培训材料——市场风险压力测试 姚斌

2 汇率风险
1）交易性汇率风险：交易性汇率风险主要来源于外汇类交易业务，包括外汇即期、外汇远期、外汇 调期、外汇期权、结构性外汇交易等，商业银行交易性汇率风险来自代客外汇交易未能立即进行对 冲的外汇敞口头寸以及银行自身对外汇走势有某种预期而持有的外汇敞口头寸 2）折算性汇率风险：商业银行在对资产负债表的会计处理中，将各类非记账货币转换为记账货币 时，因汇率变动而导致账面损失的风险，如外币存贷款、外币债券、跨境投资等
市场风险压力测试
2010年9月
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内容提要
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1 市场风险概述 2 市场风险计量方法 3 市场风险压力测试 4 市场风险压力测试案例 5 市场风险压力测试实务
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市场风险概述
4 4
市场风险概述
市场风险的来源和定义 （1）利率 （2）汇率 （3）股票 （4）商品 （5）金融衍生产品 （6）波动性 （7）相关性
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市场风险计量方法
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市场风险计量
市场风险计量方法论： （1）压力测试 （2）VaR（Value at Risk）
市场风险计量技术： （1）缺口分析 （2）久期分析 （3）情景模拟 （4）市值重估
情景分析
压力试
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市场风险计量－缺口分析
缺口分析是衡量利率变动对银行净利息收益的影响的一种方法。具体而言， 就是将银行的所有生息资产和付息负债按照到期日或重新定价期限划分到不 同的时间段（如1个月以下，1~3个月，3个月~1年，1~5年，5年以上等）。 在每个时间段内，将利率敏感性资产减去利率敏感性负债，就得到该时间段 内的利率敏感性“缺口”。
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市场风险概述
商业银行市场风险类型—按风险因素划分
风险类型
定义
1 利率风险
1）重定价风险：重新定价风险也称为期限错配风险பைடு நூலகம்是最主要和最常见的利率风险形式，源于 银行资产、负债之间所存在的差异。 2）收益率曲线风险：收益率曲线风险也称利率期限结构风险，包括利率曲线的平移、变陡、变平、 扭曲等 3）基础风险：不同类型金融工具的参考基准利率不同而产生的基差风险，如存款利率下降幅度小 于贷款利率下降幅度或存款利率上升幅度大于贷款利率上升幅度 4）期权风险：利率发生变化时，客户或交易对手行使在银行表内外业务中的期权给银行造成损失 的可能性，如利率上升时提前支取存款、利率下降时提前还贷，借新还旧
历史模拟法根据多个风险因子的历史变动情景模拟其将来变动，然后根 据估值模型得到各情景下组合未来市场价值，进而排序得出一定置信水 平下的风险价值。（非参数方法；不必假定市场因子的统计分布；可处 理非线性；数据量较大）
方差-协方差法假设组合内各资产服从正态分布，根据历史变动计算各个 风险因子的波动性以及风险因子间的相关性，并得到联合概率分布函 数，由此计算组合头寸波动性，得到一定置信水平下的风险价值。（当 组合内资产数量较多时，采用Delta－正态模型）
3480000 0
-2230000 -4150000 -5260000 -4150000
2720000 930000 4010000 -198000 -5120000 1860000
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市场风险计量－风险价值计算
风险价值（Value at risk，简称Var）是衡量交易性头寸未来损失的方
法，它代表头寸在未来一段持有时间内一定置信水平下可能发生的最大
损失。Var有两个重要指标，持有期与置信度，如若头寸组合1天95%置
信度VaR值为100万美元，说明有99%可能性确信明天银行损失不会超过
100万美元；或者说，银行在100天内有不超过1天的损失会超过100万美
元。VaR值产生的根本性原因在于交易未来市场价值的不确定性。
公允会计准则与次贷金融危机
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市场风险计量－敏感性分析、情景分析
敏感性分析是指在保持其他条件不变的前提下，研究单个市场风险因子 （或紧密相连的多个市场因子）（如国债收益率、美元兑人民币汇率、 原油期货价格）的变化可能会对资产组合的收益产生的影响。
（1）缺口分析；（2）久期分析；（3）市场估值；（4）VaR变化 情景分析是指在给定的多种因素作用下标的资产的价值变化。
应用举例 （1）一张钞票 ； （2）一张国债； （3）一个组合 （4）资产+负债
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市场风险计量－情景模拟
情景模拟是衡量利率变动对银行净利息收益或经济价值影响的方法。与 前述缺口分析、久期分析不同，情景模拟首先识别出各类业务对应的基 础利率（如各期限存贷款利率、SHIBOR、国债收益率、央票收益率、 政策性金融债收益率、企业债收益率等），然后模拟各种基础利率未来 的变化情况，并根据这些变化计算净利息收益或经济价值，进而加总得 到其对银行整体净利息收益或经济价值的影响。
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市场风险压力测试
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市场风险压力测试
操作流程：
1. 确定承压指标 2. 确定压力指标 3. 设定压力情景 4. 建立传导模型 5. 进行压力测试 6. 报告测试结果 7. 采取应对措施
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市场风险压力测试－确定承压指标
承压指标：压力测试所考察的具体指标，对市场风险压力测试而言，承 压指标即压力测试所要考察的市场风险衡量指标。
情景分析
情景设定
美元兑人民币汇 率
政策性金融债收益率平 美国国债收益率平
移
移
5% 2.5% -5% 0.0% -2.5%
5%
-30
-25bp
0
0
10
-50bp
40
25bp
60
50bp
40
0
A价值变化
B价值变化
C价值变化
3870000 1280000 5820000 -2240000 -6380000 2560000
（1）市场因子情景：结构化模型
（2）宏观经济情景：计量模型
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市场风险计量－敏感性分析、情景分析
交易性投资组合，包括产品A、B、C
产品 A B C
类型 10年期美国国债 5年期国内政策性金融债 3年期美国国债
币种 美元 人民币 美元
余额 50000000 200000000 60000000
z 压力状态下非交易性业务的净利息收益 z 压力状态下非交易性业务的经济价值 z 压力状态下外币非交易性头寸面临的汇兑损失 z 压力状态下资产或组合的市场价值变化，如本币交易账户债券价格、外币交
易账户债券价格、外汇远期及调期交易市值、远期利率协议市值、利率调期 市值、期权市值、整体交易性组合市场价值等。 z 压力状态下资产或组合风险价值（VaR）的变化，如本币债券 VaR值、外币 债券 VaR值、债券组合 VaR值、衍生产品组合 VaR值、整体交易性组合 VaR值等。
频度
在99%的置信水平 下，最大损失为
-4.7%
风险价值=资产价值x最大损失 例如 风险价值=100m x 4.7% = 4.7m
99%
资产每日 收益分布
100个交易日中 有1天发生的平均 每日损失会高于
4.7m
置信水平 1%
- 4.7%
均值
每日 收益
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市场风险计量－风险价值计算
风险价值计算有三种方法，历史模拟法、蒙特卡罗法、方差协方差法。
缺口划分与压力测试时间跨度
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市场风险计量－久期分析
久期分析是衡量利率变动对利率敏感性资产价值影响的一种方法。久期 是银行各种现金流到期时间的加权平均，权重为各个现金流净现值占组 合净现值的比例。久期反映了组合净现值对利率变动的敏感性，久期越 长，利率变化时组合净现值的变动率越大。一般银行利用资产久期减去 负债久期得到久期缺口。
由于商品价格变动，使商业银行持有的商品或与商品价格相关的衍生产品头寸发生损失的风险.国 内商业银行承担的商品风险存在于自营性贵金属交易（主要是黄金，如黄金现货或黄金期货头寸） 或代客商品衍生品交易（如代客石油期货、期权等套期保值交易）中，其中代客交易实质上是客 户或交易对手的市场风险，交易发生亏损时若客户或交易对手违约，该风险将转化至银行自身。
2 非交易性市场风险 （银行账户）
非交易性市场风险存在于银行的非交易性业务中，如存贷款、持有到 期债券。对于非交易性业务，银行一般通过简单的会计方式计算其账 面价值，而更关注其现金流状况。因此，对非交易性市场风险进行管 理时，银行往往考察市场因子的变化对银行非交易性业务的净利息收 益或经济价值的影响。
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市场风险压力测试－设定压力情景
压力情景设定
按压力程度分 按情景来源分
利率上升50bp 发生概率为30%
利率上升100bp 发生概率为10%
利率上升200bp 发生概率为1%
轻度
中度
重度
历史情景
主观情景
过去500天的第5 差差情情景景：：利利率率上上升升 150b1p50bp
过去500天利率 上升150bp的概 率是1%
蒙特卡罗模拟法假设风险因子服从一定分布，根据历史变动计算各风险 因子的波动性及相关性，模拟产生联合情景，并根据估值模型得到各情 景下组合市场价值，进而排序得出一定置信水平下的风险价值。
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市场风险计量－压力测试
压力测试用来估算突发的小概率事件等极端不利情况可能对银行造成的 潜在损失，如在利率、汇率、股票、商品价格等市场风险要素发生剧烈 变动的情况下，银行可能遭受的损失。市场风险压力测试的目的是量化 银行在极端不利情况下可能承受的亏损，并评估银行是否具有足够资本 抵御该损失，从而敦促银行采取切实有效措施缓解风险，应对可能的极 端市场变化。
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市场风险压力测试－确定压力指标
压力指标：影响承压指标的主要风险因素，往往作为压力测试的冲击对 象。对市场风险压力测试而言，压力指标一般指利率、汇率、股票价格、 各风险因素波动性、风险因素相关性等。
z 存贷款基准利率、同业拆借利率、回购利率、相关利差 z 债券等固定收益类产品的市场收益率 z 外币非交易性头寸对应币种的汇率 z 债券等固定收益类产品的市场收益率、利率类衍生产品对应的参考利率 z 各个交易币种的即期汇率、远期汇率 z 期权隐含波动性、衍生产品基础资产相关性、CDS交易对手违约概率 z 利率、汇率等风险因子变化的均值与方差，风险因子之间的相关性
由其他风险引起的关联性市场风险
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市场风险概述
商业银行市场风险类型—按业务性质划分
风险类型
定义
1 交易性市场风险 （交易账户）
交易性市场风险存在于银行的交易性业务中，如交易性债券等。对于 交易性业务，银行主要关注其市场价值，根据市场价值的变化决定其 交易策略，交易性业务的市场价值变化直接体现在损益表当中。
敏感性分析
美国国债收益率平移 -50bp -25bp 0 25bp 50bp
A价值变化 6710000 3650000 0 -2240000 -5670000
B价值变化 0 0 0 0 0
C价值变化 4500000 26300000 0 -1980000 -4870000
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市场风险计量－敏感性分析、情景分析
公式：Ax－Bx=(A－B)x=Gap·x
当某一时段内的负债大于资产（包括表外业务头寸）时，产生负缺口，即负 债敏感型缺口，此时市场利率上升会导致银行的净利息收入下降。相反，当 某一时段内的资产（包括表外业务头寸）大于负债时，产生正缺口，即资产 敏感型缺口，此时市场利率下降会导致银行的净利息收入下降。
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市场风险概述
商业银行市场风险类型—按风险因素划分
风险类型 3 股票风险
4 商品风险
定义
由于股票价格变动，使商业银行持有的股票或股指期货、与股票价格相关的衍生产品头寸（如股 票Accumulator，中信泰富事件）发生损失的风险。国内监管机构对商业银行混业经营有严格限 制，商业银行几乎 不存在股票风险，仅少量保本型股票挂钩的理财产品（如QDII）出现亏损时商业银行需要承担， 但银监会已禁止银行开展保本型理财业务。
情景模拟的情景选择：利率变化+头寸变化（如银行业务增长、客户从银 行支取活期存款、客户提前归还银行贷款、银行减持国债增加企业债等）
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市场风险计量－市值重估
市值重估是交易性业务市场风险管理的核心内容，根据会计准则，交易 账户头寸必须及时重估并在当期反映重估损益。
市值重估又称MtM，包括按市场交易价格重估（Mark to Market）以及按 模型重估（Mark to Model），而事实上，市场交易价格很多时候也是以 模型估计为基础，但更好地反映了市场供求状况。