企业财务危机与财务预警机制研究

企业财务危机与财务预警机制研究

摘要：企业作为经济体最基本的单位，是微观经济可持续发展领域的主要研究对象，企业的可持续发展便成为企业管理者和学者们关注的焦点问题。本文从财务预警机制研究入手，对如何提前发现化解财务危机进行了探讨。

关键词：财务危机。财务预警；研究

2008年全球性金融危机爆发，经济呈现全球性震荡，我国经济也受到影响，遭受了很大的打击。金融危机所带来的极大危害，让人们更加意识到经济发展过程中，只有可持续的发展才是经济发展的王道。对企业而言，财务状况是企业的生命基点，是检验企业成功与否的唯一标准。而财务危机无疑是妨碍企业正常发展的最大可控风险。对企业的财务危机进行及时有效的进行预警是企业及化解财务危机的前提，进而成为保持上市公司可持续发展的坚强保障。因此，对财务危机的有效预测是企业实现可持续发展的必要前提。目前，我国关于财务风险预警的研究大多集中在对国外模型的借鉴和模型有效性的实证研究方面，结合企业实际的研究还很好。为此，本文从实践角度出发，对企业如何建立财务预警机制和有效应对财务危机提出一些想法，以期共同商榷。

一、财务危机与财务预警概述

关于财务危机的定义，目前尚未统一，但一般认为财务危机是指企业的财务困境，是指企业丧失偿还到期债务的能力，无法支付到期债务的一种经济现象，但以上只是狭义角度的财务危机。从广义上

来看，企业财务危机是对企业所以不利事件的总和。财务危机的发生是潜移默化的，财务危机的发生从外部表现上是个突变的过程，但其实质是一个逐步、渐进的过程，因此财务危机不但具有先兆，并且是可以预测的。因此，在企业财务系统的正常运作中，我们需要对其财务运营过程进行跟踪、监控，及早发出预警信号，将企业面临的潜在风险告知经营者，从而使其早做准备或采取对策，以避免或减弱对企业的破坏。

财务预警是以企业的财务报表、经营计划及其他相关会计资料为依据，采用比率分析、比较分析、因素分析等财务分析方法，对企业的经营情况进行预测，及时发现企业运营过程中可能存在的经营风险和财务风险。企业财务危机预警模型研究财务危机预警作为一种诊断工具，其灵敏度越高就越能及时有效地发现、防范与解决问题，避免财务危机的发生，有监测、诊断和治疗功能。

二、财务危机的表现形式及成因

1.财务危机的表现形式

(1)经营方面。销售收入是利润的主要来源，企业在经营规模没有明显缩小的情况下，但收入却明显下降，表明企业销售受阻，进而导致企业存货积压，利润减少，如果企业负债规模较大，可能会因为无法到期偿还债务而破产清算。在销售收入变化不大或者增长的情况下，也可能会蕴涵财务危机，由于赊销的存在，使得对现金流量的影响往往不会立刻体现出来，而是有一定时间的滞后和延迟，所以还需要结合现金流动表进行动态分析。

(2)投资方面。企业进行投资是企业获得利润以及进行资本规模扩张的必要手段，对于企业发展而言，由于企业财务资源有限，必须充分考虑解决企业资产结构与资本结构的有机协调、盈利性与流动性的有机协调等财务问题。如果一味考虑资产的流动性，会导致企业流动性资产的闲置，造成机会成本增加，进而影响到企业的盈利水平。但如果减少企业的流动性，而把短期资金投资于变现能力差的固定资产或其他长期资产，一旦出现资金缺口，企业在难以及时补充资金的情况下，可能会因为资本结构失当而形成财务危机。(3)筹资方面。很少有企业全部通过自有资金来开展经营活动，企业总会或多或少的利用金融机构、其他企业或个人的资金来进行生产经营以获取利润，负债经营是企业发展的一条重要途径。通过负债经营的财务杠杆效应可以提高企业权益净利润水平，但同时也放大了企业的财务风险，增加了企业财务危机爆发的系数。从财务危机形成角度来看，主要是财务管理不规范，企业帐面资产变现能力差，在企业负债规模过高情况下由于经营不当造成的现金紧缺，使企业陷入危机。

2.财务危机的成因

(1)外部因素。外部因素对企业来说，大多是不可控因素。主要成因是国家宏观经济环境的变化和国家法律法规的不健全。在经济萧条时期，由于市场需求减少，企业竞争加剧，企业的财务危机增大。反之，则企业的财务危机降低。由于我国市场经济发展还不完善，在国家法律法规制定和实施中还存在一定的不足，对企业进行必要

的管理和监督时缺少法律依据，从而使企业的经济舞弊行为得不到及时纠正，在一定程度上为企业财务危机的产生。

(2)内部因素。相对于企业财务危机形成的外部成因，企业财务危机形成的内部原因则是来自于企业经营理念、财务管理和生产经营活动本身的有效性等各个方面。企业经营理念主要看企业经营采用是激进型还是稳健型的经营思路，激进型经营理念一般通过高额负债来取得企业迅速扩张的资金，企业在取得超额收益的同时也承担了过高的财务风险。在财务管理方面，主要是过度负债使公司的支付能力变得极为脆弱，弱化企业的支付能力，孕含着财务危机。在生产经营活动中，主要是生产供应不稳定，生产组织管理不当以及销售环节薄弱都是企业经营风险的诱因，进而积聚了财务危机。

三、企业财务预警的应用研究

1.财务预警的定性分析

财务预警的定性分析是企业内部管理人员根据自己的经验对企业财务危机的原因进行分析，主要是根据财务报表中企业销售收入、现金状况、利润水平以及外部经营环境来直观的反映企业的财务危机大小，一般可以将财务危机定性分为潜伏期、发作期、恶化期、实现期4个阶段，，根据阶段不同企业采用不同的财务策略。财务预警的定性分析运用比较简单，可以及时发现企业财务危机的高低，但财务危机的严重程度还需要通过定量分析来解决。

2.财务预警的定量分析

财务预警的定量分析主要有单变量模式、z分数模型和多元逻辑概

率模式。单变量模式是指运用单一变数来预测财务危机的模型。预测企业财务危机的指标主要有：债务保障率(现金流量／债务总额*100％)、资产收益率(净资产／资产总额*100％)、资产负债率(负债总额／资产总额*100％)等等。当企业模型中所涉及的几个财务比率趋于恶化时，通常是企业发生财务危机的先兆。企业还可以通过计算安全边际来看企业财务危机的大小以及严重程度。z分数模型是运用多种财务比率指标加权汇总而构成的多元线性函数公式

来预测财务危机的模型。z＝0.012×1＋0.014×2＋0.033×3＋

0.006×4＋0.999×5。公式中，×1＝(期末流动资产－期末流动负债)／期末总资产；x2＝期末留存收益／期末总资产；×3＝息税前利润／期末总资产，×4＝期末股东权益的市场价值／期末总负债；x5＝本期销售收入／总资产。z分数模式从企业的资产规模、折现能力、获利能力、财务结构、偿债能力、资产利用效率等多元回归的角度来分析企业的财务危机，使财务预警更加客观和准确。多元逻辑(logie)概率模型是通过条件概率，来判断观察对象的财务状况和经营风险，但目前还处于研究阶段，实践中运用很少。

总之，财务预警的分析只是给企业一个提前应对财务危机的信号。从长远角度考虑，企业应当居安思危，不断完善内部控制制度和公司治理结构，从根本上避免财务危机的发生，确保企业良性循环发展。

参考文献：

[1]彭莉，朱镇：上市公司财务危机预警研究综述[j]财会月刊，