罗斯《公司理财》中文版第九版课件

四、公司理财的目标
3. 公司价值最大化
（1）公司价值的确定
公司价值是指公司全部资产的市场价值，即
股票与负债市场价值之和。 它是以一定期间 属于投资者的现金流量，按照资本成本或投 资机会成本贴现后的现值表示的。
四、公司理财的目标
（2） 公司价值最大化为公司理财目标的优点
①考虑了货币的时间价值； ②考虑了投资的风险价值； ③有利于克服公司的短期行为；
四、公司理财的目标
（2）以利润最大化为财务管理目标的缺陷：
①没有考虑货币的时间价值； ②没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系； ③没有考虑风险因素；
④可能会导致公司的短期行为。
四、公司理财的目标
• 2. 每股收益最大化
此观点反映了投入资本与所获得的利润之 间的关系。但其缺陷仍十分明显：
(1)没有考虑每股收益发生的时间性； (2)没有考虑每股收益的风险；
三、公司理财的职能
1.财务决策
（1）财务决策是指有关资金筹集和使用的决策。 （2）财务决策的过程（情报活动，设计活动，抉择 活动，审查活动）。 （3）财务决策系统的要素（决策者，决策对象，信 息，决策的理论和方法，决策结果）。
2.财务计划
财务规划的主要工具是财务预测和本量利分析。
3.财务控制
计划是控制的重要依据，控制是执行的手段。
流动资产 长期投资 固定资产 无形资产
负债
财务活动
所有者权益
分配资金
一、公司理财的对象
• 4.财务关系
• 财务关系是指企业在组织资金运动过程中与有关各方所发 生的经济利益关系。
内部单位及个人
所有者 税务行政部门
企业
被投资单位
债权、债务人
一、公司理财对象
• 5.公司理财的定义
• 指基于公司再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而 产生的，它是利用价值形式对企业再生产过程进行的管理， 是组织财务活动、处理财务关系的一项综合性管理工作。
④有利于社会资源的合理配置
四、公司理财的目标
（3）公司价值最大化的缺陷：
①只适于上市公司，对非上市公司则很难适用； ②股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制 的，不易对公司的实际经营业绩作出客观衡量。
四、公司理财的目标
• 公司理财的目标是一切财务活动的出发点 和归宿。一般而言，最具有代表性的公司 理财目标有以下几种观点：
1.利润最大化
2.每股收益（或权益资本收益率）最大化
3.公司价值（或股东财富）最大化
四、公司理财的目标
• 1.利润最大化
（1）追逐利润最大化的原因：
• ①符合人类生产经营活动的目的，即最大 限度地创造剩余产品； • ②资本的使用权最终属于获利最多的企业； • ③只有获利，才能使整个社会财富实现最 大化。
• 6.公司理财的特点
（1）它是一种价值管理； （2）它既是组织企业一切经营活动的前提，又反映企业 全部经营活动的成果； （3）它具有综合性
二、公司理财的主要内容
• 1.投资 • • 直接投资和间接投资； 长期投资和短期投资。
百度文库
• 2.筹资 • • 权益资金和借入资金； 长期资金和短期资金。
• 3.股利分配
1、Based on Financial Statements
(1) Balance Sheet (2) Income Statement (3) Cash Flow Statement
2、Based on Relationship among Firm-Intermediary-Market
3、Based on Asset Pricing and Factors/Policy Affecting Pricing
(1) Asset Pricing
(2) Financial Policies
(3) Market Response/Reaction to Firm’s Financial Policies
公司理财概缆
财 务 活 动 市 场 目 标
公
司
理
财
基
础
筹
资
管
理
投
资
管
理
风险 与收 益
公司 价值
资
本
结
构
与
公司理财概述
要点内容
• ①了解公司三大公司财务活动：投资活动， 筹资活动和股利分配； • ②掌握公司理财目标几种观点，现代公司 理财目标； • ③了解现代公司代理关系和代理成本； • ④理解代理关系对公司财务活动的影响； • ⑤掌握解决代理冲突的方法； • ⑥了解公司治理和代理问题之间关系
财务、金融与投资研究的理论框架
股
利
政 策
公
司
理
财
专
题
一、公司理财的对象
• 1.财务的定义 • 财务泛指财务活动和财务关系。 • 2.公司理财 • 是指公司再生产过程中的资金运动，它体现着公司和各 方面的经济关系。
公司和各 方面的经济 关系
涉及公司 资金的活动
财务活动
财务关系
一、公司理财的对象
• 3.财务活动
• 财务活动是指公司再生产过程中的资金运 动，即筹集、运用和分配资金的活动。