融资模式——新能源

SrcDatabase-来源库:CMFD2005

Title-题名:中国合同能源管理融资模式研究

Author-作者:戴建如

Source-文献来源:中央财经大学

Keyword-关键词:合同能源管理;节能服务公司;融资模式;研究

Summary-摘要:能源紧缺已成为影响全球经济发展的重要问题。对于经济高速增长的中国,这种增长是以高能耗为代价的。最近几年出现的电荒、油荒等问题已敲响能源安全的警钟。为了实现持续健康的经济增长,需要采取“开发与节约并举,以节约为重”的策略。一种新型的节能市场机制——合同能源管理在国外迅速发展。它的主要运作方式是建立节能服务公司(国内称为EMC,国外称为ESCO),以便对需要节能的客户提供以下服务:能源审计、节能方案设计、投资或融资、材料采购、施工以及节能量监测。为了减少运作中出现的风险,节能服务公司同利益相关主体签订一系列的合同,在项目成功运行后,同客户分享节能效益。这种方式在美国、欧洲、巴西等国家取得了显著成效。为了提高能源利用效率,引入该机制对中国具有很重要的意义。而在国内推广这种机制遇到了诸于融资、信息传播、节能观念不强等多方障碍,其中融资首当其冲。世界银行、全球环境基金向中国提供了一笔赠款组建了3个示范EMC,同时成立了节能担保基金,这为中国引入该机制奠定基础。但这些资金来源在资金需求巨大的节能市场面前显得杯水车薪。本文正是在这样的背景下,对合同能源管理融资模式问题进行探究。对中国合同能源管理融资模式的研究,目的在于寻找适合于中国国情的合同能源管理融资模式。以前节能服务公司的资金来源主要是内部资金和外国的赠款,设计新的融资模式在于充分利用闲散资金、加入多个利益主体,实现多元化和资金的优化配置。合同能源管理在国外运作有一定的时间,这些模式有些是可以直接引入,有些却需要在充分考虑中国国情的基础上加以修正后引入。很多节能项目有很好的收益,客户、节能服务公司因为没有足够的资金来运作而放弃。这种资金供给不足是多方因素造成的。比如说节能意识淡薄、贷款可获得性小以及节能服务公司在市场上的资信尚未建立。研究国外合同能源管理融资模式、分析常见融资方式对中国合同能源管理的适用性,主要是为了探究适合中国国情的融资模式。在政府、银行等金融机构、节能服务公司和节能对象多方合作扫除融资障碍后,这种

资金供给的不足便被科学高效的融资模式化解了。文章遵循国外到国内、由局部分析到整体的组合、理论到实践层层递进的逻辑结构。文章由5章组成:第一章绪论沿用研究背景、合同能源管理国内外发展现状、问题的提出以及本文的研究目的和思路的路线展开。在这一部分里,介绍了合同能源管理的概念和研究合同能源管理融资模式的重要性,为全文的展开做好铺垫。第二章国外合同能源管理融资模式分析借鉴了美国和巴西的合同能源管理融资模式;这两个国家的节能服务公司发展得较好,运作模式比较成熟,对我国有很好的借鉴意义。美国的节能量保证结构融资模式、共享节能量结构融资模式对比分析,可以看出保证节能量结构的优越性和普及性;巴西的合同能源管理融资模式有SuperESCO、保证基金模式、特殊目的公司模式,这些模式在中国都尚未采用,它们的显著特点在于突破了依靠内部资金的框架。在借鉴意义的分析里,主要谈到了中国合同能源管理融资模式的发展路径应该是渐进、有序的发展过程,同时应该实现融资来源的多元化,比如说向资本市场、创新工具的方向发展。第三章常见融资方式对中国合同能源管理适用性分析介绍了资本结构中常见的三种融资方式:债权融资、股权融资、可转换债券融资的优缺点及其在合同能源管理中的适用性。在此基础上,通过佩尔优公司拓展资金的实践案例介绍和分析,为下一章中国合同能源管理融资模式设计提供了实证依据。第四章“中国合同能源管理融资模式设计”将节能项目分为中小型、大型两类以便模型有更强的针对性,同时提高了模型运作的效率。第一部分“适用于中小型节能项目的融资模式”提出了修正的保证节能量结构融资模式、修正的共享节能量结构融资模式、设置节能专项保证基金的融资模式以及大型EMC融资模式。前两种是在美国合同能源管理融资模式基础上,结合中国国情的改进;同美国这两种模式的区别主要是加入了担保机构,因为在美国等发达国家,其信用制度发达,所以节能服务公司从银行那里很容易获得贷款,但我国若不加入担保,这两种融资模式很难实现。设置节能专项保证基金融资模式是在借鉴巴西的保证基金融资模式基础上,参照世行、全球环境基金赠款设置担保基金的模式做出的设计,基金是由财政支出的。大型EMC融资模式,是将多个中小心节能项目捆绑后,组建一个大的EMC来向社会募集资金的融资模式;在此模式中,设计的方向朝着投资者多元化努力,比较有特点的是加入了银团贷款,这样可以让国外的银行参与进来。第二部分“适用于大型节能项目的融资模式设计”主要的观点是采用项目融资模式进行融资;这一部分首先介绍了常见项

目融资模式BOT、TOT和ABS,然后对比分析了这三者中对节能项目的优劣,主张采用信托形式的合同能源管理融资模式,实质是ABS在结构上的创新;...

SrcDatabase-来源库:CMFD2009

Title-题名:我国中小企业融资模式发展研究

Author-作者:孙志霞

Source-文献来源:山东大学

Keyword-关键词:中小企业;;融资模式;;成长阶段;;发展

Summary-摘要:回首全球经济的发展,不难发现已经过去的20世纪是中小企业广泛发展的时代,这一时期中小企业的迅猛发展不仅为西方发达国家的社会经济注入了新的活力,而且也极大推动了发展中国家经济的发展,从而促进了全球经济的持续繁荣、稳定发展。近几十年来,中小企业在促进各国经济发展、科技进步、产业结构优化、扩大就业、财政税收、国际贸易与出口创汇等方面发挥了重要作用。美国经济十余年的“非理性”繁荣更是与其中小企业的发展密不可分。对于我国来说,自20世纪80年代开始的城市经济体制改革和金融体制改革以来,在这短短的二三十年里,我国中小企业实现了从小到大、由弱到强的历史跨越,社会经济也从原有的国有、集体一统天下演化成为多种经济形式并存,以非公有制经济为主体的快速发展局面。目前,中小企业已经成为最具有活力的经济成份之一和技术创新的载体,并成为国民经济的重要组成部分和社会生产力新的增长点。但是,由于我国市场经济体制尚不成熟,各种各样的困扰阻碍了中小企业的发展,很多中小企业发展到一定规模,需要跨上一个新的发展平台时,却停了下来止步不前,更有甚者日渐衰败。国内外许多专家和学者从不同的层面、不同的角度对中小企业进行了诊断,研究表明资金融通问题是一个普遍存在的问题,融资困难极大制约了中小企业的发展。就融资问题而言,造成我国中小企业短寿的原因在于,以自有资金、民间借贷等作为资金来源的中小企业在创业初期可以获得广泛成功,但伴随中小企业的发展,外部环境的急剧变化,原有的融资模式已不适应,若不能实施融资模式的适时调整,就很难摆脱失败的厄运。本文在我国中小企业发展现状的基础上,通过对已有的企业融资理论的回顾,借鉴发达国家中小企业发展过程中的融资模式的发展,分析了我国中小企业不同成长阶段融资模式的特点及其面临的内外部融资环境,提出了构建多元化融资模式克服融资约