雷曼兄弟兴衰史一个长达158年的美国神话

华尔街最凶狠、“最长寿”的斗牛犬被打败了
9 月14 日，是华尔街历史上自1929 年经济大萧条以后最动荡的一天。

这一天，美国第四大投行雷曼兄弟公司宣布破产，美国道指暴跌504 点，创近7 年来单日最大跌幅。

紧接着，
全球金融市场势如山崩。

说话从来都模棱两可的格林斯潘沉不住气了，喊道：“这是百年难遇的经济危机！”美国政府紧急救市。

9 月21 日，高盛宣布将成为美国第四大银行控股公司并接受美联储的监管。

同时宣布成为银行控股公司的还有摩根士丹利，华尔街前五大独立投行至此无一幸免于此次金融危机。

事实上，这些大投行经历过美国若干次的经济周期。

比如雷曼兄弟，创办于1850 年，至今已有158 年的历史，更由于饱经风霜而屹立不倒，获得绰号“有19 条命的猫”。

2001 年，“9·11”袭击中，该公司设在世贸中心三楼的金融交易中心毁于一旦，但它仅用了48 小时就恢复业务，此后更进入一个快速发展的时期，展现出一个150 多岁“老人”的勃勃生机。

2007 年，它被《财富》杂志评为年度“最受尊重的证券公司”。

然而，2008 年开始，它就由于“次级债风波”陷入苦苦挣扎之中，最终，这家伴随华尔街成长起来的公司还是走到了破产的境地。

但无论如何，这都是一家伟大的、值得尊重的公司，毕竟没有多少公司可以活得比它更长。

它走过的158年的历史，构成了华尔街金融业发展的一个缩影。

在这里，我们尝试去还原这些大投行已经褪色的时光，看看金融业如何与大自然一样经历自己的生老病死。

这个神话最初的主角，是来自德国的牛贩之子三兄弟（Henry Lehman、Emanuel Lehman、Mayer Lehman），他们于158 年前，来到这片流着蜜和奶的地方，创立了一家以他们的姓氏命名的商号。

历经美国南北战争、两次世界大战、1929 年的经济大萧条、1970 年代能源危机、“9·11”袭击和一次收购等重大变故，158年来，“雷曼兄弟”演绎了一个不倒的神话。

158 年来，“雷曼兄弟”的业务遍布证券、投资、资产管理、私人投资管理等各大领域，曾屡遭不测风雨，却显现出顽强的生命力与抗风险能力，被经济学家喻为“有19 条命的猫”。

但2008 年这一次，这只百年老猫却劫数难逃，终于没能躲过去，给华尔街留下一段功过难断的传奇。

犹太牛贩的儿子们
时间回到一个半世纪以前。

1844 年，23 岁的亨利·雷曼（Henry Lehman），有着犹太血统的牛贩子的儿子，从德国巴伐利亚州移民到美国，定居在阿拉巴马州的蒙哥马利，在那里开了雷曼家族第一家美国产业——名为H. Lehman 的干货商店。

几年后，亨利的生意渐上正轨，他把两个弟弟艾曼纽尔和梅耶也从德国召到美国。

兄弟三人很快就不满足于小本薄利的鸡毛小店，他们看中了当时美国最有利可图的大宗商品——棉花。

在19 世纪50 年代，阿拉巴马是个产棉花的地方，很多农
咖啡交易所。

1887 年，雷曼兄弟又加入了纽约股票交易所。

同时，他们开启了欧洲和日本的投资银行业务。

1889 年，首次作为承销商发行了国际蒸汽公司（Steam PumpCompany）的股票。

当这家商号不再交易商品或者为其提供融资的时候，它把业务重心转移到了南部的棉花种植业、采矿业以及房地产投资方面的商人银行业务上。

随着雷曼家族第二代在商号事务中发挥越来越重要的作用，家族生意中与商品有关的业务越来越少，并且最终关闭了南方的分号。

随着工业革命的发展，铁路投资仍然在继续，但是，新兴工业不断涌现，尤其是交通、制造业和燃料行业。

这些新兴行业为新的证券承销商以及资产重组提供了机会。

新行业的发展速度远远高于传统产业，年轻一代立刻认识到了潜在的机会。

正巧，新一代的雷曼兄弟也有三位：亨利的儿子梅尔、艾曼纽尔的儿子菲利浦和梅耶的儿子西格蒙。

其中，艾曼纽尔的儿子菲利浦被艾曼纽尔指定为新一代的领导核心。

年轻的雷曼家族成员也利用家族日益增长的财富和地位与纽约其他富有的犹太家族联姻，有的时候，他们甚至表兄妹联姻，从而以确保公司始终处于家族的牢固掌控中。

尤其是新一代的领导核心菲利浦·雷曼，他和高盛创始人之子亨利·古尔德曼关系甚密，两大家族在许多投资银行交易中都有合作，并约定彼此之间不进行过激的商业竞争，这对雷曼兄弟在投资银行业的最初成功和后来发展起着至关重要的作用。

直到1906 年艾曼纽尔去世，雷曼兄弟公司才从一个贸易商真正转变成为一家证券发行
公司。

那一年，在菲利浦·雷曼的掌管下，雷曼公司与高盛公司合作，接连把西尔斯·罗巴克公司、通用雪茄公司送上市。

这段时间，美国的经济蓬勃发展，大量的公司上市融资。

在此期间，雷曼兄弟伙同高盛，成为近百家企业IPO 的发行商。

雷曼已经成为一家彻头彻尾的投资银行。

在随后的20 年间，差不多有上百家新公司都由雷曼兄弟协助公开上市，其中多次都和高盛公司合作。

其中有FW Woolworth Company、May Department Stores Company、GimbelBrothers, Inc.、RH Macy & Company、TheStudebaker Corporation、the BF Goodrich Co.以及Endicott Johnson Corporation。

其中一些公司都是新行业的新企业，像JP 摩根这样的传统投行根本不愿接纳
他们为客户。

相比摩根家族的目光短浅，雷曼兄弟对尚处于萌芽阶段的美国商业趋势的远见和作为，赢得了人们的赞许。

在这些岁月里，雷曼家族一直对公司拥有绝对控制权，10 位家族成员构成了商号的全部合伙人。

但到1924 年，公司引入了第一个非家庭成员的“合伙人”—John M. Hancock，随后1927 年又引入了两位非家族合伙人Monroe C. Gutman 和PaulMazur。

二世祖中的佼佼者菲利浦·雷曼于1925 年退休，由他儿子罗伯特·雷曼接手担任公司的掌门人。

劫后余生
相比他的父亲菲利浦·雷曼，罗伯特·雷曼生性保守，谨慎地延续着家族生意，把公司业务聚焦在风投业务。

雷曼家族察觉到美国经济正在经历的巨大变化，把公司业务拓展到消费领域，诸如零售业、航空公司等，同时全力支持娱乐业。

1920 年代的美国经济正处于蒸蒸日上的高速发展阶段，亨利·福特开创了汽车时代，财政部长梅隆推行的退税政策使得居民收入大大增加，一战的结束导致。