中小企业私募股权(1)

处于产业链中期的企业,其下游市场应具
经营模式成熟并可以在内部有效复制,可
备广阔的增长空间,增速应大大高于GDP
以支持业务规模的扩张和募集资金项目
增速
运营
竞争要素及成长性评估
团队和人员稳定性
细分市场占有情况
管理层和核心人员保持相对稳定,最好 有持股安排和长期的合同约定
上游供应稳定性
在其细分市场中具备一定的占有优势, 占有率同行排名应在前5名,或区域市 场处于绝对龙头地位
财务状况与 盈利能力
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行业选择
竞争要素和 成长性评估
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项目成长性评估
技术领先持续创新
拥有主营业务开展必备的自主专利技术\专有
技术或新颖的经营\管理模式,并保持持续创新
经营模式成熟度
下游市场成长空间 的动力和能力,如在研发人员及机构设置\持续
创新机制\护期风险 技术不成熟风险 技术产业化风险 核心技术缺乏或依赖他人风险 技术替代或淘汰的风险
识别方案
技术查新,相关资料验证,律师核查 技术应用情况\客户反映情况\专家意见 判断当前阶段(中试\小批量\大批量) 技术协议分析
尤其关注:知识产权是否存在纠纷,知识产权保护期低于5年,科技企业研发投入\
研发机制\产品毛利率
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项目风险识别
市场风险类型
识别方案
市场容量风险 市场竞争风险 客户结构风险 市场周期风险 产业政策风险
通过行业研究判断市场空间和增长性
管理咨询部经理、光大证券研究所副所长、光大证券并购部总经理、光大资本投资有限公司董事 总经理 曾被聘为深圳证券交易所中小企业总裁培训班讲师，长期在北京国家会计学院、中国法律培训中 心、清华大学EMBA主讲企业改制重组上市、上市股权激励、上市公司并购重组等 著有：《公司治理与股权激励》\《海外二板上市之路》， 主持或参与的项目包括但不限于： 深圳市《国有企业经营者长效机制管理办法》的起草； 深圳市大型国企经营者长效激励机制财务顾问； 数家上市公司股权激励财务顾问； 数家上市公司收购及重大资产重组财务顾问； 数起企业借壳上市独立财务顾问； 数家上市公司股权分置改革财务顾问； 数家企业改制重组上市项目 数家股权投资项目
应商结构）
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PE/VC投资企业的八大标准
关注六个层面（历史合规+财务规范+依法纳税+产权清晰+用
工规范+环保合规）
考察七个制度（制度汇编+例会制度+企业文化+战略规划+人
力资源+公共关系+激励机制）
分析八个数据（总资产周转率+资产负债率+流动比率+应收
帐款周转率+销售毛利率+净资产收益率+市场占有率）
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目录
1.私募股权基金的投资价值取向
2.私募融资计划书的撰写要点分析
3.企业私募融资的工作流程
4.私募尽职调查重点关注的问题
5.投资协议的谈判、签订与投资后的管理及投 资退出方式
6.企业怎样评估自己的价值（盈利预测、市盈 率、投资所占股权计算）
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课前SHOW
投资三境界 实业投资（驾自家车）
与上游供应商保持一定的稳定关 系,并有一定的议价能力
竞争要素和成可编长辑性pp评t 估
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PE/VC投资企业的八大标准
看好一个团队 发掘两个优势（优势行业+优势企业） 理清三个模式（业务模式+盈利模式+营销模式） 查看四个指标（营业收入+营业利润+净利润+增长率） 明晰五个结构（股权结构+高管结构+业务结构+客户结构+供
中小企业私募股权融资
主讲人 张剑文
深圳中时鼎诚投资管理公司创始股东 执行董事 总裁
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主讲人 张剑文 简介
深圳中时鼎诚投资管理公创始股东 执行董事 总裁 北京大学经济学硕士，中国社会科学院金融学在职博士，高级经济师 证券从业16年，先后担任君安证券研究所和国泰君安证券研究所核心研究员、国际研究部经理、
股权投资（乘公交车）
股票投资（搭大巴车）
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4
课前SHOW
经营三境界
规模最大化
利润最大化
市值最大化
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5
课前SHOW
企业经营本质
产品？NO 利润？NO 现金流？YES
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6
课前SHOW
PE/VC与企业发展
充实企业的流动资金, 改善股权结构 完善公司治理结构 推动企业上市进程 提升企业估值
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私募股权基金的投资价值取向
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PE/VC的特点
风险承担性强 资本流动性差 关注企业未来发展 关注企业管理团队 权益性投资 不谋求控制权 投资对象相对固定 中长期投资 采取多轮、联合投资方式为主 提升增值服务 追求超额回报
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价值取向
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资金 制度 智力 资源
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课前SHOW
企业产权改革三阶段
产权清晰化 产权多元化 产权质量化
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课前SHOW
企业对PE/VC的误区 我缺钱，我需要PE 我如此出色，你们为什么不投 过度包装 素面朝天 缺乏规划，忽视管理 只人钱，不认人 只想融资，不想规范 只顾扩张，不顾管理
PE/VC看重的不是技术、而是由技术、市场、管理团 队等资源配置起来而产生的盈利模式，要是回报，不 是技术或企业，关注的企业未来盈利潜力和价值空间
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项目关注点
企业成长性 股权流动性 产业属性 行业内竞争力 管制水平
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项目选择纬度
退出路径
资金运用
规范运作与内 部治理
项目选择纬度
项目风险
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财务风险：创业公司规模小,抗 财务风险能力低,往往一笔金额 较大的到期债务,一笔无法收回 的应收帐款等都是导致经营困 难
持续经营风险:创业企业不 可能实现业务多元化或实 现分散措施,经营模式不成 熟,存在重大不确定事项等 都将对持续经营形成重大 影响
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项目风险识别
技术风险类型
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项目风险识别
技术风险：尤其创业企业主要 依赖新技术从事创业投资，如果 存在重大技术风险，则很可能回 形成对企业形成致命的影响
市场风险：融资前后对企业规 模会形成很大的影响，如果产能 扩张后面临市场风险，则会对企 业的经营业绩形成巨大影响
管理风险:人才匮乏,管 理跟不上或团队不稳 定,都将导致创业企业 的经营效率下降,