2019年我国建筑装饰行业研究报告
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• 5个二级行业，分布相对集中 • 基建、房建、专业工程市值占全行业市值约80% • 行业由国企主导，国企数量占比约39%，但市值占比超过76%
房建、基建、专业工程占据行业市值超过80%
SW装修装 SW园林工 饰Ⅱ
程Ⅱ 10% 10%
SW专业工 程 17%
SW房屋建 设Ⅱ 18%
SW基础建 设
45%
建筑业GDP占GDP的比重
7.50 7.00 6.50 6.00 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00
建筑业GDP/GDP（%）
M-04 S-04 M-05 S-05 M-06 S-06 M-07 S-07 M-08 S-08 M-09 S-09 M-10 S-10 M-11 S-11 M-12 S-12 M-13 S-13 M-14 S-14 M-15 S-15 M-16 S-16 M-17 S-17 M-18 S-18 M-19
其他土木工程建筑
东方园林、铁汉生态、蒙草生态
建筑安装业
延华智能、达实智能
建 筑 装 饰 、 装修和 其他建 筑业
金螳螂、亚厦股份、洪涛股份、
专 业 技 术 服 务业
747 地质勘查
中矿资源
748 工程技术与设计服务
苏交科、勘设股份、华建集团
749务工业与专业设计及其他专业技术服 东华科技、航天工程
3
目录
行业研究框架 常用数据库及跟踪指标
2
1 行业分类——国民经济分类
• 国民经济行业分类，涉及两个一级分类，分别是建筑业E，科学研究和技术服务业M • 涉及五个二级分类，其中建筑业包含4个分别是房建、土木工程建筑业、建筑安装业和
建筑装饰、装修和其他建筑业；科学技术服务业主要涉及1个二级分类，3个3级分类 • 分类的意义在于：数据统计，数据跟踪与验证
2 行业分类——申万一级分类
• 一共约130家上市公司； • 总市值超1.5万亿，占A股市值约2.5%， • 申万一级行业中排名16；
申万28个一级行业中总市值排名16位
总市值
120,000
100,000
80,000 单
位 60,000 ：
亿 40,000
20,000
0
SW SW SW SW SW SW SW SW SW SW SW SW SW SW
固定资产投资与建筑业总产值散点图
20 0, 000 18 0, 000 16 0, 000 14 0, 000 12 0, 000 10 0, 000
80,000 60,000 40,000 20,000
0 0
FAI与建筑业总产值之 间有良好的线性关系
6
5 行业主要由投资驱动
• 景气度与固定资产投资高度相关： • 固定资产投资中建筑安装工程投资比例稳定在60%左右； • 建筑安装工程投资中形成的建安工程产值占比约50%以上；
房建、基建、专业工程占据行业市值超过80%
FAI增速与建筑业总产值增速
40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00
银医电采交公计建传通轻钢建休
行药子掘通用算筑媒信工铁筑闲
生
wk.baidu.com运事机装
制 材服
物
输业 饰
造 料务
二级行业市值排名
9,000
8,000
7,000
6,000
单 位
5,000
： 4,000 亿
3,000
2,000
1,000
0
总市值
SW
SW
SW
SW
SW
基
房
专
园
装
础
屋
业
林
修
建
建
工
工
装
设
设
程
程
饰
Ⅱ
Ⅱ
Ⅱ
4
3 行业分类——申万二级分类
国企市值占比超76%
数量（个） 占比 市值（亿元） 占比
民企 国企 合计
79 60.77% 51 39.23% 130
3574 23.56% 11593 76.44% 15167
5
4 国民经济的支柱行业
• 国民经济的支柱产业 • 行业产值巨大（2018年23.5万亿）； • 对GDP贡献大（2018年占GDP比重6.9%）
行业的国民经济分类
一级分类
二级分类
典型上市公司
建筑业E E47 E48
E49 E50 科学研究和技术服务业M M74
房屋建筑业
中国建筑、上海建工
土 木 工 程 建 筑业
铁路、道路、隧道和桥梁工程建 筑
中国铁建、中国中铁
水利和水运工程建筑
葛洲坝、中国电建、粤水电
工矿工程建筑
中国中冶、中国化学、中国核建
40.00%
30.00%
20.00%
10.00%
0.00% 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
10
9 能否用FAI预测行业增速？
• FAI相对好预测——基建、地产、制造业投资增速的预测可得到FAI的增速情况 • 理论上是可以用FAI值回归得出建筑业总产值，进而预测行业总产值
投资者，建筑产品的使 用者，购买者
8
7 行业的区域性
• 区域发展不平衡 • 炒地图的主要逻辑
区域发展不平衡
东部地区:固定资产投资完成额:累计同比 西部地区:固定资产投资完成额:累计同比 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0
中部地区:固定资产投资完成额:累计同比
9
8 建筑业总产值的构成
5.00 0.00
FAI 增速
建筑业总产值增速
2005-03 2005-11 2006-07 2007-03 2007-11 2008-07 2009-03 2009-11 2010-07 2011-03 2011-11 2012-07 2013-03 2013-11 2014-07 2015-03 2015-11 2016-07 2017-03 2017-11
7
6 建筑业不FAI的区别
区别 活动的性质不同
建筑业
物质生产活动，创造新 的价值
任务不同
在市场经济中的角色不 同
社会提供更多更好的建 筑产品，满足人们日益 增长的物质和文化需要 并取得盈利
建筑产品的生产者和经 营者
固定资产投资
非生产性的投资管理活 动，通过建筑业的活动 实现固定资产的再生产 合力分配和使用资金， 选择最佳投资方案，实 现固定资产的再生产
• 建筑业总产值主要由四大部分构成 • 房建占比超过60%（房地产投资） • 土木工程建筑业占比约26%左右（基建） • 建筑安装业占比约8% • 建筑装饰业占比约5%
基建、地产、制造业合计占固定资产投资比例约80%
70.00% 60.00%
房屋建筑业
土木工程建筑业
50.00%
建筑安装业
建筑业:总产值:建筑装饰和其他建筑业
房建、基建、专业工程占据行业市值超过80%
SW装修装 SW园林工 饰Ⅱ
程Ⅱ 10% 10%
SW专业工 程 17%
SW房屋建 设Ⅱ 18%
SW基础建 设
45%
建筑业GDP占GDP的比重
7.50 7.00 6.50 6.00 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00
建筑业GDP/GDP（%）
M-04 S-04 M-05 S-05 M-06 S-06 M-07 S-07 M-08 S-08 M-09 S-09 M-10 S-10 M-11 S-11 M-12 S-12 M-13 S-13 M-14 S-14 M-15 S-15 M-16 S-16 M-17 S-17 M-18 S-18 M-19
其他土木工程建筑
东方园林、铁汉生态、蒙草生态
建筑安装业
延华智能、达实智能
建 筑 装 饰 、 装修和 其他建 筑业
金螳螂、亚厦股份、洪涛股份、
专 业 技 术 服 务业
747 地质勘查
中矿资源
748 工程技术与设计服务
苏交科、勘设股份、华建集团
749务工业与专业设计及其他专业技术服 东华科技、航天工程
3
目录
行业研究框架 常用数据库及跟踪指标
2
1 行业分类——国民经济分类
• 国民经济行业分类，涉及两个一级分类，分别是建筑业E，科学研究和技术服务业M • 涉及五个二级分类，其中建筑业包含4个分别是房建、土木工程建筑业、建筑安装业和
建筑装饰、装修和其他建筑业；科学技术服务业主要涉及1个二级分类，3个3级分类 • 分类的意义在于：数据统计，数据跟踪与验证
2 行业分类——申万一级分类
• 一共约130家上市公司； • 总市值超1.5万亿，占A股市值约2.5%， • 申万一级行业中排名16；
申万28个一级行业中总市值排名16位
总市值
120,000
100,000
80,000 单
位 60,000 ：
亿 40,000
20,000
0
SW SW SW SW SW SW SW SW SW SW SW SW SW SW
固定资产投资与建筑业总产值散点图
20 0, 000 18 0, 000 16 0, 000 14 0, 000 12 0, 000 10 0, 000
80,000 60,000 40,000 20,000
0 0
FAI与建筑业总产值之 间有良好的线性关系
6
5 行业主要由投资驱动
• 景气度与固定资产投资高度相关： • 固定资产投资中建筑安装工程投资比例稳定在60%左右； • 建筑安装工程投资中形成的建安工程产值占比约50%以上；
房建、基建、专业工程占据行业市值超过80%
FAI增速与建筑业总产值增速
40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00
银医电采交公计建传通轻钢建休
行药子掘通用算筑媒信工铁筑闲
生
wk.baidu.com运事机装
制 材服
物
输业 饰
造 料务
二级行业市值排名
9,000
8,000
7,000
6,000
单 位
5,000
： 4,000 亿
3,000
2,000
1,000
0
总市值
SW
SW
SW
SW
SW
基
房
专
园
装
础
屋
业
林
修
建
建
工
工
装
设
设
程
程
饰
Ⅱ
Ⅱ
Ⅱ
4
3 行业分类——申万二级分类
国企市值占比超76%
数量（个） 占比 市值（亿元） 占比
民企 国企 合计
79 60.77% 51 39.23% 130
3574 23.56% 11593 76.44% 15167
5
4 国民经济的支柱行业
• 国民经济的支柱产业 • 行业产值巨大（2018年23.5万亿）； • 对GDP贡献大（2018年占GDP比重6.9%）
行业的国民经济分类
一级分类
二级分类
典型上市公司
建筑业E E47 E48
E49 E50 科学研究和技术服务业M M74
房屋建筑业
中国建筑、上海建工
土 木 工 程 建 筑业
铁路、道路、隧道和桥梁工程建 筑
中国铁建、中国中铁
水利和水运工程建筑
葛洲坝、中国电建、粤水电
工矿工程建筑
中国中冶、中国化学、中国核建
40.00%
30.00%
20.00%
10.00%
0.00% 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
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9 能否用FAI预测行业增速？
• FAI相对好预测——基建、地产、制造业投资增速的预测可得到FAI的增速情况 • 理论上是可以用FAI值回归得出建筑业总产值，进而预测行业总产值
投资者，建筑产品的使 用者，购买者
8
7 行业的区域性
• 区域发展不平衡 • 炒地图的主要逻辑
区域发展不平衡
东部地区:固定资产投资完成额:累计同比 西部地区:固定资产投资完成额:累计同比 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0
中部地区:固定资产投资完成额:累计同比
9
8 建筑业总产值的构成
5.00 0.00
FAI 增速
建筑业总产值增速
2005-03 2005-11 2006-07 2007-03 2007-11 2008-07 2009-03 2009-11 2010-07 2011-03 2011-11 2012-07 2013-03 2013-11 2014-07 2015-03 2015-11 2016-07 2017-03 2017-11
7
6 建筑业不FAI的区别
区别 活动的性质不同
建筑业
物质生产活动，创造新 的价值
任务不同
在市场经济中的角色不 同
社会提供更多更好的建 筑产品，满足人们日益 增长的物质和文化需要 并取得盈利
建筑产品的生产者和经 营者
固定资产投资
非生产性的投资管理活 动，通过建筑业的活动 实现固定资产的再生产 合力分配和使用资金， 选择最佳投资方案，实 现固定资产的再生产
• 建筑业总产值主要由四大部分构成 • 房建占比超过60%（房地产投资） • 土木工程建筑业占比约26%左右（基建） • 建筑安装业占比约8% • 建筑装饰业占比约5%
基建、地产、制造业合计占固定资产投资比例约80%
70.00% 60.00%
房屋建筑业
土木工程建筑业
50.00%
建筑安装业
建筑业:总产值:建筑装饰和其他建筑业