2018年移动转售虚拟运营商行业分析报告

2018年移动转售虚拟运营商行业分析报告

2018年2月

目录

一、虚拟运营商的定义及行业特征 (4)

1、虚拟运营商定义 (4)

2、移动转售vs流量经营商：品牌、计费、客服系统是关键 (5)

3、虚拟运营商商业模式及成本分析：关注营销成本及人力成本控制 (6)

4、虚拟运营商五力模型分析：夹缝中求生，细分市场或是重要突破口 (9)

二、国内政策积极推进，移动转售正式牌照颁发在即，竞争者有望减少 (11)

三、用户突破5000万，业务增长进入平稳期，头部企业盈利状况大有改善 (12)

1、用户突破5000万户，用户进入平稳增长期 (12)

2、国内盈利状况有所改善，头部转售企业进入盈利周期 (15)

四、行业集中化化趋势明显，背景资源成为竞争重要抓手 (17)

1、行业格局：竞争集中化不断加强 (17)

2、实体渠道、互联网、行业应用背景企业表现突出 (20)

五、“价格战”边际效应递减，细分市场创新业务价值逐渐凸显 (22)

1、提供打折仍是主流模式，价格无法构筑长期竞争优势 (22)

2、国际MVNO主流虚拟运营商主要面向信息化细分市场 (24)

3、虚拟运营商服务市场不断细分，越来越多的创新形式和产品凸显竞争优势

(25)

六、弱势电信运营商依托虚拟运营商，长期业务合作水到渠成 (29)

七、创新化、定制化服务已经成为虚商进一步发展的阶梯 (32)

1、蜗牛移动：打造最大的游戏虚拟运营商 (33)

2、爱施德：实体渠道与手机分销优势助力U.友用户破百万 (33)

3、天音移动：通信智能硬件与业务平台的一体化融合 (35)

4、北纬蜂巢互联：唯一的WiFi通业务虚商 (36)

5、远特通信：信时空—卡盟+正式上线，为合作伙伴研发的智能管理平台 37

八、价值提升期，商业模式拓展能力成为关键 (39)

1、中国虚拟运营商正在进入价值提升期 (39)

2、向流量经营、物联网、可穿戴设备、国际漫游、企业市场等新领域拓展，

提升用户活跃度和ARPU (40)

（1）MVNO+基础通信服务模式 (41)

（2）MVNE 模式 (41)

（3）MVNO+基础通信服务+终端定制 (42)

（4）MVNO+基础通信服务+应用平台 (43)

（5）MVNO+基础通信服务+应用/内容/增值服务 (43)

（6）MVNO+行业解决方案 (43)

九、重点公司简析 (44)

1、爱施德：民营分销龙头，虚商及金融有望高增长 (44)

（1）电商渠道冲击减弱，产品结构调整迎来新机遇 (44)

（2）作为民营分销巨头，紧抓公开市场渠道，维持销量稳定增长 (44)

（3）虚商和供应链金融业务规模效应扩大，利润变现可期集团 (44)

2、天音控股：“1+N”产业布局，主业结构逐渐改善 (45)

移动转售正式牌照颁发在即，监管规范化，竞争者有望减少。2018年1月24日，工信部公开《关于移动通信转售业务正式商用的通知（征求意见稿）》，预计2018年将会是国内虚拟运营商正式商用的元年。我们判断转售行业逐渐规范，监管趋严下竞争者有望减少，牌照稀缺程度有望提升。

根据国际经验，MVNO占据的市场份额基本在3%-10%，按照保守预计取下限，国内虚拟运营商市场规模至少有400亿，其潜能不可小视。

国内虚拟运营商用户超过5000万，用户数在经历3年快速增长之后进入平稳发展期，预计每年保持1000万左右行业净增，用户规模具备可运营基础。

整体盈利状况大为改善，市场集中化格局不断加强，头部企业盈利状况大有改善。拥有实体渠道、互联网、行业应用背景的企业在市场竞争中表现更为突出。

“价格战”边际效应递减，细分市场创新业务价值逐渐凸显。向流量经营、物联网、可穿戴设备、国际漫游、企业市场等新领域拓展，提升用户活跃度和ARPU 等价值指标。

一、虚拟运营商的定义及行业特征

1、虚拟运营商定义

移动通信转售是指电信基础运营商（中国移动、中国电信、中国