2017全球保险市场报告

2.2人寿保险
其他经济体也可以观察到类似的趋势，尤其是整个欧洲。 图2.2b：选定的欧洲人寿保险市场净利差（2006-2016） A.Belgium（比利时）
B.France
2.2人寿保险
其他经济体也可以观察到类似的趋势，尤其是整个欧洲。 C.Germany
这种低利率环境可能会推动人寿 保险公司（特别是那些资产和负 债不匹配的公司）以这些低利率 再投资到期的投资。 公司需要快 速响应业务方式的这种战略转变 ，主要是通过重新定价和重新设 计产品来反映并充分考虑这些低 利率。 通常，人寿保险公司的责 任在遥远的未来成熟。 这反过来 又要求保险公司仔细考虑未来利 率的假设，以便他们能够满足保 单持有人的要求期望。风险管理 框架的不断发展将是实现对未来 利率的仔细考虑的假设的关键。
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宏观经济和金融环境 全球再保险市场的发展 专题 全球再保险市场调 查
目录
CONTENT
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宏观经济和金融环境
1.1国际经济增长和通货膨胀 1.2金融市场
1.1国际经济增长和通货膨胀
特点：经济增长疲软，通货膨胀率低。
2017年7月的总体通胀率分别仅为美国（US）和欧元区的1.7％和1.3％。 在许多经济体中，不仅通胀率较低，而且通胀预期也有所下降。 由于日本央行（BoJ）推迟达到其通胀目标，日本的通胀率仍然接近于零 ，预期没有变化。自日本央行于2013年10月开始发行此类金融工具以来，日 本的10年收支平衡率平均为低于0.8％。 2017年9月，巴西和南非等一些发展 中国家的平均预期通货膨胀率略高于6.3％和6.4％。
2.2人寿保险
总体而言，2016年寿险保费增长并预计将在2017年和2018年继续增长。这一增长部 分是由于亚洲和其他新兴市场对储蓄产品的需求增加。预计2017年和2018年全球寿险保 费实际保费分别增长4.8％和4.2％，而先前估计增长5.4％。预计增长率下降的原因是亚 洲新兴经济体的预期增长率下降。 即使整体全球金融市场出现复苏迹象，人寿保险公司仍面临低收益率的威胁。这些 可能会对保险公司的盈利能力产生影响。虽然目前保持稳定，但人寿保险市场在中长期 内可能会在“长期不利”的情况下变得更加不稳定。 这种特定的市场环境可以被视为许多人寿保险公司的脆弱性。人寿保险公司从其投 资和（担保）支付（保单持有人的利益）之间的利差中获利。初始利率与较低利率之间 的不匹配大大增加了人寿保险公司未来负债与其资产现值相比的现值。 因此，人寿保险公司的商业账簿处于紧张状态，特别是在传统的寿险产品方面。考 虑到长期的低利率环境，公司面临着向客户提供高效储蓄产品的压力。当人寿保险公司 需要在这样的市场中匹配高收益率担保时，资产 - 负债匹配过程成为人们关注的焦点。因 此，人寿保险市场很容易暴露于低流动性水平，增加储备，并在短期内寻求风险较高的 投资，以抵消低收益产品的影响.
IAIS全球保险市场报告 （GIMAR）2017
小组成员 余小凤 胡亚茹 韩岩博 崔珂婧 田颖
关于IAIS
IAIS是International Association of Insurance Supervisors的简称。即国际保险 监管者协会，IAIS是来自200多个司法管辖区的保险监管机构的自愿成员组织 ，是保险业监管的重要国际组织 。IAIS的使命是促进对保险业的有效和全球 一致的监督，维护保单持有人的利益，维持公平，安全和稳定的保险市场 ，并促进全球金融稳定。IAIS成立于1994年，负责更新国际保险准则，提供 保险培训，支持保险监管，为监管人员安排年会等。IAIS还提供了一个论坛 各位成员分享他们对保险监督和保险市场的经验和理解。 IAIS与其他国际金融决策者和监管机构或监管机构协调其工作，并协助在 全球范围内塑造金融体系。 特别是，IAIS是金融稳定委员会（FSB）的成员 ，国际会计准则委员会（IASB）标准咨询委员会的成员，以及获得保险计划 （A2ii）的合作伙伴。为了表彰其集体专业知识，20国集团领导人和其他国 际标准制定机构也经常要求IAIS就保险问题以及与全球金融部门的监管有关 的问题提供意见。
图1：基于市场的通胀预期，10年期债券的收支平衡率（％）
1.2金融市场
特点：金融市场波动和持续的低利率环境。
图1.2a：长期利率（2007年1月至2017年8月）
资料来源：经济合作与发展组织（经合组织）
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全球保险市场发展
•2.1非人寿保险 •2.2人寿保险 •2.3再保险
2.1非人寿保险
背景：保险代理商和经纪人委员会进行的2017年第一季度调查显示，美国商业 险的利率整体走软，尽管程度低于2016年第四季度。各种账户的利率均下降了2.5 ％（相比之下） 2016年同季度下降3.7％，上一季度下降3.3％）。在他们的“全球 保险市场指数：2017年第二季度”展望中，Marsh报告了各地区和业务线的商业利 率下降。 2017年第二季度，全球商业保险费率连续第17个季度下降（-2.2％），虽 然比前几个季度放缓（2016年第二季度为-3.6％，2017年第一季度为-2.3％），连 续第六个季度缓和续约率下降。全球保险费率持续下降的主要原因可能是全球承 保竞争加剧以及产能过剩。 预计：在整个2017年，预计全球非寿险保费增长将受到新兴市场（尤其是亚 洲）经济增长的推动。这得益于对储蓄渠道不断增长的需求。 全球非寿险市场的特点是一段时间的疲软。然而，在2017年下半年，如汽车 保险市场所观察到的那样，续订率可能再次上升。经合组织已经假定机动车辆保 险增长或下降可以作为整个非寿险趋势的代表。经合组织声称，这条业务线是业 绩的驱动因素，与非寿险公司的经济表现密切相关。因此，业界预计会有大量支 出，主要是因为自然灾害事件的数量增加。在世界其他地区，非寿险的低渗透率 在拉丁美洲和亚洲仍然存在，因此代表了长期增长潜力。
摘要
2017年版的全球保险市场报告（GIMAR）从监管角度看（再）保险业，重点关 注近期的行业表现和主要风险。 整个2017年，（再）保险业保持稳定，有明显的增长迹象，如高资本水平，积 极的盈利能力以及持续流入的额外再保险资本证明了这一点。 尽管如此，（再） 保险业在宏观经济和金融环境中运作，其特点是全球需求疲软，低通胀率，非常 低和部分负收益率，以及偶尔爆发的金融市场波动。 这种环境正在挑战各种保 险公司（主要是人寿保险公司）的长期商业模式。 非寿险（再）保险继续受到市场疲软的影响。 非商业（重新）保险公司在商 业线，房地产和巨灾市场收取的保费仍面临压力，部分原因是竞争加剧，而投资 收益率逐渐下降。Leabharlann Baidu再保险市场的竞争尤其激烈 - 这个市场仍然在2017年的良性灾 难时期运行。市场预计2017年下半年（H2）的众多自然灾难事件后价格会出现好 转。
关于GIMAR
此次报告是GIMAR的第五期。GIMAR评估与（再）保险行业相关的 发展，并确定并记录行业的一些主要风险和脆弱性。它这样做是为了 更广泛地提高对IAIS成员，利益相关者和相关方对这些发展和风险的认 识。通过对发展和风险进行金融系统范围的评估，GIMAR还在IAIS的宏 观审慎政策和监督框架中发挥着重要作用。全球系统范围是微观审慎 保险监管的重要补充，微观审慎保险监管更侧重于个别金融机构的稳 健性。 该报告由数据驱动，由IAIS宏观审慎政策和监督工作组（MPSWG） 编写。它既不是标准制定也不是监督支持材料，并不打算反映IAIS成员 的观点。报告的一部分来自IAIS再保险公司数据库。 GIMAR报告受益于 若干司法管辖区的贡献。
2.2人寿保险
保险公司也开始提供与单位相关的产品，将保险费的支付与资本市场的表现联系在 一起。这反过来又限制了保险公司面临的利率风险。然而，对这些产品的需求受到同样 低收益金融市场的冲击.[ 欧洲系统风险委员会（ESRB）（2017年），“2016年年度报告” ，2017年法兰克福。]在这方面，人寿保险公司的业务模式开始类似于资产管理公司，通 过降低甚至取消收益保证。 图 2.2a:美国人寿保险市场净利差（2006-2016）
在美国，NAIC继续追踪美国寿险业 的净投资收益率和保证信贷利率之间的 差异。 2016年，保证金适度稳定，从 2015年的110个基点上升至2016年的118 个基点。主要原因是信贷利率下降，因 为净投资收益率持续下降。以较高优惠 券遗留资产为代表的固定收益资产的百 分比已经缩减。因此，虽然该组成部分 可能会进一步下降，但影响可能并不大 。另一方面，越来越多的投资收入来自 非固定收益资产。这可能导致更大的可 变性。
比利时财产和伤亡综合比率
法国财产和伤亡综合比率
在欧洲，综合成本率基本保持 不变。 截至2016年底，平均综合成 本率接近95％，与2015年底相比， 略低于2016年上半年的比率。主要 竞争压力源于汽车保险和医疗费用 。英国 观察到2016年底的综合比率 为99.29％，跟随往年的上升趋势。 关于德国市场以及其他几个欧洲市 场的综合比率，综合比率（即费用 率的总和） 损失率。多年来一直相 当稳定。
图：全球保险市场续保率率（2012年第一季度至2017年第二季度）
Global insurance composite renewal rate： 全球保险综合续保率 Global property insurance renewal rate： 全球财产保险续保率 Global casualty insurance renewal rate： 全球意外伤害保险续保率 Global financial and professional liability insurance renewal rate： 全球金融和职业责任保险续保率
长期低利率环境是人寿保险公司脆弱的根源，尤其是发达经济体。低 利率给人寿保险公司的资本头寸带来压力，特别是那些提供长期担保利 率且资产和负债之间存在大量期限错配的产品。这些低利率持续的时间 越长，越成熟的优惠券投资将必须以现行的低利率再投资。保险公司可 以通过重新定价或重新设计产品来应对这些较低的费率。 这些问题在构成2017年GIMAR的四章中得到了发展和进一步讨论 。（内容框架）第1章分析了整体宏观经济和金融环境。第2章专注于全 球再保险/保险市场的发展，而第3章则涉及各种专注于监管，金融和经 济发展及风险的专题。一个专题讨论投资市场和保险投资，而另一个则 讨论偿付能力监管标准II下的公开披露以及百慕大的巨灾风险模型实践。 最后，新兴市场主题探讨了金融教育和新兴保险市场的包容性以及印度 保险市场的数字化创新的重要性。第4章总结了IAIS对全球再保险市场的 调查。它记录了47个再保险公司在北美，欧洲和亚洲九个司法管辖区的 参与所带来的独特全球数据集，并将再保险公司的财务状况与更广泛的 金融经济联系起来。
图：美国综合比率（1991-2017 Q1）
图2：美国财产和伤亡损失率，费用率和保单持有人股息比率 （1994至2016年）
Loss ratio：损失率 expense ratio：费用率 policyholder dividend ratio： 保单持有人股息比率
德国财产和伤亡损失率和费用率
意大利财产和伤亡损失率和费用率
报告显示出全球保险业的盈利能力总体上是乐观的。
2013年至2016年第三季度，美国 财产和意外险（P＆C）保险业报告综 合比率（即已发生的损失和费用占保 费收入的比例）低于100％。 2016年 第四季度勉强超过100％，特别是由 于自然灾害损失较大，2017年第一季 度综合成本率下降至99.7％。美国财 险行业的长期（1991-2016）平均综合 成本率为103.9％（ 没有考虑到2017 年第一季度的数据）
日本财产和伤亡损失率和费用率
韩国财产和伤亡损失率和费用率
在澳大利亚，房地产保险公司 的盈利能力在2017年上半年有所改 善，截至2017年6月底，直接保险 公司的净承保综合成本率为88％， 而2016年同期末为92％。尽管日本 财产险市场观察到 经过一段时间的 下降后，2017年综合成本率略有上 升，这主要是由于自然灾害和实质 性支出，这一比率近年来保持稳定 。