中国国际收支的变化趋势及其原因分析报告

中国国际收支的变化趋势及原因分析

摘要：近年来,随着经济的迅速发展，我国国际收支的经常账户（包括货物贸易和服务贸易等账户）和资本与金融账户持续多年“双顺差”，这种现象是极不正常的。中国的“双顺差”是由各种制度缺陷、价格扭曲、宏观经济不平衡造成的，导致我国外汇储备快速增长，给中国带来巨大的福利损失。本文通过对我国国际收支双顺差现象的探讨，分析其存在的原因。

一、

上图是1985年至2011年国际收支中经常账户余额、贸易账户余额、资本账户余额的走势图，其中X 是经常账户余额、Y 是贸易账户余额、Z 是资本账户余额。由上图及相关数据，我们可以知道：1985年以来，共有五年经常项目出现逆差，其中四年都集中在80年代，其中1985年是逆差的最大值，绝对值达到114．17亿美元。可以看出，90年代我国经常项目状况明显好于80年代，除1993年外，始终表现为顺差。进入2000年以后，经常项目各项差额都有所增长，顺差额急剧上升。虽然收益项目和经常转移项目差额也在不断增长，但我国经常项目差额的变动趋势主要还是与货物和服务项差额的变动趋势保持基本一致1985--1989年我国经常项目顺差与逆差交替出现，同时我国贸易项目逆差年份也同经常项目逆差年份保持一致除1987年外。1990—1992年间，经常项目的顺差是由贸易顺差、非贸易往来顺差和无偿转让各项的顺差共同构成。1993年非贸易往来、对外贸易均为逆差，只有无偿转让存有少量顺差。

1994—20011年间中国的国际收支状况有如下特点。

（一）外汇储备增长迅速

20 世纪90 年代初以来，中国外汇储备规模开始出现较快增长，尤其是2000 年以来外汇储备增长表现出加速趋势，外汇储备增量逐年递增，1996 年、1997 年、2003 年、2004 年 我国外汇储备分别较上一年增长17.61%、22.81%、45.62%、81.8%。到2006 年年底我国外汇储备已经超过10 000 亿美元，成为世界第一大外汇储备国，其中全年新增外汇储备2 473 亿美元，也创下年度外汇储备增幅的历史新高。2008 年底，我国外汇储备规模达到19 460.3 亿美元，再次创下储备新高。

（二）经常项目和资本项目多年保持顺差，且顺差规模还在不断扩大中除去1998 年资本项-10000

1000

2000

3000

4000

5000

86

8890929496

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目出现的逆差，1994—2008 年间国际收支中经常账户和资本账户均为顺差。在此期间，经常项目顺差一直保持了比较平稳的增长趋势，而资本项目变化幅度较大。

（三）货物贸易顺差是经常项目顺差的主要来源

中国的服务贸易常年保持逆差，而货物贸易常年顺差，并且顺差规模还在逐年扩大。中国对外贸易当中，货物贸易对经常项目的顺差起到了主要作用，是经常项目顺差的主要来源。（四）外商直接投资是资本项目顺差的主要来源，且仍在不断增长从1994 年开始，我国连续十多年成为吸收外资最多的发展中国家，这期间累计吸收外商直接投资达9 104.82 亿美元。由以上的分析，中国国际收支从1994—2008 年间保持了一个经常项目和资本项目双顺差的格局。实际上，到2010年第三季度，这个局面还在持续当中。进一步分析，1994—1997 年这段时间资本与金融账户盈余较大，而经常账户盈余较小。1998—2000 年间，由于东亚金融危机的影响，我国的资本与金融账户盈余较小，甚至在1998 年出现了资本净流出，而经常账户盈余相对较大。2001 年以后，经常账户与资本账户盈余双双大幅增长。

1994年汇率制度改革后，我国的国际收支一直维持双顺差的状态，除了1998年受到亚洲金融危机的影响有些项目出现逆差外，国际收支顺差在2000年以后上升趋势更加明显。2000---2007年间，经常项目余额每年平均以40．74％的速度增长，1997年我国对国际收支平衡表中的一些项目进行了调整，现在我国的经常项目包括了4个项目，其中2个顺差项目和2个逆差项目，2个顺差项目包括货物项目、经常转移项目，而2个逆差项目是服务项目、收益项目。自从1997年各项分类的口径统一后，顺差和逆差各项始终没有变化，而且各项目的差额也相对比较平稳，这就充分说明了经常项目的各项具有很明显的结构性，和我国的资源禀赋、经济环境和经济结构等都有十分密切的关系。从1997---2007年的数据中可以看出，货物与服务贸易差额是衡量我国国际收支状况的重要指标之一，其中货物项目是经常项目的决定因素，在经常项目中处于举足轻重的地位，其他项目差额各年变化都不是很大，变动比较平稳。

我国的资本和金融项目包括两个主要项目，即资本项目、金融项目。资本项目包括资本转移，如债务减免、移民转移等。金融项目包括我国对外资产和负债所有权变动的所有交易，按投资方式分为直接投资、证券投资和其他投资。资本和金融项目在国际收支平衡表中是一个与经常项目并重的大项目，是一国调节国际收支的重要项目。随着我国对外开放的扩大加深，资本项目金额越来越大，其对我国国际收支状况及国内经济发展的影响也越来越大。

从1985—2011年资本项目差额的折线图中可以看出，期间除1992年和1998年我国资本项目是逆差以外其它年份都保持了一定量的顺差。1982—1991年，我国刚开始利用外商直接投资，吸引外资处于起步阶段，这一时期以贷款方式的资本流入占的比

重较大。整个资本项目差额中所占比重最大的是以政府和银行间借贷款形式为主的其他投资，其次是直接投资，其一直都处于顺差状态，呈现出逐年上升趋势，所占的比重最小的是证券投资。至1992年以后，随着我国利用外资力度加大，直接投资在资本收支中的比重大大增加。1994年初人民币开始大幅度贬值，当年长期资本顺差比上年增加了28．7％，短期资本逆差也比上年减少了24．3％。1995年长期资本顺差进一步增长近5％，短期资本由上年31．12亿元的逆差转为4．25亿美元的顺差，为资本项目收支顺差的持续增长发挥巨大的作用。

1991--2004年，直接投资、证券投资和其他投资的波动幅度呈现出明显增大的趋势，它们之间的相互比例也发生了巨大的变化。1998年我国资本项目出现63．21亿美元的逆差，但2000年以后资本项目顺差开始有较大增长。从1997--2007年的数据中可以发现，影响资本和金融项目的主要因素是金融项目，自1997年到2003年，直接投资余额全部都表现为大额顺差，余额在370_-470亿美元之间平稳波动。其他投资和证券投资余额的均值都表现为平稳逆差，分别为-159．83亿美元和-43．54亿美元，在1997--2007年期间，只有少数年份是