管理会计学》第七章_长期投资决策分析
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12％ 14％ 16％ 8年，年金现值系数 4．968 4．639 4．344 8年，复利现值系数 0．404 0. 351 0. 305
管理ppt
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练习题3
假设某厂年初购进设备需280万元，立即
投入生产，每年可获营业净利19万元，提取折
旧265650元，项目寿命10年。假定资金成本为 8%。
要求：（1）计算该项投资方案的内涵报酬率；
管理ppt
18
练习题1
． 已知：某建设项目的净现金流量如下： NCF0=－100万元，NCF1－10=25万元，折 现率为10%。 要求：计算该项目的净现值和内部收益 率
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19
练习题2
某公司拟购置一台设备．需投资150万元，该设备 可用8年，使用期满有残值6万元，使用该项设备可为 企业每年增加税后净利14万元。该设备按直线法计提 折旧，资金成本率为12％。 要求：分别采用净现值法、内部收益率法来评价该投 资方案是否可行。
3、现金净流量（NCF）=每年现金流入量－每年现金 流出量
或=年净收益+年折旧
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10
三、投资的风险价值
投资的风险价值是指冒着风险进行投资所 取得的额外报酬。
四、资金成本
资金成本是指筹资、投资所需的费用。
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11
第三节、投资决策分析的一般方法
一、动态评价法
1、净现值法
净现值（NPV）的概念： 净现值是指投资方案未来现金流入现值与其现金流出
数额相等的款项
（1）普通年金——每期期末支付或领取的等 额款项
普通年金的计算：普通年金终值、普通年金现值
（2）即付年金——每期期初支付或领取的等 额款项
即付年金的计算：即付年金终值、即付年金现值
（3）递延年金——首次支付或领取发生在第2 期或第2期以后的年金
递延年金的计算：递延年金终值、递延年金现值
（4）永续年金——无限期定额收付的年金
永续年金的计算：永续年金终值、永续年金现值
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5
普通年金计算公式
FA
A
1in
i
1
PAቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
A11in
i
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6
即付年金计算公式
FA A1iin11i PA A11iin1i
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7
递延年金计算公式
FAA1iinm1
P A A11iinm 1im
等年值的概念：
按照预定的投资报酬率，将有关投
资项目在其有效年限内的现金流量统一
换算成每年平均等价金额。
等年值的计算：
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16
等年值的计算公式
A11C1in C2R1iSn1
i
i
A—等年值
C1 —原始投资 C2 —每年的营运成本
R —每年现金流入量
S —固定资产残值 n —期数
i —利率
现值的差额。即未来每年现金净流量现值的代数和。 净现值（NPV）的计算
NPV
n t0
NCFt
1it
评价标准（1）NPV>0，方案可行；NPV<0，方案不可行。
（2）NPV越大越好
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12
2、现值指数法
现值指数（PI）的概念：
投资方案未来现金流入总额的现值，同
其现金流出总额的现值的比值。
投资数额大、回收期长、风险大
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2
第二节、长期投资决策应考虑的因素
一、货币时间价值
货币时间价值的概念
货币时间价值是指按放弃使用货币时间的长短所计算的 报酬，即货币随着时间的推移而发生的增值。
货币时间价值的计算
1、复利——以本利和为计息依据，即利滚利
（1）复利终值——一定量的货币，按复利计算的若干期后 本利总和
（2）作出项目可取或不可取的结论。
I%
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10
12
10年 年金现值系数 6．418 6．145． 5．65
10年复利现值系数 0．422 0．386 0．322
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练习题4
已知：某企业拟购置一项固定资产，需投资1100万元。该项目预 计使用寿命为10年，期满净残值为100万元，投产使用后无需追加流 动资金和其他长期资产投资，每年可为企业新增经营收入500万元， 付现经营成本200万元。企业按直线法计提固定资产折旧，企业的所 得税率为30％，折现率为5％。
现值指数的计算
现金流入总额的现值 PI 现金流出总额的现值
评价标准：PI>1，方案可行；PI<1，方案不可 行。
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13
3、净现值率法
净现值率（NPVR）的概念：
投资项目的净现值占原始投资现值总和
的百分比。
净现值率的计算
净现值
NPVR 原始投资现值总和
评价标准：NPVR>0，方案可行
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17
二、静态评价法
1、回收期法
回收期的概念：
收回全部原始投资所需时间
回收期的计算方法：
每年的现金净流量相等 每年的现金净流量不等
评价标准：回收期小于、等于投资项目经济寿命的 一半。
2、平均投资报酬率法
平均投资报酬率的概念：
投资方案年平均净收益同其原始投资额的比率。
平均投资报酬率的计算
第七章 长期投资决策分析
长期投资决策的意义 长期投资决策应考虑的因素 投资决策分析的一般方法 风险投资决策分析
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1
第一节、长期投资决策的意义
一、投资决策的概念
投资决策是指为了改变或扩大企业的经营能 力，而将大量资金投放于涉及企业未来较长 时间的经营活动的决策。
二、长期投资决策的特点
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8
永续年金计算公式
PA
A i
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9
二、现金流量
1、现金流量的概念：与某一投资方案相联系，在未 来一定时期发生的现金流出与现金流入的数量。
2、现金流量的内容
（1）现金流出量：固定资产投资、流动资产投资、营运成本、 对该投资项目的修理及维护费用等。
（2）现金流入量：营业收入、投资项目的残值收入或中途变 价收入、流动资产收入。
（2）复利现值——未来某期的一定量货币，按复利计算的 现在的价值
管理ppt
3
复利计算公式
复利终值
FP1in
F —复利终值 P —本金 n —期数
i —利率
1in —复利终值系数
复利现值
PF1in
P —复利现值
F — 未来某期的货币数额
i —利率
n —期数
1i
n
—复利现值系数 管理ppt
4
2、年金——于相同间隔期间支付或领取
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4、内涵报酬率法
内涵报酬率(IRR)的概念：
使投资方案未来现金流入总额的现值
恰好等于其现金流出总额的现值，即净现 值等于0时的报酬率。
内涵报酬率的计算
内涵报酬率的计算的特殊方法
内涵报酬率的计算的一般方法
评价标准：内涵报酬率大于资金成本，方 案可行。
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5、等年值法
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练习题3
假设某厂年初购进设备需280万元，立即
投入生产，每年可获营业净利19万元，提取折
旧265650元，项目寿命10年。假定资金成本为 8%。
要求：（1）计算该项投资方案的内涵报酬率；
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练习题1
． 已知：某建设项目的净现金流量如下： NCF0=－100万元，NCF1－10=25万元，折 现率为10%。 要求：计算该项目的净现值和内部收益 率
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练习题2
某公司拟购置一台设备．需投资150万元，该设备 可用8年，使用期满有残值6万元，使用该项设备可为 企业每年增加税后净利14万元。该设备按直线法计提 折旧，资金成本率为12％。 要求：分别采用净现值法、内部收益率法来评价该投 资方案是否可行。
3、现金净流量（NCF）=每年现金流入量－每年现金 流出量
或=年净收益+年折旧
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三、投资的风险价值
投资的风险价值是指冒着风险进行投资所 取得的额外报酬。
四、资金成本
资金成本是指筹资、投资所需的费用。
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第三节、投资决策分析的一般方法
一、动态评价法
1、净现值法
净现值（NPV）的概念： 净现值是指投资方案未来现金流入现值与其现金流出
数额相等的款项
（1）普通年金——每期期末支付或领取的等 额款项
普通年金的计算：普通年金终值、普通年金现值
（2）即付年金——每期期初支付或领取的等 额款项
即付年金的计算：即付年金终值、即付年金现值
（3）递延年金——首次支付或领取发生在第2 期或第2期以后的年金
递延年金的计算：递延年金终值、递延年金现值
（4）永续年金——无限期定额收付的年金
永续年金的计算：永续年金终值、永续年金现值
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普通年金计算公式
FA
A
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PAቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
A11in
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即付年金计算公式
FA A1iin11i PA A11iin1i
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递延年金计算公式
FAA1iinm1
P A A11iinm 1im
等年值的概念：
按照预定的投资报酬率，将有关投
资项目在其有效年限内的现金流量统一
换算成每年平均等价金额。
等年值的计算：
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等年值的计算公式
A11C1in C2R1iSn1
i
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A—等年值
C1 —原始投资 C2 —每年的营运成本
R —每年现金流入量
S —固定资产残值 n —期数
i —利率
现值的差额。即未来每年现金净流量现值的代数和。 净现值（NPV）的计算
NPV
n t0
NCFt
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评价标准（1）NPV>0，方案可行；NPV<0，方案不可行。
（2）NPV越大越好
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2、现值指数法
现值指数（PI）的概念：
投资方案未来现金流入总额的现值，同
其现金流出总额的现值的比值。
投资数额大、回收期长、风险大
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第二节、长期投资决策应考虑的因素
一、货币时间价值
货币时间价值的概念
货币时间价值是指按放弃使用货币时间的长短所计算的 报酬，即货币随着时间的推移而发生的增值。
货币时间价值的计算
1、复利——以本利和为计息依据，即利滚利
（1）复利终值——一定量的货币，按复利计算的若干期后 本利总和
（2）作出项目可取或不可取的结论。
I%
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10年 年金现值系数 6．418 6．145． 5．65
10年复利现值系数 0．422 0．386 0．322
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练习题4
已知：某企业拟购置一项固定资产，需投资1100万元。该项目预 计使用寿命为10年，期满净残值为100万元，投产使用后无需追加流 动资金和其他长期资产投资，每年可为企业新增经营收入500万元， 付现经营成本200万元。企业按直线法计提固定资产折旧，企业的所 得税率为30％，折现率为5％。
现值指数的计算
现金流入总额的现值 PI 现金流出总额的现值
评价标准：PI>1，方案可行；PI<1，方案不可 行。
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3、净现值率法
净现值率（NPVR）的概念：
投资项目的净现值占原始投资现值总和
的百分比。
净现值率的计算
净现值
NPVR 原始投资现值总和
评价标准：NPVR>0，方案可行
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二、静态评价法
1、回收期法
回收期的概念：
收回全部原始投资所需时间
回收期的计算方法：
每年的现金净流量相等 每年的现金净流量不等
评价标准：回收期小于、等于投资项目经济寿命的 一半。
2、平均投资报酬率法
平均投资报酬率的概念：
投资方案年平均净收益同其原始投资额的比率。
平均投资报酬率的计算
第七章 长期投资决策分析
长期投资决策的意义 长期投资决策应考虑的因素 投资决策分析的一般方法 风险投资决策分析
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第一节、长期投资决策的意义
一、投资决策的概念
投资决策是指为了改变或扩大企业的经营能 力，而将大量资金投放于涉及企业未来较长 时间的经营活动的决策。
二、长期投资决策的特点
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永续年金计算公式
PA
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二、现金流量
1、现金流量的概念：与某一投资方案相联系，在未 来一定时期发生的现金流出与现金流入的数量。
2、现金流量的内容
（1）现金流出量：固定资产投资、流动资产投资、营运成本、 对该投资项目的修理及维护费用等。
（2）现金流入量：营业收入、投资项目的残值收入或中途变 价收入、流动资产收入。
（2）复利现值——未来某期的一定量货币，按复利计算的 现在的价值
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复利计算公式
复利终值
FP1in
F —复利终值 P —本金 n —期数
i —利率
1in —复利终值系数
复利现值
PF1in
P —复利现值
F — 未来某期的货币数额
i —利率
n —期数
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—复利现值系数 管理ppt
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2、年金——于相同间隔期间支付或领取
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4、内涵报酬率法
内涵报酬率(IRR)的概念：
使投资方案未来现金流入总额的现值
恰好等于其现金流出总额的现值，即净现 值等于0时的报酬率。
内涵报酬率的计算
内涵报酬率的计算的特殊方法
内涵报酬率的计算的一般方法
评价标准：内涵报酬率大于资金成本，方 案可行。
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5、等年值法