中小投资者博弈型投资方法探析
中小企业融资困难的博弈分析及解决的双赢之道
中小企业融资困难的博弈分析及解决的双赢之道随着我国市场经济的不断发展和信贷制度的日益完善，中小企业面临偶然性的财务困难不得不采取向银行等金融机构，或是采取其他方式融资以度过难关。
然而笔者发现,现实融资的过程中由于信息不对称及不完全信息的存在往往使得大多数中小企业的融资行为以失败告终。
本文正是在此背景下，通过对中小企业融资困难的相关原因及博弈分析，探求解决问题的方法以达到双方共赢的目的。
标签：中小企业博弈融资随着我国经济体制由计划经济向市场经济转变，以及改革开放政策的实施和程度范围的日益加深拓宽，中小企业如雨后春笋般蓬勃发展,尤其在近几年成长迅速。
据我国有关政府部门的相关资料统计，截止2005年6月底，我国经工商行政部门注册的中小企业已超过360万家，个体工商户2790万家。
中小企业的迅猛发展不仅活跃了市场经济，促进了国民经济的迅速壮大，而且也在社会稳定进步方面发挥了越来越重要的作用。
据统计，到2005年6月底，中小企业提供了全国75%以上的就业岗位，中小企业创造的最终产品和服务的价值占GDP的55.6%。
数据和事实表明，中小企业已成为目前我过经济中最具活力的经济元素。
然而，我国的中小企业往往经受不住时间的考验，经过几年的高速发展之后便骤然跌如低谷，中小企业生命周期日益缩短，各个行业的明星企业如走马灯似的换了一个又一个，引起了各界的高度关注。
一、中小企业融资的必要性那么是什么原因导致了上述现象的发生呢？中小企业在规模上无法与大型企业相比，它们要想获得更好的发展除了拥有良好的外部环境条件，还必须整合自己在发展战略、人力资源、管理制度、营销体系等各方面的优势，克服自己与大企业在竞争过程中在技术、规模、财力等方面的不足，形成企业的核心竞争力，才能在残酷的市场竞争中赢得优势，不断发展壮大。
而在企业的发展过程中，先进技术的研究、高素质人才的获得、营销体系的建立、管理制度的形成、抗风险能力的提高均需要大量的资金支撑，因此，在企业新竞争力的构造过程中和应对时常风浪考验中，笔者认为，财力无疑是最重要的资源之一，因为有了雄厚的财力，企业才可以引进和留住高素质的人才，才可以购置生产、发展所需要的设备和原料，无疑资金是促进中小企业发展的重要支撑力量同时也是阻碍起发展的主要瓶颈，甚至因为资金链断裂导致企业破产的魔鬼。
浅析中小企业融资中的博弈问题
浅析中小企业融资中的博弈问题摘要：中小企业在融资过程中面临着各种挑战和难题，其中博弈问题是最为突出的。
本文分析了中小企业融资中的博弈问题，指出了其形成的原因和影响因素，并提出了相应的解决方法。
这对中小企业的融资缓解了压力，对于我国经济的发展具有重要的意义。
关键词：中小企业、融资、博弈问题、影响因素、解决方法正文：中小企业是我国经济增长的重要力量，但在融资方面却面临着许多问题。
其中最为突出的是博弈问题。
中小企业在与投资人、银行、股东等多方进行融资时，往往涉及到各种博弈，如信息博弈、信任博弈和风险博弈。
这些博弈不仅会制约中小企业的融资规模和效率，还会增加中小企业的融资成本和融资风险。
形成原因：中小企业融资中的博弈问题主要是由信息不对称、信任缺失和风险分布不均等因素造成的。
中小企业的信息披露存在不完全性，导致投资人和银行往往难以准确评估企业的风险和价值。
同时，银行和投资人的信任对企业的融资也起着至关重要的作用。
信任缺失会导致资金难以进入中小企业，进一步加剧中小企业的融资难题。
影响因素：中小企业融资博弈的程度和影响范围取决于诸多因素，如企业规模、行业特点、政策环境等。
小微企业往往因为规模较小、信息不透明、风险较高等问题，更容易受到融资博弈的制约。
同时，行业特点、政策环境等也会影响中小企业的融资博弈。
解决方法：中小企业需要采取一系列的措施来缓解融资博弈的影响。
对于信息不对称问题，中小企业应加强信息披露，提高透明度；对于信任缺失问题，中小企业应建立信任机制，增强企业声誉和品牌价值；对于风险分布不均问题，中小企业应加强风险管理，降低融资风险。
此外，政府也应通过制定相关政策、加大对中小企业的支持力度等措施来帮助其解决融资博弈问题。
结论：中小企业融资博弈问题是中小企业融资过程中最为突出的问题之一，解决该问题对于中小企业的健康发展和促进我国经济的发展具有重要的意义，需要中小企业、投资人、银行等各方共同努力。
中小企业是我国经济发展中不可或缺的一部分，为促进中小企业的发展，创造更多就业机会，企业需要大量的资金投入，而融资是中小企业获取资金的主要手段。
中小企业融资中的银企博弈分析
中小企业融资中的银企博弈分析近年来，中小企业在我国经济发展中起到了重要的作用。
然而，中小企业在融资方面面临着诸多困难，其中与银行之间的博弈尤为突出。
本文将从银企双方的角度出发，分析中小企业融资中的银企博弈现象。
首先，从银行的角度来看，银行作为融资的主要渠道之一，对中小企业的贷款审批相对谨慎。
一方面，银行会考虑中小企业的还款能力、信用状况以及发展前景等因素，以降低贷款风险。
另一方面，银行在风险控制方面也会加大力度，要求中小企业提供更多的担保措施，如抵押物、保证人等，以确保贷款的安全性。
这使得中小企业在融资过程中面临更高的门槛和压力。
而从中小企业的角度来看，他们在融资方面也面临着一系列的困难。
由于规模较小、信用状况相对较弱，中小企业往往难以满足银行的严格要求，导致融资困难。
此外，中小企业通常面临资金周转不灵、还款能力较弱等问题，这使得银行对其贷款审批更加谨慎。
这种银企博弈现象，使得中小企业的融资渠道受限，影响了其发展和壮大。
为了解决中小企业融资中的银企博弈问题，需要采取一系列的措施。
首先，银行可以通过完善风险评估模型，更加客观地评估中小企业的还款能力和信用状况，减少对担保物的依赖。
其次，银行可以加强与中小企业的沟通和合作，了解其真实需求，为其提供更加个性化的金融产品和服务。
此外，政府还应加大对中小企业的金融支持力度，建立更加便利的融资渠道，降低中小企业的融资成本。
总之，中小企业融资中的银企博弈是制约中小企业发展的重要因素。
银行应加强风险控制的同时，也要注重中小企业的发展潜力和创新能力，为其提供更加宽松的融资环境。
中小企业也应加强自身的信用建设，提高还款能力，以增加银行的信任和支持。
只有银企双方共同努力，才能实现中小企业的可持续发展。
浅析中小企业融资中的博弈问题
浅析中小企业融资中的博弈问题引言中小企业在中国经济中发挥着重要的作用，是经济增长、就业和创新的主要推动力。
然而，由于中小企业的资金短缺问题，融资却成为了中小企业经营发展的瓶颈。
在中小企业融资过程中，博弈问题成为了一个重要的考量因素。
本文将对中小企业融资中的博弈问题进行浅析。
中小企业融资的背景中小企业在市场经济中面临着融资困难的问题。
与大型企业相比，中小企业通常没有充足的抵押品来作为担保物，也缺乏规模和信誉来获取银行贷款。
此外，中小企业的经营状况和现金流波动性较大，也增加了金融机构的风险。
因此，中小企业融资过程中存在着信息不对称和风险厌恶等问题。
中小企业融资中的博弈问题1. 博弈双方中小企业融资过程中的博弈主要涉及两个主要参与方：中小企业和金融机构。
中小企业希望通过融资解决自身的资金需求，促进企业的发展和增长；金融机构则希望通过融资为企业提供资金支持，实现利润最大化。
双方之间存在着合作与矛盾的双重关系。
2. 博弈的目标在中小企业融资的博弈中，双方的目标存在着差异。
中小企业追求获得更多的融资额度，以满足自身的资金需求，并寻求融资成本的最小化；而金融机构则希望减少风险，同时获得最大的利润。
双方的目标冲突，在博弈过程中需要进行权衡和折衷。
3. 博弈的策略在中小企业融资的博弈中，双方采取了不同的策略。
中小企业通常会选择通过向多家金融机构申请贷款来提高融资成功率，同时会提供相关的担保措施以增加自身的信用度。
金融机构则会评估中小企业的信用风险，并根据其评估结果决定是否提供融资，并对融资条件进行谈判。
双方的不同策略直接影响到融资的结果。
4. 博弈的结果博弈的结果直接关系到中小企业的融资能力和金融机构的获利能力。
对于中小企业来说，若融资成功，可以获取所需的资金支持，推动企业的发展；若融资失败，可能会面临资金短缺的困境，限制企业的经营和发展。
对于金融机构来说，若融资成功，可以获取利息收入，并扩大客户基础；若融资失败，可能会面临不良资产风险，对其经营状况带来不利影响。
中小企业间接融资中的博弈分析
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小企业融资困境的博弈分析
小企业融资困境的博弈分析摘要：中小企业融资难，是我们经常听到的一个话题。
中小企业在市场经济的大潮中取得了长足进步，为我国经济发展的方方面面都提供了积极的促进作用，但与此同时，中小企业的发展面临着众多的困难，其中融资困难无疑是最突出也是最普遍的了。
本文将主要论述小型企业融资困难的主要原因，并使用博弈论的原理进行分析，最后提出了改善小企业融资难得若干建议。
关键词：小企业；融资；博弈一、引言解决小企业融资难题是一个综合性的系统工程，需要一整套系统性的解决办法，但其最根本的解决办法就是：银行针对小企业贷款的机制创新和商业化运作。
要了解小企业的融资难的问题，首先要了解小企业在中国到底有多少？由于我国长久以来对中小企业和非公有制经济没有一个全面、系统的统计制度，原有的统计口径、统计手段、统计体系难以为中小企业、非公有制经济发展决策提供及时、准确、全面的信息。
针对这一问题，笔者在文中依据大量的资料和统计数据，对于中国中、小企业的数量作出了一个比较合理的估计。
本文着重论述的是小型企业间接融资的困境。
因为小型企业相比中型企业来说有很大的不同。
很多中型企业都和各地的地方政府有着千丝万缕的联系，或者直接或者间接的持股，对于或多或少具有一定政府背景的中型企业来说，融资问题远比小企业来的容易。
所以本文将主要论述小型企业融资困难的主要原因，并使用博弈论的原理进行分析，最后提出了改善小企业融资难得若干建议。
二、小企业－银行融资博弈模型的构建与分析（一）小企业－银行融资博弈模型的分类小企业－银行融资博弈模型属于博弈模型中的那一种呢？在银行的贷款市场上，博弈的参与者有两个：一是小企业，另一个是银行。
企业首先决定是否向银行贷款，然后银行考虑是否借贷，如果借贷，经过一段时间的经营，企业考虑是否还款，如果不还款，银行考虑是否追偿，这是一个典型的动态博弈。
在银行和小企业的博弈过程中，双方的的信息是非对称的，小企业本身是博弈双方中的信息优势方，银行是博弈双方中的信息劣势方，小企业本身肯定比银行更了解自己的情况，这又是一个典型的不完全信息博弈。
股票市场上中小投资者的投资博弈分析
股票市场上中小投资者的投资博弈分析摘要在阅读若干文献的基础上，采用不完全信息下的动态博弈理论，分析了中小投资者与股市之间的博弈过程，旨在阐述保护中小投资者利益的重要性。
关键词中小投资者股市不完全信息动态博弈信号博弈1引言股票作为当今社会投融资的工具，在各国的金融市场中处于极其重要的地位，股市也因此成为了各国经济的“晴雨表”。
中国的股票市场经历了短短十几年的发展，已初具规模，大量资金活跃在股市上，各上市公司通过股票市场筹措资金发展和壮大，带动了中国经济的腾飞。
从世界金融体系演化的趋势看，随着经济的发展和国民财富的积累，国家金融体系开始由以银行为中心的金融体系向以金融市场为基础的金融体系演进。
资本市场在金融体系中逐渐由次要市场转变成主要资源配置市场，资本市场也由早期的以个人投资者为主体演变为以机构投资者为主体，出现资本市场机构化的趋势。
在中国股市上活跃着一大批中小投资者，他们在人数上占绝对优势，但资金、信息、技术的缺乏使他们长期处于市场竞争劣势。
市场有效性假说所提出的信息完全公开、价格随机游走等现象在中国股市中几乎不存在。
少数拥有资金信息优势的机构操控着股市，内幕交易频频发生，这使得原本充满风险的股市增加了更多的不确定性因素。
制度方面的缺陷造成了中小投资者在资本市场上的劣势。
首先，法律方面缺乏对中小投资者的保护条例，法制建设远远落后于市场发展进程。
市场的设立具有浓厚的计划经济色彩，功能定位于国有企业融资，监管部门关注的核心是市场融资功能而非市场的长远建设，换句话说，市场的资源配置功能被忽略了，资金源源不断地流向机构投资者，中小投资者的利益受到损害，甚至时有歧视中小投资者的政策颁布。
其次，公司治理机制不完善，内部人以盘剥中小投资者为目标。
缺乏限制和监督的大股东和上市公司有条件和动机侵害中小投资者的利益，以或明或暗的手法进行利益输送，大股东资金占用、违规担保、关联交易、财务造假等侵权行为屡屡发生。
另一方面，中小投资者缺乏股市分析技术和内部信息，他们既然知道机构投资者所拥有的优势，便会产生追随心理。
《2024年信息不对称下民营中小企业融资方式选择的博弈分析》范文
《信息不对称下民营中小企业融资方式选择的博弈分析》篇一一、引言在市场经济中，融资是民营中小企业发展的重要驱动力。
然而，由于信息不对称现象的存在，民营中小企业在融资过程中常常面临诸多困难。
本文旨在分析信息不对称下民营中小企业融资方式选择的博弈过程，通过构建模型、设定假设及实例分析等方法，探究企业在融资过程中如何通过理性决策选择最合适的融资方式。
二、理论框架（一）信息不对称理论信息不对称理论是研究市场经济中各方掌握信息不一致的经典理论。
在此理论下，民营企业与投资者之间由于信息掌握的不均衡，可能导致企业在融资过程中遭受不公平待遇。
（二）博弈论的应用在信息不对称的环境中，博弈论是研究各方策略选择与决策的有力工具。
通过建立博弈模型，分析企业与投资者之间的互动关系，揭示民营中小企业融资方式选择的本质。
三、模型构建与分析（一）假设条件设定民营中小企业、银行和投资者为参与主体；企业面临融资需求；信息不对称导致企业与投资者之间存在信任问题；企业与投资者进行策略选择和决策。
（二）博弈模型根据假设条件，构建三方博弈模型。
企业可以选择的融资方式包括银行贷款、股权融资、债券融资等；投资者则根据企业提供的信息进行决策。
通过分析不同融资方式的成本、风险及收益，探讨企业在信息不对称下的最优融资策略。
（三）分析过程1. 银行贷款博弈分析：分析企业在银行贷款过程中与银行之间的博弈关系，探讨银行对企业的信用评估、贷款条件及风险控制等因素对企业融资决策的影响。
2. 股权融资博弈分析：分析企业在股权融资过程中与投资者之间的博弈关系，探讨企业估值、股权分配及投资者保护机制等问题对融资决策的影响。
3. 债券融资博弈分析：分析企业在债券融资过程中与投资者之间的博弈关系，探讨债券发行条件、利率及还本付息等因素对企业融资决策的影响。
四、实证分析以某民营中小企业为例，分析其在信息不对称下的融资方式选择过程。
通过收集该企业的财务数据、信用记录、市场环境等信息，构建该企业的融资博弈模型。
中小企业融资博弈分析
中小企业融资博弈分析［摘要］中小企业在国民经济发展中起着举足轻重的作用，然而我国中小企业获得的银行贷款等外源资金的支持很小，极大地制约了我国中小企业发展。
本文具体分析了信息不对称下中小企业融资现状并建立了动态博弈模型，根据博弈均衡解，最后提出了解决中小企业融资难的对策和建议。
［关键词］中小企业融资博弈自改革开放以来，中小企业已逐渐成为我国经济发展的重要支柱之一，在我国国民经济中发挥着越来越重要的作用。
但融资困难一直是影响我国中小企业发展的瓶颈问题，融资难的主要原因在于金融机构和中小企业之间存在严重的信息不对称，中小企业规模小、管理不规范、信息内部化、财务不透明，通过一般的渠道很难了解中小企业的真实情况，银行从众多中小企业中识别出优秀企业的成本非常高，不得不放弃这些交易，因而错失了获取高回报的机会。
近年来针对中小企业的融资支持政策虽然取得了一些突破性的成效，但中小企业融资难题并未完全解决。
本文试图通过构建博弈分析模型研究融资过程中由于信息不对称造成的融资困难，据此提出解决中小企业融资难的对策和建议。
一、中小企业借贷双方的静态博弈分析1.建立模型构建中小企业与银行的融资博弈模型，做如下基本假设：(1)中小企业融资博弈的参与者为中小企业和银行，双方均为理性人。
(2)中小企业向银行借贷金额为C，借贷利率为I，即借贷利息为IC，正常情况下，中小企业筹集资金投入生产会获得一定收益，设还贷后所获收益为R。
(3)中小企业有两种可行策略：还贷和不还贷；银行也有两种可供选择策略：贷款和不贷款。
(4)为简化博弈，假设银行与中小企业的博弈中不存在政府的干涉和法律的约束。
根据以上假设，建立中小企业与银行的融资博弈支付矩阵，见表1。
表1 中小企业与银行的融资博弈支付矩阵银行中小企业贷款不贷款还贷R，IC -R，-IC不还贷 (1+I)C+R，-(1+I)C 0，02.博弈均衡解由博弈支付矩阵可以看出，（还贷，贷款）是帕累托最优，是中小企业和银行双方都获利最大的策略。
证券市场监管者和中小投资者博弈分析
财 经理 论 与 实践 （ 月刊 ） 双
ＴＨ Ｅ ＴＨＥＯＲＹ ＡＮＤ ＰＲＡＣＴＩ ＣＥ ＯＦ ＮＡＮＣＥ ＦＩ ＡＮＤ ＥＣ０ＮＯＭ Ｉ ｅ ． ２ ２ ｐ ０１
汪建 坤 （０ ０ 分 析 了 我 国股 票 市 场上 交 易所 、 ２０ ） 庄家 、 散户 和政府 之 间 的博 弈 ， 以 １ ９ 并 ９ ６年 和 １ ９ ９７ 年上半 年 的实例 来解 析这 些博 弈怎样 导致 了 中国股
一
、
问题 的 提 出
证券 市 场是 国 民经 济 的晴雨 表 ， 革 开放 以来 ， 改 我 国证券 市场 也开 始不 断 的探 索 和完善 。由于 我 国 经 济结构 的 特殊性 ， 以证 券 市 场 的稳 定 和发 展 是 所 与政府 的行 为 息 息 相关 的 。 回顾 证 券 市 场 的 发 展 ， 从 ２０ ０ ５年 到现 在 ， 市 经历 了从 牛市 到 ２ ０ 股 ０ ８年 大 跌 进入 熊市 ， 现 在 动 荡 的复 苏 状 态 。股 市 的 反 复 到 波 动 揭露 了我 国证 券 市 场 的不 成 熟 ， 宏 观 方 面 来 从
明， 连续 性政 策与 我 国股市 之间存 在正 相关关 系 ， 但 其解 释程 度较 小 ， 期性 政策 对股 市运 行影 响较 大 ， 短
但 政 策事 件对 股市 冲 击 作 用正 在 逐 步 弱 化 ， 市政 股
策调 控趋 于成 熟［ 。 １ ］ 李 心丹 （ ０ ２ 采 用 事 件分 析 法 ， ２０） 对某 证 券 营业 部 ７ ９ 位 个 体投 资者 关 于 １ ９ ８４ ９ ８年 ７月 ～ ２ ０ ０ １年 １ １月期 间 出台的重 要政 策 的投 资行 为进 行 了分 析 ， 研 究 发现 ， 政策对 投 资者 的交 易频率 有显 著 的影 响 ，
《2024年信息不对称下民营中小企业融资方式选择的博弈分析》范文
《信息不对称下民营中小企业融资方式选择的博弈分析》篇一一、引言在当今市场经济环境下，民营中小企业的发展对于经济增长、就业以及社会稳定等方面都具有重要影响。
然而，由于信息不对称现象的存在，民营中小企业在融资过程中常常面临诸多困难。
本文旨在通过博弈论的分析方法，探讨信息不对称下民营中小企业融资方式选择的问题，以期为解决中小企业融资难题提供新的思路。
二、文献综述过去的研究表明，信息不对称是导致民营中小企业融资难的主要原因之一。
在融资过程中，企业与投资者之间存在信息不对称现象，使得投资者难以准确评估企业的真实价值，从而影响投资决策。
为了解决这一问题，学者们提出了多种融资方式，如银行贷款、股权融资、债券融资等。
然而，不同的融资方式在不同的信息环境下具有不同的适用性，因此需要对企业融资方式进行博弈分析。
三、理论框架（一）信息不对称理论信息不对称理论是指在市场经济活动中，各类人员对有关信息的了解是有差异的；掌握信息比较充分的人员，往往处于比较有利的地位，而信息贫乏的人员，则处于比较不利的地位。
在民营中小企业融资过程中，企业与投资者之间存在信息不对称现象，导致企业融资难度加大。
（二）博弈论分析博弈论是一种研究决策主体行为发生直接相互作用时候的决策以及这种决策的均衡问题的理论。
在民营中小企业融资过程中，企业与投资者之间的博弈关系主要表现为：企业选择不同的融资方式，投资者根据企业选择做出投资决策，双方的行为相互影响。
四、民营中小企业融资方式的博弈分析（一）银行贷款在银行贷款过程中，银行与企业之间存在信息不对称现象。
银行作为投资者，需要评估企业的还款能力，而企业则希望获得更多的资金支持。
在博弈过程中，企业可能会通过提供虚假信息来获取贷款，而银行则需要通过风险评估、信用评级等手段来降低信息不对称带来的风险。
（二）股权融资股权融资是一种企业出让部分所有权来获取资金的方式。
在股权融资过程中，投资者与企业之间也存在信息不对称现象。
多元利益主体参与下中小投资者利益保护的博弈分析
投资项 目中的不确定性因素的期权价值， 弥补了传统的净 现值评价方法 的缺 陷， 使得石油投 资项 目评 价更 趋于实 际。采用实物期权理论最重要 的获益是一种新 的思维方 式： 当投资被作为期权评价时。 不确定性并不仅仅被看作风 险， 它还带来了机会， 不是规避而是利用不确定性， 即通过积 极的管理柔性改善了不确定环境下的战略决策进而创造
【 收稿 日期 ］０７ １－８ ２０—０ ０
不监督 的收益为 Ｒ ｌ小股东监督条件下 。 ｘＳ， ｚ ； 大股东不监督
用实物期权法对勘探开发进行评价 。 则在第一阶段进 评价方法进行了修正 。 修正后 的评价方法充分考虑了石油
行之后由石油公司根据经济效益做出决策 。 如果决定执行 期权 ， 那么就要追加投资 ； 否则 ， 暂时停 止勘探 ， 将此项 目 再保留一段时间。假设该公司选择执行期权。根据表 １ 提 供 的数据 ．可计算出初期投资收益 的现值为 ： Ｐ ＝ Ｉ ４ Ｎ Ｖ － ４ １ 万元。又据表 １ 的第二阶段数据可知 ： 追加投资的时间 ｔ 庐
是资本市场参与各方的逻辑关系图。 行政干预， 关于股东利益 、 董事会的治理等考虑并不成熟 ， 场。图 １ 直到 ２ 世纪 ９ 年代上半期 ． ０ ｏ 公司治理结构的概念框架才 股东之间“ 搭便车” 现象的信息博弈 开始引入我 国。由于我国许多上市公 司尚未形成有效的制 假设 ： 大股东所 占股份平均数为 ， 小股东所 占股份
维普资讯
２０ ０ ８年 ８月
中 国 管 理 信 息 化
ＣｈｉａＭａ ａ ｅ ｎ ｎｏ ｍａ ｉｎ ｚ ｔｏ ｎ ｎ ｇ ｍｅ ｔ ｆ ｒ ｔ ｉａ ｉｎ Ｉ ｏ
Ａｕｇ ， ０８ ．２０
第 ｌ 卷第 １ １ ５期
以三个博弈的视角看待中小企业融资难题
证券投资
无需顾虑银行打官司的威胁了。这样会造成银行在第一阶段会选择不贷 企业上不成项目， 这是最后的均衡结果。那么银行在第一阶段就会选 款， 造成最后的结果是银行不贷款。 择不贷款给企业， 在我们的现实生活中， 中小企业由于自身的成长还不能够提供符 合要求的担保和抵押。而中小企业如果发生抵赖不还款行为与银行之 也很难得到及时解决， 一般会拖个一年半载的， 不仅司法 间扯皮的话， 的效率低、 而且收费较高。 如果考虑到这些因素， 还有资金的 机 会 成 本、 时间成本， 即使银行打赢官司的话， 它最终收回的钱也有可能低于 甚至有可能造成进一步亏损 。 原先的本金， 因此通过完全信息动态博弈的分析， 可以发现中小企业融资难的 原因之一是由于在解决银行和中小企业融资问题中缺乏一种完善的担 保、 抵押制度和高效的司法体系 。 我认为银行可以从扩大抵押担保创 新以及风险管理创新方面入手。 一方面， 针对小企业主动创新银行财 补充完善贷款抵押物认定办法， 扩大小企业合格抵押物品 产抵押制度， 降低小企业授信门槛 。 针对不同小企业的特点推出不同的质 的范围， 押方式， 如应收账款质押、 流动资产质押、 知识产权质押 、 仓单质押等多 发展专业贷款担保中介机构， 根据美国日本等国小 种方式。另一方面， 企业的发展经验， 小企业融资很大部分来自于担保中介机构 、 风险投资 基金等。我国在这方面的发展较为落后 。 质押担保机构是解决小企业 融资缺口问题最直接有效的途径 。 3． 不完全信息动态 。 目前我国中小企业普遍规模较小， 治理结构 大多不健全， 大多数中小企业为了能够贷款， 甚至故意编造虚假的信 息。所以在中小企业与融资机构博弈关系中， 中小企业具有信息优势， 而融资机构由于各种原因很难获得这些中小企业的真实信息， 因此融 因此对融资机构和中 资机构处于信息劣势的地位。 针对上面的分析， 小企业有必要建立不完全信息动态博弈模型进一步研究 。 假设中小企业还款的概率为 P， 抵赖不进行还款的概率为 1 － P。 中小企业为了上新的项目， 仍然需要资金 100 万元， 企业的投资回报率 贷款合同规定企业应支付给银行 仍为 100% （ 即投资回报为 100 万元） ， 的利率为 50% （ 即利息为 50 万元） 。 银行对企业的追究成本 R 仍为 S （ 下接第 65 页） 县财政支持， 直接将补助资金拨付到新农合基金专户， 以保障新农合基金的持续性。 2． 加强农村养老服务机构建设 。 伴随农村老龄化趋势加剧， 农村 养老服务机构建设日益受到政府与社会的广泛关注 。 但目前农村留守 老人由于受诸多不利因素的限制， 导致入住养老院、 敬老院的留守老人 极少。 加大政府对农村养老机构的财政投入与政策倾斜力度。 一方面， 要加大对公办养老机构的投入， 保证其建设和运转经费， 避免其因为经 需要加大对入住老人 费紧张而降低服务标准的行为发生。 另一方面， 除了五保老人， 国家要让更多的老年人分享经济发展成果， 以 的补贴， 保证社会政策的公平性。 对于农村有入住需求而经济困难的社会老 人， 政府要根据其家庭情况给予一定的补贴， 避免他们因经济困难而难 以入住敬老院。 提升农村养老机构服务专业化水平。 一方面， 需要加大管理与服 建立起农村养老服务机构管理与服务人员的培训 务人员的培训力度， 机制， 做到管理、 服务人员持证上岗。 各地区可以以市为单位， 定期举 办培训班， 对没有上岗证的应聘人员和在岗人员进行培训 。 另一方面， 需要提高工作人员的待遇水平， 要想吸引人才， 留住人才就必须建立起 工作人员的工资应该参照当地 相应的保障机制。对于公办养老机构， 职工工资水平纳入财政预算， 同时将其纳入城镇或农村养老保险范围 。 对于民办养老机构， 应该制定最低工资标准， 保障工作人员相关权益。 此外敬老院要建立相应的奖励机制， 对于服务态度好， 老人满意的工作 人员给予一定精神和物质奖励 。 推进机构养老服务对象社会化。 随着社会的发展， 社会福利应逐 “普惠型” 渐由补缺性向 转变。 因此， 结合目前农村实际， 首先在兴建、 扩建敬老院时， 政府及相关部门就应该适当考虑到农村老年人的养老 需求， 适当扩大规模， 使其有能力满足五保老人集中供养需求的同时满
中小企业融资的博弈分析
博弈论是研究相互依存 、 相互影响的理 Ｉ决策主题 生 在决策课题 、 决策行为直接发生作用时的决策行为及其 均衡理论。按照博弈论的相关理论以及 中ｄＡ，和银行 ，＿ ｌ ｋ
１ Ｑ
。
在这个 博弈关 系 中看 到 ，不管 银行采 取什 么策
时 的支付 函数为（：＋— 一（ —）ｋ ｐｅ ） ｒｋｐｃ，［ ｒ ＋＋２ 。六是企 ｌ ： Ｒ ］ 业贷 款成 功 以后不 遵守合 约 ， 不还 贷款 ， 选择 如果银
行去追究 ， 但没有成功 ， 此时银行要付 出追究成本 ｃ， 但是 ｋ 也是无法 收回的 ， 此时企业 和银 行 的支付 函数
为 （ ［１ｒ： ＋ ｌ Ｒ ｋ Ｃ） 一（＋ ）ｋ ｃ ， ＊ — ２。 ｌ 】 ：
略 ， 的最优策略都 是不还 贷 。由于在完全 信息静 企业
态博弈 的条件下 ， 银行对企业 的策略组合及损 益得失 的函数都有完全 的了解 ， 而且银企博弈是 同时选择行
动且只选择一次 ， 因此银行最优策略是不放贷款。
（ ） 一 完全信息下的银 企关 系静 态博 弈分析 。 假设
到前一方 的行动 。因此 ， 通过多次 的重复博弈 ， 分析收 集 的各种信息 ，不断修正对博弈参 与方 的信息掌 握 ，
做 出正确 的判断并采取行动 。国外学者 Ｍａｌ ｄ的重 ｃｏ ｅ 复性 博弈模 型表明 ，只要交易关 系是无限重复 的 ， 即
银行和企业在 博弈 的过程 中 ， 博弈方对每个参 与人可 能选择 的策略及其相应的收益都 完全了解 。在银企博 弈 的对局 中 ， 假设 企业 的策 略为还贷 和不还 贷 ， 行 银 的策略为放贷和不放贷。ｋ 为贷款金额 ， 为银行贷款 ｒ 利率 ， Ｒ为企业获得贷 款后 的经营利 润率 。如果 企业 还贷 ， 银行放 贷 ， 双方都获益 ， 银行获利 ｒｋ 企 则 假设 ＊， 业 获利 （ — ）ｋ 如果企 业还 贷 ， 行不 放贷 ， Ｒ ｒ ； 银 企业 利
基于博弈视角的中小企业融资探究
金融财舍
基 于博弈视 角的 中小企 业 融资探 究
周风 娟
（ 中南财经政 法大学新华金融保险学院， 湖北 武汉 ４ ０ ６ ） ３ ０ ０
【 摘
要】从博弈论 的视 角分析 了 阶段我 国中小企业 融资难的 问题 ， 现 主要论证 了 银行 、 监管部 门和 中小企 业三者之 间的博
弈 关系， 当加强监管 力度 ， 中小企业融资进程 ， 出了现阶段 我国监管存在的问题 并给 出了合理性建议 。 应 促进 提 【 关键词】中小企业； 博弈 ； 管 监
二、 监管过程中可能 出现的问题 在监管者得 不到足够激励和有效监管的情形下， 一方 面监
贷款｝ （） ； ３ 博弈双方存 在着信息不对 称， 管部 门相对 于中小 管者有存在“ 监 偷懒 ” 行为的可能 （ 不监管或监 管不到位） 另 一方 ；
企业拥有信 息优势， 监管部 门对银行 实施监管必须付 出成本 Ｇ ； 面如果监管者利 用手 中的权力寻租 的话 ， 则被监 管者很容 易对
我 国中小 企业 近年发展迅猛 ， 并已经形成相 当规 模， 国 在
从上面的得益矩 阵可 以很 明显看 出来对于博弈双方， 无论
民经济中发挥着越来越重要 的作用 。据统计 ， 我国中小企业 占 是银行还是监 管部 门面对该 得益 矩阵都要衡量 一下 自己的收 全 国企业总数 的 ９ ％ 对 Ｇ Ｐ贡献 率达到 ６％ 提供 ７％ ９， Ｔ ０、 ５ 就业 机 益， 由于该矩 阵中的收益与一些指标 的概 率有关系 ， 对该矩 阵 会、 创造 了 ５％ ０ 左右的出 口和财税收入。 然而中小企业却普遍出 参与者而言是没有办法计算 出其纯战略收益， 所能得 出的只能 现资金链严重吃紧现象 ， 是制约其发展的主要 因素 。
利用市场博弈模型分析投资行为
利用市场博弈模型分析投资行为1.引言投资是人们期望获得回报的重要手段，但该领域充满了风险和不确定性。
在这样的环境中，市场博弈模型尤为适用于研究投资行为。
本文将阐述如何利用市场博弈模型来分析投资行为。
2.博弈论基础知识2.1博弈的基本要素博弈由参与者、策略、结果和收益组成。
参与者可以是个人或组织，他们制定策略，以赢得收益。
结果取决于所有参与者的策略，收益是这一结果带来的盈利。
2.2基本策略对于大多数博弈而言，基本策略包括合作和竞争。
合作是指参与者之间互惠互利、达成共识；竞争则是指参与者之间的对抗，获胜者取得胜利。
此外，还有战略配对和随机策略等策略。
3.市场博弈模型3.1什么是市场博弈模型？市场博弈模型是指在一个市场经济环境中，对市场参与者之间的交互进行建模。
市场参与者之间可以进行合作、竞争、配对等策略。
基于市场博弈模型的分析可以帮助我们预测市场的走向和参与者行为。
3.2市场博弈模型的应用市场博弈模型广泛应用于金融市场、投资领域等。
例如，在股票市场上，不同的投资者会选择不同的投资策略，有的采用技术分析，有的采用基本面分析。
根据市场博弈模型，投资者对于每一份股票都是一次投注，他们的行为可能会影响到整个市场。
通过分析投资者的选择，我们可以预测市场的变化。
4.博弈论在金融领域中的应用博弈论在金融领域中的应用主要体现在以下几个方面：4.1对冲基金策略对冲基金是一种特殊的投资基金，其目的是通过运用各种投资策略，来实现稳定的投资回报。
对冲基金经理可以运用博弈论模型来识别价值错定和市场波动。
最常用的模型是博弈论模型，通过理解市场参与者之间的竞争或合作关系，基金经理可以采用不同策略来实现预期收益。
4.2投资组合管理投资组合管理是指在金融领域中，对不同投资品种进行有效配置和组合选择的一种方法。
市场博弈模型可以被广泛应用于投资组合管理中，其中权益投资、债券投资和商品投资等是最常见的组合。
4.3金融衍生品定价金融衍生品是通过金融交易所或场外交易市场进行交易的一种产品。
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中小投资者博弈型投资方法探析
中图分类号：f830 文献标识：a 文章编号：1009-4202（2013）03-000-01
摘要在我国经济的高速发展过程中，证券市场的贡献功不可没。
但作为我国证券市场重要投资主体的中小投资者的投资业绩却很不理想。
文章对中小投资者常用的博弈型投资方法进行了分析，站在博弈论的角度剖析了中小投资者投资业绩不佳的原因。
关键词中小投资者投资方法博弈论
一、引言
改革开放以来，中国经济创造了连续30余年保持近10%的增长奇迹，并于2010年超过日本成为全球第二大经济体。
在经济高速发展过程中，新兴的股票市场对我国经济发展贡献巨大。
但现阶段正处于发展初期的中国股票市场仍存在很多问题。
证券市场的融资功能发挥充分，多年来ipo都是全球第一，而其投资功能却令人大失所望。
著名经济学家吴敬琏曾抛出了“股市赌场论”；在民间，对中国股市也有一句俗语：“十人炒股，一人赚钱，二人保本，七人亏钱。
”那么在证券市场上，中小投资者通常采用什么样的投资方法，其投资业绩不佳的原因何在？
二、中小投资者的博弈型投资方法
在我国证券市场上，投资主体通常被分为机构投资者和中小投资者两大类。
尽管单个中小投资者之间会存在一定程度的竞争关
系，但中小投资者作为一个整体概念，其市场竞争对手就是机构投资者。
中小投资者惯用的是博弈型的投资方法。
所谓博弈，就是在多决策主体之间行为具有相互作用时，各主体根据所掌握信息及对自身能力的认知，做出有利于自己的决策的一种行为。
在证券市场上，广大的中小投资者将博弈的原理和规则无意识地运用到了自己的投资实践中，试图通过证券市场上与机构投资者的博弈过程而获得投资收益。
所谓博弈型的投资方法，就是中小投资者将机构投资者视作自己的对手，力图从猜测机构投资者的操作意图入手来拟定投资计划，通过判断机构投资者何时建仓而跟进买入，最后先于机构投资者出货进而达到取得投资回报目的一种投资方法，这也就是通常所说的“跟庄”式操作方法。
这种类型的中小投资者往往热衷于打听机构的动态，各种小道消息或传言，平时根本不去或者很少研究公司基本面，而是花费大量时间研究技术图表，希望从图中发现机构投资者的操作痕迹。
所以采用博弈型投资方法的中小投资者往往十分信奉技术分析的方法。
他们认为：机构投资者的投资计划是严格保密的，不能完全相信市场传言或小道消息。
但是，不管主力机构如何狡猾，对投资操作计划如何保密，市场总是按照其自然规律来运动，市场走势反映一切内在的、背后的信息，图表分析能解决一切问题。
他们认为：运用技术分析就会在盘口发现主力机构运作一只股票时有意和无
意留下的的痕迹。
通过一系列技术分析，从而读懂市场走势变化的内在动机与后市走向。
三、中小投资者投资业绩不佳的博弈论分析
博弈是指一些个人、团体或其他组织，面对一定的环境条件，在一定的规则下，同时或先后，一次或多次，从各自允许选择的行为或策略中进行选择并加以实施，各自从中取得相应结果的过程。
博弈论则是寻求各博弈方合理选择策略的情况下博弈的解，并对这些解进行讨论分析的理论，是研究决策主体行为发生直接相互作用时的决策以及这种决策的均衡问题的一门科学，换句话说它主要研究理性个体之间的相互冲突与合作（张维迎，1997）。
从博弈论的角度可以把在证券市场上投资者的行为看成一个博弈，投资人处于博弈对抗中，投资决策是一个博弈过程。
在这个博弈过程中，中小投资者梦想通过消息或技术分析发现和掌握机构投资者的操作动向，采用跟风的方式获取收益。
很显然，这完全是一种不可实现的理想化的投资方式。
因为这种方式只有建立在合作博弈、完全信息博弈和动态博弈的基础上才可能实现收益。
博弈论依据当事人是否达成一个有效协议，可以分为合作博弈和非合作博弈。
根据是否考虑决策的时间问题，博弈可以划分为静态博弈和动态博弈。
静态博弈不需要考虑决策的时序问题，即参与人选择行动时并不知道对手采取什么行动。
动态博弈则需要参与人的行动有先后顺序，并且后行动者能够观察到先行动者所选择的行
动。
从参与人了解其他参与人（对手）的特征、策略空间及支付函数知识的角度，博弈可以划分为完全信息博弈和不完全信息博弈。
完全信息是对所有其他参与人（对手）的特征、策略空间及支付函数有准确全面的知识；否则，就是不完全信息。
在中小投资者与机构投资者的博弈过程中，首先，这种博弈是典型的非合作博弈、不完全信息博弈和静态博弈，并不是中小投资者所想象的完全信息博弈和动态博弈；其次，由于在股市存在着短期内“零和博弈”的一面（长期来看，价值投资理论认为股市并非零和博弈），就是说在一定阶段内股票市场的总收益是固定的，中小投资者的收益就必然以机构投资者的损失来换取，因此，机构投资者会采取各种手段，来防止中小投资者的跟风。
在这方面某些机构甚至会采用特殊的做盘手法，如利用资金实力“画图”或修复技术指标，给中小投资者一个错觉，从而诱使中小投资者做出错误的判断，在机构建仓时误以为机构在出货；而在机构出货时又误以为机构在拉升建仓。
还有一点就是，机构和中小投资者在信息发布和传播上存在着不对称性，机构往往可以通过各种渠道掌握更多的内幕信息，并完全有能力影响各种媒体或股评人士发表模棱两可甚至虚假的信息来干扰中小投资者的判断。
在这种情况下，中小投资者很难利用技术分析推测出机构的真正意图。
四、结论
通过以上分析可以看出，中小投资者在同机构投资者的博弈中
明显处于不利的地位。
中国股市是个信息不对称比较明显的市场，机构可以利用自己的优势，获得内幕信息，或者采用一些技术性手段，干扰中小投资者的理性判断，这就使得中小投资者最优的博弈方法——“跟庄操作”也无法在实际操作中得到较好的落实。
因此，中小投资者要想在证券市场能够生存下去并取得满意的投资回报，首先要做的事情就是务必抛弃这种成功概率很小的“跟庄”操作方法。
参考文献：
[1][美]霍华德·马克斯.投资最重要的事.中信出版社.2012.
[2][美]马克·道格拉斯.交易心理分析.电子工业出版社.2011.
[3]朱平.战胜机构投资者.中国人民大学出版社.2011.。