商用冷柜行业品牌企业海容冷链调研分析报告

商用冷柜行业品牌企业海容冷链调研分析报告
1. 全球商用冷柜龙头，平凡中孕育长期价值 (4)
1.1 公司概况：产品齐全，质量领先 (4)
1.2 公司发展史及股权结构 (5)
1.3 公司财务数据 (6)
2. 受益于消费升级、便利店渗透，行业具备逆周期属性 (8)
2.1 国内经济筑底，消费贡献提升 (8)
2.2 受益于消费升级，商用冷柜销量稳定增长 (9)
2.3对标日本便利店发展，国内便利店有望迎来黄金期 (10)
3. 行业市场空间广阔，公司业务多元具备成长性 (12)
3.1 行业集中度低、市场空间大、成长性好 (12)
3.2 公司竞争优势明显，业务均具成长性 (13)
3.2.1商用冷冻柜龙头，国内存量替换需求稳定、国外正开拓东南亚市场15
3.2.2 商用冷藏柜空间大，业务由海外向国内市场渗透 (16)
3.2.3受益于消费升级，商超展示柜预计持续较快发展 (17)
3.2.4商用智能售货柜潜力大，国内发展处于起步阶段 (17)
3.3加快产能建设，迎接下游需求 (19)
4. 紧随大客户伊利、蒙牛，进军东南亚市场 (19)
盈利预测与估值 (23)
图1：公司主营产品 (4)
图2：公司主营产品在食品冷链物流中的应用 (5)
图3：公司发展历史 (5)
图4：公司股权结构及控股子公司 (6)
图5：2014-2019Q3公司营业收入（单位：百万） (6)
图6：2014-2019Q3公司归母净利润（单位：百万） (6)
图7：2014-2019Q3公司毛利率、净利率、期间费用率 (7)
图8：2018年公司各细分业务占比 (7)
图9：近年来中国GDP增速探底 (8)
图10：历年经济“三驾马车”对GDP贡献占比 (8)
图11：国内社会消费品零售总额持续增长 (8)
图12：中国消费支出对GDP增长的贡献持续提升 (8)
图13：2014-2018年中国冷链物流市场规模（亿元） (9)
图14：2014-2018年中国冷链物流百强企业营收（亿元） (9)
图15：冷链物流产业流程图 (9)
图16：中国冷柜季度销售量（单位：万台） (10)
图17：2019年6-11月销量同比加速提升（单位：万台） (10)
图18：未来商用冷柜趋势明显 (10)
图19：2015-2017年国内便利店门店存量数据 (10)
图20：1970年之后，日本经济进入下行期 (11)
图21：1970年之后日本便利店迎来大发展 (11)
图22：部分城市便利店数量及增速，二三线城市有较好潜力 (11)
图23：公司历年商用冷柜销量（单位：万台） (12)
图24：全球商用展示柜市场规模（单位：万台） (12)
图25：2018年中国轻商柜市场规模274亿元，增速15.4% (13)
图26：2018-2022年中国商用制冷设备市场规模预测 (13)
图27：2018-2022年中国轻商制冷设备预测（按销量，%） (13)
图28：国内、海外营业收入（单位：百万元） (14)
图29：公司2018年ROE仍保持在20%以上 (14)
图30：公司客户覆盖国内外知名企业 (14)
图31：2018年1-6月前五客户销售占比（单位：台） (14)
图32：国内冷饮行业产量及增速（单位：万吨） (15)
图33：国内冰淇淋市场规模（单位：亿美元） (15)
图34：2015-2018H1公司冷藏柜国内外销量（单位：台） (16)
图35：2015-2018H1公司冷藏柜国内外毛利率 (16)
图36：公司冷藏柜国内销售占比提升 (16)
图37：公司冷藏柜自有品牌占比提升 (16)
图38：国内陈列柜销售量月度推移（单位：万台） (17)
图39：2016-2018年商超便利店零售额增速 (17)
图40：2017年全球重点区域自动售货机保有量（单位：万台） (18)
图41：细分领域中，自动售货机销售增速达48% (18)
图42：一线城市发展迅速，三四线城市有待开发 (18)
图43：2018年上市冷饮、乳业公司业绩排名（亿元） (20)
图44：2015-2018H1公司在伊利、蒙牛销售（亿元） (20)
图45：伊利公司海外布局 (20)
图46：蒙牛公司海外布局 (20)
图47：冰淇淋人均消费亚太地区潜力大 (22)
图48：2010-2020年全球液态乳制品占比预测 (22)
图49：公司PE band (24)
表1：2014-2019H1公司财务数据 (7)
表2：国内便利店数量估算 (12)
表3：国内冰淇淋市场呈现“三足鼎立”格局 (15)
表4：公司产能扩建情况 (19)
表5：伊利海外布局 (20)
表6：蒙牛海外布局和今年国内布局 (21)
表7：公司业绩测算 (23)
表8：同行公司比较 (24)。