金融机构管理第十章中文版课后习题答案(1-8、19)

金融机构管理第十章中文版课后习题答案（1-8、19）
1.市场风险是指由于市场条件，例如资产价值、利率、市场波动性与市场流动性
的变化而给金融机构交易资产组合的盈利所带来的不确定性风险。

2.市场风险测量的重要性：
a.管理信息，市场风险测量能向高级管理人员提供交易员所承担的风险敞口的
信息。

b.设定限额，市场风险测量可以在每个交易领域设定每位交易员在经济上合理
的头寸限额。

c.资源分配，市场风险测量可以识别每单位风险有着最大潜在的回报的领域，
从而向这个领域导入更多的资本与资源。

d.业绩评估，市场风险测量可以计算交易员的风险回报比率，提供一个更合理
的奖惩制度。

e.监管，市场风险测量能够指出由于谨慎监管而导致的潜在的资源配置不当。

3 .日风险收益是指一日内，在利率变化、汇率变化、市场波动等不利环境下对投资组
合估计的潜在损失。

日风险收益=头寸的美元市值*该头寸的价格敏感性*收益率潜在的不利变动=头寸
的美元市值*价格波动性。

价格波动性即价格敏感性乘以收益率的不利变动。

4. a. MD = 5 ÷ (1.07) = 4.6729 年
b . 收益率的不利变动= 1.65σ = 1.65 x 0.0012 = .001980
c. 价格波动性= -MD x 收益率的不利变动
= -4.6729 x .00198 = -0.009252 或-0.9252 %
d. DEAR = 头寸的美元市值x价格波动性
= $1,000,000 x 0.009252 = $9,252
5. 风险价值是指一段时间内累积的日风险收益。

V AR = DEAR x [N]½.=$9,252 x
3.1623 = $29,257.39.
这个公式假设收益率的冲击式独立的，即这一天发生的损失不会影响到下一天的收益，但这种假设是不严谨的。

事实上，市场上每天的变动都是相互联系的。

6. 10天的:VAR = 8,500 x [10]½ = 8,500 x 3.1623 = $26,879.36
20天的V AR = 8,500 x [20]½= 8,500 x 4.4721 = $38,013.16
V AR20≠ (2 x VAR10) 的原因：随着时间的推移，一件不利的事情对每天的影响是逐渐减少的。

7. a . 1.65 x 15 = 24.75 bp. 所以最高的预期收益率变化是0.2475%。

b. 1.96 x 15=29.40bp .所以最高的预期收益率变化时0.2940%。

8. 市场风险的计算主要基于金融机构固定利率资产组合的交易比例，因为市场利率
变动时，这些资产会反映出其价值变动，而有效期限或修正有效期限十分简便地衡量了市场利率变动对固定收入资产价值变动的影响。

19. 特定风险衡量的是金融机构持有交易资产组合期间流动性降低风险或信用质量下降的风险。

一般市场风险反映的是投资组合对市场利率变动的敏感性，是修正有效期与每一到期的预期利率变化的乘积。