国际财务管理复习资料

国际财务管理定义：

国际财务管理是在国际经济条件下，以跨国公司营运资金管理、筹资活动、投资活动等资金运动为主线，研究和揭示其财务活动规律的一门应用学科。

国际财务管理的内容归纳为以下五个方面：

外汇风险管理

国际融资管理

国际投资管理

国际营运资金管理

国际税收管理

国际财务管理的目标除包括一般财务管理的企业价值最大化等目标以外，还有其特定目标，概括起来主要有以下三点：

一、合并收益最大化

二、经营风险最低化

三、国际税负最小化

第二章外汇市场

一、外汇市场的概念

外汇市场是指进行外汇买卖的交易场所、组织系统和交易网络系统，它包括有形的外汇买卖场所和无形的外汇交易网络系统，是国际金融市场的重要组成部分。

二、外汇市场的参加者及结构

外汇市场是由外汇需求者、外汇供给者以及外汇交易中介机构所构成的买卖外汇的场所或交易网络。

三、外汇市场的分类

（一）按有无固定场所划分，可分为有形外汇市场和无形外汇市场。

(二）按业务类型划分，可分为客户市场和银行间同业市场。（三）按外汇管制宽严划分，可分为自由外汇市场、平行外汇市场、外汇黑市。

（四）按照交易发生的时间划分，可分为即期外汇市场、远期外汇市场。

四、外汇市场的功能

外汇市场有三种基本功能：各国之间转移货币购买力；在国际贸易往来中获得或提供信贷；减少汇率变动引起的外汇风险。

二、汇率标价方法

（一）直接标价法

直接标价法是指以一定单位的外币为标准，折合计算成本币价格的表示方法

（二）间接标价法

间接标价法是指以一定单位的本币为标准，折合计算成外币价格的表示方法。

第四节套汇、投机与外汇市场

一、套汇（Arbitrage）

一）两角套汇

两角套汇也称直接套汇，是利用两个外汇市场的汇率差异，通过一买一卖获得利润的行为。

（二）三角套汇

三角套汇也称间接套汇，是利用三个不同外汇市场上出现的在两种货币套算汇率与实际汇率不相等的情况，在三地进行外汇买卖，以套取利润的行为。

例如：

在同一时间，纽约、东京、香港三个外汇市场有如下报价：纽约外汇市场：HK7.81/$

东京外汇市场：JPY118.00/$

香港外汇市场：JPY15.86/ HK

根据纽约外汇市场：HK7.81/$和东京外汇市场：JPY118.00/$，套算出日元对港币的套算汇率应该是：JPY15.11/ HK，而实际汇率却是JPY14.66/ HK，两者出现差异，套汇机会出现

结论：套汇后，每一港币可获得利润0.153港币。

（三）利率评价定理（Interest Rate Parity

当一国货币短期存款利率明显高于其他国家时，即期市场上有大量外币兑换该国货币，同时，在远期又有大量该国货币抛出而使该国货币在远期市场上贬值。当在远期市场上因该国货币贬值而使套利者遭到的损失，与在该国存款多获得的收益相等时，套利机会消失，套利活动便停止。这时，货币市场与外汇市场达到平衡。

假设：

S：表示即期汇率；

F：表示远期汇率；

T：表示短期存款期限；

id：表示本国货币市场年利率；

if：表示外国货币市场年利率；

当货币市场与外汇市场达到平衡时，得到以下公式：

id-if=F-S/*360/T[1+if*T/360]

第四章外汇汇率预测

第一节外汇市场上的主要平价关系

主要包括以下五个方面的内容:

（1）购买力平价

（2）费雪效应

（3）国际费雪效应

（4）利率平价

（5）远期与即期汇率关系

一、购买力平价（Purchasing Power Parity)

形式：

“购买力平价”可以分为两种形式，即绝对购买力平价和相对购买力平价。绝对购买力平价是指，在一定时点上，“两国间的汇率，决定于两国一般物价水平之商”。在卡塞尔看来，

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汇率应根据购买力的对比关系而定，而购买力表现为一般物价水平的倒数。因此，从两国物价水平之商中，可以得出两国的汇率。

相对购买力平价是指：“当两种货币都发生通货膨胀时，他们的名义汇率等于其过去的汇率乘以该两国通货膨胀之商”。

在通货膨胀率比较小的情况下，购买力平价的近似公式为：本国与外国的通货膨胀率之差，应该等于汇率的相对变化

二、费雪效应（Fisher Effect）

费雪效应以英国经济学家Irving Fisher的名字命名，表明名义（nominal）或实际利率、真实利率和通货膨胀率之间存在如下关系：

（1+i）=（1+r）*（1+P）

式中：i表示名义利率；

r表示真实利率；

P表示通货膨胀率。

三、国际费雪效应（Internal Fisher Effect）

费雪效应表达了名义利率与预期通货膨胀率之间的关系，而购买力平价建立起汇率与预期通货膨胀率之间的关系，国际费雪效应则表示名义利率与汇率之间的关系。

四、利率平价

我们曾在前面讨论过利率平价理论，它表述的是外汇市场与货币市场的平衡关系。利率平价是建立在这样的假设基础上的，即抵补套利活动最终使得在任何两国投资的收益均相等。五、远期汇率与未来即期汇率的关系

远期汇率是未来即期汇率的无偏估计量。

第五章外汇风险管理

一、外汇风险的概念

外汇风险（Foreign Exchang Exposure）从广义上说包括资金投放的信用风险、利率风险和汇率风险。从狭义上说外汇风险主要是指汇率风险。外汇汇率风险是指在国际经济交往中，以外币计价的资产或负债，由于市场汇率变动而蒙受损失的可能性。

二、外汇风险的种类

（一）经济风险

(二）交易风险

（三）折算风险

三、折算风险分析

折算方法

折算风险是由外币资产与外币债务不匹配所引起的。当跨国公司将国外子公司以外币表示的财务报表，折算成母公司本国的货币编制合并会计报表时，母公司就面临折算风险。

目前基本的折算方法有三种，即现行汇率法、货币性/非货币性项目法和流动性/非流动性项目法。这三种方法的主要区别是对存货、固定资产和长期负债项目的处理不同，具体内

容如下表所示。

一、企业外汇风险的内部管理措施

（一）选择计价货币(1,选择本币计价，2选择可自由兑换货币计价，3选择硬货币计价，汇率相对稳定并具有上浮趋势的货币称为硬货币，汇率相对不稳定且有下浮趋势的货币称为软货币。应遵循“收硬付软”的基本原则，尽量做到出口以硬货币计价，进口以软货币计价。4，以多种货币计价。)

（二）运用货币保值条款

（三）调整价格法

（四）采用提前或延迟支付手段

预测结果措施

出口计价货币升值延迟收款

计价货币贬值提前收款

进口计价货币升值提前付款

计价货币贬值延迟付款

（五）加强资产负债管理

二、企业外汇风险的外部管理措施

（一）利用国际信贷

（二）利用金融衍生工具

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