艾洪德 货币银行学 第二章 信用与利率机制

五、名词解释 1．信用工具是以书面形式发行和流通，借以保证债权债务双方权利和义务，具有法律效力的凭证。 2．债券是用来表明债权债务关系，证明债权人有按约定的条件取得利息和收回本金权利的债权资本 证券。 3．股票是股份公司发行的，用以证明投资者的股东身份，并据以获得股息的凭证。 4．名义利率是以名义货币表示的利率；实际利率是名义利率剔除掉了通货膨胀因素以后的真实利率。 5．到期收益率，是指来自于某种信用工具的收入的现值总和与其今天的价值相等时的利率水平。 6．利率市场化是指国家控制基准利率，其他利率基本开放，由市场决定，即由资金供求关系确定。 7．利率的期限结构是指不同期限债券的利率之间的关系，反映了固定收入证券的期限与收益之间的 关系，用收益率曲线加以描述。利率的风险结构指期限相同债券的不同利率之间的关系。 六、简答 1． （1）银行信用的债权人主要是银行，债务人主要是从事商品生产和流通的工商企业和个人。 （2） 银行信用所提供的借贷资金是从产业循环中独立出来的货币。 （3） 银行和其他金融机构可以动过规模投资， 降低信息成本和交易费用。 2． （1）商业信用与特定商品买卖相联系 （2）商业信用的债权人和债务人都是商品的经营者 （3） 商业信用的供求与经济景气状态一致 3．名义利率是以名义货币表示的利息率；实际利率是名义利率剔除通货膨胀因素后的真实利率，即 实际利率=名义利率-物价变动率。 判断货币政策松紧的标准应该是实际利率，原因在于： （1）在信用行为中，衡量债权人的收益和债务人的成本的合理指标应该是实际利率，而非名义利率。 在资金融通行为中，债权人除了获得名义利率的报酬外，还遭受或面临来自物价上涨所带来的对收益的侵
5．在其他条件不变的情况下，中央银行增加货币的发行量，会导致利率的下降。 （ 6．在投资不变的情况下，居民储蓄意愿增加，会导致利率上升。 （ 7．伦敦同业拆借利率是固定利率。 （ 五、名词解释 1．信用工具 2．债券 3．股票 4．名义利率、实际利率 5．到期收益率 6．利率市场化 7．利率的期限结构和风险结构 六、简答题 1．银行信用有什么特点？ ） ）
4
4．某人于 2004 年 1 月 5 日将 5 万元存入商业银行，选择了 2 年期的定期存款，将于 2006 年 1 月份 到期。但在 2005 年 1 月 5 日由于急于购买住房，需要资金，鉴于定期存款未到期支取将视同活期存款， 损失很多利息收入，因此，决定不将存款取出，而是先向商业银行申请 1 年期贷款，然后等存款到期时归 还。上述决定是否合理？试阐述你的理由。 （2004 年 1 月份 2 年期定期存款利率为 2.25%，2005 年 1 月活 期存款利率为%，2005 年 1 月份 1 年期贷款利率为 5.58%）
2．国家信用的作用有（ A．调节财政收支短期不平衡 D．调节经济与货币供给
E．缓解企业资金流动性不足 )。
3．银行向某公司发放一笔期限 6 个月的流动资金贷款，该贷款属于 ( A．直接信用工具 D．短期信用工具 B．间接信用工具 C．长期信用工具
E．普遍接受的信用工具 ） 。 E．名义利率 ） 。 E、浮动利率
1
A．4
B． 4.06
C． 16.98
D． 4.04 （ ） 。
10.通常情况下，市场利率上升会导致证券市场行情 A．看涨 B．看跌 C．看平
D．以上均有可能
三、多项选选择题 1．下列信用工具中，属于短期信用工具的有（ A．优先股 B．商业汇票 C．公债券 ） 。 B．弥补财政赤字 C．促进居民消费 ） 。 D．保付支票 E．可转换债券
3.某人于 2000 年 1 月 1 日以 120 元的价格购买了面值为 100 元、利率为 10%、每年 1 月 1 日支付一次 利息的 1999 年发行的 10 年期国库券。 （1）若此人持有该债券到 2001 年 1 月 1 日以 125 元的价格卖出，则该债券的当期收益率是多少？资 本利得率是多少？持有期收益率是多少？三者有何关系？ （2）若此人持有该债券到 2005 年 1 月 1 日以 140 元的价格卖出，则该债券的持有期收益率是多少？
4．以借贷期内利率是否调整为标准，利率分为（ A．市场利率 B．官定利率 C．浮动利率
D．固定利率
5．以利率是否按市场规律自由变动为标准，利率可分为（ A、市场利率 B、官定利率 C、公定利率 ） 。 B．是现代信用的主要形式 E．与产业资本循环动态一致 ） 。 D、固定利率
6．银行信用的特点是（ A．以货币形态提供 D．有广泛的接受性
B．居民储蓄增加 C．中央银行收缩银根 D．财政预算减少 ）。
5．国家信用的主要形式是（ A．发行政府债券 C．长期借款
B．短期借款 D．自愿捐助
6 ．综合了期限结构其余三种理论的内容，以实际观念为基础，较好的解释利率期限结构的理论是 （ ） 。 A．预期理论 B．市场分割理论 C．期限偏好理论 D．流动性偏好理论 ）。
第二章
一、填空题 1.信用是以 和
信用与利率机制
为基础特征的借贷行为。 、 、 、 因素以后的真实利率。 和 和 和 。 。 。
2.消费信用主要有三种方式： 3.现代信用形式主要有三种： 4.按发行主体划分，债券可分为 5.实际利率是名义利率剔除
6. 凯 恩 斯 建 立 和 发 展 了 一 种 通 过 货 币 的 供 求 关 系 来 分 析 利 率 的 决 定 机 制 的 理 论 框 架 ， 称 为 二、 单项选择题 1. 利息是（ A．货币资本 ）的价格。 B．借贷资本 ）。 C．外来资本 D．银行贷款 。
C．有方向限制
7. “古典”利率理论认为（ A．储蓄是利率的递增函数 B．投资是利率的递减函数 C．储蓄是利率的递减函数 D．投资是利率的递增函数
E．利率水平高低取决于投资与储蓄的交互作用 8. 我国的存款利率是 （ A．法定利率 B．市场利率 ） 。 C．浮动利率 D．固定利率 E．名义利率 ） 。
八、论述题 1．如何评价三种利率决定理论？（古典学派的真实利率理论、流动性偏好利率理论、可贷资金利率 理论）
2．决定和影响利率水平的因素有哪些？
5
参考答案
一、填空 1．偿还、付息；2．赊销、分期付款、消费贷款；3．银行信用、国家信用；消费信用； 4．政府债券、公司债券、金融债券； 5．通货膨胀；6．流动性偏好理论。
2. 信用的基本特征是（ A．平等的价值交换
பைடு நூலகம்
B．无条件的价值单方面让渡 D．无偿的赠予或援助 ） ，其他短期借贷利率通常比照此利率加一定的幅度
C．以偿还为条件的价值单方面转移
3．短期金融市场中具有代表性的利率是（ 来确定。 A． 存款利率 B．贷款利率
C．同业拆借利率 D．国债利率 ）。
4．下列哪项因素变动会导致利率水平上升（ A．投资需求减少
七、计算题
1． （1）到期收益率 i
900
1000 1 i
i
1000 900 11.1% 900
（2）贴现收益率
id
1000 900 360 9.86% 1000 365
2．每年应计利息 I=1000×8%=80 （1）以 1000 元价格购买该债券，到期收益率为 i，
2
E．持有股票的风险比持有债券的风险小。 四、判断正误题 1．持有优先股股票的股东具有优先认股权。 （ ）
2．1996 年我国零售物价上涨了 6.1%，8 月 23 日调整后的定期一年存款利率为 7.47%，则实际利率为 1.37% （ ） ） ） ）
3．我国目前的存款利率是法定利率。 （ 4．在大型项目评估时，通常使用单利计息。 （
7．下列利率决定理论中，哪一理论强调投资与储蓄对利率的决定作用？（ A．马克思的利率理论 C．可贷资金利率理论 B．流动偏好利率理论 D．古典学派的真实利率理论 ） 。
8．期限相同的各种信用工具利率之间的关系是（ A．利率的风险结构 C．利率的信用结构 B．利率的期限结构 D．利率的补偿结构
9.某公司债券面值 100 元，票面利率 4%，若每季度计息一次，年终付息，按照复利计算其每年利息为 （ ） 。
2．商业信用有什么特点？
3．试比较名义利率和实际利率，并阐明判断货币政策松紧的标准。
3
4．简述利率的风险结构受哪些因素的影响？
5．简述凯恩斯学派的利率决定理论？
七、计算题 1．某人以 900 元的价格购买一张面额为 1000 元的 1 年期国库券，1 年后按照 1000 元的现值偿还。 计 算该债券的到期收益率与贴现收益率。
2．B 公司在 2001 年 2 月 1 日购买一张面额为 1000 元的债券，其票面利率为 8%，每年 2 月 1 日计算 并支付一次利息，并于 5 年后的 1 月 31 日到期。该公司持有该债券至到期日。 问： （1）当以 1000 元的价格购买该债券时，计算其到期收益率； （2）当以 1105 元的价格购买该债券时，计算其到期收益率； （3）当以 900 元的价格购买该债券时，计算其到期收益率； （4）比较以上三个计算结果，得出什么结论？（提示：根据债券是平价发行、溢价发行、折价发行， 其到期收益率与票面利率的关系）
二、单选 1．B；2．C；3．C；4．C；5．A；6．C；7．D；8．A；9．B；10．B
三、多选 1．BD； 2．ABD； 3．BD； 4．CD； 5．ABC； 6．ABD； 7．ABE； 8．ACE； 9．BD； 10． ABC 四、判断 1．错； 2．对； 3．对； 4．错； 5．对； 6．错； 7．错
1000
80 80 80 80 80 1000 2 3 4 5 1 i (1 i ) (1 i ) (1 i ) (1 i ) (1 i )5
5

t 1
80 1000 t (1 i ) (1 i )5
解该方程要用试错法，先用 8%试算：等式右边=1000=左边，可见，平价发行的债券，到期收益率= 票面利率。 （2）买价为 1105 时，通过前面的试算已知，i=8%时等式右边为 1000 元，小于 1105，可判断收益率 低于 8%,降低贴现率进一步试算： 用 i=4%试算：等式右边=1178、16，贴现结果高于 1105，可判断收益率高于 4%。用内插法计算：
6
蚀，作为交易的对方，债务人除了支付名义利率的成本外，其债务负担会因为物价上涨而得到一定程度的 减免。在通货膨胀的背景下，债权人收到的货币的购买力下降，债务人用于清偿债务的货币相对比较廉价。 在通货紧缩背景下，情况恰好相反。 （2）在经济面临通货膨胀即经济景气相对高涨时，债务人面临比较乐观和宽松的经营环境，获取收 入的能力相对较强，因而清偿债务的能力相对较强；在经济面临通货紧缩即经济景气相对低落时，债务人 面临比较困难或紧张的经济环境，获取收入的能力也相对较弱，因而清偿债务的能力相对较弱。 4．在利率的风险结构决定中起着决定性作用的因素有： （1）违约风险。债券发行人可能违约，即不能支付利息或在债券到期日不能清偿面值，这是债券所具 有的风险，它影响着债券的利率。 （2）流动性。影响债券利率的另一重要因素是债券的流动性。流动性越强，利率越低。 （3）所得税因素。税收使国债的预期收益率下降。享受税收优惠待遇的债券的利率低于无税收优惠 的债券利率。 5．凯恩斯学派的流动性偏好理论认为，货币的供给与需求是决定利率的因素。货币供给是一个外生 变量，由中央银行控制；货币需求则取决于人们的流动性偏好。流动性偏好的动机包括： （1）交易动机（2） 谨慎动机（3）投机动机。前两种动机与收入成正比，合起来可用 L1（y）表示，投机动机可用 L2（r）表 示。货币需求 Md=L1（y）+L2（r） 。由货币供给等于货币需求，可以决定均衡的利率水平，即由 Ms=L1 （y）+L2（r）决定 r 的水平。
9. 与普通股股东相比，拥有优先股股票的股东具有如下的优先权利（ A．优先认股权 B．固定的股息收益 C．经营参与权
D．剩余财产优先分配权
E．随时转让权 ） 。
10．下列关于股票与债券的说法中正确的是（
A．股票的持有者是公司的所有者，债券的持有者是公司的债权人，二者的权利、义务不同。 B．股票与债券均是发行者的筹资手段，可以买卖转让。 C．股票与债券均需要到期还本。 D．股票股息是不固定的，而债券有固定的利息收入。