联储将联邦基金利率下调至1%，创45 年来最低水平。
低利率使人们热心于按揭贷款购房，导致房价上升；逐渐房价上升就开始了一种循环: 房价上升→开发商加大开发→土地作为稀缺资源的价格上涨→房价上升进一步上升→开发商加大开发，银行加大力度贷款→住房需求和供给都同时上升，同时房价也不断上升→房地产泡沫形成。
在这种政策的刺激下，银行发放了大量各种形式的住房抵押贷款。
贷款条件过于宽松使得许多人购买了超出自己偿付能力的住房，住房抵押债务急剧增加，美国的住房抵押债务对收入之比创下了历史最高记录. 美国房产价格的上涨在2005 年底达到一个顶峰。
美国次贷危机
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美国次贷危机
低信贷标准：在次贷危机前，美国银 行业对房贷采取了过于宽松的信贷政 策，使得大量信用记录较差、还款能 力不足的借款人获得了房屋贷款。ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ 些次级按揭贷款将成为次贷危机的起 点
错误的风险评估：投资银行和评级机 构未能正确评估MBS的风险。它们过高 估计了这些证券的信用质量和价值， 未能预见到住房市场的下滑和贷款违 约率的飙升
美国次贷危机
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美国次贷危机
目录
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美国次贷危机
美国次贷危机
美国次贷危机(subprime crisis) 也称次级房贷危机，也译为次债 危机。它是指一场发生在美国， 因次级抵押贷款机构破产、投资 基金被迫关闭、股市剧烈震荡引 起的金融风暴。它致使全球主要 金融市场出现流动性不足危机
次级抵押贷款是一个高风险、高 收益的行业，指一些贷款机构向 信用程度较差和收入不高的借款 人提供的贷款。与传统意义上的 标准抵押贷款的区别在于，次级 抵押贷款对贷款者信用记录和还 款能力要求不高，贷款利率相应 地比一般抵押贷款高很多。那些 因信用记录不好或偿还能力较弱 而被银行拒绝提供优质抵押贷款 的人，会申请次级抵押贷款购买 住房
美国次贷危机
三、影响 美国次贷危机对全球经济造成了重大影响 1. 全球金融市场动荡：次贷危机导致全球金融市场陷入动荡，股市暴跌，金融机构面临 破产风险，投资者信心受到严重打击 美国历史上最大的破产事件之一：雷曼兄弟破产清算就在此时发生。由于无法获得足够的 资金支持，雷曼兄弟宣布破产，引发了全球金融市场的动荡 2. 全球经济衰退：次贷危机引发了全球经济衰退。由于美国是全球最大经济体之一，其 经济衰退波及全球，导致全球经济增长放缓，许多国家出现负增长 3. 银行业危机：次贷危机使得许多美国和国际银行陷入困境。许多银行面临巨额损失， 需要政府救助，例如 贝尔斯登，是美国历史最悠久的投资银行之一，但在次贷危机中遭受了巨大损失。为了防 止其破产，美国联邦储备系统推动了贝尔斯登的收购，并将其整合到摩根大通集团
美国次贷危机发展过程
2008年的金融危机
总结词
金融体系崩溃、政府救助、全球影响
详细描述
2008年，美国金融体系陷入了全面的危机，许多大型金融机构面临破产，信贷市场几乎停滞。政府不 得不采取大规模救助措施，并提供了数万亿美元的救助资金。这场危机也对全球金融市场产生了深远 的影响。
2009年的经济衰退
总结词
经济增长停滞、高失业率、财政紧缩
担保债务凭证
政府担保债务凭证的发行，为市场提供流动性支持，缓解了信贷 市场的压力。
金融机构的自我救赎
资产剥离
金融机构通过出售或剥离风险较高的资产，降低杠杆率，改善资 本结构。
资本重组
金融机构通过增资扩股、发行债券等方式筹集资本，增强自身抵御 风险的能力。
风险控制
金融机构加强内部风险管理和内部控制，提高风险管理水平，避免 类似危机的再次发生。
次贷危机前的美国房地产市场
房价持续上涨
01
在次贷危机前，美国房价持续多年上涨，市场繁荣。
宽松贷款标准
02
金融机构为争夺市场份额，放宽贷款标准，使得更多人能够获
得抵押贷款。
过度杠杆化
03
投资者和金融机构过度依赖杠杆，以放大投资回报，使得风险
承受能力降低。
02
次贷危机的发展过程
2006年之前的次贷市场繁荣
详细描述
由于金融危机的冲击，美国经济在2009年陷入了严重的衰退，经济增长停滞，失业率飙升至历史高位。政府不得 不采取大规模的财政刺激措施来稳定经济，但这些措施也带来了高赤字和债务的问题。
03
次贷危机的影响
对美国经济的影响
经济增长放缓
次贷危机引发了严重的信贷紧缩 和资产价格下跌，导致美国经济 增长显著放缓，甚至出现了经济
美国次贷危机发展过程课件
Part
03
美国政府对次贷危机的应对措 施
政府救助措施
救助房利美和房地美
美国政府通过紧急法案，向房利美和 房地美提供资金支持，以避免这两家 抵押贷款机构破产。
TARP计划
ZIRP和TARP
美国政府将联邦基金利率降至零附近 ，并维持了较长时间，同时实施TARP 计划，向大型金融机构提供资金支持 。
金融机构开始面临信任危机，投资者 开始抛售次级抵押贷款相关产品，导 致金融市场出现流动性危机。
随着房价下跌，许多借款人无法按时 偿还贷款，导致金融机构出现大量坏 账和损失。
2008年，美国政府采取了一系列措 施来稳定金融市场，包括向大型金融 机构提供紧急贷款和救助，以及接管 一些陷入困境的机构。
次贷危机的后果
监管与市场的关系
金融监管机构需要与市场保持适 当的距离，避免被市场短期利益 所绑架，同时也要保持足够的敏 感性和前瞻性，及时应对潜在风
险。
住房抵押贷款市场的风险
不良贷款
在次贷危机前，美国住房 抵押贷款市场上存在大量 不良贷款，这些贷款在房 价下跌时变成了坏账。
风险评估不足
金融机构在发放贷款时未 能充分评估借款人的信用 风险和抵押物价值风险， 导致贷款质量下降。
美国政府推出TARP（问题资产救助计 划），动用7000亿美元资金购买金融 机构的不良资产，以恢复市场信心。
金融监管改革
《多德-弗兰克法案》
美国政府通过了《多德-弗兰克法案》，对金融监管进行了全面改 革，加强对金融机构的监管和风险控制。
成立消费者金融保护局
该机构负责对消费者金融产品和服务的监管，保护消费者权益。
随着房价继续上涨，越来越多的借款人通过次级抵押贷款购买房屋。
走向崩溃之路美国次贷危机
对冲基金大幅亏损;继而连累贷款的银行;花旗 摩根 相继发布巨额亏损报告
投资对冲基金和CDO的各大银行也纷纷亏损
股市大跌;民众普遍亏钱;无法偿还房贷的民众继续 增多
2007年7月次贷危机暴发后;贝尔斯登旗下两 家对冲基金宣布倒闭;造成投资者数十亿美元 损失
中国建设银行从 江苏和福建的一级分行筛选 出了15000余笔 金额总计约31亿元的个人住 房抵押贷款;组成资产池
按照现金流分配的先后顺序;该证券分为优先级和 次级即S级两个部分 其中;优先级证券再按本息支付 顺序先后分为A B C三档;分别获得中诚信AAA A和 BBB级评级
次级证券向建设银行定向发行;未予评级 本次证券 发行后;依照相关法规;A档和B档证券将在发行后2 个月内在银行间债券市场上市交易流通;C档证券可 通过协议转让交易流通
于是经济学家 大学教授以数据模型样评估之后; 重新包装一下;就弄出了新产品 — CDOCollateralized Debt Obligation
CDO的核心设计理念是分级;即在同一个抵押贷款资产池上开 发出信用风险不同的各级产品： 优先级Senior Tranches 中间级Mezzanine Tranches 股权级Equity Tranches 各级产品偿还顺序由先到后为优先级 中间级和股权级;即 一旦抵押贷款出现违约等造成损失;损失将首先由股权级吸收; 然后是中间级;最后是优先级 其中;优先级CDO的购买方包括商 业银行 保险 共同基金 养老基金等风险偏好程度较低的机构投 资者；中间级和股权级CDO的购买者主要是投资银行和对冲基金 等追求高风险高收益的机构投资者这也是本次危机中最先倒下 的一类机构投资者
美国次贷危机的形成、原因及影响分析
美国次贷危机的形成、原因及影响分析在 21 世纪初，一场席卷全球的金融风暴——美国次贷危机爆发，给世界经济带来了巨大的冲击。
这场危机不仅影响了美国本土的金融市场和实体经济，还迅速蔓延至全球，引发了一系列连锁反应。
要理解美国次贷危机的形成，首先得明白什么是次贷。
次贷，简单来说，就是向那些信用评级较低、还款能力较弱的借款人发放的住房抵押贷款。
在房地产市场繁荣的时期，金融机构为了追求更高的利润，大幅降低了贷款标准，向大量不符合传统贷款条件的人发放了贷款。
这些次贷借款人通常没有稳定的收入来源，或者信用记录不佳。
但在当时宽松的金融环境下，他们很容易就能获得贷款，购买房屋。
随着房价的不断上涨，这些借款人即使还款能力不足，也可以通过将房屋出售或者再次抵押来偿还贷款。
然而，当房地产市场开始降温，房价停止上涨甚至下跌时，问题就出现了。
借款人发现他们的房屋价值低于未偿还的贷款金额，无法通过出售房屋来偿还贷款，于是纷纷违约。
金融机构手中积压了大量无法收回的坏账，陷入了困境。
那么，是什么原因导致了美国次贷危机的爆发呢？首先，宽松的货币政策是一个重要因素。
在 21 世纪初，美国联邦储备委员会长期实行低利率政策，这导致了大量的资金流入房地产市场，推动了房价的上涨。
同时，低利率也刺激了人们的借贷欲望，使得次贷市场迅速膨胀。
其次，金融创新的过度发展也是一个关键原因。
为了分散风险，金融机构将次贷进行打包、证券化，创造出了一系列复杂的金融衍生产品。
这些产品在经过多次转手和包装后，其风险变得难以评估和控制。
再者，监管的缺失也是不可忽视的。
金融监管部门未能及时发现和制止金融机构的过度冒险行为，对次贷市场的快速发展缺乏有效的监管和约束。
美国次贷危机的影响是极其广泛和深远的。
在金融领域，许多大型金融机构遭受了巨额损失，甚至破产倒闭。
一些知名的投资银行，如雷曼兄弟，也在这场危机中轰然倒下。
全球金融市场陷入了混乱，股市暴跌，信贷市场冻结，资金流动性严重不足。
【ppt】美国次贷危机(ppt)
标准，但借款人无法提供完整 的收入证明等。
（二）抵押贷款证券化规模的不断扩大
近年来抵押贷款证券化的发展使得这一市场日益庞 大而复杂，以购买证券方式投资抵押贷款的市场参与者 从数目到种类上都在急速上升，导致投资者的日益分散 化。
（三）抵押贷款及其证券化市场本身的不规范 由于近年来抵押贷款证券化市场的迅速发展，吸引
二）降低联邦基金基准利率。尽管面临着通胀的压 力，2007年9月18日，美联储将联邦基金基准利率 由5.25％降为4.75％，是2003年6月以来首次降息。 此后，联邦基金利率多次下调，最近已经下调至2 ％。
三）降低贴现率。2007年8月17日，美联储决定下调贴现 率0.5个百分点，从6.25％降至5.75％，并将贴现期限由通 常的隔夜暂时延长到30天，还可以根据需要展期。同时，
第三阶段 ,实体经济收缩。金融机构 、特别是银行的信 用紧缩 ,必定会造成实体经济的萎缩,从而导致住宅价格 的进一步下降和次贷相关的资产价格的进一步下降,从而 加剧了从金融危机到经济危机的恶性循环。
危机之初的政府干预：传统政策手段
尽管在次贷危机爆发之前，美国有关部门和机构已注意到次级
抵押贷款宽松的贷款标准、掠夺性贷款等蕴含的市场风险，但并没
（三)汇率制度会受到挑战 美国次贷危机导致美国经济和美元下滑,必然会对主要
与美元挂钩的人民币汇率产生影响。当前,我国外贸不平 衡的矛盾更加突出,人民币与美元息差倒挂,流动性过剩 和通货膨胀压力逐步加大,热钱流入加快及人民币升值压 力不断加大。美联储利率的调整对人民币汇率的调整都 有相当大的影响,甚至造成直接的冲击。
补贴
投资
住房
加大保障性住房建设 规模，降低住房交易 税费，支持居民购房
美国次贷危机及其影响
美国次贷危机及其影响美国次贷危机是指2024年期间爆发的一场金融危机，由于房贷机构给予了那些负担能力有限的借款人大量贷款导致的。
这场危机对全球金融市场产生了巨大的冲击，引发了全球性的经济衰退。
本文将详细介绍美国次贷危机的原因以及对全球经济的影响。
1.危机的原因美国次贷危机的根源可以追溯到20世纪90年代末，当时美国的房地产市场开始蓬勃发展，房价快速上涨。
为了满足市场需求，银行和抵押贷款机构开始放松贷款条件，给负担能力有限的借款人发放大量贷款。
这些贷款被打包成金融产品，销售给全球投资者。
然而，这些贷款往往存在质量问题。
由于贷款条件过于宽松，很多借款人无力偿还贷款。
当房地产市场泡沫破灭，房价开始下跌时，大量借款人无法通过出售房产来偿还贷款，导致了大规模违约和抵押品价值下降。
2.对全球经济的影响首先，由于全球金融市场高度相互关联，次贷危机迅速扩散到全球范围。
许多国际银行和金融机构持有大量这些次贷相关债务，亏损严重。
这导致了信心崩溃，全球金融市场陷入动荡，信贷紧缩。
其次，次贷危机对实体经济造成了严重冲击。
金融机构的资本损失迫使它们减少贷款，导致了企业投资的下降和经济活动的放缓。
多个行业受到冲击，失业率上升。
此外，由于信贷紧缩，消费者信心下降，消费支出减少，全球需求下滑，进一步加剧了经济衰退。
最后，次贷危机引发了全球范围的金融监管。
许多国家加强了对金融机构的监管和监管要求，以防止类似危机再次发生。
这些包括提高资本充足率、改善贷款质量监管、增强透明度等。
这些旨在减少金融机构的风险暴露，增强金融体系的稳定性。
总之，美国次贷危机是一场源于房贷市场的金融危机，对全球经济造成了严重的冲击。
这场危机揭示了金融市场过于关注短期利益和忽视风险管理的问题，引发了全球范围内的金融监管。
通过加强金融体系的稳定性和减少系统性风险，我们可以期待在未来避免类似的危机再次发生。
美国次贷危机的形成、原因及影响分析
美国次贷危机的形成、原因及影响分析在2008年，次贷危机如一场飓风席卷了整个美国，带来了经济的剧烈震荡。
这场危机不仅让许多家庭失去了房子，还让无数人失去了工作。
为了理解这一切的根源，我们需要从几个方面来深入分析。
首先，次贷危机的形成并非偶然。
2000年代初，美国的房市热火朝天，人人都在谈论买房投资，似乎房价永远会上涨。
银行、金融机构纷纷推出各种贷款产品，尤其是对信用记录不佳的人也毫不犹豫。
这个时候，大家都在想着“房子是最好的投资”。
而那些贷款人，却往往对自己的还款能力信心满满，殊不知前面隐藏着巨大的风险。
1.1 过度放贷是危机的第一要素。
很多金融机构为了追求短期利益，像是无底洞一样，源源不断地放贷。
甚至不惜放贷给那些连最基本的还款能力都没有的人。
贷款的标准一再降低，从“只看收入”变成了“只要有人愿意借”，这样一来，借贷的门槛低得令人咋舌。
1.2 房贷证券化是另一个关键因素。
银行把这些高风险的贷款打包成证券，卖给了世界各地的投资者。
这种操作就像把一锅杂烩煮得香喷喷，却根本不知道锅里到底有什么。
高风险贷款被包装成看似安全的投资品，吸引了大量投资者，导致了市场的膨胀。
接着，咱们得说说导致这场危机的深层原因。
2.1 首先，金融监管的缺失显而易见。
美国的监管机构在这个过程中显得有些“失灵”。
许多金融产品的复杂性让监管者难以理解，也就导致了监管的滞后。
最终，金融机构在游戏规则之外的行为越发猖獗，像是放纵的小孩子，没了约束。
2.2 其次，文化因素也不能忽视。
美国人一向崇尚“成功”的价值观，买房被视为实现梦想的标志。
人们为了追求这个理想，不惜举债，也不在乎自己是否真的有还款能力。
这种文化的驱动让无数家庭陷入了深渊。
2.3 当然，全球化的影响也不容小觑。
美国的次贷危机并不是孤立事件。
全球投资者对美国市场的热情，反过来推动了这场危机的发展。
当危机来临时，损失不仅仅是美国的，还波及到世界各地的金融市场，形成了连锁反应。
美国次贷危机对全球经济的影响
美国次贷危机对全球经济的影响美国次贷危机是指2024年起源于美国房地产市场的一场金融危机，对全球经济产生了严重的影响。
据估计，这场危机导致了全球范围内数万亿美元的财富损失，并催生了全球金融危机。
以下是美国次贷危机对全球经济的主要影响：1.全球金融市场的动荡：美国次贷危机使得全球金融市场陷入了一片恐慌和不确定性之中。
由于大量的次贷和衍生产品被证明是有问题的，银行间信任破裂，造成了全球金融市场的流动性紧张和信贷紧缩。
2.全球经济增长的减缓：次贷危机导致了全球范围内的信贷紧缩和投资下降，从而拖累了全球经济增长。
许多国家和地区的GDP增速明显放缓，尤其是那些与美国经济密切相关的国家。
3.全球贸易的下滑：由于次贷危机引发的全球金融危机，全球需求下降，企业投资减少，导致了全球贸易的下滑。
在危机爆发后的几年里，许多国家的出口和进口数据都出现了下降，尤其是与美国贸易密切的国家。
4.金融体系的调整和重建：次贷危机揭示了金融体系内在的问题和风险，促使全球范围内的金融监管机构进行了一系列的调整和。
这些旨在增强金融体系的稳定性和透明度，并减少类似危机的再次发生。
5.对发展中国家的冲击：次贷危机对发展中国家的冲击尤为严重。
作为全球经济增长的主要引擎，发展中国家受到了金融危机和全球贸易下滑的双重打击。
这导致了很多发展中国家的经济增长放缓，国内就业状况恶化，贫困问题加剧。
6.全球合作力度加强：美国次贷危机和随之而来的全球金融危机使得国际社会认识到金融系统的全球性质和相互依存性。
各国纷纷加强合作，以共同应对这场危机。
一系列国际金融机构和框架得以建立和加强，例如G20、金融稳定理事会等。
综上所述，美国次贷危机对全球经济的影响是深远的。
它引发了全球金融危机，导致了全球金融市场的动荡，全球经济增长的减缓和全球贸易的下滑。
同时，它对发展中国家的冲击尤为严重，也促使全球范围内的金融监管机构加强了合作和。
这场危机使得国际社会更加认识到金融系统的全球性质，加强了全球的合作力度。
美国次贷危机和世界经济形势
许多银行和金融机构因次贷危机遭 受巨大损失，甚至破产倒闭，对金 融稳定造成威胁。
全球贸易的萎缩
出口需求下降
随着美国和其他国家经济放缓， 全球出口需求下降，导致贸易量
减少。
贸易保护主义抬头
为保护国内产业，一些国家采取 了贸易保护主义措施，如提高关 税、设立配额等，阻碍了全球贸
易的发展。
供应链受阻
03
各国政府加强国际合作与政策协调，共同应对次贷危机对全球
经济的影响。
05
CATALOGUE
次贷危机的教训与启示
金融监管的改革
金融监管的必要性
次贷危机暴露了金融监管的不足，需要加强 对金融机构的监管，防止金融风险积累和扩 散。
改革方向
改革金融监管体系，加强对影子银行的监管，加强 对金融创新的监管，提高金融监管的透明度和可预 测性。
主权债务危机
美国次贷危机后，一些国家出现主权债 务危机，财政状况恶化，债务风险加大 。
VS
私人部门债务风险
美国次贷危机后，私人部门债务风险逐渐 显现，信贷市场收缩，企业融资难度加大 。
发展中国家的经济形势
发展中国家经济增长放缓
美国次贷危机后，发展中国家经济增长放缓，出口需求下降，投资减少。
发展中国家财政状况恶化
具体措施
推动WTO多哈回合谈判取得进展，加强区域经济一体化合作， 推动国际金融机构改革等。
风险管理与危机应对
风险管理的重要性
次贷危机凸显了风险管理的重要性，需要建立完善的 风险管理体系，提高金融机构的抗风险能力。
管理方向
加强对信用风险、市场风险、操作风险的全面管理， 建立风险预警机制和应急预案。
具体措施
美国次贷危机后，发展中国家财政状况恶化，财政赤字和债务负担加重。
次贷危机美国次贷危机及其影响分析
次贷危机：美国次贷危机及其影响分析引言次贷危机是指2007年美国房地产市场崩溃引发的金融危机，对全球经济产生了深远的影响。
本文将对美国次贷危机的起因、发展过程以及对全球经济的影响进行分析。
起因1.低利率政策：2001年至2005年，美国联邦储备系统降低了利率，以刺激经济增长。
低利率使得房屋贷款更加容易获得，推动了房地产市场的繁荣。
2.低信贷标准：由于房地产市场的繁荣，银行和其他金融机构出台了宽松的信贷政策，大量向信用记录较差的借款人提供贷款。
3.资产泡沫：房地产市场的繁荣导致了资产泡沫的形成，不动产的价格高企。
4.金融创新：金融机构创造了各种衍生金融工具，如抵押贷款债券（Mortgage-Backed Securities，MBS）和有违约可能的债务（CollateralizedDebt Obligations，CDO），这些衍生工具对市场风险的评估出现了问题。
发展过程1.贷款违约：2006年开始，由于利率上升和借款人无力偿还债务，房地产市场出现问题。
大量借款人违约，引发了次贷危机的爆发。
2.金融机构危机：次贷危机导致了多家金融机构的破产或面临破产的危险。
其中最知名的是雷曼兄弟公司的破产，引发了全球金融市场的恐慌。
3.全球金融市场动荡：次贷危机迅速蔓延到全球各地，导致全球金融市场的动荡。
股票市场下跌，信贷市场冻结，许多国家的经济陷入衰退。
影响分析1.经济衰退：次贷危机导致了全球经济的衰退。
许多工业国家的GDP下降，失业率上升。
美国的房地产市场崩溃导致了房价下跌，许多借款人无法偿还债务，经济活动受到严重影响。
2.金融体系危机：次贷危机揭示了金融体系的薄弱点。
许多金融机构因房地产市场泡沫破裂而受到冲击，信贷市场陷入冻结状态。
为了避免金融体系的崩溃，许多政府不得不采取紧急救助措施。
3.全球贸易受限：由于经济衰退和金融市场动荡，全球贸易受到了限制。
许多国家采取了保护主义政策，加剧了全球贸易紧缩。
4.政府财政压力：次贷危机导致了公共财政的压力增加。
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美国6月份失业率攀升至 年来最高点 美国 月份失业率攀升至26年来最高点 月份失业率攀升至
• 今年7月2日美国劳工部公布的数据显示，6月份，美国非 农业部门就业岗位减少46.7万个，失业率从5月份的9.4% 升至9.5%，达到近26年来的最高点。 如果把放弃寻找新就业岗位或是在做临时工作的失业者计 算在内，美国6月份失业率将高达16.5%，为1994年以来 的最高点。自美国经济2007年12月陷入衰退以来，美国 就业岗位已总计减少650万个。 • 美国8月份失业率升至1983年6月以来的最高水平 ,达到 9.7%
深层次原因的五个次要方面
• 过度消费 美国从以收入为基础的储蓄模式向以资产为基础的储蓄 模式转型，美国居民的消费需求严重超过居民收入。
。
• 国际货币体系扭曲 以美元为本位的后布 雷顿森林体系不仅难 以解决全球性的经济 失衡问题还会加剧经 济的不平衡
深层次原因的五个次要方面
• 委托代理链过长 美国资本市场的委托代理关系链太长了，尤其是无限衍 生的证券链条会使资金的最初供应者与最终使用者之间的 距离太远，从而多层次的委托代理关系被无限地延伸，这 必然使风险监管机构形同虚设，再加上受利益驱使的证券 信用评级制度失效，这都会使风险被无限地放大 • 政策诱导 美联储所发行的货币超出实体经济的需要，金融机构的 钱太多了，再加上对对冲基金监管不力，最终成为次贷危 机的罪魁祸首。肖本华认为，次级债危机从表面上来看是 因为金融机构的贷款条件放松和金融创新所造成的，但根 本原因是美元本位下美国放纵的国内经济政策，主要是货 币政策所造成的。
次贷危机对美国以及世界经济的影响
罗国雄
次贷危机对美国经济的影响
• 美国次贷危机首先影响到美国经济的发展。受冲击最大的 是美国的银行业。从抵押贷款领域到资产证券化领域的损 失造成了银行间流动性的崩溃。 • 美国经济面临通货膨胀、房地产市场萎缩、信贷紧缩等一 系列问题。这场危机并没有止步于金融市场，而是通过多 个渠道影响到实体经济。
美国消费需求降低
财富效应刺激了借贷消费，使借贷消费增长占到消费增长 的65%，2007年美国家庭债务达到了可支配收入的133%。 美国家庭财富缩水，消费必然受到影响，并导致经济增长 放缓。
次贷危机下的美国的GDP 次贷危机下的美国的
次贷危机下的美国的GDP 次贷危机下的美国的
次贷危机下的美国的GDP 次贷危机下的美国的
3个月期美元利率
利率下降与房市景气
利率下降与房市景气
次级抵押贷款发放量
美国次级贷款余额及其占房屋贷款比重
SPV : special vehicle
purpose
CDO :担保债务权证 CDS :信用违约互换
下面我们通过一个CDS 的例子来看机构投资者 的获利过程
签订CDS合同 投资银行A 投资银行
深层次原因的五个次要方面
• 政策监管不力 随着金融创新工具 的不断涌现，银行、 证券、保险、信托等 行业的界限越来越模 糊，使已有的分业监 管模式失去了效力， 这必然增加了整个金 融业的系统性风险， 因而政府的不力监管 就成了危机爆发的主 导因素。
美国经济增长模式的终结
• 美国27年来一直信奉以"美元扩张、资本市场扩张、双赤 字扩张"的国民负债增长模式。在过去五年推动美国地产 价格上涨的因素既不是社会财富总量扩张、贫富差距拉大、 两位数通货膨胀（如俄罗斯），也不是因为大量移民涌入 （如新西兰），更不是经济高速增长、人口城市化、土地 供给稀缺（如中国），而纯粹是因为金融创新所带来的" 虚假需求"，所以这次危机的爆发对美国的房地产需求无 异于"釜底抽薪"。
什么是次贷危机
• 次贷危机：利息上升，导致还款压力增大，很多本来信用 不好的用户感觉还款压力大，出现违约的可能，对银行贷 款的收回造成影响的危机。
危机的四个阶段
• 次级抵押贷款市场危机 • 流动性危机 • 信用危机 • 偿付危机与系统性危机
北岩银行挤兑
次贷危机的演化机制
孙世晓
次贷危机的演化机制
次贷危机对美国经济的影响
次贷危机对美国经济的影响
• 表面上看，由次贷危机引发的衰退是信用收缩造成的消费 低迷、经济减速。但危机背后反映的都是“全球金融机构 借钱帮助美国中低收入者购房”的美国债务/ 消费模式的结 束。
从里根时代美国开始通过 • 借钱维持本国的消费、投资 借钱维持本国的消费、 • 美元信用的外部扩张、资本市场的内部扩张为基础 美元信用的外部扩张、 • 通过巨大的财政赤字、贸易赤字以及吸引国际资本流入 通过巨大的财政赤字、 推动的长达27年的繁荣模式 推动的长达 年的繁荣模式 • 次贷危机标志着27年来以“美元扩张、资本市场扩张、双 赤字扩张”的国民负债增长模式的终结。
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7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2000年1月7日 2000年7月7日 2001年1月7日 2001年7月7日 2002年1月7日 2002年7月7日 2003年1月7日 2003年7月7日 2004年1月7日 2004年7月7日 2005年1月7日 2005年7月7日 2006年1月7日 2006年7月7日 2007年1月7日 2007年7月7日 2008年1月7日 2008年7月7日 2009年1月7日
次贷危机的根源
高岳
911事件美国经济陷入衰退 事件美国经济陷入衰退
2001年网络股泡沫破裂 年网络股泡沫破裂
深层次原因的主要三个方面
• 实体经济和金融领域长期失衡 通过与房贷相关的金融领域危机的形式爆发出来，其 实质是资产价格泡沫破裂释放到金融领域的严重危机。
深层次原因的主要三个方面
• 全球流动性过剩 全球经济的失衡、美元贬值、低息政策和金融衍生工具的大量使用则 是全球流动性泛滥的主要原因 • 货币紧缩政策 针对房价企高等经济过热表现,美联储连续17次加息,基准利率从1% 上调到5. 25%。伴随着美国利率的不断提升，政策的累积效应逐步积 累沉淀, 使得信用等级较差的客户开始出现无法承受贷款负担的状况。 为避免坏账进一步增加,贷款机构收紧银根，从而使贷款客户的资金状 况更加恶化,被激化的坏账通过证券化链条传导给全球金融市场和投资 者,最终引发次贷危机突然大规模爆发。
（资产30亿， 保费 千万 资产 亿 保费5千万 杠杆20-30倍） 杠杆 倍
转卖 保险公司或银行B 保险公司或银行 机构C 机构 5×100=500亿 × 亿 200 亿 220 亿 … …
保期10年 保期 年 5×10=5亿 × 亿 62万亿 万亿
调息与房价下跌
利率上调，房价下降 利率上调，
Hale Waihona Puke 次贷危机下的美国失业率• 美国失业率也陡然上升，成为美国经济不容乐观的最直接 征兆。2007年12月美国的失业率升至5%，为两年来新高； 而新增就业人口仅1.8万人，是2003年8月以来的最低水平。 美国劳动部公布2008年2月份失业率为4.8%，仍居高不下。
历年美国失业率统计图表（ 历年美国失业率统计图表（月）
次贷危机如何从美国扩散到世界范围
• • • • • • •
国际股市暴跌 美国贸易进口萎缩降低全球消费需求 资本"乱流“ 全球性通胀 房地产市场低迷 各国加强贸易保护 全球資金流动性紧缩，各国央行纷纷注资
国际股市暴跌
• • • • 2007年7月下旬至8月中旬的三周时间里法国巴黎CAC40指数下跌了13％ 英国富时100指数下跌11.7％ 德国法兰克福DAX指数下跌9％。截止2008年1月22日 日本东京股市日经225种股票平均价格指数於2007年08月10日比前一个交 易日下跌406.51点，跌幅达2.37%，收于16764.09点，为今年3月中旬以 来的最低收盘点位。日经指数盘中一度下跌超过500点。 韩国首尔股市综合指数当天下跌80.19点，收于1828.49点，跌幅为4.2%， 为3年多来最大日跌幅。 澳大利亚悉尼股市主要股指当天下跌229.6点，收于5936.0点，跌幅为 3.7%。 印度孟买股市敏感30指数当天下跌231.90点，收于14868.25点，跌幅为 1.54%。 中国香港股市恒生指数当天下跌646.65点，收于21799.96点，跌幅为 2.88%。另外，菲律宾马尼拉股市主要股指当天下跌了3.0%。新加坡股市 海峡时报指数下跌3.31%。
违约率上升
次贷证券价格缩水
下面，我们还是回到之前举的那个例子来看危机从房地产市场 到资本市场的传递
机构G 机构 300亿 亿 100个CDS 个
20个违约 个违约 1000亿+300亿 亿 亿 G面临破产 面临破产
A1,A2,…..都面 都面 临破产
A面临破产 面临破产
雷曼兄弟倒闭
危机爆发
小组： 第2小组：美国次贷危机 小组
组长： 组长：吴晓征 演讲人： 演讲人：王夕辉 孙世晓 高岳 罗国雄 叶菲 PPT：王威 ：
次贷危机概况
王夕辉
什么是次贷危机
• 2006年下半年，美国次级住房抵押贷款市场问题初露端倪， 贷款违约率不断提升，到2007年夏天爆发了次贷危机。严 重的是，次贷危机引发市场流动性萎缩，金融机构陷入困 境。金融海啸从美国席卷全球，波及实体经济，导致全球 经济陷入低迷。
全球資金流动性紧缩，各国央行纷纷注资 全球資金流动性紧缩， 資金流动性紧缩
• 面对全球流动性紧缩的问题，各国央行纷纷开始注资，美 联储注资3890，5亿美元， 欧洲各国央行注资6641.5亿美 元，日本注资467.7亿美元，澳大利亚注资151.4亿美元， 加拿大注资43.7亿美元。美，日，欧等各国银行的注资增 强了流动性，稳定了市场信心。
资本"乱流 资本 乱流" 乱流
• 短期，美国金融机构纷纷从全球市场抽回投资 ；来自发 展中国家的主权财富基金，也加大了对美国金融机构的投 资力度。 • 中期，美联储继续降息和美国经济持续疲软，将会导致国 际短期资本从美国流向新兴市场国家进行套利。 • 长期，美联储重新步入加息周期，美元币值转跌为升，国 际短期资本将会重新由新兴市场国家回流美国。