企业动态最优定价与经常性项目通胀输入的有效性——基于新凯恩斯菲利普斯曲线的分析框架

Philips （ 1958 ） 在 《1861 － 1957 年英国失业 和货币工资变动率之间的关系 》 中指出了英国通 货膨胀率与失业率之间的负相关关系 ， 随后 Samuelson （ 1960 ） 用美国的数据表明了通货膨胀和 失业之间类似的负相关关系 ， 从此菲利普斯曲线 就成了研究通货膨胀率与其他经济变量之间相互 关系的重要依据 。 这主要 包 括 Calvo （ 1983 ） 基 于交错价格调整理论构建的新凯恩菲利普斯曲线 （ Calvo 的 模 型 通 常 也 被 称 为 前 瞻 模 型 ） ； Fuher 和 moore （ 1995 ） 将前向预期与后向预期结合建 立混合型的凯恩斯菲利普斯曲线 ； Gali 和 Gertler （ 1999 ） 交错价格调整模型的基础上 ， 建立了调 整后的菲利普斯曲线 ， 也称为混合新凯恩斯菲利 普斯曲 线 。 吴 剑 飞 等 （ 2009 ） 研 究 了 贸 易 开 放 度 、 货币供应量与通货膨胀的动态关系 。 结果表 明贸易开放度 、 货币供应量是影响我国通货膨胀 的重要 因 素 。 方 勇 （ 2010 ） 基 于 新 开 放 宏 观 经 济学 （ NOEM ） 框架指出力货币供应量无论是在 长期还是短期都是诱发通货膨胀的主要原因 ， 而
* π t = τ0 + τ1 E t －1 π t +1 + τ2 ln（ Y t － Y t ） w d t + τ3 ln（ p t － p t ） + τ4 lnΔ forder + τ5 lnp i， + lnp f + lnw + E τ6 τ7 τ8 t － 1 Δ n t + 1 + τ9 E t － 1 Δ n + v t i， t i， t * πt = ζ0 + ζ1 Et －1 πt +1 + ζ2 Et －1 πt －1 + ζ3 ln（ Yt － Yt ） w d + ζ4 ln（ p t － p t ） + ζ5 lnΔ forder + ζ6 lnp i， t f + ζ7 lnp i， t + ζ8 ln w i， t + ζ9 E t － 1 Δ n t + 1 + ζ10 E t －1 Δ n + η t （ 4）
外部冲击向中国的传导路径是受阻碍的 。 可见 ， 大多的学者都是基于货币供应量以及贸易开放度 对通货膨胀 的 输 入 问 题进行分析， 而本文认为， 对于通货膨胀的输入主要分为资本项目和经常性 项目两条路径， 传统的分析或是基于资本项目或 者基于混合项目对通货膨胀进行研究， 而将经常 性项目独立进行研究的比较少。 本文试着从经常 性项目这一角度出发来验证中国通货膨胀的输入 问题。
*
） + δ2 ln（ p t
w
－ forder + μ t Yt 其中 Y t 为实际国内生产总值 ， 内生产总值 ，p t
w *
为国际市场 价 格 ，Δ forder 为 主
要贸易国的 工 厂 订 单 变 化 。 我 们 得 到 基 于 前 瞻 型菲利普斯曲 线 与 混 合 型 菲 利 普 斯 曲 线 的 计 量 模型 ：
价格选择 ， 企业的目标不仅在于找出动态条件下 最优的定价 ， 更要衡量将价格调整到最优价格所 要付出的成本 。 古典经济理论的货币中性忽略了 价格调整的过程 ， 以及价格调整所需要付出的成 本 ， 凯恩斯的刚性价格理论以及新凯恩斯主义学 者们的粘 性 价 格 理 论 指 出 企 业 价 格 调 整 的 必 要 成本 。 对企 业 来 说 ， 价 格 偏 离 最 优 定 价 是 有 损 失 的 ， 这将使其损失一部分的生产者剩余 ， 但是这 并不是企业进行价格调整的充分条件 ， 因为价格 的调整也 是 有 成 本 的 。 Rotemberg （ 1982 ） 总 结 的企业进行价格调整的成本不仅包括传统凯恩斯 理论所提出的菜单成本 ， 还包括企业频繁变动价 格所失去的企业的声誉 。 Batini、 Jackson 和 Nickell （ 2005 ） 在此 基 础 上 把 企 业 雇 佣 的 调 整 成 本 也纳入了研究范围 ， 因此企业最优定价的目标函 数为 ：
" * minEt －1 ∑ φs ［ （ p i， t +s － p s =0 i， t +s
低对企业利 润 加 成 的 影 响 类 似 于 国 内 需 求 ， 但 国际市场的需 求 变 化 对 我 国 企 业 的 利 润 加 成 却 有两方面的 影 响 ， 一 方 面 国 际 市 场 需 求 能 推 动 我国 企 业 的 出 口 ， 提 高 我 国 企 业 的 利 润 加 成 ， 另一方面 ， 国际 市 场 需 求 的 提 高 也 可 以 刺 激 我 国出口企业的 竞 争 对 手 的 产 量 而 加 大 出 口 的 竞 争 ， 理论上积极 的 作 用 应 大 于 消 极 的 作 用 ， 我 们用中国的主 要 贸 易 伙 伴 国 的 工 厂 订 单 数 来 表 示国际市场需求 。 我们令 ： lnu * = δ1 ln（ Y t － Y t
一、企业的最优定价决策与 新凯恩斯菲利普斯方程
企业的经营主要遵循利润最大化与成本最小 化这一 对 偶 的 决 策 ， 由 于 最 大 化 利 润 的 不 可 测 性 ， 企业偏向于选择最小成本的行为方式 。 企业 的成本主要包括为了进行产品生产而进行生要素 的投入成本以及市场的各种交易费用 ， 但是生产 价格与交易费用并非静态不变 ， 这两者都与动态 的市场价 格 （ 通 胀 或 者 紧 缩 ） 相 关 。 在 每 一 市 场价格下企业都有不同的令其成本最小化的最优 43
企业动态最优定价与经常性项目 通胀输入的有效性
— — — 基于新凯恩斯菲利普斯曲线的分析框架
徐
摘
清
王晓娆
要： 国际外围环境对国内通货膨胀的影响主要通 过资 本 项 目 和 经 常性 项 目 两 条 路径， 在经 常性 项 目 下，国 际
市场的变化会影响企业出口产品的利润加成，也会通过进 口 生产资 料 价格 影响 国 内 企 业 的 边际 成本， 这都 可 能 成 为国 外通货膨胀的输入路径。本文实证研究发现，人们未来的通 胀 预 期 对 国 内 通货 膨 胀 率 的 影响 十 分 显著， 同 时国 际 市场 的竞争与需求变化会显著的影响企业的利润加成并成为国际通货膨胀输入的有效路径。 关键词： 新凯恩斯菲利普斯曲线 通货膨胀 通货膨胀输入