企业筹资的种类讲解

第三章企业筹资方式

从近几年的考试来说本章属于比较重点的章节，题型可以出客观题，也可以出计算题，甚至综合题。客观题历来在本章出题所占分数较多，而且客观题的出题点很多。

第一节企业筹资概述

一、企业筹资的含义和动机（熟悉）

企业筹资是指企业根据生产经营等活动对资金的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。企业筹资的动机可分为四类：设立性筹资、扩张性筹资、调整性筹资和混合性筹资。

二、企业筹资的分类：（掌握）

（1）按照资金的来源渠道不同，分为权益筹资和负债筹资。

（2）按照是否通过金融机构，分为直接筹资和间接筹资。

（3）按照资金的取得方式不同，分为内源筹资和外源筹资。

（4）按照筹资的结果是否在资产负债表上得以反映，分为表内筹资和表外筹资。

（5）按照所筹资金使用期限的长短，分为短期资金筹集与长期资金筹集

例题：下列属于直接筹资方式的有（）。

A.发行债券

B.银行借款

C.发行股票

D.利用商业信用

答案：ACD

三、筹资渠道与筹资方式（掌握）

四、企业筹资的基本原则（了解）

（一）规模适当原则

（二）筹措及时原则

（三）来源合理原则

（四）方式经济原则

五、企业资金需要量的预测

（一）定性预测法（了解）

利用直观的资料，依靠个人的经验和主观分析、判断能力，预测未来资金需要量的方法。

（二）定量预测法（掌握）

主要介绍比率预测法和资金习性预测法。

1.比率预测法

依据一定的财务比率进行预测，在众多的财务比率预测中，最常用的是销售额比率法。

销售额比率法

（1）假设前提：企业的部分资产和负债与销售额同比例变化；企业各项资产、负债和所有者权益结构已达到最优。

（2）基本原理：会计恒等式

（3）计算公式：P65

外界资金需要量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益

参照教材P63例3-1

（4）基本步骤：

①区分变动性项目（随销售收入变动而呈同比率变动的项目）和非变动性项目

②计算变动性项目的销售百分率=基期变动性资产或（负债）/基期销售收入

③计算需要增加的资金=增加的资产-增加的负债

④计算需追加的外部筹资额

计算公式：

外界资金需要量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益

增加的资产=增量收入×基期变动资产占基期销售额的百分比＋

非变动资产调整数

增加的负债=增量收入×基期变动负债占基期销售额的百分比 增加的留存收益=预计销售收入×销售净利率×收益留存率 教材P63 例3-1： 增加的资产=20000×50%=10000（万元） 增加的负债=20000×15%=3000（万元） 增加的留存收益=120000×10%×40%=4800（万元） 外界资金需要量=10000-3000-4800=2200（万元） 例题1：

已知：某公司2002年销售收入为20000万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者。2002年12月31日的资产负债表（简表）如下：

资产负债表（简表）

2002年12月31日 单位：万元

资产

期末余额

期末余

额 货币资金 应收账款

净额

存货

固定资产净值

无形资产 资产总计

该公司2003年计划销售收入比上年增长30%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值148万元。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可按面值发行票面年利率为10%、期限为10年、每年年未付息的公司债券解决。假定该公司2003年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可忽略不计，适用的企业所得税税率为33%。

要求：

（1）计算2003年公司需增加的营运资金

（2）预测2003年需要对外筹集资金量

答案：

（1）计算2003年公司需增加的营运资金

流动资产占销售收入的百分比=10000/20000=50%

流动负债占销售收入的百分比=3000/20000=15%

增加的销售收入=20000×30%=6000（万元）

增加的营运资金=增加的流动资产-增加的流动负债

=6000×50%-6000×15%=2100（万元）

（2）预测2003年需要对外筹集资金量

增加的留存收益=20000×（1+30%）×12%×（1-60%）=1248（万元）

对外筹集资金量=148+2100-1248=1000（万元）

2.资金习性预测法P65

（1）几个基本概念

（2）总资金直线方程：y=a+bx

①高低点法--选择业务量最高最低的两点资料

参照教材P67【例3-2】

然后根据最高点或最低点的资料，代入公式a＝y-bx

特点：比较简便，精确性差，代表性差。

例2：某企业2004年销售收入与资产情况如下：

单位：万元

要求：要求采用高低点法分项建立资金预测模型，并预测当2005年销售收入为2700万元时企业的资金需要总量

注意：我们选择高点和低点的依据是业务量，而非资金占用量。

解：现金占用情况：

b现＝△y /△x=(1600-1200)/（700-500）=2

a现＝y-bx=1600-2×700=200

应收账款占用情况

b应＝△y /△x=(2500-1900)/（700-500）=3

a应＝y-bx=2500-3×700=400

存货占用情况

b存＝△y /△x=(4100-3100)/（700-500）=5

a存＝y-bx=4100-5×700=600

固定资产占用：a固=6500

流动负债占用情况

b流＝△y /△x=(1230-930)/（700-500）=1.5

a流＝y-bx=1230-1.5×700=180

汇总计算：

b＝2+3+5-1.5=8.5

a＝200+400+600+6500-180=7520

y=a+b·x=7520+8.5x

当2005年销售收入预计达到2700万元时

预计需要的资金总额=7520+8.5x=30470（元）

②回归直线分析法：

总资金直线方程：y=a+bx

参照教材68页的例3-3