试述企业债务风险防控

试述企业债务风险防控

作者：王琰赟

来源：《科学与财富》2014年第04期

摘要：近几年来，由于欧洲主权债务危机的影响，债务风险成为关注焦点。《亚洲债务大起底》报告显示，我国企业债务（不包括金融企业和地方融资平台，下同）规模不断扩大，占债务总量的比重持续上升，负债率居高不下，亟需引起重视及高度警惕。本文从目前我国企业债务的基本情况入手，对企业债务风险的形成原因进行分析，阐述防控债务风险的必要性，并提出防控企业债务风险的对策。

关键词：企业债务；债务风险；防控对策

由于2010年欧洲主权债务危机的爆发，债务危机和债务风险成为国内外学者和专家关注的焦点。近几年来，我国对政府性债务所积聚的巨大风险表示忧虑，对政府性债务进行了全面的清查和审计，并提出风险防控政策。相比政府性债务，我国的企业债务（不包括金融企业和地方融资平台，下同）规模大、风险高、难化解，也需引起高度警惕。2013年7月，渣打银行发布研究报告《亚洲债务大起底》，报告指出，目前中国企业负债率普遍较高，债务规模不断扩大，占债务总量的比重持续上升，企业债务存在风险且风险较高。

一、我国企业债务的基本情况

企业债务是指企业所承担的能以货币计量，在未来以资产或劳务偿付的经济责任，一般包括因战略性发展需要而筹措的长期债务、因短期资金不足而借入的短期借款以及日常经营活动产生的应付项目，本文主要讨论企业因举债融资所产生的债务。

据统计，2013年6月底，我国企业债务总额达到64.4万亿元，主要包括商业银行贷款、企业发行债券、影子银行贷款三大类，其中商业银行贷款合计约为43.4万亿元，占全部债务的67.3%；企业发行债券（不包括地方融资平台发行的债券和城投债）约为1万亿元，占全部债务的1.6%；影子银行（即除商业银行贷款以外的其他融资渠道）各类业务余额合计约为20万亿元，占全部债务的31.1%。

二、企业债务风险的影响因素

企业通过举债融资能够筹集大量资金，给企业带来巨大效用，但是如果企业没有根据生产经营状况盲目过度负债，就会带来巨大的潜在风险。企业债务风险的形成，既受到企业举债融资本身因素的影响，也受举债之外因素的影响。企业举债融资本身的一些影响因素包括负债规模、利息率、负债结构等；举债融资之外的影响因素主要是指企业所处环境的变化因素，包括宏观经济因素、经济体制因素、企业经营状况等。

（一）负债规模

负债规模是指企业负债总额的大小以及负债总额在资产总额中所占比重的高低。企业负债规模庞大，利息费用支出也会相应增加，如果企业收益发生变动，企业无法偿付负债的可能性也会随之增大。因此负债规模越大，企业潜在的负债风险程度就越大。

（二）利息率

在负债等量的情况下，负债的利息率越高，企业所负担的利息费用支出就越多，在企业收益变动的情况下，企业无法偿付负债的可能性也会随之增大。在息税前利润一定的条件下，负债的利率越高，财务杠杆作用越大，股东收益受影响的程度也越大。因此，利息率越高，企业潜在的负债风险程度就越大。

（三）负债结构

负债结构主要是指企业长期负债和短期负债的比例，一般而言，短期借款的利息费用较之长期借款而言，固定时间内费用额度波动较大；长期借款较之短期借款，融资成本较高，限制性条件较多；如果负债的期限结构安排不合理，则会增加企业的负债风险，比如企业大量举借短期借款用来偿还长期借款，当短期借款到期时就有可能出现难以偿还的债务危机。

（四）宏观经济因素

企业经营利益会受到宏观经济形势的影响，因此企业偿还负债的能力也会因宏观经济形势的变化而变化。比如，经济形势较为宽松时期，市场表现活跃，企业生存和发展的各项风险就较小；如果经济形势趋紧，市场各参与主体的风险就会逐步增大。

（五）经济体制因素

完善的市场经济体制，如果法制健全、机制完善，就能较大程度地降低市场参与者的风险，反之则会大大增加市场中的不确定因素，增加市场参与者的风险。

（六）企业经营状况

企业的经营状况在很大程度上能够决定企业的偿债能力。企业如果具有良好的盈利前景和盈利水平，就能够保证足够的偿债能力，因负债融资的财务风险也能得到良好控制。同时，企业的投资决策也会影响企业的现金流量和企业资产的整体流动性，企业因投资决策失误导致现金流动阻滞，或者没有足够的现金流还本付息，企业就会面临财务危机。

三、企业债务风险的危害性

当前我国企业负债规模大，增长快，如果企业没有能够很好地控制债务风险，很有可能造成企业较大程度的债务危机，并且有可能会印发区域性或行业性的债务风险，甚至波及整个金融体系和国民经济。

（一）企业债务可能引发区域性债务风险

据初步统计，今年上半年浙江、江苏、山东三省新增不良贷款占全国60%左右，不良贷款余额占全国不良贷款的45%以上。仅浙江一省的不良贷款余额便达1046亿元。如处理失策，类似2011年温州企业债务危机有可能在东部区域重现，长三角、江浙地区将成为不良贷款的重灾区。

（二）企业债务可能引发行业性债务风险

当前工业生产者出厂价格指数（PPT）连续17个月下降，五大电力集团的负债率已超过80%，铁道部的负债率超过60%，光伏制造企业负债率更是超过90%，钢贸、光伏、船舶等中上游行业风险积聚。由于上述行业的生产流通及上下游企业大都集中在长三角和江浙地区，行业风险与区域风险叠加，增加了风险防范的复杂性。

四、企业债务风险的防控对策

虽然企业的债务风险是客观存在的，也是不可避免的，但是可以采取适当的措施防范风险，或者将风险控制在可以承受的范围之内。

（一）建立债务风险管理制度

企业要建立健全债务风险管理制度，将企业债务风险的防控纳入企业的日常财务管理，一方面要建立相应的债务风险责任制，将债务成本的控制和降低作为企业财会部门业务目标考核的重要组成部分；同时要明确债务偿还机制，把握融资政策，确保债务资金链的合理运作；第三要重视资金管理，明确资金使用流向，防止资金过剩或沉淀，并做到常态化管理。

（二）进行债务风险预警

企业要建立债务风险预警系统，将债务风险预警包含在财务危机预警中，一方面通过加强会计信息的充分性与可靠性，让财务人员、内部审计人员等参与决策；同时以企业的财务报表、经营计划及其他相关的财务资料为依据，通过设置并观察一些敏感性财务指标的变化，对企业在经营管理活动中的潜在财务风险进行实时监控的管理控制；第三通过加强资金的管理，提高资金使用效率等，对企业经营管理活动中的潜在债务风险进行实时监控的管理控制。

（三）建立偿债基金