证券投资论文

论文题目：证券投资的风险、防范及树立正确

的投资观念

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2012年10月15日

目录

1.内容摘要 (1)

2.证券投资面临的风险 (2)

3.证券投资风险与收益的关系 (2)

4.企业证券投资风险的规避方法 (4)

5.适应新形势、树立正确的证券投资理念 (4)

6.参考文献 (6)

内容摘要：证券投资即有价证券投资(Quoted securities investment)，是狭义的投资，是指企业或个人用积累起来的货币购买股票、债券等有价证

券，借以获得收益的行为。对金融机构而言则是指以有价证券为经营

对象的业务，证券投资对象主要是政府债券、企业债券和股票的发行

和购买。以证券投资风险为研究对象，研究了证券投资组合与单个证

券投资风险之间的关系，并提出了管理和防范风险的措施。证券投资

风险是指在一定的客观条件和一定的时间内，由于不确定因素的作用

引起证券价格变动，给投资者造成损失的可能性以及损失程度。这个

定义包括损失的概率、可能损失的大小、损失的不确定性及投资收益

率盈亏波动频率4 个方面，而在这其中，损失的大小处于最重要的位

置。

关键词：证券投资证券风险防范对策正确观念

由于证券投资具有投资灵活，收益高的特点，越来越多的投资者将资金投资于证券市场，但高收益总是伴随着高风险，如何在保持预期收益率的情况下规避投资风险是投资者不得不面临的问题之一。

一、证券投资面临的风险

现代投资理论认为，证券投资的风险可分为两个部分，一是与整个证券市场有关的系统风险，二是仅与各种证券有非系统风险也称为企业特有风险。系统风险指

那些影响所有资产的因素引起的风险，比如利率、通货膨胀、经济衰退、战争、国家政变等，它是整个经济系统或整个市场所面临的风险。系统风险也称为市场风险，是投资者在分散资产组合非系统风险后仍需承担的风险，系统风险也称为市场风险或不可分散风险。非系统风险是指发生于个别企业的特有事件造成的风险，它是特定企业或特定行业所特有的，与政治、经济和其他影响所有资产的市场因素无关。

二、证券投资风险与收益的关系

收益是指资产的价值在一定时期的增值，既可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。风险是指资产收益率的不确定性，其大小可用资产收益率的离散程度来衡量。收益强调的是增值，风险强调的是收益率的不确定性，在投资者投资的过程中，一方面要考虑投资的收益；另一方面要考虑投资的风险。

(一)单项资产的收益与风险

1. 预期收益的衡量。预期收益是各种可能情况下的收益率加权平均数，权数各种随机事件(收益)可能出现的概率。它反映随机变量取值的平均化。设某个随机变量有n个取值，其值分别为x1，X2，⋯，xn，其相应的概率分别为P1，P2，⋯，Pn，则该随机变量期望收益率(E)为：E=XIPI+X2P2+⋯+XnPn=ΣXiPi

2．风险的衡量。风险的衡量是指通过一定的方法计量某一项目的风险程度，一般用标准差（の）和标准差率(V)来反映随机变量的风险。

(1)收益率的标准差（の）。标准差也是反映资产收益率的各种可能值与其期望值之间的偏离程度的指标，它等于方差的开方。标准差反映出与概率分布相对应期望值的离散程度。标准差较大，风险程度较高；标准差较小，风险程度较低。

(2)收益率的标准差率(v)。标准差率是资产收益率的标准差与期望值之比，也可称为变异系数。

3．风险和收益的一般关系。风险和收益的基本关系是：风险和收益是同方向变动的，风险越大，要求的预期收益率越高，投资收益和风险要相对应，这是市场竞争的结果。

(1)期望投资收益率与风险价值系数和风险收益率。风险和期望收益率的关系可用以下公式来表示：期望投资收益率=无风险投资收益率+风险投资收益率无风险投资收益率是指确定可知的无风险资产的收益率，也是最低的社会平均投资收益率，是由纯利率(资金时间价值)和通货膨胀补贴两部分构成的，相当于购买国库券的利率。另一部分是风险投资收益率，风险投资收益率是指投资者因投入资金承担的风险而要求的超过无风险利率的额外收益，与所承担风险大小成正比。从理论上讲，风险收益率大小和风险程度可以用风险价值系数(b)与标准差率(y)的乘积表示，期望收益和风险之间的关系为：期望投资收益率(必要收益率)=无风险投资收益率+b×V

(2)资本资产定价模型。资本资产定价模型是描述风险与收益之间关系的模型，资本资产定价模型的表达式为：R=Rf+[3(Rm-Rf)

式中：R一某资产的必要收益率；B一资产的系统风险系数；Rf一无风险收益率；RM市场组合收益率，通常以股票价格指数收益率的平均值或所有股票的平均收益率来表示。公式中(Rm+Rf)描述的是市场平均的风险补偿，表明个别股票的风险补偿是市场平均风险补偿的p倍，值借助市场年均风险收益度量出个别股票的风险。

(二)资产组合的收益与风险

1．证券组合的预期收益率。证券组合的收益率是每个证券在该证券组合中所占比例为权重的平均值。

2．两项资产组合风险的衡量。投资组合收益的风险仍用标准差表示，与单项资产不同的是，资产组合的方差与标准差，并不是单项资产方差与标准差的算术平均值或简单的加权平均值，投资组合的风险不仅取决于组合内各项单个资产的风险，还取决于各资产之间的相关关系。如果是两项资产的投资组合。

3．投资组合风险与收益之间的关系。资产组合的收益计算是利用资本资产定价模型进行的，基本公式与单项资产收益计算的形式是一样的。公式为：必要收益率：无风险收益率+风险收益率。

三、企业证券投资风险的规避方法

(一)信用评级和财务分析

证券一般是企业或其他组织等发行的，在证券市场上流通买卖的凭证。投资者要进行证券投资，首先要了解清楚发行证券的企业的具体情况，切不可盲目跟庄投资。第一步，可以通过考查证券的信用评定等级来确定要投资的对象。证券信用评级就是对证券发行者的信誉及所发行的特定证券的质量进行评估的综合表述。因此，投资者可以参考专门的证券信用评级机构对市场上证券的评定情况，选择等级较高的证券进行投资。当然，这种信用评级也不是绝对的。换言之，就是评级排在前面的证券不一定绝对就比排在后面的证券值得购买和投资。此外，还要注意分析发行企业的财务状况等综合情况。投资者可以搜集所投资企业近几年的财务数据，并采用一定的方法进行财务分析，看该企业在财务上是否存在问题。另外还要关注企业的发展前景。综合这些因素，并以此作为投资者选择证券进行投资时的参考，尽量避免投资于风险大的证券。

(二)进行证券组合投资

证券的系统风险是无法通过证券投资组合分散的，但非系统风险却可以通过组合进行分散，马科维茨早在他1952年的《证券组合选择》一文中就建立了证券组合理论。他认为在一定的假设条件下，对存在风险的证券采用一定方式的组合，可以使包括若干种证券的组合的风险低于单独投资其中任何一种证券的风险。投资者可以同时投资相关系数为负的多个证券以抵消部分非系统风险所带来的损失，期望获得一个较高的收益。

(三)密切关注国家政策

在系统风险中，国家政策和法律的因素占有很大的部分。证券投资者应该密切关注国家政策和法律的变化，并以此为依据适时调整自身的证券投资方向和策略，有针对性地降低系统风险。尽量减少市场投机行为，真正降低投资风险过渡的投机行为给现在的证券市场带来了巨大的风险，作为市场中的一分子，证券投资者应该尽可能减少市场投机行为，加强自身的知识学习，尽力选择合适的投资方式和正确的投资时机，改变盲目跟庄的投资方式，这样才能有效地规避风险，获取最大的投资收益。

（四）利用期货工具套期保值

投资者在证券投资过程中面临的主要风险之一就是系统风险。据有关研究表明，我国股票市场系统风险占总风险的比例高达65. 7%，是成熟股市的2～3 倍，这种风险是无法通过分化投资来加以回避的，只能采取相应的措施降低其影响。要降低证券投资的宏观系统风险，就要对大势有一个正确的判断，以便及时止赢、止损，除此以外在条件许可之时开设国际上常用的方法———即利用金融衍生工具进行套期保值。套期保值最直接的目的在于最大限度地减少价格波动带来的不