2018年青少年英语培训行业分析报告

2018年青少年英语培训行业分析报告

2018年1月

目录

一、行业分析：青少年英语培训市场空间巨大 (4)

1、市场规模：“人口红利+消费升级”驱动行业快速增长 (4)

2、高端市场：成长机会更加确定 (5)

3、竞争格局：行业整体集中度待提高，高端市场品牌格局渐成 (6)

二、瑞思学科英语：国内领先的青少年英语教育供应商 (8)

1、经营分析：课程体系完善，直营+加盟互补扩张 (9)

（1）教学体系：课程体系完善，授课形式有针对性 (10)

（2）经营模式：直营加盟互补，扩张强劲有力 (13)

①直营学习中心：主要分布于一线城市，成熟周期较短，输出口碑 (14)

②加盟学习中心：主要分布于二三线城市，跑马圈地快速占领市场 (14)

2、未来前景：收入有望持续快增，成本费用趋势改善 (16)

（1）收入增速较快，预计未来仍可维持 (16)

①用户生命周期长，学生留存率高达70%，新生入学增长较快 (17)

②直营中心扩张较为容易 (17)

③较高性价比，人均学费存在提升空间 (18)

（2）经营效率：无形摊销降低改善成本端，期间费用率稳中有降 (18)

行业整体集中度低，高端市场品牌格局初步形成。青少年英语培训市场行业集中度低，CR10仅为6.7%。其中，高端市场品牌格局已经呈现相对稳定、集中的状态，预计规模较大、口碑较好的高端机构将受益于消费升级及渗透率的提高：一线城市的整体CR5 达到21.9%（其中瑞思学科英语占5.9%），高端市场CR5 达56.7%（其中瑞思学科英语占17.1%）。

瑞思学科英语：国内青少年英语培训领军品牌。瑞思学科英语控股股东为知名PE 机构贝恩资本，用户群体覆盖3-18 岁青少年，课程体系强调语言应用和思维方式训练，目前已拥有256 所校区（56 个自营学习中心、190 个加盟学习中心），覆盖全国80 个城市。截止2017 年6 月30 日，直营中心在校生达26,600人，教师1,315 名，是国内规模最大、品牌最优的青少年英语培训机构之一。

直营加盟互补，扩张强劲有力。公司直营中心分布于一线城市和核心二线城市：北京、上海、深圳、广州、无锡等；加盟中心分布于二三线城市。

未来直营中心的扩张仍以一线城市为主。除新建中心外，公司也将收购业务健康或选址较好的加盟学习中心，缩短爬坡期并减少新建校区导致的短期业绩拖累。目前，加盟业务对公司整体收入贡献不足10%，但对于跑马圈地提升市占率和品牌影响力具备重要意义。

兼具学校资产的确定性和培训资产的扩张性。公司2014-2016 年营收CAGR为32.2%。其中，直营教育服务收入占比在85%以上，CAGR 达33%，对应在读人数CAGR 达40%，学生人数的增长是收入快增的