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2
一、实际利率与投资
投资是利率的减函数。 投资函数：
i i (r )
线性投资函数： i i(r ) e d r
自主投资
3
投资函数
r
(%)
投资需求曲线
4 3 2
i=1250-250r
1
o
250 500 750 1000 1250
i 4
二、资本边际效率的意义
资本边际效率（MEC）是凯恩斯提出的一 个概念，是一种贴现率，这种贴现率正好使一 项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和 等于这项资本品的供给价格或者重置成本。
六、风险与投资
七、托宾的“q”说
q=企业的股票市场价值/新建造企业成本
9
第二节
一、IS曲线及其推导 对于两部门经济：
IS 曲 线
均衡收入的公式是：
i y 1
现在把投资作为利率的函数，即i=e-dr，则均 衡收入的公式就要变为：
e dr y 1
10
举例：假设投资函数i=1250-250r，消费函数 c=500+0.5y。即储蓄函数为 s=y-c=-500+0.5y，则：
115.70(美元）
以此类推，现在以r表示利率，R0表示本金， R1 、 R2 、 R3分别表示第1年、第2年、第三年的本利 和为： R R (1 r )
1 0
R2 R1 (1 r ) R0 (1 r ) Rn R0 (1 r ) n
2 3
R3 R2 (1 r ) R0 (1 r )
上式可化为： y
e
d
1 y d
y前面的系数（1-β ） /d就是IS曲线的斜率，显然， IS曲线的斜率既取决于β ，也取决于d。
14
s
(3)
s
(2) 投资等于储蓄 450线
储蓄函数
0 r
y
0 r
i
(4)
(1)
IS曲线
0 y 0
投资需求
i
wenku.baidu.com
投资需求变动使IS曲线移动
15
s
(3)
储蓄函数
产品市场和货币市场的一般均衡
主要内容：
产品市场和货币市场的IS—LM模型
1
第一节
投 资 的 决 定
经济学中所说的 投资 ，是指 资本的形成 ， 即 形成社会实际资本的增加 ，包括 厂房 、 设备 、存货的增加，新建设的住宅，等等。 说明 ： 在西方经济学中，人们购买证券、 土地和其他财产不能够作为投资，而只是 资产权的转移。
s2
s1
s
(2) 投资等于储蓄 450线
0 r
y
0 r
i
(4)
(1)
IS曲线
0
IS2
y
IS1
0
投资需求
i
储蓄变动使IS曲线移动
16
增加或减少税收及政府支出如何使IS曲线移动 假定T和g分别表示税收和政府的支出，则国民 收入等于：
y c i g ( y T ) e dr g
6
现在把问题倒过来，设利率和本利和为已知， 利用公式求本金，假设利率为5%，1年后本利之 和为105美元，则： R1 105 R0 100 (美元 ) 1 r 1 5% Rn R0 几年后的Rn现值是： (1 r ) n 资本边际效率公式是：
R3 Rn R1 R2 J R 2 3 n n 1 r (1 r ) (1 r ) (1 r ) (1 r )
r
4 3 2
IS 曲 线
1
0
500 1000 1500 2000 2500
IS
Y(亿美元)
12
s 1250 1000 750
（ 3） 储蓄函数 s=y-c(y)
s 1250 1000 750 500 250 0
投资储蓄均衡
(2)
i = s
IS 曲 线 推 导 图
500 250 0 r 4 1500
e g T y dr
e g T dr y 1 1
17
第三节
利率的决定
一、利率决定货币的需求和供给 （凯恩斯以前的）古典学派认为：投资 与储蓄只与利率有关。 凯恩斯认为，储蓄不仅决定于利率，更 重要的是受到收入水平的影响。
18
凯恩斯主义观点
2000
2500
250 500 750 1000 1250
i
（ 4） 产品市场均衡 i=y-c(y)
r 4 3 2 1
(1)
投资需求
3
2 1 0
i=i(r)
1500
2000
2500
y
0
250 500 750 1000 1250
i
13
二、IS曲线的斜率
IS曲线的斜率取决于投资函数和储蓄函数的斜率。 在二部门的经济中，均衡收入的代数表达式为： e dr y 1
什么叫贴现率和现值？
假定本金为100美元，年利率为5%，则：
第1年本金和为：100 (1 5%) 105(美元）
第2年本金和为：105 (1 5%) 100 (1 5%)2
110.25(美元）
5
第2年本金和为：110.25 (1 5%) 100 (1 5%)3
7
三、资本边际效率曲线
如果R0、J和各年预期收益都能估算出来， 就能算出r。
r
r0
r1 MEC MEI
o
i0
i 8
资本边际效率曲线（MEC）和投资边际效率曲线（MEI）
四、投资边际效率曲线 是指表示投资和利率间关系的曲线。
五、预期收益与投资
1、对投资项目的产出的需求预期
2、产品成品
3、投资税抵免
e dr 500 1250 250r y 3500 500r 1 1 0.5
当r 1时，y 3000 当r 2时，y 2500 当r 3时，y 2000 当r 4时，y 1500 当r 5时，y 1000
11
一条反映利 率和收入间相互 关系的曲线。这 条曲线上任何一 点都代表一定的 利率和收入的组 合，在这样组合 下，投资和储蓄 都是相等的，即 i=s，从而产品市 场都是均衡的， 因此这条曲线称 为IS曲线。
凯恩斯认为， 利率不是由储蓄和投资 决定的，而是由货币的供应量和需求量所决 定的。
货币的实际供给量 （ M ）一般由国家 加以控制，是一个 外生变量 。因此，分析 的重点是货币需求。
19
二、货币需求动机
货币的需求简单地说就是在不同条件下出 于各种考虑对持有的需要。
人们持有货币有三类不同的动机：
第一，交易动机。主要决定于收入。
一、实际利率与投资
投资是利率的减函数。 投资函数：
i i (r )
线性投资函数： i i(r ) e d r
自主投资
3
投资函数
r
(%)
投资需求曲线
4 3 2
i=1250-250r
1
o
250 500 750 1000 1250
i 4
二、资本边际效率的意义
资本边际效率（MEC）是凯恩斯提出的一 个概念，是一种贴现率，这种贴现率正好使一 项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和 等于这项资本品的供给价格或者重置成本。
六、风险与投资
七、托宾的“q”说
q=企业的股票市场价值/新建造企业成本
9
第二节
一、IS曲线及其推导 对于两部门经济：
IS 曲 线
均衡收入的公式是：
i y 1
现在把投资作为利率的函数，即i=e-dr，则均 衡收入的公式就要变为：
e dr y 1
10
举例：假设投资函数i=1250-250r，消费函数 c=500+0.5y。即储蓄函数为 s=y-c=-500+0.5y，则：
115.70(美元）
以此类推，现在以r表示利率，R0表示本金， R1 、 R2 、 R3分别表示第1年、第2年、第三年的本利 和为： R R (1 r )
1 0
R2 R1 (1 r ) R0 (1 r ) Rn R0 (1 r ) n
2 3
R3 R2 (1 r ) R0 (1 r )
上式可化为： y
e
d
1 y d
y前面的系数（1-β ） /d就是IS曲线的斜率，显然， IS曲线的斜率既取决于β ，也取决于d。
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s
(3)
s
(2) 投资等于储蓄 450线
储蓄函数
0 r
y
0 r
i
(4)
(1)
IS曲线
0 y 0
投资需求
i
wenku.baidu.com
投资需求变动使IS曲线移动
15
s
(3)
储蓄函数
产品市场和货币市场的一般均衡
主要内容：
产品市场和货币市场的IS—LM模型
1
第一节
投 资 的 决 定
经济学中所说的 投资 ，是指 资本的形成 ， 即 形成社会实际资本的增加 ，包括 厂房 、 设备 、存货的增加，新建设的住宅，等等。 说明 ： 在西方经济学中，人们购买证券、 土地和其他财产不能够作为投资，而只是 资产权的转移。
s2
s1
s
(2) 投资等于储蓄 450线
0 r
y
0 r
i
(4)
(1)
IS曲线
0
IS2
y
IS1
0
投资需求
i
储蓄变动使IS曲线移动
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增加或减少税收及政府支出如何使IS曲线移动 假定T和g分别表示税收和政府的支出，则国民 收入等于：
y c i g ( y T ) e dr g
6
现在把问题倒过来，设利率和本利和为已知， 利用公式求本金，假设利率为5%，1年后本利之 和为105美元，则： R1 105 R0 100 (美元 ) 1 r 1 5% Rn R0 几年后的Rn现值是： (1 r ) n 资本边际效率公式是：
R3 Rn R1 R2 J R 2 3 n n 1 r (1 r ) (1 r ) (1 r ) (1 r )
r
4 3 2
IS 曲 线
1
0
500 1000 1500 2000 2500
IS
Y(亿美元)
12
s 1250 1000 750
（ 3） 储蓄函数 s=y-c(y)
s 1250 1000 750 500 250 0
投资储蓄均衡
(2)
i = s
IS 曲 线 推 导 图
500 250 0 r 4 1500
e g T y dr
e g T dr y 1 1
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第三节
利率的决定
一、利率决定货币的需求和供给 （凯恩斯以前的）古典学派认为：投资 与储蓄只与利率有关。 凯恩斯认为，储蓄不仅决定于利率，更 重要的是受到收入水平的影响。
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凯恩斯主义观点
2000
2500
250 500 750 1000 1250
i
（ 4） 产品市场均衡 i=y-c(y)
r 4 3 2 1
(1)
投资需求
3
2 1 0
i=i(r)
1500
2000
2500
y
0
250 500 750 1000 1250
i
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二、IS曲线的斜率
IS曲线的斜率取决于投资函数和储蓄函数的斜率。 在二部门的经济中，均衡收入的代数表达式为： e dr y 1
什么叫贴现率和现值？
假定本金为100美元，年利率为5%，则：
第1年本金和为：100 (1 5%) 105(美元）
第2年本金和为：105 (1 5%) 100 (1 5%)2
110.25(美元）
5
第2年本金和为：110.25 (1 5%) 100 (1 5%)3
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三、资本边际效率曲线
如果R0、J和各年预期收益都能估算出来， 就能算出r。
r
r0
r1 MEC MEI
o
i0
i 8
资本边际效率曲线（MEC）和投资边际效率曲线（MEI）
四、投资边际效率曲线 是指表示投资和利率间关系的曲线。
五、预期收益与投资
1、对投资项目的产出的需求预期
2、产品成品
3、投资税抵免
e dr 500 1250 250r y 3500 500r 1 1 0.5
当r 1时，y 3000 当r 2时，y 2500 当r 3时，y 2000 当r 4时，y 1500 当r 5时，y 1000
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一条反映利 率和收入间相互 关系的曲线。这 条曲线上任何一 点都代表一定的 利率和收入的组 合，在这样组合 下，投资和储蓄 都是相等的，即 i=s，从而产品市 场都是均衡的， 因此这条曲线称 为IS曲线。
凯恩斯认为， 利率不是由储蓄和投资 决定的，而是由货币的供应量和需求量所决 定的。
货币的实际供给量 （ M ）一般由国家 加以控制，是一个 外生变量 。因此，分析 的重点是货币需求。
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二、货币需求动机
货币的需求简单地说就是在不同条件下出 于各种考虑对持有的需要。
人们持有货币有三类不同的动机：
第一，交易动机。主要决定于收入。