筹资概述
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•注意：如果经营资产中某些项目与销售不存在稳定比例关 系，则可单独计算然后汇总
•该公司2012年的销售收入1600000元，销售净利率为 10%。企业计划2013年将销售收入提高到2000000元，企 业目前尚有剩余生产能力以满足产品产量增加的需要，若企 业的股利支付率为60%，为满足经营规模扩大的需要，企 业要从外部筹集多少资金？
筹资概述
2020年8月12日星期三
•提要： •筹资的意义和要求 •筹资组合策略 •资金需要量的预测
第一节：筹资的意义和要求 筹资的意义 筹资的分类 筹资的要求 筹资渠道和方式
第二节：筹资组合策略 提要： 筹资组合策略的类型
影响筹资组合策略的因 素
•一、企业筹资组合策略的类型
•（一）正常的筹资组合策略
•可以根据通用报表，也可以根据管理用报表，相比较而言 ，管理用报表更适合内部管理的需要。
•经营资产占基期销售百分比 •经营负债占基期销售百分比
•3.预测各项经营资产、经营负债、筹资总需求 •经营资产预测值=∑S1*Aj/S0 •经营负债预测值=∑S1*Bj/S0 •净经营资产预测值=经营资产预测值-经营负债预测值 •筹资总需求=净经营资产预测值-基期净经营资产
•× •融资总需求=837500-750000=87500
•4.预测内部融资额 •可动用的金融资产50000 •预计留存收益增加额=2000000×10%×（1-60%）=80000 •5.外部追加融资额=87500-50000-80000=42500 •6.外部融资计划或资金运用计划
•注意
•假设当期折旧全部用于原有固定资产的更新 •、且不存在其他资金支出
•2.经营资产和经营负债占基期销售百分比 •A/S0=5400/4800=1.125 •B/S0=900/4800=0.1875 •3.企业要从外部追加筹集多少资金？ •=（6000-4800）*（1.125-0.1875）-4800*（1+25%） *10%*（1-50%）
•=1200*0.9375-300=1125-300=825
•该企业2013年的营业收入预计为6000万元，销售净利率为10%，净
利润的50%分配给投资者。预计2010年营业务入比上年增长25%，
各项经营资产、经营负债与销售保持稳定的百分比。该企业2013年
的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致；预计2013年企业需
要增加对外筹资额。
•（二）要求 •1.划分经营资产、金融资产和经营负债、金融负债，编制 管理用资产负债表
•金 额
•波动性流动资产
•经常性流动资 产
•非流动资产
•短期资金 •长期资金
•时间
•（二）冒险型筹资组合策略
•金额
•波动性流动资 产
•短期资金
•经常性流动资产 •非流动资产
•长期资 金
•时间
•（三）保守型筹资组合策略
•金 额
•波动性流动资 产
•经常性流动资产
•非流动资产
•短期资金
•长期资 金 •时间
•二、因素分析法
•目的：预测流动资金占用额 •方法： •计划年度资金需要量 =（上年实际资金占用量 –不合理占用 ） ×（1±计划销售增减率 ）×（1±资金周转天数减加速率 ） •资金周转加速率=本期较上期周转天数减少数/上期周转天数 •原理： •资金周转天数（减）加速率，等于由于加速周转而使资金占 用增减的百分比。
•二、影响筹集组合的因素
•筹资组合的选择
•风险： 经常面临债务到期
未来利率不确定
•成本：长期资金利率高
•
弹性少
•影响因素 •利率：当前利率高—短期融资 •规模：
•行业：
•第三节：资金需要量的预测
•销售百分比法 •因素分析法 •回归分析法•一.售百分比法•1.销售预测
•2.确定基期资产、负债项目占销售百分比
•例如：上期收入2000万元，流动资金平均占用500万元，流动 资产周转天数90天，本期销售2500万元，本期周转天数为72天 ，计算流动资产节约额：
•（1）如果流动资产周转率不变，流动资产平均占用为多少？
敏感敏感性经营资产占销售收入百分比: 393000/8000000=4.9125% 敏感性经营资产增加额2800000*4.9125%=137550 固定资产增加额：（1080-1000）/10×0.5=4（万元） 经营资产增加额：177550 敏感经营负债占销售收入百分比: 111000/8000000=1.3875% 经营负债增加额：2800000*1.3875%=38850 融资总需求177550-38850=138700 预测内部融资额： 销售净利率=53.6/800=6.7% 股利发放率=37.52/53.6=70% 预计留存收益=1080×6.7%×（1-70%×70%）=369036 •可动用折旧：400000*10%*（1-60%）=16000 •需要追加筹资额 •138700-369036-16000=-247236万元
•（二）要求 •1.划分经营资产、金融资产和经营负债、金融负债，编制 管理用资产负债表 •2.预测经营资产和经营负债 •3.确定融资需求总额=经营资产增加额-经营负债增加额 •4.预计内部融资 •确定可动用金融资产 •预计留存收益增加额 •折旧 •5.企业要从外部追加筹集多少资金？ •6.你认为应当如何对外筹措资金。
•红星公司2012年销售收入为800万元，税后净利为536000元 ，发放股利375200元。该公司2012年设备利用率为80%，根 据经验，设备充分利用后，销售每增加10万元，设备投资 也将随之增加5000元。该公司2012年的资产负债表如下：
若该公司2013年销售总额增至1080万元，销售净利润率和 股利发放率不变,但股利中70%采用现金股利，30%采用股票 股利，该公司综合折旧率为10%，当年折旧计提数中60%用 于设备改造。
•某企业 2012年12月31日的资产负债表（单位：万元）如下：
•资产
期末数 负债及所有者权益
期末数
•货币资金
300
应付账款
300
•应收账款净额 900
应付票据
600
•存货
1800
长期借款
2700
•固定资产净值 2100
实收资本
1200
•无形资产
300
留存收益
600
•资产总计
5400 负债及所有者权益总计 5400
•该公司2012年的销售收入1600000元，销售净利率为 10%。企业计划2013年将销售收入提高到2000000元，企 业目前尚有剩余生产能力以满足产品产量增加的需要，若企 业的股利支付率为60%，为满足经营规模扩大的需要，企 业要从外部筹集多少资金？
筹资概述
2020年8月12日星期三
•提要： •筹资的意义和要求 •筹资组合策略 •资金需要量的预测
第一节：筹资的意义和要求 筹资的意义 筹资的分类 筹资的要求 筹资渠道和方式
第二节：筹资组合策略 提要： 筹资组合策略的类型
影响筹资组合策略的因 素
•一、企业筹资组合策略的类型
•（一）正常的筹资组合策略
•可以根据通用报表，也可以根据管理用报表，相比较而言 ，管理用报表更适合内部管理的需要。
•经营资产占基期销售百分比 •经营负债占基期销售百分比
•3.预测各项经营资产、经营负债、筹资总需求 •经营资产预测值=∑S1*Aj/S0 •经营负债预测值=∑S1*Bj/S0 •净经营资产预测值=经营资产预测值-经营负债预测值 •筹资总需求=净经营资产预测值-基期净经营资产
•× •融资总需求=837500-750000=87500
•4.预测内部融资额 •可动用的金融资产50000 •预计留存收益增加额=2000000×10%×（1-60%）=80000 •5.外部追加融资额=87500-50000-80000=42500 •6.外部融资计划或资金运用计划
•注意
•假设当期折旧全部用于原有固定资产的更新 •、且不存在其他资金支出
•2.经营资产和经营负债占基期销售百分比 •A/S0=5400/4800=1.125 •B/S0=900/4800=0.1875 •3.企业要从外部追加筹集多少资金？ •=（6000-4800）*（1.125-0.1875）-4800*（1+25%） *10%*（1-50%）
•=1200*0.9375-300=1125-300=825
•该企业2013年的营业收入预计为6000万元，销售净利率为10%，净
利润的50%分配给投资者。预计2010年营业务入比上年增长25%，
各项经营资产、经营负债与销售保持稳定的百分比。该企业2013年
的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致；预计2013年企业需
要增加对外筹资额。
•（二）要求 •1.划分经营资产、金融资产和经营负债、金融负债，编制 管理用资产负债表
•金 额
•波动性流动资产
•经常性流动资 产
•非流动资产
•短期资金 •长期资金
•时间
•（二）冒险型筹资组合策略
•金额
•波动性流动资 产
•短期资金
•经常性流动资产 •非流动资产
•长期资 金
•时间
•（三）保守型筹资组合策略
•金 额
•波动性流动资 产
•经常性流动资产
•非流动资产
•短期资金
•长期资 金 •时间
•二、因素分析法
•目的：预测流动资金占用额 •方法： •计划年度资金需要量 =（上年实际资金占用量 –不合理占用 ） ×（1±计划销售增减率 ）×（1±资金周转天数减加速率 ） •资金周转加速率=本期较上期周转天数减少数/上期周转天数 •原理： •资金周转天数（减）加速率，等于由于加速周转而使资金占 用增减的百分比。
•二、影响筹集组合的因素
•筹资组合的选择
•风险： 经常面临债务到期
未来利率不确定
•成本：长期资金利率高
•
弹性少
•影响因素 •利率：当前利率高—短期融资 •规模：
•行业：
•第三节：资金需要量的预测
•销售百分比法 •因素分析法 •回归分析法•一.售百分比法•1.销售预测
•2.确定基期资产、负债项目占销售百分比
•例如：上期收入2000万元，流动资金平均占用500万元，流动 资产周转天数90天，本期销售2500万元，本期周转天数为72天 ，计算流动资产节约额：
•（1）如果流动资产周转率不变，流动资产平均占用为多少？
敏感敏感性经营资产占销售收入百分比: 393000/8000000=4.9125% 敏感性经营资产增加额2800000*4.9125%=137550 固定资产增加额：（1080-1000）/10×0.5=4（万元） 经营资产增加额：177550 敏感经营负债占销售收入百分比: 111000/8000000=1.3875% 经营负债增加额：2800000*1.3875%=38850 融资总需求177550-38850=138700 预测内部融资额： 销售净利率=53.6/800=6.7% 股利发放率=37.52/53.6=70% 预计留存收益=1080×6.7%×（1-70%×70%）=369036 •可动用折旧：400000*10%*（1-60%）=16000 •需要追加筹资额 •138700-369036-16000=-247236万元
•（二）要求 •1.划分经营资产、金融资产和经营负债、金融负债，编制 管理用资产负债表 •2.预测经营资产和经营负债 •3.确定融资需求总额=经营资产增加额-经营负债增加额 •4.预计内部融资 •确定可动用金融资产 •预计留存收益增加额 •折旧 •5.企业要从外部追加筹集多少资金？ •6.你认为应当如何对外筹措资金。
•红星公司2012年销售收入为800万元，税后净利为536000元 ，发放股利375200元。该公司2012年设备利用率为80%，根 据经验，设备充分利用后，销售每增加10万元，设备投资 也将随之增加5000元。该公司2012年的资产负债表如下：
若该公司2013年销售总额增至1080万元，销售净利润率和 股利发放率不变,但股利中70%采用现金股利，30%采用股票 股利，该公司综合折旧率为10%，当年折旧计提数中60%用 于设备改造。
•某企业 2012年12月31日的资产负债表（单位：万元）如下：
•资产
期末数 负债及所有者权益
期末数
•货币资金
300
应付账款
300
•应收账款净额 900
应付票据
600
•存货
1800
长期借款
2700
•固定资产净值 2100
实收资本
1200
•无形资产
300
留存收益
600
•资产总计
5400 负债及所有者权益总计 5400