中小企业融资方式与融资对策研究李铭泽

摘要：中小企业的发展对我国国民经济的发展有着重要的作用，但是融资问题已经成为制约我国中小企业发展的瓶颈，解决中小企业的融资问题已经成为当前迫切需要解决的任务，在解决这个问题的过程中中小企业融资方式的选择尤其的重要，因为融资方式的选择已经成为中小企业是否能成功融资的关键之一。文章分析了我国中小企业的内源融资和外源融资方式，并在通过对企业融资方式分析的基础上，对处于不同行业以及不同发展阶段的中小企业应采用什么样的融资方式进行了探讨。

关键词：中小企业；融资方式；融资对策

改革开放以来，我国的中小企业在波折中前进，从开始的被轻视到后来被重视，在这个过程中为我国国民经济的发展做出了不可替代的作用。首先，中小企业是就业的主要阵地，中小企业的稳定发展能够使我国的就业稳定；其次，中小企业是地方财政的主要来源，重视中小企业的发展能够增加地方财政的收入；最后，中小企业最贴近市场，能够快速的适应市场的需求，是市场经济的风向标。但是由于中小企业自身的快速成长和经营的高风险性，使得中小企业的融资问题成为抑制其发展的瓶颈之一，为了稳定及提高中小企业的发展，使其能为国民经济做出更大的贡献，加快解决中小企业的融资问题已经成为一个迫切的任务被提上日程，在这个过程中，融资方式的选择显得尤其的重要，因为最

优的融资方式不仅关系到企业能否成功

融资，更关系到国民经济能否更好更快

的发展。

一、融资对中小企业的重要性

融资有广义和狭义之分，广义上的

融资是指资金在投资者之间流动，包括

资金的融入和资金的融出两个方面，即

包括投资、筹资和集资。而狭义的融资仅

指资金的融入，即只包括筹资和集资。资

金是企业生存和发展的血液，如果一个

企业资金不足或者已有的资金不能再产

生新的资金，那么这个企业最终将走向

灭亡。

（一）融资解决中小企业的生存问题

很多中小企业在金融危机的冲击下

深受重创，有一些甚至面临破产的局

面，在这些受到创击的中小企业中绝

大部分都是因为在金融危机时期资金

不足、资金链断裂，而资金链的断裂使

得一些中小企业直接倒闭。中小企业

本身规模就比较小，而且经营方式还

比较单一，所以中小企业自身积累的

资金量非常的有限，当面临大的冲击

时，中小企业要想靠一己之力来解决

问题是很难的。当中小企业面临已有

资金很难或者不能维持其正常的生产

经营时，这就需要企业进行融资了。实

时的融资能够让中小企业维持其正常

的生产经营，帮助中小企业渡过难关，

使得中小企业能够再次崛起。如果中

小企业在面临缺乏资金的困境时没能

够及时的融入资金，那么企业就不能

够维持自身正常的生产经营，企业就

会面临破产的局面。

（二）融资解决中小企业的发展问题

当中小企业完成起步之后，企业就

会进入扩大规模快速发展的阶段，在

这一阶段，企业需要投入更多的设备，

需要扩大自己的市场，需要扩大生产

的规模，但是这一切都需要大量的资

金，而需要的这些资金仅仅依靠企业

自身积累是远远不够的，那么就需要

中小企业实时的融资，只有实时的融

资才能帮助中小企业扩大自身的发展

规模。

二、中小企业的融资方式

在市场经济中，根据企业资金的来源

不同，可以将企业的融资方式分为内源融

资和外源融资。

（一）内源融资

内源融资就是指企业将自身通过经

营所得盈余，或者说是将自身累计的资金

投入到企业中，使得企业获得资金能更好

的发展。内源融资是中小企业在生存和发

展的过程中必不可少的融资方式，内源融

资的资金主要来源于企业内部的保留盈

余和折旧，以及包括业主从创业人员和亲

戚、家族中筹集的资金，这都是内源融资。

内源融资不需要企业实际对外支付利息

或者股息，所以没有实际的现金流出企

业。但是由于中小企业自身的发展规模限

制，其不可能有太多的内部资金供其使

用，中小企业要想发展壮大，从外部获得

资金，即从资本市场上获得资金是必不可

少的，可见外源融资对中小企业来说是至

■李铭泽

中小企业融资方式与

融资对策研究

经营之道

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2012年30期（10月）

CHINA COLLECTIVE ECONOMY

关重要的。

（二）外源融资

外源融资是指企业通过外部的资本市场获得资金来供其投资，而不是通过企业自身的经济活动来筹集资金的方式。根据资金产权关系的不同，可以将外源融资划分为股权融资和债券融资。

股权融资也称为企业的所有权融资，股权融资所得到的资金即是企业的所有权资金，股权融资一般发生在企业创办初期或者当企业想增资扩股时，股权融资获得的资金一般是来自于企业的股东，也有来自于政府出资的或者风险投资的或者个人投资的。股权融资的优点是增强了企业的举债能力和资信，因为一个企业负债的基础就是这个企业的股权融资规模，企业借债规模的大小受到股本大小的影响，股权融资有利于降低企业的财务风险。股权融资的缺点就是容易分散企业的控制权，不利于企业的产权交易，而且股权融资一般是企业的初始融资，所以融资成本也较大。

债务融资不同于股权融资，股权融资一般发生在企业初始创办时期，而债券融资可以发生在企业发展的整个过程中。债务融资是指企业通过发行债券、银行贷款、民间借贷等方式从企业的债权人那里筹集资金，债务融资获得的资金代表着企业的债务，所以这种资金也称为企业的负债资金或者负债资本。债券融资的优点是具有财务杠杆的作用，它可以提高企业所有权资金的回报率。债务融资的缺点是债务融资获得的资金毕竟不是企业自己的资金，企业只有资金的使用权而没有资金的所有权，企业不仅要为使用这些资金而付一定的资金使用费即利息，而且到期时还得把筹集的资金还给债权人，另一方面，相比较股权融资而言，债务融资也有可能带来债权人对企业的干预问题。

除了上面所说的股权融资和债务融资，企业还可能有其他的融资方式，比如租赁融资、商业信用融资、商业票据贴现、典当等等。一般情况下，中小企业不会只选择一种融资方式，而是选择几种融资方式同时进行，当企业处于不同的发展阶段时，企业会选择不同的融资方式来使企业健康的发展。

三、中小企业如何选择融资方式

中小企业除了股权融资和债务融资方式之外还有很多的其他融资方式

可供选择，每一种融资方式都会给企业

带来不一样的效果。在中小企业选择其

融资方式时应该充分考虑到企业处于

什么样的行业以及处于什么样的发展

阶段。

（一）根据企业所处行业类型选择融

资方式

1.高新科技中小企业。高新科技中小

企业和传统的中小企业一样，在融资方

面都存在很多的限制，但是它优于传统

中小企业的一点就是具有概念优势，所

谓的概念优势就是“高新科技”这个概

念。这个概念顺应了时代的发展，受到

很多具有冒险精神的投资者的青睐，而

且高新科技中小企业的巨大盈利的发

展前景也吸引了一批传统投资领域的

投资者的重视。另一方面，高新科技中

小企业对国家的发展也是相当的重要，

受到了国家的重视，国家也会对这类企

业给予充分的政策、法律、甚至是直接的

资金支持。

2.传统中小企业。传统中小企业虽然

没有高新科技中小企业那样获得国家的

很多方面的支持，但是它也有其自身方

面的优势。传统中小企业市场比较成

熟，产品需求比较稳定，而且有形资产

相比无形资产要多，抗风险的能力也相

对较强，所以传统的中小企业能够较容

易的从亲友中获得所需要的资金，而且

可以通过银行贷款和商业信用来进行

融资。

（二）根据企业的发展阶段选择融资

方式

中小企业的发展阶段可以分为四个：

种子阶段、创业阶段、成长阶段、成熟阶

段。在不同的发展阶段，企业选择的融资

方式是不一样的。

1.种子阶段——

—内源融资为主。在种

子阶段，企业技术不成熟、没有销售规模

也没有销售渠道，这一阶段的企业面临的

风险很高、风险承担能力极低很容易失

败，而且企业的市场前景也不明确，生产

也未正式开始，可供企业抵押的资产非常

至少，这时的企业即使是想获得普通的贷

款也是非常的难。所以种子阶段的企业大

都是通过内部融资的方式解决企业对资

金的需求。

2.创业阶段——

—权益融资为主，债务

融资为辅。中小企业进入创业阶段之后，

就意味着企业已经有了自己较完善较成

熟的生产方式，企业在这一阶段需要做的

就是利用自己已掌握的生产方式来生产

产品，这时的企业已经有了较好的融资条

件，内部也已经积累了较多的资金，这时

的融资方式应该以权益融资为主，债务融

资为辅。

3.成长阶段——

—银行信贷为主。中小

企业进入到成长期就意味着企业在生产

和销售方面已经取得了很大的成绩，这

时的企业已经有了自己的品牌形象，顾

客群也较为稳定，财务风险也比较低，

中小企业可以利用自己良好的信用记

录来获取商业银行的信贷资金。而且这

时的中小企业的发展潜力巨大，一般应

该避免稀释股权，所以不应以股权融资

为主。

4.成熟阶段——

—资本市场大规模融

资。中小企业进入到成熟的发展阶段就

意味着企业的生产经营很完善、管理经

验也较为丰富、盈利持续增长，处于成

熟阶段的中小企业可以考虑通过资本

市场来获取所需的资金，在资本市场

上，企业可以通过发行股票和债券的方

式融资。对于发展较好的中小企业，要

想接下来把企业做的更强大，那么在满

足上市条件的时候应及时上市，通过上

市来做强做大自己。

四、结束语

中小企业对国民经济发展的重要

性决定了我国必须加强对中小企业的

关注，解决中小企业的融资困境，帮助

中小企业充分认识到自身应该选择什

么样的融资方式来更好的发展壮大自

己。在选择融资方式的过程中，中小企

业必须根据自身所处的行业类型和发

展阶段来考虑适合自身的融资方式。只

有这样，中小企业才能冲出融资困境，

更好的发展自己，为国民经济的发展贡

献出更多的力量。

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（作者单位：大连花园口经济区金融

工作办公室）

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中国集体经济