行业分析和公司分析

一个行业对经济周期的敏感性取决于三个因素：
➢ 行业产品销售量对经济周期的敏感性 ➢ 行业中企业的平均经营杠杆 ➢ 行业中企业的平均财务杠杆
按照行业对经济周期的敏感性不同，证券投资分析人员把行业 分为三个类型
➢ 增长型行业 ➢ 周期型行业 ➢ 防守型行业
活动三 熟悉行业敏感性在投资中的应用——部门转换
容易。
行业的经济结构分析
（一）行业经竞争结构的含义： 指行业中企业面临的竞争程度。 行业的竞争结构随该行业中企业的数量、产品的性质、
价格的制定和其他一些因素的变化而变化。
（二）由于经竞争构的不同，行业基本上可分为四种市 场类型：完全竞争、不完全竞争和垄断竞争、寡头垄断、 完全垄断。
行业的经济结构分析表
教学目标
了解行业的经济周期敏感性 熟悉行业经济周期敏感性在证券投资中的应用——行业转换 熟悉行业的生命周期理论，掌握行业不同生命周期的特点 掌握行业的竞争结构和波特的五力模型
思考问题： 1、行业分析在投资分析中具有什么样的价值？ 2、行业分析应该从哪些方面着手？ 3、如何根据行业分析进行投资决策?
行业竞 争类型
厂商数 目
产品差异程 度
个别商控制 价格程度
进入行业难易 程度
现实中 接近的行业
具有投资 价值的关键点
完全竞 争
很多
无差别
垄断竞 争
钢铁
房地产行业
下游
家居装饰
汽车行业
下游
汽油 汽车维护
供应商所处行业集中度高。
如果供应商所供应的产品几乎没有替代产品，则供应商就拥有 很强的议价能力。如我国的宝钢稀土等。
如果供应商所供应的产品是非标准化的，那么顾客对供应商的 依赖就更大，因此供应商讨价还价的权力就因此上升。
如果供应商所供应产品的转换成本高。那么供应商的权力就比 较大。
行业生命周期分析图
思考题
（1）太阳能行业正处于产业生命周期的哪个阶段？ （2）这一行业投资风险与收益情况处于什么样的状态？
课堂讨论：
下列各行业下于生命周期的哪个阶段： 个人计算机行业 金融保险行业 电子商务业
请你思考
下列各行业下于生命周期的哪个阶段： 石油冶炼 超级市场 电力设备制造
问题：
➢ 工业 ➢ 运输业 ➢ 公用事业。
《全部经济活动国际标准行业分类》，把国民经济划分为10个 门类：①农业、畜牧狩猎业、林业和渔业，②采矿业及土石采 掘业，③制造业，④电、煤气和水，⑤建筑业，⑥批发和零售 业、饮食和旅馆业，⑦运输、仓储和邮电通信业，⑧金融、保 险、房地产和工商服务业，⑨政府、社会和个人服务业， ⑩其 他。
的竞争
潜在进入者的威胁
供应商讨价还价的能力
一、行业内部现有竞争者的竞争
通过分析行业内部面临的竞争与垄断的程度来确定企业在行业 中的地位，从而判断其投资价值。
下列行业中哪个行业面临的竞争更剧烈：
➢ 高速动车组制造、服装、家庭汽车制造、家电、有色金属、石化、 煤炭。
二、潜在进入者的威胁
当行业进入成长阶段以后，新的进入者所带来的主要是行业竞 争强度的增加，行业平均利润的降低。一般来说，行业进入壁 垒是行业竞争力的一个重要因素。如果一个行业的进入壁垒很 高，潜在进入者就较少，潜在进入者的威胁就较低，行业就能 保持较高的平均利润率 通过分析各行业之间的相互需求的影响对行业投资价值进行判 断。
下列各行业下于生命周期的哪个阶段： 高速铁路 采矿业
课堂讨论
分析下列行业所处的生命周期阶段并对比其投资价值
１、生物医药行业
６、物流运输
２、移动通讯行业
７、钢铁
３、远程教育
８、新能源（太阳能、风能）
４、智能家电行业
９、保险行业
５、房地产
活动五 了解行业的结构和业绩
顾客讨价还价的权力
替代产品的威胁
行业内部 现有竞争者
活动一 认识行业
一、行业
➢ 生产同类产品的企业看作一个行业，比 如房地产业，这些企业都生产房子。
➢ 具有相似工艺过程的企业看作一个行业， 比如挖煤、开采矿石、开采稀土等。
➢ 围绕某一生产对象所展开的一系列活动 看成一个行业，比如电力行业等。
道·琼斯分类法是指在19世纪末为选取在纽约证券交易所上市的 有代表性的股票而对各公司进行的分类，它是证券指数统计中 最常用的分类法之一。
如果下游企业进入供应商的行业比较容易，供应商的议价能力 就会受到很大限制。
五、顾客讨价还价的权力
如果顾客讨价还价的权力比这个行业大，这样行业的整体赢利 水平就会降低。 在下列情况下，顾客讨价还价的权力会自动提高：
➢ 顾客的集中度高。 ➢ 如果顾客所购买的产品没有差异，就有更大的选择权力和讨价还
价的权力。 ➢ 顾客没有转换产品的成本。那么它们调选或者更换供应商就更加
项目五 行业分析 公司分析
任务一 行业分析
任务二 上市公司
基本分析
任务三 上市公司 财务报表分析
教学要点：
行业分析在证券投资基本分析中的地位 行业生命周期分析和行业结构分析在证券投资中的应用 上市公司行业地位、竞争优势、产品结构、管理团队分析方法 上市公司财务报表分析方法
任务一 证券投资基本分析——行 业分析（板块分析）
即问即答
在经济繁荣的时期，下列哪一个行业有比较好的业绩？ A 采掘业ห้องสมุดไป่ตู้B 金融业，C 耐用消费品业，D 设备制造业
活动四 理解行业的生命周期
一、行业生命周期的含义：
➢ 指每个行业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程。这个过 程便称为行业的生命周期。
行业的生命周期的各个阶段
➢ 初创阶段（也叫幼稚期） ➢ 成长阶段 ➢ 成熟阶段 ➢ 衰退阶段。
二、行业分析应该从哪些方面着手？
行业经济周期敏感性分析
竞争结构分析
行业分析 行业生命周期分析
行业外部因素
活动二 了解行业对经济周期的敏感性
行业经济周期敏感性分析：
➢ 通过分析行业对经济周期的敏感性，判断在经济周期的各个阶段 行业的投资价值。
问题: 下列哪些行业在经济衰退时期更具有投资价值： 钢铁行业、家电行业、家具行业、白酒行业、服装行业
思考： 房地产的景气时哪些行业从中受益？
三、替代产品的威胁
一个没有替代产品威胁的 行业，整个行业也可以获 取高额利润。 如果一个行业受到替代产 品的威胁，那么它不仅会 受到替代产品对价格的限 制，而且即使遇到严重供 不应求的情况时，也不能 够过分提高产品的价格。
四、供应商讨价还价的能力
上游
建材
上游