做市商制度的主要模式

根据和竞价制度的共存模式，做市商制度可分为纯粹做市商制度和混合型做市商制度。

所谓纯粹做市商制度，指某一产品的交易完全通过做市商来完成。

所谓混合型做市商制度，指某一产品的交易既可能通过竞价交易完成，也可能通过做市商来完成，属于竞价和做市商共存的模式。

纯粹做市商模式
目前纯粹做市商模式主要存在于场外市场，少数场内市场也采用纯粹做市商模式。

纯粹做市商模式大体上可以分为场外零售市场、场外机构市场、场内市场三种。

1.场外零售市场纯粹做市商模式
场外零售市场主要指中介机构通过为个人投资者提供买卖报价，满足个人投资者买卖需求的市场。

这类市场的特点是中介机构为了满足个人投资者的需求，为个人投资者进行做市。

主要代表是1997年前的NASDAQ市场，当时的个人投资者仍然只能与做市商进行交易，却无法通过网上系统与其他投资者直接交易。

此外，当前我国的银行纸黄金市场和银行个人外汇市场也属于这种类型。

银行通过给投资者开立黄金账户，以虚拟黄金的形式为个人投资者报出买入价和卖出价，个人投资者可以随时买进和卖出并通过价格的变化来实现盈利，而银行则通过买卖价差来获取利润。

场外零售市场纯粹做市商模式示意图
2.场外机构市场纯粹做市商模式
这种模式主要指在机构间市场里，某一机构通过为其他机构提供买卖报价，满足其他机构投资者买卖需求的市场。

由于机构市场具有交易量大、交易频率低的特点，即使给予较大的让价仍难以找到对手盘。

为了增加交易机会和活跃市场，需要引入做市商作为对手盘，因而形成了场外机构市场的纯粹做市商模式。

这类模式的主要代表有我国的银行间债券市场和银行间外汇市场。

场外机构市场纯粹做市商模式示意图。