《资金时间价值》PPT课件
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❖ 其次，资金一旦用于投资，就不能用于现期消费。 牺牲现期消费是为了能在将来得到更多的消费。从消 费者的角度来看，资金的时间价值体现为对放弃现期 消费的损失所应作的必要补偿。
资金时间价值的大小取决于多方面的因素，从投 资角度来看主要有： 1.投资收益率，即单位投资所能取得的收益； 2.通货膨胀因素，即对因通货膨胀货币贬值造成的损 失所应作的补偿； 3.风险因素，即对因风险的存在可能带来的损失应作 的补偿。
பைடு நூலகம்
（2）复利计息（ Compound Interest ） 复利计息是用本金和前期累计利息总额之和进行
计息，即除最初的本金要计算利息外，每一计息周期 的利息都要并入本金，再生利息。
复利计算的本利和公式为：
Fn P(1i)n
用复利法计息比较符合资金时间价值中关于资金在 运动过程中增殖的客观实际，因此，在技术经济分析 中，一般采用复利计息。
二、资金时间价值
资金的时间价值（Time Value of Money）是指资金 在不断运动过程中随着时间的推移而形成的增值。 表现为等额资金在不同的时间具有不同的价值。
注意： 并不是所有的资金都有时间价值，只有把资金
投入生产经营才能产生时间价值。
对于资金的时间价值，可以从两个方面理解：
❖ 首先，资金投入流通，与劳动相结合其价值发生 增值，资金增值的实质是劳动者在生产过程中创造了 剩余价值。因此，从投资者的角度来看，资金的增值 特性使资金具有时间价值。
例：
按 月 计 算 利 息 ， 且 其 月 利 率 为 1% ， 通 常 也 称 为 “年利率12%，每月计息一次”。
则 1% 是月实际利率； 1%× 12=12% 即为年名义利率； (1+1%)12 - 1=12.68% 为年实际利率。
❖注：通常所说的年利率都是名义利率，如果不对计 息期加以说明，则表示1年计息1次。
名义利率和实际利率的关系：
设 r 为年名义利率，i 表示年实际利率，m 表示一年 中的计息次数，P为本金。
则计息周期的实际利率为 r/m；
一年后本利和为： F P(1 r )m
m
利息为：FPP [1 (r)m1] m
按利率定义得实际利率i为：
iFPP [1 (m r)m1 ] 1r m1
P
P
m
连续
∞
—
12.750
例题：
某人存款2500元，年利率为8%，半年按复利计息 一次，试求8年后的本利和。
解：∵ i ( 1 rm )m 1 ( 1 0 .02 )8 2 1 8 .1% 6 ∴ F = 2500（1+ 8.16%）8 = 4682.45（元）
In Pni
式中：In--------n 个计息周期后的总利息； P -------本金；
n -------计息期数（通常为年）； i -------利率（通常为年利率）；
则 n 个计息周期后的本利和为：
FnP(1in)
例:某人拟从证券市场购买一年前 发行的三年期年利率为14%（单利）、 到期一次还本付息、面额为100元的 国库券，若此人要求在余下的二年中 获得12%以上的年利率（单利），问 此人应该以多少的价格买入？
当m = 1时，年名义利率等于年实际利率（ i=r ）； 当m >1时，年实际利率大于年名义利率（ i >r ） ； 当m →∞时（即按连续复利计算时），i与r的关系为：
i m l i[1 m (rm )m 1 ] m l i[1 m (rm )m r]r 1 e r 1
即 一年中计算复利的次数越频繁，则年实际利率比名 义利率越高。
3.名义利率与实际利率 在技术经济分析中，复利计算通常以年为计息周期。 但在实际经济活动中，计息周期有半年、季、月、周、 日等多种。当利率的时间单位与计息期不一致时，就 出现了名义利率和实际利率的概念。 （1）实际利率（Effective Interest Rate）：计算利息 时实际采用的有效利率； （2）名义利率（Nominal Interest Rate）：计息周期 的利率乘以每年计息周期数。
【思考题】 ：若按单利计息，名义利率与实际利 率是什么样的关系？
计息周期
一年内计息 年名义利 周期数（m）率（r）%
各期利率 年实际利 （r/m）% 率（i）%
年
1
12
12.000
半年
2
6
12.360
季
4
3
12.551
12%
月
12
（已知）
1
12.683
周
52
0.2308 12.736
日
365
0.03288 12.749
现代企业管理
主讲：程华 教授
---
第十二章
财务管理
FINANCIAL MANAGEMENT
---
学习目标
财务管理的含义 财务管理的内容 资金的时间价值 筹资管理 投资管理
第一节 财务管理概述
一、财务管理的含义 财务管理是研究企业投资决策和筹资
决策以及资金运行控制的学科。财务 管理与资产的获得及其合理使用的决 策有关，并与企业的生产、销售管理 发生直接联系。
资金时间价值有两种表现形式： （1）把资金投入生产或流通领域产生的增殖，称为 利润（Profit）或收益（Income）；
（2）把资金存入银行或 向银行借贷所得到或付出 的增殖额，称为利息 （Interest）。
有关概念
（一）利息与利率 1.利息与利率 （1）利息
利息是指占用资金所付的代价（或放弃使用资金所得 的补偿）。 （2）利率
利率是指在某一特定时间内，所得（或所付）利息 额与借贷金额（即本金）之比。用来表示利息的大小 并进行计息之用，通常以百分数来表示。
2.单利与复利 利息的计算有单利计息和复利计息之分。 （1）单利计息（ Simple Interest ）
单利计息指仅用本金计算利息，利息不再生利息。 单利计息时的利息计算式为：
❖复利计息有间断复利法和连续复利法之分。 ✓如 果 计 息 周 期 为 一 定 的 时 间 区 间 （ 如 年 、 季 、 月），并按复利计息，称为间断复利法。 ✓如果计算周期无限缩短（或者说以瞬时作计息周 期），则称为连续复利法。
❖从理论上讲，资金是在不停地运动，每时每刻都通 过生产和流通在增殖，但是在实际商业活动中，计息 周期不可能无限缩短，因而都采用较为简单的间断复 利法。
资金时间价值的大小取决于多方面的因素，从投 资角度来看主要有： 1.投资收益率，即单位投资所能取得的收益； 2.通货膨胀因素，即对因通货膨胀货币贬值造成的损 失所应作的补偿； 3.风险因素，即对因风险的存在可能带来的损失应作 的补偿。
பைடு நூலகம்
（2）复利计息（ Compound Interest ） 复利计息是用本金和前期累计利息总额之和进行
计息，即除最初的本金要计算利息外，每一计息周期 的利息都要并入本金，再生利息。
复利计算的本利和公式为：
Fn P(1i)n
用复利法计息比较符合资金时间价值中关于资金在 运动过程中增殖的客观实际，因此，在技术经济分析 中，一般采用复利计息。
二、资金时间价值
资金的时间价值（Time Value of Money）是指资金 在不断运动过程中随着时间的推移而形成的增值。 表现为等额资金在不同的时间具有不同的价值。
注意： 并不是所有的资金都有时间价值，只有把资金
投入生产经营才能产生时间价值。
对于资金的时间价值，可以从两个方面理解：
❖ 首先，资金投入流通，与劳动相结合其价值发生 增值，资金增值的实质是劳动者在生产过程中创造了 剩余价值。因此，从投资者的角度来看，资金的增值 特性使资金具有时间价值。
例：
按 月 计 算 利 息 ， 且 其 月 利 率 为 1% ， 通 常 也 称 为 “年利率12%，每月计息一次”。
则 1% 是月实际利率； 1%× 12=12% 即为年名义利率； (1+1%)12 - 1=12.68% 为年实际利率。
❖注：通常所说的年利率都是名义利率，如果不对计 息期加以说明，则表示1年计息1次。
名义利率和实际利率的关系：
设 r 为年名义利率，i 表示年实际利率，m 表示一年 中的计息次数，P为本金。
则计息周期的实际利率为 r/m；
一年后本利和为： F P(1 r )m
m
利息为：FPP [1 (r)m1] m
按利率定义得实际利率i为：
iFPP [1 (m r)m1 ] 1r m1
P
P
m
连续
∞
—
12.750
例题：
某人存款2500元，年利率为8%，半年按复利计息 一次，试求8年后的本利和。
解：∵ i ( 1 rm )m 1 ( 1 0 .02 )8 2 1 8 .1% 6 ∴ F = 2500（1+ 8.16%）8 = 4682.45（元）
In Pni
式中：In--------n 个计息周期后的总利息； P -------本金；
n -------计息期数（通常为年）； i -------利率（通常为年利率）；
则 n 个计息周期后的本利和为：
FnP(1in)
例:某人拟从证券市场购买一年前 发行的三年期年利率为14%（单利）、 到期一次还本付息、面额为100元的 国库券，若此人要求在余下的二年中 获得12%以上的年利率（单利），问 此人应该以多少的价格买入？
当m = 1时，年名义利率等于年实际利率（ i=r ）； 当m >1时，年实际利率大于年名义利率（ i >r ） ； 当m →∞时（即按连续复利计算时），i与r的关系为：
i m l i[1 m (rm )m 1 ] m l i[1 m (rm )m r]r 1 e r 1
即 一年中计算复利的次数越频繁，则年实际利率比名 义利率越高。
3.名义利率与实际利率 在技术经济分析中，复利计算通常以年为计息周期。 但在实际经济活动中，计息周期有半年、季、月、周、 日等多种。当利率的时间单位与计息期不一致时，就 出现了名义利率和实际利率的概念。 （1）实际利率（Effective Interest Rate）：计算利息 时实际采用的有效利率； （2）名义利率（Nominal Interest Rate）：计息周期 的利率乘以每年计息周期数。
【思考题】 ：若按单利计息，名义利率与实际利 率是什么样的关系？
计息周期
一年内计息 年名义利 周期数（m）率（r）%
各期利率 年实际利 （r/m）% 率（i）%
年
1
12
12.000
半年
2
6
12.360
季
4
3
12.551
12%
月
12
（已知）
1
12.683
周
52
0.2308 12.736
日
365
0.03288 12.749
现代企业管理
主讲：程华 教授
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第十二章
财务管理
FINANCIAL MANAGEMENT
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学习目标
财务管理的含义 财务管理的内容 资金的时间价值 筹资管理 投资管理
第一节 财务管理概述
一、财务管理的含义 财务管理是研究企业投资决策和筹资
决策以及资金运行控制的学科。财务 管理与资产的获得及其合理使用的决 策有关，并与企业的生产、销售管理 发生直接联系。
资金时间价值有两种表现形式： （1）把资金投入生产或流通领域产生的增殖，称为 利润（Profit）或收益（Income）；
（2）把资金存入银行或 向银行借贷所得到或付出 的增殖额，称为利息 （Interest）。
有关概念
（一）利息与利率 1.利息与利率 （1）利息
利息是指占用资金所付的代价（或放弃使用资金所得 的补偿）。 （2）利率
利率是指在某一特定时间内，所得（或所付）利息 额与借贷金额（即本金）之比。用来表示利息的大小 并进行计息之用，通常以百分数来表示。
2.单利与复利 利息的计算有单利计息和复利计息之分。 （1）单利计息（ Simple Interest ）
单利计息指仅用本金计算利息，利息不再生利息。 单利计息时的利息计算式为：
❖复利计息有间断复利法和连续复利法之分。 ✓如 果 计 息 周 期 为 一 定 的 时 间 区 间 （ 如 年 、 季 、 月），并按复利计息，称为间断复利法。 ✓如果计算周期无限缩短（或者说以瞬时作计息周 期），则称为连续复利法。
❖从理论上讲，资金是在不停地运动，每时每刻都通 过生产和流通在增殖，但是在实际商业活动中，计息 周期不可能无限缩短，因而都采用较为简单的间断复 利法。