2018年有色金属铜产业链行业分析报告

2018年2月出版

正文目录

第一章、铜产业链概述分析 (4)

第二章、全球铜供应端增量有限 (4)

1、全球铜资源储量丰富 (4)

2、全球铜矿供应增速放缓 (6)

2.1、受罢工事件影响，2017 年全球铜矿产量小幅减少 (6)

2.2、未来三年铜矿供给增速放缓，增量主要来自改扩建项目 (7)

2.3、中国铜资源匮乏，对外依存度高 (9)

3、全球精铜产量增速放缓 (10)

3.1、全球精铜产量增速放缓，2018 年将小幅反弹 (10)

3.2、中国是全球最大的冶炼国，但原料自给率很低 (10)

3.3、中国再生铜占比高，废杂铜进口政策影响大 (12)

第三章、全球铜需求保持稳定增长 (13)

1、预计 2018 年全球铜需求增速为 2.88% (13)

2、中国铜的传统需求将保持稳定增长 (15)

3、新能源汽车未来将成为铜需求亮点 (18)

第四章、铜供需由过剩向紧平衡过渡，看好长周期铜价 (19)

1、加工费持续下降，铜精矿市场供需紧张 (19)

2、全球精铜供需由过剩向紧平衡过渡 (20)

3、铜价越过拐点进入长周期上升通道 (21)

第五章、铜价潜在干扰因素众多，均利好铜价 (22)

1、自由港公司与印尼政府就 Grasberg 股权估值存在争议 (22)

2、世界主要铜矿生产国家仍面临较大的生产中断风险 (23)

第六章、相关企业简介 (23)

1、江西铜业 (23)

2、紫金矿业 (24)

图表目录

图 1：铜产业链 (4)

图 2：2016 年全球铜储量分布 (5)

图 3：2016 年中国铜储量分布 (5)

图 4：2016 年全球前十大生产国铜矿产量占比 (7)

图 5：铜价和矿山资本支出呈现明显的相关关系 (8)

图 6：2018 年全球铜矿供给预计增加 55 万吨金属量 (8)

图 7：中国 2018 年预计新增铜矿分布图（单位：千吨） (9)

图 8：中国 2018 年预计新增铜矿 11 万吨（单位：千吨） (9)

图 9：2017 年 1-10 月全球精炼铜产量累计同比增长 0.07% (10)

图 10：中国精炼铜对外依存度在 25%以上 (11)

图 11：中国精炼铜产量保持增长 (11)

图 12：中国再生精炼铜产量占比在 25%以上 (12)

图 13：2017 年 1-10 月全球精炼铜需求量累计同比增加 0.23% (14)

图 14：制造业 PMI 显示中国经济持续向好 (16)

图 15：全球 2016 年铜终端消费结构 (16)

图 16：中国 2016 年铜终端消费结构 (16)

图 17：民生宏观预计 2018 年固定资产投资完成额增长 6.60% (17)

图 18：民生地产预计 2018 年房屋新开工面积增速在 6%以上 (17)

图 19：2017 年 11 月空调产量累计同比增长 19.90% (18)

图 20：TC/RC 是铜产业链当中的重要指标 (19)

图 21：2018 年铜精矿长单 TC 继续下降（单位：美元/吨） (20)

图 22：德意志银行预测全球精炼铜供需缺口将扩大 (21)

图 23：Wood Mackenzie 预测全球精炼铜供需缺口将扩大 (21)

图 24：LME 铜价越过拐点之后强势反弹（单位：美元/吨） (22)

图 25：智利 2018 年劳资谈判涉及的产能甚至高于 2017 年 (23)

表 1：2017 年全球三大铜矿罢工事件整理 (6)

表 2：世界十大铜矿企业产量增速放缓（单位：万吨） (7)

表 3：2018 年全球铜矿供给预计增加 55 万吨金属量（单位：万吨） (8)

表 4：2018 年中国精炼铜新增产能合计 145 万吨 (12)

表 5：预计 2018 年全球精铜需求增速为 2.88%（单位：千吨） (15)

表 6：未来三年新能源汽车将至少带动 40 万吨铜消费 (18)

表 7：预计全球精铜供需过剩的部分会继续收窄（单位：万吨） (20)