金融衍生工具ppt-金融衍生工具定义
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• 法国银行监管机构——法国银行委员会7月4 日对兴业银行开出400万欧元罚单，原因是 兴业银行内部监控机制“严重缺失”，导 致巨额欺诈案的发生。
金融衍生工具定义
• 迄今为止，衍生工具还没有确切的法律定义，世界 上绝大多数国家都没有对衍生工具进行立法上的解 释。
• 原因：一是衍生工具是近几十年才出现的新鲜事物， 由于认识上的限制，目前很少有对衍生工具的专门 立法。
金融衍生工具法律监管体系
• 政府监管
• 以美国为代表的多数国家和地区如日本、新加坡、 韩国、澳大利亚、中国香港采用。一方面，国家通 过不断的立法，将国家监管机构、行业自律组织和 期货交易所的设立、地位与职能等纳入到国家法律 管理框架，并对金融衍生工具交易制定有较详细的 规范。另一方面，政府监管机构被赋予相当大的监 管职责和权力。
金融衍生市场不仅是为降低风险提 供了交易工具，而且其本身就是一 个蕴藏着7万亿美元系统风险的混
合体。
------
传统衍生品催生的金融灾难或危机
美国次贷危机大事记
• 2007年4月美国第二大次贷机构新世纪金融公司破产。 • 2007年8月美国住房抵押投资公司申请破产，美国最大的次级房贷
公司美国国家金融服务公司被美国银行收购。 • 2008年3月美国第五大投行贝尔斯登陷入流动性危机,被摩根大通银
• 自律监管 以英国为典型代表，其主要特点是国家 相关立法较 少，政府监管机构的职能在很大程度上被弱化。
美国政府主导下的多头监管 ---政府多头监管的组织机构及其
职能
• 商品期货交易委员会（CFTC） • 证券交易委员会（SEC）
美国的立法监管
• 《商品交易委员会法》1974年对“商品”的范围进行了重新定义，使 它实际上包括“所有其他的商品或者物品……以及将来交付的合同， 当前或者在将来处理的所有的服务、权力和利益。”这一规定事实上 将美国20世纪70年代以后发展的金融衍生工具定义为了“商品”，使 其受美国《商品交易法》的监管。
国内对金融衍生工具定义
• 我国银监会2004年2月4日正式发布的《金 融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》 首次在立法上对衍生工具的定义进行了规 范。该法第三条规定：“衍生产品是一种 金融合约，其价值取决于一种或多种基础 资产或指数，合约的基本种类包括远期、 期货、掉期(互换)和期权。衍生产品还包括 具有远期、期货、掉期(互换)和期权中一种 或多种特征的结构化金融工具。”
• 2000年12月21日，克林顿总统签署了《2000年商品期货现代化法案》 （CFMA）。CFMA全面检查和修订了美国《商品交易法》,修改了证券 法、银行法和破产法，以使美国的金融监管框架更加现代化。CFMA 为场外衍生交易提供了更大的法律确定性，减少了交易所的监管义务， 为期货交易所和证券交易所的证券类期货产品建立了新的监管框架。 《2000年商品期货现代化法案》通过后，由于部分金融衍生工具（如 证券期权等）是在证券交易所交易，由SEC进行监管，因此美国证券 法中的公开性原则、内幕交易、欺诈行为、市场垄断等规则同样适用 于其中的金融衍生工具。
• 二是对衍生工具进行确切的法律定义非常困难，因 为如果定义过于狭窄，就不能涵盖日新月异的金融 创新产品，使具有衍生工具特征的新型金融产品排 除在现有的定义之外，造成监管的真空地带；而如 果定义过于宽泛，则现有相关的配套立法明显不足， 有些交易就可能超越现有机构的监管权限。
国际上对衍生工具的定义
• 美国著名的银行业研究机构“华盛顿30人小组” 在1993年7月发布的《衍生工具：惯例与准则》 报告中认为：“衍生工具交易，正如其名称一 样，是价值衍生于基础资产或基础参考比率或 指数的一种双边合约或支付协议。”巴塞尔委 员会在1994年12月发布的《对银行金融衍生工 具交易的谨慎监管》中，将衍生工具定义为 “任何价值取决于相关比率或基础资产或指数 的金融合约”。国际互换和衍生工具协会认为： 衍生工具是包含现金流交换，意在转移风险的 双边合约。交易到期后，交易者所欠对方的金 额取决于基础商品、证券或指数的价格。
行廉价收购。 • 2008年9月雷曼兄弟公司因巨额次贷衍生品损失及金融市场信心崩
溃而宣布破产,同日美林公司被美国银行收购。 • 美国前两大投行高盛和摩根士丹利转型为银行控股公司,自此,华尔
街五大投行集体沦陷。
• 美国最大的两家非银行住房抵押贷款融资机构房利美和房地美被美 国政府正式接管。
• AIG集团因过度投资CDS产品而濒临破产,被美联储阶段性国有化。 • 美国历史上最大的储蓄银行华盛顿互惠银行被美国联邦存款保险公
金融衍生wenku.baidu.com具的分类
• （一）对金融衍生工具最基本的分类是按 照交易方式的不同，将金融衍生工具分为 金融远期、金融期货、金融期权和金融互 换四类。
• （二）金融衍生工具还可按基础工具种类 的不同，分为股票衍生工具、货币衍生工 具和利率衍生工具。
• （三）按照性质的不同，可以将金融衍生 工具分为远期类工具和选择权类工具。
• 商品期货交易委员会的职责是规范期货交易，包括对期货商及其从业人员的 注册登记、对期货交易所规则的核准、对期货交易以及国家期货协会的运作 进行监督等。这其中最主要的是防止期货市场交易的垄断，制止有关商品交 易的虚假信息或有错误导向信息的传播，保护市场参与者的利益。
司查封、接管。 • 2009年1月美国银行业巨头花旗银行股价跌入低谷,美国政府紧急宣
布对其提供总额1380亿美元的一揽子援助计划。 • 2009年3月通用汽车、克莱斯勒、福特等汽车公司遭遇破产困境,标
志着实体经济的伤痕累累。
• 法国兴业银行1月24日曝出丑闻，一名交易 员违反规例，秘密进行期指买卖，导致银 行损失高达72亿美元。
• 此外，美国对金融衍生工具监管的其他相关法律还有银行法、投资公 司法、信托法、破产法、统一电子交易法等。
商品期货交易委员会
• 商品期货交易委员会共设5名委员，其中一名委员担任主席。主席和委员都由 总统提名，经参议院表决通过后才能上任，任期5年。该委员会的总部设在华 盛顿在纽约、芝加哥、堪萨斯、洛杉机等地设有分支机构。
金融衍生工具定义
• 迄今为止，衍生工具还没有确切的法律定义，世界 上绝大多数国家都没有对衍生工具进行立法上的解 释。
• 原因：一是衍生工具是近几十年才出现的新鲜事物， 由于认识上的限制，目前很少有对衍生工具的专门 立法。
金融衍生工具法律监管体系
• 政府监管
• 以美国为代表的多数国家和地区如日本、新加坡、 韩国、澳大利亚、中国香港采用。一方面，国家通 过不断的立法，将国家监管机构、行业自律组织和 期货交易所的设立、地位与职能等纳入到国家法律 管理框架，并对金融衍生工具交易制定有较详细的 规范。另一方面，政府监管机构被赋予相当大的监 管职责和权力。
金融衍生市场不仅是为降低风险提 供了交易工具，而且其本身就是一 个蕴藏着7万亿美元系统风险的混
合体。
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传统衍生品催生的金融灾难或危机
美国次贷危机大事记
• 2007年4月美国第二大次贷机构新世纪金融公司破产。 • 2007年8月美国住房抵押投资公司申请破产，美国最大的次级房贷
公司美国国家金融服务公司被美国银行收购。 • 2008年3月美国第五大投行贝尔斯登陷入流动性危机,被摩根大通银
• 自律监管 以英国为典型代表，其主要特点是国家 相关立法较 少，政府监管机构的职能在很大程度上被弱化。
美国政府主导下的多头监管 ---政府多头监管的组织机构及其
职能
• 商品期货交易委员会（CFTC） • 证券交易委员会（SEC）
美国的立法监管
• 《商品交易委员会法》1974年对“商品”的范围进行了重新定义，使 它实际上包括“所有其他的商品或者物品……以及将来交付的合同， 当前或者在将来处理的所有的服务、权力和利益。”这一规定事实上 将美国20世纪70年代以后发展的金融衍生工具定义为了“商品”，使 其受美国《商品交易法》的监管。
国内对金融衍生工具定义
• 我国银监会2004年2月4日正式发布的《金 融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》 首次在立法上对衍生工具的定义进行了规 范。该法第三条规定：“衍生产品是一种 金融合约，其价值取决于一种或多种基础 资产或指数，合约的基本种类包括远期、 期货、掉期(互换)和期权。衍生产品还包括 具有远期、期货、掉期(互换)和期权中一种 或多种特征的结构化金融工具。”
• 2000年12月21日，克林顿总统签署了《2000年商品期货现代化法案》 （CFMA）。CFMA全面检查和修订了美国《商品交易法》,修改了证券 法、银行法和破产法，以使美国的金融监管框架更加现代化。CFMA 为场外衍生交易提供了更大的法律确定性，减少了交易所的监管义务， 为期货交易所和证券交易所的证券类期货产品建立了新的监管框架。 《2000年商品期货现代化法案》通过后，由于部分金融衍生工具（如 证券期权等）是在证券交易所交易，由SEC进行监管，因此美国证券 法中的公开性原则、内幕交易、欺诈行为、市场垄断等规则同样适用 于其中的金融衍生工具。
• 二是对衍生工具进行确切的法律定义非常困难，因 为如果定义过于狭窄，就不能涵盖日新月异的金融 创新产品，使具有衍生工具特征的新型金融产品排 除在现有的定义之外，造成监管的真空地带；而如 果定义过于宽泛，则现有相关的配套立法明显不足， 有些交易就可能超越现有机构的监管权限。
国际上对衍生工具的定义
• 美国著名的银行业研究机构“华盛顿30人小组” 在1993年7月发布的《衍生工具：惯例与准则》 报告中认为：“衍生工具交易，正如其名称一 样，是价值衍生于基础资产或基础参考比率或 指数的一种双边合约或支付协议。”巴塞尔委 员会在1994年12月发布的《对银行金融衍生工 具交易的谨慎监管》中，将衍生工具定义为 “任何价值取决于相关比率或基础资产或指数 的金融合约”。国际互换和衍生工具协会认为： 衍生工具是包含现金流交换，意在转移风险的 双边合约。交易到期后，交易者所欠对方的金 额取决于基础商品、证券或指数的价格。
行廉价收购。 • 2008年9月雷曼兄弟公司因巨额次贷衍生品损失及金融市场信心崩
溃而宣布破产,同日美林公司被美国银行收购。 • 美国前两大投行高盛和摩根士丹利转型为银行控股公司,自此,华尔
街五大投行集体沦陷。
• 美国最大的两家非银行住房抵押贷款融资机构房利美和房地美被美 国政府正式接管。
• AIG集团因过度投资CDS产品而濒临破产,被美联储阶段性国有化。 • 美国历史上最大的储蓄银行华盛顿互惠银行被美国联邦存款保险公
金融衍生wenku.baidu.com具的分类
• （一）对金融衍生工具最基本的分类是按 照交易方式的不同，将金融衍生工具分为 金融远期、金融期货、金融期权和金融互 换四类。
• （二）金融衍生工具还可按基础工具种类 的不同，分为股票衍生工具、货币衍生工 具和利率衍生工具。
• （三）按照性质的不同，可以将金融衍生 工具分为远期类工具和选择权类工具。
• 商品期货交易委员会的职责是规范期货交易，包括对期货商及其从业人员的 注册登记、对期货交易所规则的核准、对期货交易以及国家期货协会的运作 进行监督等。这其中最主要的是防止期货市场交易的垄断，制止有关商品交 易的虚假信息或有错误导向信息的传播，保护市场参与者的利益。
司查封、接管。 • 2009年1月美国银行业巨头花旗银行股价跌入低谷,美国政府紧急宣
布对其提供总额1380亿美元的一揽子援助计划。 • 2009年3月通用汽车、克莱斯勒、福特等汽车公司遭遇破产困境,标
志着实体经济的伤痕累累。
• 法国兴业银行1月24日曝出丑闻，一名交易 员违反规例，秘密进行期指买卖，导致银 行损失高达72亿美元。
• 此外，美国对金融衍生工具监管的其他相关法律还有银行法、投资公 司法、信托法、破产法、统一电子交易法等。
商品期货交易委员会
• 商品期货交易委员会共设5名委员，其中一名委员担任主席。主席和委员都由 总统提名，经参议院表决通过后才能上任，任期5年。该委员会的总部设在华 盛顿在纽约、芝加哥、堪萨斯、洛杉机等地设有分支机构。