财务管理讲义-第一章总论
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抽象的目标
三、财务管理目标
(3）企业价值最大化
指通过企业财务上的合理经营，采用最 优的财务决策，充分考虑资金的时间价值和 风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发 展的基础上使企业总价值达到最大。
企业价值最大化的观点，体现了对经济 效益的深层认识，它是现代财务管理的最优 目标。
19
三、财务管理目标
内容不同 理念思想
一种规范
共 同 点 对资金进行管理，有相互依存关系
5
二、财务管理基本概念
1、财务管理 （P1）
是对企业财务活动实施决策与控制， 并对其所体现的财务关系进行的管理。
2、企业财务活动 (P3)
指企业理财活动，是企业为生产经营 需要而进行的筹资、投资、资金分配以及 日常资产管理等活动。
企业价值最大化的观点， 体现了对经济效益的深层认识， 它是现代财务管理的最优目标。
20
三、财务管理目标
4、财务目标矛盾及协调 （P11）
出资者与经营者利益冲突的解决：
*解聘——所有者以行政手段约束经营者 *接收——市场约束经营者 *激励——所有者以 股票选择权 奖励经营者
绩效股
所有者与债权人矛盾的解决：
9
投资活动
投资活动 为谋求良好的经济效益，将筹集资
金投入使用的过程。
广义投资
内部使用资金 对外投放资金
狭义投资
10
投资活动
考虑投资的总规模
投资活动内容 选择投资方向和方式
确定合理的投资结构 投资目标：提高投资效益并降低投资风险
11
资金营运活动
资金营运活动： 由企业日常经营而引起的财务活动。
采购材料，支付工资
3、企业的财务关系 （P5）
企业在理财活动中产生的与各相关利益 集团之间的经济利益关系，财务关系的处理及 规范化，最终体现各种游戏规则，如法律、制 度或最高层次的道德规范。
按财务活动的过程划分:筹资中的财务关 系;投资中的财务关系;分配中的财务关系。
14
财财务务关关系系
按作为法人产权主体与其他经济主体的关系
2、经济结构环境 (P16)
经济结构指产业结构、地区经济结构。 经济结构对企业财务管理的影响有： （1）不同产业要求资金规模不同 （2）不同产业要求资本结构不同 （3）不同产业政策影响企业理财
24
四、财务管理的环境
3、财税环境 （P17） 指财政政策和税收政策的变化对企业财务管理的影响。 财政政策影响企业资金供应、企业收入和税收负担。 税收政策影响企业投资决策、筹资决策、投资者收益。
解决投资决策、资本预算问题 为投资项目筹集资金 管理日常的现金和财务工作 为企业利润分配提供方案 学习管理金钱是一个过程，因为它是那么妩 媚善变。变化多端的金融市场和产品，会带 来众多无常的人生故事。 一是破解企业生财之谜。二是掌握企业理财之道。
4
财务管理与会计关系
财务管理 会计
功能不同 资本运作活动 信息系统
企业与出资者之间 企业与债权人之间 企业与市场交易主体之间 企业与被投资企业之间
15
三、财务管理目标
1、定义 （P7）
又称理财目标，是指企业进行财务活动所要 达到的根本目的，是评价企业财务活动是否合理 的标准，它决定着财务管理的基本方向。
2、财务管理目标特征
稳定性 ——一定时期具有战略性稳定 多元性 ——以主导目标为中心，协调各目标之间的矛盾 层次性 ——由整体目标和具体目标构成
财务管理
主讲人 魏东霞
1
第一章 总论
学习目标
1、准确理解财务管理的基本概念 2、明确财务管理的目标及其选择 3、理解影响财务管理的环境因素
2
第一章 总论
一、财务管理人员必须回答的问题 二、财务管理的基本概念 三、财务管理的目标 四、财务管理的环境 五、财务管理的组织
3
一、财务管理人员必须回答的问题
4、金融环境（最主要的环境因素） (P18)
金融机构：提供金融中介服务的机构 金融工具：金融活动的凭据和证明 金融交易所：从事金融活动的场所 金融市场：进行金融交易活动的市场 利率：资金的市场价格
6
2、财务活动
相
互 筹集
作
用
，
相
互 依
分配
存
投资 营运
7
筹资活动
筹资活动：
为满足投资、用资及调整资本结构的需要，
筹措和集中资金的过程。
资金 股权资金 流入 债务资金
支付筹资费用
资金 流出
支付利息、股利
偿还借款本金
8
筹资活动
预测筹资的总规模
筹资活动内容 选择筹资渠道和方式
确定合理的资本结构 筹资目标：筹资代价降低而风险不变甚至降低。
现金支出
销售产品 现金收入
资金营运目标：加速营运资金周转， 提高资金利用效果
12
分配活动
分配活动 对投资结果进行分配而引起的财务活动。
分配 广义分配：对企业各种收入的分割和分配
狭义分配：仅对利润分配
分配目标：依据法律、原则，合理确定分配规模 和分配方式，确保企业长远利益。
13
二、财务管理基本概念
*收回借债 *限制性条款 *债转股
21
三、财务管理的目标
5、财务管理目标与社会责任 （P13）
当每个企业以企业价值或股东财富最大化为 财务目标时，还必须考虑整个社会是否受益。
一般来说，财务目标的制定和实现与社会责 任的履行基本一致。
当两者之间不相一致时，对于企业必须履行 的社会责任，应通过国家制定的法律和法规来强 制企业承担。
目标
优点
缺陷
利润最大化
简明实用 便于理解
资本利润率 考虑投入产出，可在不同资 每股利润最大化 本规模的企业之间比较，揭
示其盈利水平差异。
企ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ价值最大化
考虑货币时间价值 考虑风险
克服决策行为短期化
未考虑投入产出关系 未考虑货币时间价值 未考虑风险 决策行为短期化
未考虑货币时间价值 未考虑风险 决策行为短期化
22
四、财务管理的环境
1、定义（P15）
财务管理环境又称理财环境，是对企业 财务活动和财务管理产生影响作用的企业内 外的各种条件。
经济体制环境 经济结构环境 财税环境 金融环境 法律制度环境
23
四、财务管理的环境
1、经济体制环境 （P15）
宏观经济体制决定微观经济体制。 国家从计划经济体制向市场经济体制转化后，企业成为完 全独立的经济实体。因此在财务管理存在利益驱动和风险、责 任约束机制。
16
三、财务管理目标
3、财务管理目标表达（P8）
（1）利润最大化
利润 = 企业全部收入-全部成本费用
（2）资本利润率或每股利润最大化
资本利润率=净利润/资本
每股利润 =净利润/股本数
（3）企业价值最大化
企业价值 = 股数*每股市价
= 企业未来现金净流量现值
（最常见的3种提法）
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不同财务管理目标比较
三、财务管理目标
(3）企业价值最大化
指通过企业财务上的合理经营，采用最 优的财务决策，充分考虑资金的时间价值和 风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发 展的基础上使企业总价值达到最大。
企业价值最大化的观点，体现了对经济 效益的深层认识，它是现代财务管理的最优 目标。
19
三、财务管理目标
内容不同 理念思想
一种规范
共 同 点 对资金进行管理，有相互依存关系
5
二、财务管理基本概念
1、财务管理 （P1）
是对企业财务活动实施决策与控制， 并对其所体现的财务关系进行的管理。
2、企业财务活动 (P3)
指企业理财活动，是企业为生产经营 需要而进行的筹资、投资、资金分配以及 日常资产管理等活动。
企业价值最大化的观点， 体现了对经济效益的深层认识， 它是现代财务管理的最优目标。
20
三、财务管理目标
4、财务目标矛盾及协调 （P11）
出资者与经营者利益冲突的解决：
*解聘——所有者以行政手段约束经营者 *接收——市场约束经营者 *激励——所有者以 股票选择权 奖励经营者
绩效股
所有者与债权人矛盾的解决：
9
投资活动
投资活动 为谋求良好的经济效益，将筹集资
金投入使用的过程。
广义投资
内部使用资金 对外投放资金
狭义投资
10
投资活动
考虑投资的总规模
投资活动内容 选择投资方向和方式
确定合理的投资结构 投资目标：提高投资效益并降低投资风险
11
资金营运活动
资金营运活动： 由企业日常经营而引起的财务活动。
采购材料，支付工资
3、企业的财务关系 （P5）
企业在理财活动中产生的与各相关利益 集团之间的经济利益关系，财务关系的处理及 规范化，最终体现各种游戏规则，如法律、制 度或最高层次的道德规范。
按财务活动的过程划分:筹资中的财务关 系;投资中的财务关系;分配中的财务关系。
14
财财务务关关系系
按作为法人产权主体与其他经济主体的关系
2、经济结构环境 (P16)
经济结构指产业结构、地区经济结构。 经济结构对企业财务管理的影响有： （1）不同产业要求资金规模不同 （2）不同产业要求资本结构不同 （3）不同产业政策影响企业理财
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四、财务管理的环境
3、财税环境 （P17） 指财政政策和税收政策的变化对企业财务管理的影响。 财政政策影响企业资金供应、企业收入和税收负担。 税收政策影响企业投资决策、筹资决策、投资者收益。
解决投资决策、资本预算问题 为投资项目筹集资金 管理日常的现金和财务工作 为企业利润分配提供方案 学习管理金钱是一个过程，因为它是那么妩 媚善变。变化多端的金融市场和产品，会带 来众多无常的人生故事。 一是破解企业生财之谜。二是掌握企业理财之道。
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财务管理与会计关系
财务管理 会计
功能不同 资本运作活动 信息系统
企业与出资者之间 企业与债权人之间 企业与市场交易主体之间 企业与被投资企业之间
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三、财务管理目标
1、定义 （P7）
又称理财目标，是指企业进行财务活动所要 达到的根本目的，是评价企业财务活动是否合理 的标准，它决定着财务管理的基本方向。
2、财务管理目标特征
稳定性 ——一定时期具有战略性稳定 多元性 ——以主导目标为中心，协调各目标之间的矛盾 层次性 ——由整体目标和具体目标构成
财务管理
主讲人 魏东霞
1
第一章 总论
学习目标
1、准确理解财务管理的基本概念 2、明确财务管理的目标及其选择 3、理解影响财务管理的环境因素
2
第一章 总论
一、财务管理人员必须回答的问题 二、财务管理的基本概念 三、财务管理的目标 四、财务管理的环境 五、财务管理的组织
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一、财务管理人员必须回答的问题
4、金融环境（最主要的环境因素） (P18)
金融机构：提供金融中介服务的机构 金融工具：金融活动的凭据和证明 金融交易所：从事金融活动的场所 金融市场：进行金融交易活动的市场 利率：资金的市场价格
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2、财务活动
相
互 筹集
作
用
，
相
互 依
分配
存
投资 营运
7
筹资活动
筹资活动：
为满足投资、用资及调整资本结构的需要，
筹措和集中资金的过程。
资金 股权资金 流入 债务资金
支付筹资费用
资金 流出
支付利息、股利
偿还借款本金
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筹资活动
预测筹资的总规模
筹资活动内容 选择筹资渠道和方式
确定合理的资本结构 筹资目标：筹资代价降低而风险不变甚至降低。
现金支出
销售产品 现金收入
资金营运目标：加速营运资金周转， 提高资金利用效果
12
分配活动
分配活动 对投资结果进行分配而引起的财务活动。
分配 广义分配：对企业各种收入的分割和分配
狭义分配：仅对利润分配
分配目标：依据法律、原则，合理确定分配规模 和分配方式，确保企业长远利益。
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二、财务管理基本概念
*收回借债 *限制性条款 *债转股
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三、财务管理的目标
5、财务管理目标与社会责任 （P13）
当每个企业以企业价值或股东财富最大化为 财务目标时，还必须考虑整个社会是否受益。
一般来说，财务目标的制定和实现与社会责 任的履行基本一致。
当两者之间不相一致时，对于企业必须履行 的社会责任，应通过国家制定的法律和法规来强 制企业承担。
目标
优点
缺陷
利润最大化
简明实用 便于理解
资本利润率 考虑投入产出，可在不同资 每股利润最大化 本规模的企业之间比较，揭
示其盈利水平差异。
企ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ价值最大化
考虑货币时间价值 考虑风险
克服决策行为短期化
未考虑投入产出关系 未考虑货币时间价值 未考虑风险 决策行为短期化
未考虑货币时间价值 未考虑风险 决策行为短期化
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四、财务管理的环境
1、定义（P15）
财务管理环境又称理财环境，是对企业 财务活动和财务管理产生影响作用的企业内 外的各种条件。
经济体制环境 经济结构环境 财税环境 金融环境 法律制度环境
23
四、财务管理的环境
1、经济体制环境 （P15）
宏观经济体制决定微观经济体制。 国家从计划经济体制向市场经济体制转化后，企业成为完 全独立的经济实体。因此在财务管理存在利益驱动和风险、责 任约束机制。
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三、财务管理目标
3、财务管理目标表达（P8）
（1）利润最大化
利润 = 企业全部收入-全部成本费用
（2）资本利润率或每股利润最大化
资本利润率=净利润/资本
每股利润 =净利润/股本数
（3）企业价值最大化
企业价值 = 股数*每股市价
= 企业未来现金净流量现值
（最常见的3种提法）
17
不同财务管理目标比较