投资项目不确定性分析和风险分析PPT课件
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• 为了提高经济效果评价的可靠性和经济决策的科 学性，就需要在确定性评价的基础上，进一步分 析各种外部条件的变化或预测数据的误差对方案 经济效果的影响程度，以及方案本身对这些变化 和误差的承受能力，这就是不确定性分析。
.
3
（2）敏感性分析
• 敏感性分析是通过分析、预测各种不确定因素发 生变化时对方案经济效果的影响，从中找出对方 案经济效果影响程度较大的因素——敏感性因素， 并确定其影响程度。
11.47
20630
0.98
• 可能对方案经济效果产生影响的不确定因素有投 资额、建设工期、产品产量、产品价格、产品成 本以及汇率等，敏感性分析就是通过分析这些因 素单独变化或多因素变化对经济效果指标的影响， 把握敏感性因素，并从敏感性因素变化的可能性 以及测算的误差，分析方案风险的大小。
.
4
敏感性分析的一般程序
• 确定分析指标
172406440x
.
10
e)假设其它因素不变，寿命发生变化。设变化率为x
AR＝35000
01
2
…… ……
AC＝3000
K＝170000
L＝20000 n=10（1＋x)
NPVn(x)17000035000(P/A,12% ,10(1x)) 3000(P/A,12% ,10(1x))20000(P/F,12% ,10(1x)) 9666712 .1 42 616 0 617 0x
NPVL(x) 15308 15952
NPVn(x) -14914 -2959
-10% 0% 34240 17240 -2536 17240 18935 17240 16596 17240 7715 17240
.
10% 20% 30% 240 -16760 -33760 37016 56791 76567 15545 13850 12155 17884 18528 19172 25755 33353 40136
.
11
f）编制敏感性分析表
按照上述五个公式，各不确定因素变化幅度分 别取±10%、±20%、±30%，可以计算出各不 确定因素在不同变化幅度下方案的净现值，计 算结果如表所示。
x
-30% -20%
NPVK(x) 68240 51240
NPVAR(x) -42087 -22311
NPVAC(x) 22325 20630
12
g）绘制敏感性分析图
根据表中数据，可以绘制出敏感性分析图
90000 60000
17240
30000
0 -30% -20% -3-01000%0 0% 10% 20% 30%
-60000
.
NPVK(x) NPVAR(x) NPVAC(x) NPVL(x) NPVn(x)
13
h）计算敏感度系数和各因素变化的临界点
1 7 2 4 0 1 6 9 5 1 x
.
8
c)假设其它因素不变，投资发生变化。设变化率为x
AR＝35000
01
2
…… ……
AC＝3000
K＝170000（1＋x)
L＝20000 n=10
N P V K(x)170000(1x)35000(P/A ,12% ,10) 3000(P/A ,12% ,10)20000(P/F,12% ,10) 17240170000x
17240(元 ）
分别就年收入、年支出、投资额、残值和寿命期五个不确定因素作敏感 性分析。
a)假设其它因素不变，年收入发生变化。设变化率为x
AR＝35000（1＋x) 0 1 2 ……… …
AC＝3000
L＝20000 n=10
K＝170000
N P V A R(x)17000035000(1x)(P/A ,12% ,10) 3000(P/A ,12% ,10)20000(P/F,12% ,10)
17240197757x .
b)假设其它因素不变，年支出发生变化。设变化率为x
AR＝35000
01
2
…… ……
AC＝3000（1＋x)
K＝170000
L＝20000 n=10
N P V A C (x) 1 7 0 0 0 03 5 0 0 0 (P /A ,1 2 % ,1 0 ) 3 0 0 0 (1x)(P /A ,1 2 % ,1 0 )2 0 0 0 0 (P /F ,1 2 % ,1 0 )
计各参数的最大变化范围为－30%～＋30%，
基准折现率为12%。试对各参数分别作敏感性
分析。
AR＝35000
L＝20000
01
2
…… ……
n=10
AC＝3000
K＝170000
.
6
解：取净现值作为分析指标。净现值的未来最可能值为
NPV17000035000(P/A,12% ,10)
3000(P/A,12% ,10)20000(P/F,12% ,10)
.
9
d)假设其它因素不变，残值发生变化。设变化率为x
AR＝35000
01
2
…… ……
AC＝3000
K＝170000
L＝20000（1＋x) n=10
N P V L(x) 17000035000(P /A ,12% ,10) 3000(P /A ,12% ,10)20000(1x)(P /F ,12% ,10)
• 选择不确定因素，设定其变化幅度
• 计算影响程度
相对测定法：敏感度系数
• 寻找敏感因素
E=△A/ △F
绝对测定法：临界点
（百分比或具体数值）
• 综合评价，优选方案
.
5
1）单因素敏感性分析
例：某投资方案用于确定性分析的现金流量是对
未来最可能出现的情况预测估算得到的。由于
未来影响经济环境的某些因素的不确定性，预
投资项目不确定性分析和风险分析
1 不确定性分析 2 风险分析
.
1
1 不确定性分析
（1）概述 （2）敏感性分析 （3）盈亏平衡分析
.
2
（1） 概述
• 由于影响方案经济效果的各种经济要素的未来变 化带有不确定性，使得方案经济效果评价指标值 带有不确定性。不确定性的直接后果是方案经济 效果的实际值与评价值相偏离，从而使得按评价 值做出的决策带有不确定性，甚至造成决策的失 误。
序号
不确定因素 基本方案
1 投资额／元
2 年收益／元
3 年支出／元
4 残值／元
5 寿命期／年
变化率 0
－20% +20% －20% +20% －20% +20% －20% +20% －20% +20%
净现值（元） 敏感度系数
17240
51240
9.86
－16760
9.86
－22310
11.47
56790
.
3
（2）敏感性分析
• 敏感性分析是通过分析、预测各种不确定因素发 生变化时对方案经济效果的影响，从中找出对方 案经济效果影响程度较大的因素——敏感性因素， 并确定其影响程度。
11.47
20630
0.98
• 可能对方案经济效果产生影响的不确定因素有投 资额、建设工期、产品产量、产品价格、产品成 本以及汇率等，敏感性分析就是通过分析这些因 素单独变化或多因素变化对经济效果指标的影响， 把握敏感性因素，并从敏感性因素变化的可能性 以及测算的误差，分析方案风险的大小。
.
4
敏感性分析的一般程序
• 确定分析指标
172406440x
.
10
e)假设其它因素不变，寿命发生变化。设变化率为x
AR＝35000
01
2
…… ……
AC＝3000
K＝170000
L＝20000 n=10（1＋x)
NPVn(x)17000035000(P/A,12% ,10(1x)) 3000(P/A,12% ,10(1x))20000(P/F,12% ,10(1x)) 9666712 .1 42 616 0 617 0x
NPVL(x) 15308 15952
NPVn(x) -14914 -2959
-10% 0% 34240 17240 -2536 17240 18935 17240 16596 17240 7715 17240
.
10% 20% 30% 240 -16760 -33760 37016 56791 76567 15545 13850 12155 17884 18528 19172 25755 33353 40136
.
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f）编制敏感性分析表
按照上述五个公式，各不确定因素变化幅度分 别取±10%、±20%、±30%，可以计算出各不 确定因素在不同变化幅度下方案的净现值，计 算结果如表所示。
x
-30% -20%
NPVK(x) 68240 51240
NPVAR(x) -42087 -22311
NPVAC(x) 22325 20630
12
g）绘制敏感性分析图
根据表中数据，可以绘制出敏感性分析图
90000 60000
17240
30000
0 -30% -20% -3-01000%0 0% 10% 20% 30%
-60000
.
NPVK(x) NPVAR(x) NPVAC(x) NPVL(x) NPVn(x)
13
h）计算敏感度系数和各因素变化的临界点
1 7 2 4 0 1 6 9 5 1 x
.
8
c)假设其它因素不变，投资发生变化。设变化率为x
AR＝35000
01
2
…… ……
AC＝3000
K＝170000（1＋x)
L＝20000 n=10
N P V K(x)170000(1x)35000(P/A ,12% ,10) 3000(P/A ,12% ,10)20000(P/F,12% ,10) 17240170000x
17240(元 ）
分别就年收入、年支出、投资额、残值和寿命期五个不确定因素作敏感 性分析。
a)假设其它因素不变，年收入发生变化。设变化率为x
AR＝35000（1＋x) 0 1 2 ……… …
AC＝3000
L＝20000 n=10
K＝170000
N P V A R(x)17000035000(1x)(P/A ,12% ,10) 3000(P/A ,12% ,10)20000(P/F,12% ,10)
17240197757x .
b)假设其它因素不变，年支出发生变化。设变化率为x
AR＝35000
01
2
…… ……
AC＝3000（1＋x)
K＝170000
L＝20000 n=10
N P V A C (x) 1 7 0 0 0 03 5 0 0 0 (P /A ,1 2 % ,1 0 ) 3 0 0 0 (1x)(P /A ,1 2 % ,1 0 )2 0 0 0 0 (P /F ,1 2 % ,1 0 )
计各参数的最大变化范围为－30%～＋30%，
基准折现率为12%。试对各参数分别作敏感性
分析。
AR＝35000
L＝20000
01
2
…… ……
n=10
AC＝3000
K＝170000
.
6
解：取净现值作为分析指标。净现值的未来最可能值为
NPV17000035000(P/A,12% ,10)
3000(P/A,12% ,10)20000(P/F,12% ,10)
.
9
d)假设其它因素不变，残值发生变化。设变化率为x
AR＝35000
01
2
…… ……
AC＝3000
K＝170000
L＝20000（1＋x) n=10
N P V L(x) 17000035000(P /A ,12% ,10) 3000(P /A ,12% ,10)20000(1x)(P /F ,12% ,10)
• 选择不确定因素，设定其变化幅度
• 计算影响程度
相对测定法：敏感度系数
• 寻找敏感因素
E=△A/ △F
绝对测定法：临界点
（百分比或具体数值）
• 综合评价，优选方案
.
5
1）单因素敏感性分析
例：某投资方案用于确定性分析的现金流量是对
未来最可能出现的情况预测估算得到的。由于
未来影响经济环境的某些因素的不确定性，预
投资项目不确定性分析和风险分析
1 不确定性分析 2 风险分析
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1
1 不确定性分析
（1）概述 （2）敏感性分析 （3）盈亏平衡分析
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2
（1） 概述
• 由于影响方案经济效果的各种经济要素的未来变 化带有不确定性，使得方案经济效果评价指标值 带有不确定性。不确定性的直接后果是方案经济 效果的实际值与评价值相偏离，从而使得按评价 值做出的决策带有不确定性，甚至造成决策的失 误。
序号
不确定因素 基本方案
1 投资额／元
2 年收益／元
3 年支出／元
4 残值／元
5 寿命期／年
变化率 0
－20% +20% －20% +20% －20% +20% －20% +20% －20% +20%
净现值（元） 敏感度系数
17240
51240
9.86
－16760
9.86
－22310
11.47
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